「垂涎者」贝莱德，比特币现货 ETF 背后有哪些思量？

贝莱德不会直接持有比特币，它只是管理客户的资产，让客户获得更具性价比的比特币购买服务。

撰文：huf，PearProtocol联合创始人

编译：Frank，ForesightNews

人们并不真正了解贝莱德是什么，也不了解他们在做什么。

首先让我们简单介绍一下贝莱德的创始人兼首席执行官LarryFink，因为这将在后面变得很重要。

LarryFink于1976年加入华尔街，他很聪明，也赚了钱。他率先提出了债务证券化的理念。然后，他负责管理这些抵押支持证券的交易部门，是的，就是那些导致2008年全球金融危机的债券。

知情人士：此前呼吁暂停AI训练的马斯克购买1万块GPU推进新项目:金色财经报道，两位知情人士透露，尽管马斯克签署公开信，呼吁暂停先进人工智能研究6个月，但推特却暗中推进新AIGC项目，并为此购买了上万个GPU。马斯克的人工智能项目还处于早期阶段，项目涉及一个大型语言模型（LLM）。他已从Deep Mind聘请了多位工程师。（BusinessInsider）[2023/4/12 13:58:13]

LarryFink随后犯了一个错误，因为对利率的错误投注而损失了超过9000万美元，这让他鬼意识到：风险管理很重要、客户信任很重要。

于是雄心勃勃的LarryFink决定创立自己的公司，并专注于这两个原则，也就是说，「相信我，兄弟」。

为了开始创业，他找到了黑石集团的同事，获得了500万美元的信贷额度。于是，黑石金融管理公司诞生了，20年后经历了大量并购的它，变成了如今拥有约9万亿美元资产管理规模的贝莱德，也是世界上最大的资产管理公司。

但对LarryFink来说，仅仅建立一个伟大的企业还不够，2016年，他还被广泛认为是希拉里·克林顿当选美国总统后的候任美国财政部长。

数据：本周XRP永续期货未平仓合约飙升至6.1亿美元:金色财经报道，根据链上数据平台Kaiko披露信息显示，XRP永续期货未平仓合约本周不断上涨，3月22日飙升突破5亿美元后又于本周三达到6.1亿美元峰值，较3月初的约3亿美元增长了一倍多。分析认为，XRP持有者可能是在押注Ripple对美国证券交易委员会的诉讼可能获胜，因为许多观察家指出了监管机构论据的脆弱性，但截至目前法官尚未做出最终裁决。[2023/4/1 13:39:36]

他有着深厚的人脉和背景，是一位直言不讳的民主党人，大家经常听到他说「正如我告诉华盛顿的那样……」

现在，让我们把视角回到贝莱德这家大型资产管理公司，有人认为它将「拥有你所有的比特币」。

但其实贝莱德并不拥有任何东西，他们的客户才是真正的所有者。贝莱德只是管理这些资产，并没有托管功能，它也不是银行。

分析师：SEC可能会针对Coinbase采取执法行动:金色财经报道，此前Cowen分析师将Coinbase评级从跑赢大市下调至与市场持平，目标价下调超过50%至36美元。分析师表示，新目标价反映了2023年营业额和调整后EBITDA将下降，同时下调评级主要由两个关键因素推动：1）2023年散户交易额能见度低；2）美国证监会(SEC)采取执法行动的可能性上升。

分析师称，SEC需要在SEC主席Gensler于第一季度末出席国会听证会前对交易平台采取执法行动。我们认为Coinbase的大部分非BTC/ETH交易（36%）和托管资产（31%）存在风险，监管机构可能将之视为证券，而令交易额进一步恶化。鉴于上述风险，分析师认为Coinbase可能于2023年初再次大幅裁员。

同时，分析师表示，虽然他们仍然认为Coinbase有足够的资本在多年的衰退中扩充产品，但是Coinbase还存在于2023年初未能充分裁员/削减成本的风险。[2023/1/8 11:00:40]

不相信我？那可以查看一下他们年度报告的第一页：「Weareafiduciarytoourclients.Themoneywemanagebelongstoourclients」。

GameStop开启一轮裁员:12月6日消息，GameStop开启一轮裁员，至少有六名软件工程师在LinkedIn上声称已被解雇，构建GameStop区块链钱包的团队受到了严重影响。GameStop于今年5月份推出L2集成的非托管浏览器插件钱包Game Stop Wallet beta版，7月份推出与ImmutableX合作的NFT平台。（Axios）[2022/12/6 21:25:21]

那么贝莱德是如何运作的呢？很简单，假设你想要投资美国股票，与其自己购买所有的股票，并频繁地重新平衡或每次交易都缴纳税款，不如购买一只贝莱德ETF或者贝莱德主动管理基金，让他们替你完成这些操作。

你会收到一张收据，以确认你对该ETF或主动型基金的所有权，然后该ETF或基金会跟踪这些标的资产的价值和表现，贝莱德不能对这些资产做太多事情，只能使用托管银行来持有它们。

数据：Ronin上NFT总销售额突破40亿美元:6月9日消息，CryptoSlam数据显示，Ronin上NFT总销售额已突破40亿美元，截至目前为4,073,541,906美元，交易笔数为16339541.[2022/6/9 23:02:53]

同样地，贝莱德对进入Coinbase托管账户的现货比特币也无能为力，因为比特币根本不属于他们，他们只是让你获得更具性价比的购买服务。

但是，真正有趣的是贝莱德与美国政府和美联储的关系。你知道2008年美联储从贝尔斯登手中接管的有资产最后由谁来管理么？

没错，正是贝莱德。

此外，2020年当鲍威尔和美联储想开始购买一些公司债券以帮助支撑经济时，你猜他们找了谁？

没错，也是贝莱德。

这就是有趣的地方，猜猜今年初美国联邦存款保险公司选择让谁来负责清理SignatureBank和硅谷银行的投资组合?

没错，还是贝莱德。

正如彭博高级ETF分析师EricBalchunas所指出的那样，贝莱德申请比特币现货ETF确实是一件大事，那么贝莱德对数字资产的总体看法又是怎样的呢？

我们可以在他们年度报告中的第19页找到答案。

贝莱德已经确定了一些他们感兴趣的东西，尤其是包括股票和债券在内的现实世界资产的代币化。

请记住，LarryFink这个人曾在债务证券化上下了大注，并大赚一笔。也就是说，他完全理解金融创新的力量，以及其为新产品、资本效率、成本优势等方面所带来的潜力。

但这并不是贝莱德在加密领域的唯一关注方向，他们也说到做到，并与富达和其他几家公司一起向稳定币USDC的发行商Circle投资了4亿美元。

Circle联合创始人兼CEOJeremyAllaire也很喜欢他，因为Circle利用贝莱德帮助他们管理部分储备资产。

对我来说，超级有趣的是，贝莱德选择使用Coinbase作为现货比特币ETF的托管人——也就是说，它选择了一家正被美国证券交易委员会虎视眈眈的公司。

它本可以选择纽约梅隆银行这家美国历史最悠久、最受信任的银行作为安全的选择，要知道下面这条新闻在当时可是大新闻。

但话说回来，这真的是个惊喜么？毕竟贝莱德本就已经涉足了Coinbase的一些业务，例如Coinbase与阿拉丁的合作伙伴关系。

你可以引用我的话：阿拉丁之于贝莱德，就像AWS之于亚马逊。

那么这会给我们带来什么影响呢？好吧，美国证券交易委员会仍然可以基于两个理由拒绝ETF：

现货比特币可以被操纵；

目前根据与纳斯达克的监管共享协议，没有「足够规模」的现货交易所；

很明显，这里有一些可能发生变化的部分，贝莱德不希望现货比特币被币安与赵长鹏等主导，或者拥有一个像Tether这样强大的美国国债和比特币的持有者。

而USDT整个交易链条的薄弱部分，也正是使用它进行交易的交易所。

这就是为什么有一场系统性的全球攻击，试图去关闭币安，以及为什么美国强烈倾向于一个基于KYC的USDC稳定币系统——贝莱德肯定对Tether比它赚更多钱感到愤怒。

所以经过深思熟虑，比特币现货ETF是一种折中的方案——贝莱德旨在成为在比特币交易所中产生的流量和费用的受益者。

虽然第一次申请可能会被拒绝，ETF批准可能会不断推迟，但有一件事是肯定的，贝莱德它们已经垂涎欲滴。

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