SEC主席呛币圈：就像咆哮的1920年！当年的股市发生了什么？

在6月8日的全球交易所和金融科技会议演讲中，美国证券交易委员会主席GaryGensler，将加密货币市场比做1920年代证券法尚未制定时，到处都是的股市。

SEC主席称加密市场就像1920年的股市

在币安、Coinbase两大加密货币交易所遭起诉后，美国证券交易委员会主席GaryGensler，在昨日的PiperSandler全球交易所和金融科技会议上演讲时，提及了他本人对于加密货币市场的真正看法。

彭博高级诉讼分析师：SEC以其他理由拒绝现货ETF（如托管）或使其面临新的诉讼:金色财经报道，彭博高级诉讼分析师Elliott Z. Stein表示，美国证券交易委员会以新的理由拒绝现货 ETF（例如托管）可能会让他们面临新的任意和反复无常的诉讼，因为他们将引入一项尚未应用于任何其他产品的测试。[2023/9/8 13:25:40]

GaryGensler认为，如今的加密货币市场，就像曾经1920年的股市一般，充满了「小贩」，「分子」和「庞氏局」，而正如当年的国会，透过颁布证券法清扫股票市场一样，现任的美国证券交易委员会也同样能透过证券法来清扫加密货币市场。

美国SEC主席赞扬Algorand的视频在SEC将其视为证券后在推特流传:金色财经报道，近日，美国证券交易委员会(SEC)主席Gary Genser赞扬智能合约平台Algorand已有四年历史的视频在美国证券交易委员会宣布ALGO是一种未注册的证券之后，该视频在Twitter上流传；在视频中，Gensler在考虑“高性能”智能合约网络是否能够在其平台上集成Uber或Lyft类应用程序时，将Algorand称为“伟大的技术”。

ALGO是Gensler在4月17日美国证券交易委员会针对加密货币交易平台Bittrex提起的诉讼中声称是未注册证券的六种代币之一，该诉讼对Algorand基金会2019年6月ALGO的首次代币发行(ICO)提出异议。（Cointelegraph）[2023/4/18 14:10:41]

GaryGensler为何这么认为？1920年至1930年代，也就是在经济大萧条之前，被称为「咆哮的20年代」的十年间，究竟发生了什么？而证券法又是在什么样的时空背景下制定的？让我们一探究竟。

加密行业反对美SEC对国债市场的监管提案，称其将加剧DeFi平台的法律风险:金色财经报道，美国证券交易委员会（SEC）一项旨在提高国债市场弹性的提案引发了加密货币公司的强烈反对，行业人士担心该提案可能会增加去中心化金融（DeFi） 平台的法律风险，带来更多的法律不确定性。反对方包括交易平台 Coinbase Global Inc.、 风险投资公司 Andreessen Horowitz （a16z）和稳定币发行方 Circle Internet Financial Inc. 在内的多个公司，以及一些以加密货币为重点的游说团体。

SEC 在 1 月份提出的规则将扩大该机构对交易所的定义，以包括连接债券买家和卖家的通信系统，该提案没有提及加密货币，然而加密行业人士表示，提案中使用的术语可能会包含 DeFi 平台，从而造成更大的监管不确定性。（coindesk）[2022/4/28 2:35:30]

咆哮的1920年代

美SEC主席候选人：加密货币是“变革的催化剂”:金色财经报道，美国证券交易委员会（SEC）主席候选人Gary Gensler在美国参议院举行的确认听证会上表示，加密货币是“变革的催化剂”。比特币和其他加密货币为支付和金融普惠带来了新思路，但也引发了我们仍然需要关注的投资者保护问题。Gensler继续说道，如果其在SEC的职位得到确认，将与其他专员一道，推动新的创新，同时也从根本上确保对投资者的保护。[2021/3/3 18:08:34]

时间回到1920年的美国，当时的经济繁荣，股市几乎每天都在创新高，从具体数据来看，光是在1923年至1929年期间，道琼工业指数就上涨了5倍有余，其FOMO程度不亚于加密货币牛市时的盛景。

然而在资什么都赚钱的市场景况下，投机风气开始盛行，当在市场获利变成一件容易的事情时，人们对于风险的警觉不复存在，这让许多投资人开始选择贷款投资。

保守估计，一直到1929年3月的时候，股票经纪人贷款给散户的金额，几乎相当于股市总体市值的75%，总额超过85亿美元，甚至比当时美元的流通数量还要更多。

当股价依靠贷款不断上涨，最终只需要星星之火即可燎原。说到这里，相信很多人已经知道了接下来的结局，在残酷的金融市场并没有奇迹发生，1929年10月28日这一天，道琼工业指数开盘急跌13%，隔日持续惨跌12%，引发连锁效应，总体跌势一路持续了3年多，让整个股市的市值蒸发近8成。

下跌一旦开始，投资人无力还款只得变卖股票，而放贷人也无法取回借款，最终形成严重的经济泡沫。在这场史无前例的金融灾难中，几乎所有的华尔街银行宣告破产，放款人和贷款人双双陷入绝境。

股价的急跌的同时，大量企业不堪亏损开始大幅裁员，让总体失业率在短时间内就增长到25％，失业又造成人民的手上没有钱，失去效费能力使得经济陷入负面循环。

这次的金融泡沫有多严重，用一个数据就可以概括：假如你是在1929年股市最高点时买进股票的投资人，必须要一直等到25年后，才有机会赚回本金，这还是在投资的企业没有倒闭的前提下。

在这之后，美国政府开始反思股灾发生的原因，才有了后来1933年的《证券法》和1934年的《证券交易法》。

加密货币真的该监管吗？

回到今天，GaryGensler认为现在的加密货币市场应该遵守证券法，其实不无道理，回顾美国政府从1920年代得到的经验中，可以看到不受法律监管的金融产品，最终有很大的可能，会沦为金融泡沫的未爆弹。

或许适当的监管，能够降低投资加密货币的风险。但与此同时，将加密货币与传统金融捆绑，无疑失去其对冲经济环境风险的特殊性，这么做无疑是再度将所有投资人的钱，再次交到少数的银行家、资本巨头手中。

而很不巧的是，过往几次全球性的金融危机，大多都是由这些人所引起的，而这也印证了加密货币保持「中心化」宗旨的重要性，为此究竟是否该将加密货币列入监管，也成了当前争论不休的议题。

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