长推：NFTFi赛道研报（浓缩版）

59亿市值与100亿交易量按照NFTGo数据NFT总市值227亿美元。但其中包含大量无实际活跃成交的NFT。Dune收录的排名前200的NFT剔除少量无效数据后合计约59亿美元市值，尤其是Blucchip市场是最具价值的部分。

2/nP2：Top200NFT的92%市值和63%的交易额由Top33核心蓝筹贡献

市值10000E以上的NFT集合共33个，市值累计325万ETH，占比92.2%。其中A类5个B类5个。

3/nP3：铁打的蓝筹，流水的热点

Archblock上的新代币化基金允许USDC持有者和链上投资者获得短期美国国债的收益率:金色财经报道，去中心化市场Archblock上的新代币化基金允许USDC持有者和美国境外的链上投资者获得短期美国国债的收益率。该基金的目标收益率为 5%。Archblock去年与基金集团 Adapt3r Digital合作，确保每笔交易和资金分配都记录在以太坊区块链上。?

Adapt3r Digital首席投资官 Marcus Leanos 表示，该投资组合包括加权平均期限为三至六个月的短期美国国债、上限约为 5% 的 USDC 储备和现金。[2023/8/15 21:25:17]

前200NFT中有98个市值系列的周换手率低于1%。许多NFT都陷入了流动性枯竭的状态。这主要是由于当前大多数NFT没有刚性的应用场景，不具备造血能力，发展周期面临成为蓝筹和进入流动性枯竭的二元选择。

近一周内a16z相关地址已有9004枚MKR转入Coinbase:金色财经报道，据链上分析师余烬监测，a16z关联的0xd520开头地址于9小时前将1500枚MKR（约140万美元）转入Coinbase。最近一周a16z关联地址已将9004MKR（约843万美元）转入Coinbase，目前a16z相关地址还共计持有28514枚MKR（约2670万美元）。[2023/7/18 11:01:32]

4/nP4：赛道历程：始于2021，进入第四轮热潮

纵向来看，NFT赛道的快速发展始于2021年，迄今总共经历过4轮高潮。时间周期上分别对应着本轮牛市第一重顶、Looksrare和X2Y2对Opensae的挑战、本轮牛市第二重顶。当前已经进入第四轮，主要驱动力是Blur的崛起+NFTfi的兴起。

数据：Ordinals市场交易总额突破2亿美元，过去一个月翻一倍:金色财经报道，据Dune Analytics最新数据显示，Ordinals市场交易总额已突破2亿美元，本文撰写时达到203,658,862美元，独立交易用户量达到 123,862个，交易量为441,045笔。数据显示，当前交易额最大的 Ordinals 市场为 Unisat，其次是Magic Eden和Ordinals Wallet。历史数据显示，Ordinals市场交易总额于5月11日突破1亿美元关口，这意味着过去一个月该指标值已翻一番，此前独立交易用户量增长也超过了一倍。[2023/6/12 21:32:23]

5/nP5：恕瑞玛你们的皇帝回来了

CME“美联储观察”：美联储5月加息25个基点的概率为68.3%:金色财经报道，据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为31.7%，加息25个基点的概率为68.3%；到6月维持利率在当前水平的概率为29.6%，累计加息25个基点的概率为66.0%，累计加息50个基点的概率为4.4%。[2023/4/14 14:02:38]

尽管2021-2022期间Flow、Solana、Polygon、BNBChain都曾一度被视为最有潜力的增量市场，但在2023熊市ETH再次占据了绝对主导。非ETH链呈现出高交易笔数*低交易价值的特征。差异潜在原因包括：链本身的价值差异、Gas成本的差异、NFT类别的差异。

纳指期货、标普500指数期货涨约1%:行情显示，美股股指期货涨幅扩大，纳指期货、标普500指数期货涨约1%，道指期货涨0.8%。[2022/6/17 4:34:10]

6/nNFTfiMassadoption？至少不是现在

NFT用户以Holder和交易为主。当前NFT持有者约425万，其中在过去一年中有交易行为的占40%，过去一个月有交易行为的占7%，而NFT的借贷、碎片化、衍生品、租赁累计用户数均不超Holder数量的0.2%，不超过月交易用户的3%。

7/nP7：1%的巨鲸贡献90%的交易

持有者方面，主流蓝筹表现了一定程度的筹码集中度，Top10持有者合计持有5%-29%的NFT，Top50持有者合计持有11%-40%的NFT。交易方面更为集中，巨鲸交易者贡献了约80%-90%的交易额。Blur发布的数据显示，过去7天内Top15的钱包贡献了20%的交易量，Top300为50%

8/nP8：NFTfi：初具雏形的1.5个赛道

当前除借贷和衍生品以外，其余NFTfi场景还处于极早期阶段，市场规模可以忽略不计。当前衍生品市场发展充分度大约为去去中心化衍生品的1/10。借贷发展充分度与同质化代币接近。

9/nP9：NFT交易市场：对Opensea的第N次冲击

X2Y2/Looksrare的粗放发展并没有对Opensea产生冲击，而Blur依靠更好的交易体验与交易效率成功挑战了Opensea的垄断。但Blur的解决方案也非终局，围绕提升交易体验、提升交易效率、建立更有效的流动性激励机制的产品仍有空间。

10/nP10第一件事和最后一件事-改善流动性的N种思路

产品层面，NFT交易市场最大的痛点就是缺乏流动性：挂单率低且分布在不同市场流动性在中间位置报价的占比不高卖单主导，买单流动性不够，主流产品在改进这些问题上做了许多尝试。

11/nP11NFT借贷：先发，创造不存在的需求以及获得更多蓝筹

对于NFT借贷来说比代币质押量更重要，因为NFT的稀缺度远高于普通代币，可以看到头部产品在资产层的竞争非常激烈，Bendao与BAYC社区关系紧密且自购了大量BAYC；Paraspace的顾问中也有大量BAYC和Azuki的holder，而NFTfi则与Punk大户达成了合作

12/P12NFT借贷的问题：真实收入匮乏与伪借贷需求

借贷的收入来自借款人，蓝筹NFT本身就是一个高净值市场，用户群体的资金成本较低，对于NFT借贷并没有太高的需求，Bendao的借贷需求受到了挖矿的刺激，Paraspace的大部分在贷余额来自APE，点对点模式的NFTfi和X2Y2相对来说需求比较真实，也很小。

13/nP13：NFT衍生品：可以，但不够优雅

衍生品的需求主要元宇套保投机。NFT波动率大、交易深度差，相应的风险互换成本会非常高(NFTperp套保资金年化费率400%)，现有产品难以满足套保需求，投机为主，主要的产品方向还是围绕两个需求出发，构建更易用、高效率的产品。

14/nP14还有哪些有趣的方向？

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