核财经独家｜区块链企业为何偏爱赴港上市？

2008年，比特币创始人中本聪在《比特币白皮书》中首次提出“区块链”概念，并开发出第一个区块，即“创世区块”。随后，基于区块链技术的各大企业开始陆续诞生，经过十年的发展，逐渐成长为一个不同于传统科技的新兴产业。

10年后的今天，这些区块链企业有的仍然在温饱线上挣扎，朝不保夕；有的已经营收过亿美元，谋求上市。在这其中，又以三大矿机厂商表现最为突出。

摩拳擦掌，赴港上市

今年5月15日，全球第二大比特币矿机生厂商嘉楠耘智正式向香港交易所提交IPO申请书。据嘉楠耘智的招股书披露，嘉楠耘智2017年营业收入达13亿元，同比增长超过4倍；2017年净利润为3.6亿元，同比增长6.9倍。根据公司官方资料；截至2017年4月，嘉楠耘智已累计出售16万台阿瓦隆矿机，占比特币区块链全网算力比例的22%。

Flare已将API门户集成Google Cloud Marketplace:5月4日消息，Flare已将其 API 门户集成到 Google Cloud Marketplace，Google Cloud内置云市场现支持 Algorand、BNB 智能链、比特币、狗狗币、以太坊、Flare、莱特币、Songbird 和 XRP 的区块链 API。[2023/5/4 14:41:52]

一个月之后，另一位同行紧随其后。6月24日，全球第三大比特币矿机生产商亿邦控股向香港交易所递交首次公开募股申请。根据招股书，亿邦控股称2017年已售算力占全球比特币网络10.9%，公司2017年比特币矿机业务收入达9亿元。

DogePound项目Discord服务器遭到攻击:金色财经消息，据CertiK监测，DogePound项目Discord服务器遭到攻击。请社区用户在服务器修复之前不要点击任何链接。[2023/3/1 12:36:27]

8月26日，据路透社等多家媒体报道，全球第一大比特币矿机比特大陆也向港交所提交IPO申請，启动上市流程，这次IPO的主办承销商为中金公司，上市目标估值为300亿美元。就在1个月前，比特大陆刚刚完成由红杉资本领投的B轮融资，估值120亿美元。

除了三大矿机厂商，另外一家数字货币交易所火币也被曝疑似借壳上市。根据港交所披露易显示，港股主板上市公司桐成控股大股东本月21日向火币集团董事长李林转让73.73%股权，转让完成后李林成为桐成控股实际控制人。核财经也曾撰文分析过这一事件。

加密货币总市值为1.08万亿美元:金色财经报道，据CoinGecko数据显示，当前加密货币市值为1.08万亿美元，24小时交易量为673.68亿美元，当前比特币市值占比为40.8%，以太坊市值占比为18.2%。[2023/1/23 11:26:15]

为什么赴港上市？

根据胡润研究院发布的《2018第二季度胡润大中华区独角兽指数》，三大矿机厂商估值分别是：比特大陆估值700亿元，嘉楠耘智估值200亿元，亿邦国际估值为100亿元。

三大矿机厂商加在一起，体量超过1000亿元，为什么纷纷选择赴港上市呢？

Genesis曾向三箭资本提供23.6亿美元的贷款:7月19日消息，Digital Currency Group旗下加密货币贷款机构Genesis曾向对冲基金三箭资本（3AC）提供23.6亿美元贷款。The Block获得的文件强调了3AC欠Genesis的23.6亿美元未偿还贷款余额。这些文件还显示，这些债务的抵押不足，上个月Genesis试图通过在纽约的美国仲裁协会（AAA）启动对3AC的仲裁程序来收回部分贷款。而在6月底聘请咨询公司Teneo监督3AC清算后，Genesis似乎暂停了仲裁程序。（The Block）[2022/7/19 2:21:31]

关于这个问题，得从两个角度分析，首先这些区块链公司为什么要上市？

财经评论家肖磊指出：“目前来看行业本身需要介入到主流资本市场，公司上市，一个原因是资本运作，可以让公司管理更规范，受到保护；另一个原因是这个市场的超额利润已经下降，前期的投资者需要退出。”

再者，为什么上市偏爱香港，而不是国内A股市场？

核财经APP调查发现，去年12月15日港交所宣布在《主板规则》中新增两个章节，也修改了第二上市的相关规则，港交所希望借此便利新兴产业及创新型公司赴港上市。

1.允许尚未盈利、无收入的生物科技发行人以及不同投票权架构的新兴及创新产业发行人，在作出额外披露及制定保障措施后在主板上市。

2.不同投票权架构公司的预期最低市值须达到100亿港元，若市值低于400亿港元，须通过于上市前的完整财政年度录得10亿港元收入的较高收入测试。无收入公司如果根据《主板规则》新增的生物科技公司适用章节申请上市，预期最低市值须达到15亿港元。

据21世纪经济报道，一位正在筹划上市的“矿机”生产商高管表示，受制于A股IPO政策，“矿机”生产企业于国内上市基本不可能，但随着港交所修改上市规则，为一些同股不同权、盈利能力不足的高科技企业提供了上市的机遇，成为公司上市地的首选。“当然更关键的在于，国内很多政策窗口期很短，在政策出现松动时，如果现在不上，明年政策一紧就可能再也无法上市了。”

比特大陆矿池运营总监胡静也表示，上市选择赴港上市的原因确实与内地对加密货币行业的政策有关。

再择他途

除了赴港上市，区块链公司还有哪些出路？是否可以去美国纳斯达克谋求上市？

肖磊认为，相比于香港，美国没有好的壳资源，整个上市服务机构也比较少，公司估值会被压缩；而香港对营业范围和具体业务管得没那么细，并且壳资源丰富。

除此之外，来自监管层的意志也是区块链公司不得不考虑的一个重要因素。今年4月，中国证监会副主席姜洋一行调研嘉楠耘智时就表示：“不管你们芯片用于什么，本质上都还是一家芯片公司，希望你们在国内上市”。

截止到发稿时，尚未有一家公司成功赴港上市，并且比特大陆还被爆出一些负面消息：第二季度亏损金额在6-7亿美元；软银、腾讯双双否认投资比特大陆。

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