代币发行模式大迁徙，原来代币发行还能这么玩儿！

ICO模型于2013年7月首次使用，在2017年征服了加密货币市场。技术创新、媒体的广泛关注、立法空白、高利润率等因素的结合在募资活动中引起了极大轰动。

ICO炒作的历史和结局是众所周知的：许多项目被证明是不可行或欺诈性的，许多人损失了钱。

人们对加密货币市场的筹款方式失去了信任。

但是，在过去四年中，首次发行和发行代币的模式发生了重大变化。

1.IDO

IDO是一种通过去中心化交易所筹集资金的代币发行模式。正如传统初创企业在上市前会获得风险资本一样，通过去中心化交易所进行首次公开募股的项目也从个人投资者那里获得资金。

韩国拟建立代币发行制度，多家监管部门就此召开研讨会:8月30日消息，韩国金融服务委员会、金融监督院、韩国交易所、韩国证券存管所、资本市场研究所表示，将于9月6日举行研讨会，讨论证券代币发行及完善流通体系的方向。 本次研讨会的目的是收集专家的意见，以获得更具体的与证券代币相关的政策方向。

韩国金融服务委员会目前正在努力建立一个发行制度，以便可以根据资本市场法律法规体系发行证券代币。这也是金融当局第一次主持关于证券型代币的研讨会。

主办方表示，“证券型代币的发行有望为资本市场带来多方面的创新，但相关监管体系尚未完善，引发监管空白的担忧。希望这次研讨会能为韩国资本市场的创新和加强国际竞争力做出贡献。”[2022/8/30 12:58:01]

Kylin Network将于3月1日启动代币发行:2月24日，波卡生态数据基础设施组件Kylin Network将于3月1日通过IDO白名单+Balancer LBP的方式进行KYL代币发行。代币发行将于3月5日完成，发行共分为三个阶段，第一轮与Polkastarter合作进行白名单认购，第二轮为Balancer LBP认购，第三轮为Uniswap池交易。[2021/2/24 17:49:18]

IEO和IDO是类似的发行代币的方法，除了筹款过程所基于平台。对于ICO，该项目完全负责管理内部平台上的交易和操作。

在IEO期间，中心化交易所在内部进行“ICO”。

IDO是一站式的ICO和IEO，但是一个去中心化的框架取代了中心化交易所。同时，与典型的ICO和IEO相比，IDO具有以下优势：

俄罗斯议会预计2021年代币发行将激增:俄罗斯《议会公报》上发表的一份报告显示，杜马金融市场委员会主席Anatoly Aksakov表示，议会预计，当该国第一部“数字金融资产”加密法颁布时，代币发行将如火如荼地进行。Aksakov还表示，明年的日程已经排得满满当当，议员们正在讨论与拟议中的新数字货币“数字卢布”有关的问题。(CryptoNews)[2020/12/23 16:12:59]

独立进行IDO的决定代币的即时流动性立即开始交易降低实施成本

第一批IDO之一是RAVEN，它于2019年6月在币安DEX上发行。但是，现在提供IDO服务的平台数量已经显著增加。诸如BSCPad，Duckstarter，MDEX，Poolz，BakerySwap，Polkastarter，Pancakeswap等平台上都可以进行IDO启动工作。

动态 | 西班牙金融监管机构就未注册的AlyCoin代币发出警告:金色财经报道，西班牙金融监管机构国家商业委员会（ComisiónNacional del Mercado de Valores）已对基于以太坊（ETH）的代币AlyCoin发出警告。该委员会警告公众不要使用AlyCoin，因为该代币既未在西班牙注册，也未在相应的注册机构注册，从而促进了未受监管ICO。[2019/11/19]

2.Uniswap初始发行

Uniswap是一个去中心化的交易协议，允许任何人创建交易对并交易ERC20代币。Uniswap的主要创新之处在于使用了自动化做市商，这大大减少了为任何资产建立流动性市场的障碍。

在Uniswap的首次上市期间，该团队用等量的自有代币和ETH为流动资金池提供资金。实施的第一个例子是用于合成资产的项目构建基础设施UMA，它于2020年4月直接在Uniswap上推出了其代币。此后，大家一直在关注这一模式在其他去中心化交易所和区块链上的实施情况。

新加坡金管局警告一家首次代币发行业者在本地停止发行代币:据新加坡联合早报消息，新加坡金融管理局警告一家首次代币发行（ICO）业者在本地停止发行代币，并且警告八个本地数码代币交易所，在未经当局批准前，不可处理有如证券期货的代币交易。

金管局发表文告说，它要求一家公司停止发行代币给本地投资者。经过当局审核，这代币等于持有公司股权，公司因此触犯了证券期货法令。

这家公司已经停止发行代币，并且采取行动遵守当局条例。公司也将所有的款项归还给投资者。

此外，金管局也提醒八个交易所，如果在平台上交易的数码代币是证券或期货，它们得立即停止处理交易，直到获得当局批准。[2018/5/24]

需要注意的是，尽管Uniswap是DeFi中使用最广泛的产品，但在Uniswap上进行类似的运行仍存在缺陷。由于初始流动资金池是唯一的代币发行，用户无法出售，这意味着代币价格只能上涨。

这正是UMA发生的情况；尽管团队声称他们以0.267美元出售代币，但代币价格在开始出售后5分钟内就涨到了2美元以上。交易机器人进行了超前交易，抬高了价格，并最终以高价将代币出售给散户投资者。

3.Balancer流动性引导

Balancer是基于以太坊的去中心化流动性协议。它的独特功能之一是可以支持多达8种资产的流动性池和权重不等的池。

2020年3月，Balancer团队的MikeMcDonald引入了流动性引导池。这个想法的特点是灵活性——团队可以在资金池中提供不平衡比例的代币。

今年9月，PerpetualProtocol成为第一个使用LBP发行其PERP代币的团队。

资金池的设计也旨在避免出现先行者攻击。资金池通常以较高的初始价格开始，并随着参与者的积极性等待价格下跌而时间的流逝下降。例如，PerpetualProtocol从一个PERP:USDC90:10池开始，然后在三天内将其缓慢设置为30:70的池，以确保价格逐渐下跌。

LBP模型已经证明了自己的优势，因为它们使团队控制参数以确保更平滑的分配。这也创造了一个流动的市场，并且在形成价格方面非常有效。

4.流动性挖矿

流动性挖矿是指代币的分配，用户通过向其提供资本来获得本地协议代币。流动性挖矿与上述策略的不同之处在于，用户不购买代币，而是获得奖励。这是所谓的“公平发行”。

2020年6月，Compound平台通过向平台上的借贷人分发COMP，引发了一场现代流动性挖矿热潮。

流动性挖矿是一种公认向网络用户分发代币的机制。它还有助于去中心化网络，并且是促进增长的强大营销工具。主要缺点是，对于需要在项目启动过程中保持其正常运转而筹集资金的团队而言，它并不是一个很好的工具。

最新的示例就是关于yearn.finance项目的事件。该项目及其创始人没有足够的资金继续发展，社区决定额外发行2.25亿美元的YFI代币。

在创始人的收入和项目技术开发的深度之间寻求平衡是yearn.finance项目创造者AndreCronje的主要思想之一。

过去四年来，代币发行机制的发展表明，以太坊和其他加密货币的生态系统中目前正在发生大量的创新。也就是说，随着Uniswapv3更新、L2扩展解决方案和以太坊2.0指日可待，该行业的后续发展可能会刺激新的机制。

此外，现代项目还可以结合发行和分发代币的机制。

但是，这些机制只是方法，最终的结果取决于项目本身。DapperLabs利用CoinList推出了Flow，并以种子轮价格向社区提供资金，从而提高了公司的声誉。与此同时，Curve举行了去中心化的公平发行，但决定以最不明确和透明的方式进行发行，从而失去了部分社区的信任。

项目的成功仍然取决于一个积极的社区、深思熟虑的经济学、一流的团队以及专注的发展。所有这些因素本身对他们的影响远大于项目启动的方式。

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