区块链科普：一文看懂加密衍生品的流动性机制

在交易加密衍生品的过程中，流动性主要受到三方面的影响：

1、风险：存在哪些风险敞口？是否有标准或是否是定制化的？

2、托管：我的抵押品托管在哪儿？如何进行清算？

3、交易机制：交易双方如何识别彼此的身份？

至信链官网及区块链浏览器正式上线:1月14日，至信链官网和区块链浏览器正式上线。据相关介绍显示，区块链浏览器具有查询用户幻核钱包资产和交易记录、找至信链官方地址、元子盒制作的 NFT（同时查询用户从元子盒发送到幻核的 NFT，以及查询用户在原创馆制作的版权存证等功能和用途。

至信链开放联盟链是合规、开放、易用的底层区块链平台，企业用户与个人开发者既可以快速调用已封装好的链服务，也可以自行编写智能合约并部署，用以服务各类客户。[2022/1/14 8:49:40]

虽然上述三方面均存在相关性，但是本文主要介绍交易机制的不同类型。

链改试验发起人王学宗：后疫情时代将会是区块链技术推动的全球经济大组合:金色财经现场报道，8月15日，2020国际数字经济生态峰会于赣州开幕，会上链改试验发起人王学宗演讲表示，后疫情时代，将是区块链技术和区块链改革推动的全球经济大组合。新基建的核心是信息基础设施，区块链技术则是信息基础设施的高速路。第四代信息技术革命是数字化转型，将以区块链技术为基础酝酿第四次经济浪潮。经济的不公平是因为对劳动的量化不公平，借助区块链建立的数据财富的确权将成为趋势和未来。[2020/8/15]

中心化订单簿

声音 | 互联网金融联盟副秘书长：国内银行金融科技进入3.0时代，区块链等技术将得到迅速发展:据北国网消息，4月26日，中小银行互联网金融（深圳）联盟在中国数字银行论坛上正式发布《中小银行金融科技发展研究报告(2019)》。中小银行互联网金融（深圳）联盟执行副秘书长蒋骊军接受采访时表示，在计算机技术和通信技术飞速发展的支撑下，国内银行金融科技进入了3.0时代。大数据、云计算、人工智能和区块链等技术在这一阶段得到了迅速发展和应用。[2019/4/28]

-在中心化订单簿中，交易者将交易所视为对手方-

人们最熟悉的衍生品交易方式是通过期货交易所。交易所运营者定义了风险和清算的标准条款。为了有效进行清算管理，运营者通常会保管交易者的质押物。他们还负责维护中心化订单簿，并匹配交易双方。流动性本身是会产生流动性的，网络效应很难被取代。交易所运营者可能会具有垄断性。

动态 | 2019年地方两会进入尾声 区块链等新兴产业等成重点发展领域:据澎湃新闻报道，2019年地方两会进入尾声，已有30省份公布今年地方政府工作报告。加快基础设施建设、发展战略性新兴产业、促进消费升级、重视人才培养和引进是今年地方政府工作报告中的关键词。福建将把新一代信息技术、高端装备等战略性新兴产业发展作为重中之重，除发展大数据、物联网、人工智能、5G商用和区块链产业，福建还要在制造、金融等领域，实施100个人工智能应用示范项目，形成100个深度应用场景。[2019/2/2]

此外，在BitMEX等托管型期货交易所上进行交易之时，交易者的对手方实际上是交易所。如果交易所消失了，或是在风险管理上做得不到位，交易者将会失去其合成资产和抵押品。

将交易所作为对手方意味着如果交易所倒闭了，交易者也会跟着gg

为了将中心化订单簿的各个部分分拆开来，同时又不影响其流动性网络效应，我们可以使用智能合约来将风险、托管和交易这三个领域彼此分开。例如，UMA智能合约可以详细指定标准风险单位，并保管交易者的质押物。然而，交易双方依然可以通过中心化订单簿来识别彼此。

分布式

在点对点交易中，交易双方可以直接进行洽谈。JimmySong和JoeLubin之间的约就是一种达成协议的方式。但是，他们需要承担对方有可能赖账的风险。在这种情况下，可以使用智能合约来锁定质押物，确保Jimmy不会赖账。然而，这类点对点交易可能比较少见，而且定制化程度很高，从而导致转移风险和增加流动性的难度加大。

去中心化订单簿

点对点交易可能是最好的方式。与点对点交易类似，买方与卖方直接进行交互，因此双方可以自定义条款。然而，与点对点交易不同的是，在点对点交易中，专业做市商将多头和空头集合起来，并连接多个流动性池。这样就可以既发挥点对点模式的定制化优势，又可以提高总体市场的流动性。

-点对点做市是一种中庸之道-

点对点做市商很擅长风险管理。每当做市商与客户进行衍生品交易之时，都会通过调整投资组合来保障风险平衡，因此基础资产的风险敞口非常小。绝大多数法币衍生品都是通过这种点对点机制进行交易的。尽管主要做市商的数量很少，但是点对点衍生品的流动性与大多数产品的期货相似。点对点衍生品的利润也很可观：仅在上个季度，高盛集团就通过做市获得了10亿美元以上的利润——是近十年来利润最低的一年。

无论采用何种方式来交易这些衍生品，所有衍生品都需要通过价格预言机来进行结算。如果你可以控制预言机的话，无论你的对手方是否在“去中心化的”智能合约中质押了保证金，就都变得无关紧要了：因为你可以盗取其资产。一些法币点对点做市商寡头动用手中的权力来操纵衍生品的的定价1，2。我们相信我们可以动用区块链预言机的力量，在不依赖于现有强势力量的情况下实现网络效应。

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