美联储时隔十年首次降息，美国经济已走向末日黄昏？

昨天，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到2%至2.25%的水平，这是自2008年12月以来美联储首次降息。

尽管联邦公开市场委员会在声明中指出，本次降息的目的是促进充分就业和物价稳定。但是从当前美国的经济形势来看，美联储此次降息并不像是一次主动积极的出招，而更像是一次被动防御的“螳臂当车”。

事实上，美国这一次降息跟过往相比大不相同，因为这是美联储第一次在没有完成完整加息周期的情况下就重启的降息周期。这一点非常关键，因为它会让加息周期的任务无法完成。

美联储卡什卡利提醒银行为进一步升息早做准备:金色财经报道，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，银行业必须为加息做好准备，因决策者为了打击通胀可能需要进一步提高利率。卡什卡利在周三发布的一篇文章中写道，如果银行没有做好准备，决策者可能在管理通胀和支持金融稳定上面临两难，虽然通常这两个方面不会发生冲突。 卡什卡利认为，虽然银行体系目前“稳健”，但压力可能会再次出现，就像3月份的情况一样，当时高通胀和美联储快速加息导致一些地区性银行倒闭。[2023/7/13 10:51:34]

众所周知，美联储加息的目的一般有两个：一个是防止经济过热，另一个则是刺破其他国家的资产泡沫促进美元回流推高资产价格，并且在下一个周期去抄底别国的廉价资产，也就是很多人常说的“剪世界的羊毛”。

美联储古尔斯比：不想对六月会议的利率决议提前做出判断:金色财经报道，美联储古尔斯比表示，最后一刻达成的债务上限协议“有点危险”；提高债务上限将是一种“解脱”；美联储在通胀目标上正取得进展，但尚未成功。不想对六月会议的利率决议提前做出判断；从现在到6月FOMC会议期间，美联储将获得大量数据；毫无疑问，通胀率太高了，正试图在不引发经济衰退的情况下降低通胀率；美联储的行动需要数月、数年才能在经济中发挥作用。[2023/5/29 9:47:39]

但是这其中却有一个症结所在。我们先来回顾一段历史，自从1971年8月15日美元与黄金脱钩之后，人类历史上就出现了第一个真正意义上的金融帝国，而这个金融帝国把整个人类都纳入到了它的金融体系之中。美国人几乎可以用印刷一张张“绿纸”的方式从全世界获得实物财富，这是人类历史上从来没有出现过的事情。

福布斯：美联储9月议息会议或是加密市场暴跌另一原因:金色财经报道，据《福布斯》杂志报道，加密货币市场近期出现震荡，股票和商品等其他资产也出现下跌。目前市场对于导致广泛抛售的原因解释各不相同，有人提到其中一个因素是房地产公司恒大集团可能出现债务违约。不过，综合了一些加密分析师观点后发现，美联储9月议息会议或是加密市场暴跌另一原因。北京时间周二和周三，美联储9月议息会议将召开。北京时间周四凌晨2点，美联储将公布利率决议，以及政策声明，2点30分，美联储主席将召开记者发布会，分析师预测联邦公开市场委员会（FOMC）可能会在9月22日会议上宣布缩减目前的货币刺激措施。

加密货币对冲基金公司BitBull Capital首席执行官乔·迪帕斯夸尔 (Joe DiPasquale)表示，随着机构投资者的涌入和市场参与者的普遍重叠，我们已经看到加密市场和传统市场变得越来越相关，当传统市场和加密市场的市场参与者群体变得更加同质化，我们可能会看到这种相关性将进一步加强。[2021/9/21 23:39:52]

自那之后，美国人也逐渐放弃了实体经济而转向虚拟经济，也就渐渐变成一个空心化的国家。今天，美国的GDP已经超过了20万亿美元，但是其中实体经济为其GDP的贡献却不足5万亿，剩下的大部分全都是虚拟经济带来的。

21财经：比特币泡沫是美联储释放过多流动性的结果:21财经今日发表评论文章称，加密货币的膨胀与波动是美联储释放过多流动性产生的结果，这个市场不像传统金融市场受到价值束缚，是彻底的投机媒介，所以，更具有戏剧性，如果站在历史角度看，就是一场闹剧。但是这场闹剧不会结束，新的投资者开始入场，进入新一轮。[2021/5/21 22:27:20]

但是以“金融立国”需要重视一个问题，就是“经济的维持是在于资产价格的维持”，因为只有这样抵押物才能叫抵押物，才能继续扩大贷款规模和经济的扩张。

这其实也就是美国历届政府为什么如此在意就业率的原因。因为美国每一个人几乎都是一个微型公司，后面背负着学生贷款，房贷，车贷，以及大量消费信贷——这种情况下，“失业率的温柔”根本不是多点救济站床位的问题，而是银行坏账率飙升的问题，这才是对美国经济最要命的“系统性金融风险”。

但是加息周期也有一个最大的问题就是会戳破资产泡沫，日本的房价崩盘使用的就是加息的手段。所以，美联储这一次在没有完成加息周期的情况下就降息，很大程度上能够说明美国经济很可能以及扛不住一个完整的加息周期了。

当然，尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔认为，美国还没有完全走到经济周期的最末尾，当前可能还在一轮经济周期的中央，未来甚至还有可能加息。

鲍威尔的言论也并非完全没有根据，因为目前来看，美国的失业率和核心通胀水平，这两个指标数据都不差，并没有到扶着都走不动的困难程度。

但是另一方面，经济后周期的降息，虽然提供了流动性但也提高了波动率。当前全球经济特别是欧洲和东亚在第四季度之前都很难看到实质性的好转，海外市场的风险和不确定性都在放大，一旦发生黑天鹅事件影响到美国，那么届时，美国经济的脆弱复苏就完全需要美联储来呵护了。

而且，美联储降息的消息一出，美国三大股指和黄金期货便迅速走低，明显是预期落地，利好出尽变利空。

理论上来说，降息应该是立竿见影的刺激经济，因为企业可以贷到更便宜的钱了，供给端的能力提高了。而消费者的贷款会变少，这样消费端的能力也相应地提高了。

但是美股居然全线下跌了。这说明当前的市场情绪完全是在一个末日的氛围里，小鱼小肉的拯救是完全不够的。

但是“末日”的大前提并不是要不要拯救的问题，而是能不能拯救的问题。美国的货币周期一般是加到15%，降到10%，再加到12%，降到8%。从70年代起的利率是不断走低的。次贷危机那次，利率则是低到了史无前例的0.25%，它几乎没有工具了。

而这一次加息周期加到了多少呢？2.5%，是危机开始前的一半。也就是说，它不光没法完成一个完整的加息周期，甚至没法完成一个完整的降息周期了。

7月的美国PMI已经创下了自2009年9月以来的新低，表现不及预期。如果非农数据也与前者相同出现走弱，美国经济在下半年可能会加速恶化，长降息周期也可能会提前开启。届时，市场将会比今天更怀疑2020年美国经济进入萧条的可能性。

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