如何看待三测？天王级项目Aleo三测预期收益的深度解读

2021年出现了不少隐私项目引起了市场的关注，web3也正式以保护个人在互联网的隐私为开头为大家叙事的，不少隐私为主的新兴公链也为大家所知，隐私项目也获得了机构的大力支持，融资金额以及估值也相对其他项目来说，高出不少。

隐私项目获得顶级机构关注

知名的项目比如获得a16z与binance加持的oasisnetwork在获得4500万美元融资后还获得了币安追加的3500万美元融资，NYM也两次获得了1500+万美元的融资，ironfish获得2800万美元融资，当然最受大家关注的是Aleo在今年初完成了两亿美元的融资，也是本文的主题。

隐私项目虽然很多，但是发展方向还是有所不同，常见的比如联邦学习、多方安全计算、可信计算等等，比如我们所知道的oasis就是基于TEE可信计算所搭建的。零知识证明作为隐私计算的辅助手段近几年来在区块链行业得到了大量的关注，不少以零知识为主的项目纷纷诞生，我们所说的Aleo就是以零知识证明为基础的隐私应用公链，当然这也从侧面说明了机构们对零知识技术的青睐。

周小川谈加密货币创新：中方的态度注重于如何为实体经济服务:博鳌亚洲论坛副理事长周小川在第十三届陆家嘴论坛上在涉及到加密货币创新的时候表示，中方的态度也是在很多分析和讨论上注重于如何为实体经济服务，如果能够为世界经济作出重要的服务来讲，大家可能给予更多帮助，反之则会弱一点。（财联社）[2021/6/11 23:29:53]

Aleo测试激励回顾

Aleo从开始推出了三个测试网阶段和两次测试活动，testnet1没有激励活动，第二次是从2021年12月份开始的，也称为testnet2，第三次也就是2022年三季度开始的，被称为testnet3。

Testnet2开始前计划的分配是总共为1500万积分，占比代币总量的1.5%，其中所有miner为1000万积分，前100名为500万积分。

张春泉：区块链等如何与行业深度融合将是工业互联网发展关键要素:曙光云计算集团副总裁、中国科学院智慧城市产业联盟副秘书长张春泉表示，目前工业互联网发展呈现出新特征，一是在云计算技术架构支撑下，企业之间正从技术、产品和供应链的竞争逐步演进成为平台化的生态体系竞争。二是以工业互联网为支撑，助力企业迈向网络化、智能化的新阶段，构建数字化的工业生态和数字化的商业服务生态。三是新一轮的IT技术加速行业的深度融合，比如说标识解析、区块链等技术如何与行业深度融合，将是这一时期工业互联网发展的关键要素。（经济参考报）[2020/4/30]

Testnet2测试网在2022年2月14日结束，此次测试出现了比较多的问题，比如算力集中，挖矿算法被GPU破解，大部分矿工采用的是CPU挖矿，而顶部部分矿工通过GPU算力作恶，从而导致交易回滚的情况发生比较频繁，因此官方在testenet2之后选择改算法，并修复了作为PoSW的一部分错误。

Testnet2期间也出现了像hpool这样的矿池，之后官方更改了testnet2的奖励分配，正常运行节点即使没有挖到区块，也会获得125积分的奖励。之后官方举办了一场竞赛主要是为GPU设计优化程序，不过现在传出官方将推出GPU采矿程序，这样可直接使得算力进入GPU时代。

动态 | 各国代表在FATF开会讨论如何监管虚拟资产和虚拟资产服务提供商:金色财经报道，据FATF官网消息，1月9日，各国主管开会讨论了如何监督和管理虚拟资产和虚拟资产服务提供商（VASP）。自金融行动特别工作组（FATF）在2019年6月敲定这些新措施以来，这次会议是主管们首次有机会讨论如何实施这些新措施。 论坛讨论了三个主要领域：1.迄今为止，从那些已经建立VASP监督制度并已经开始监督VASP的国家吸取的经验教训。2.起草VASP法律法规时的常见问题。3.管理者有效监管VASP所需的工具、技能、程序和技术。这次会议确定了需要采取进一步行动的若干领域。这些问题将在FATF全体会议和将于2020年5月举行的监督机构论坛的会议上进一步讨论。据此前报道，2019年6月22日，FATF官网发布《基于风险的角度：监管数字资产和数字资产服务商的章程指南》，该指南将帮助各国和虚拟资产服务提供商了解其反和反恐融资义务，并有效实施FATF适用于该行业的要求。[2020/1/11]

官方在吸收了testnet2的问题之后，之后公布了testnet3计划，testnet3分为三阶段，并提供了2500万积分，第一阶段主要针对开发者的激励措施，比如编写、部署程序等，第二阶段证明者解决coinbase技术难题以及开启snarkOS和snarkVM的漏洞赏金计划，第三阶段为大众所能参与的验证着生产区块获得积分奖励，前面拥有100万积分的证明者可以成为验证者。

金色财经现场报道 360官方人员现场展示如何攻击EOS漏洞:金色财经现场报道，EOS区块链平台漏洞媒体沟通会上，360官方人员现场展示了是如何攻击的，攻击展示图片见下图。[2018/5/29]

第二阶段成为下一环节也就是验证者参与的重要铺垫，这也意味着更多的技术细节将在这个时候公布，比如到底是用CPU还是GPU等关键问题，这也是很多前期在市场中销售“Aleo矿机”那些人所关注的事情，因为Aleo的知名度，不少人实际上已经盯上了Aleo这个大蛋糕，也有一些人声称已经研发成功了矿机，并进行销售。

当然更多的普通玩家在面临Aleo挖矿算法的时候，现在还不确定自己该准备哪些硬件而苦恼，因此这也是大家对第二阶段关注的主要原因。

市值与积分估算

Aleo总融资为2.28亿美元，我们对比目前已经上市的相关项目来进行估算：

中国信通院云计算与大数据研究所所长何宝宏：区块链中如何使用共识机制是大问题:中国信通院云计算与大数据研究所所长何宝宏：区块链是唯一崛起于草根的颠覆性技术，越来越多的行业应用正在采用分布式账本技术；在区块链中如何使用共识机制是大问题，当信任缺失时，共识机制十分消耗算力；区块链技术人才需求朝复合型方向发展。[2017/12/22]

Oasis：融资8千万，流通市值2.3亿，总市值4.6亿，流通率50%，上线一年以上

Aptos：融资3.5亿，流通市值5.9亿，总市值45亿，流通率13%，上线一个月左右

NYM:融资1500万，流通市值2800万，总市值1.8亿，流通率15%，上线半年左右

我们预估Aleo初始流通率可能会在15%左右，也就是说，流通市值会在4亿左右，总市值会在28.3亿

我们根据发行的1B的token来进行估算，可得出单个token价格应该为2.8u左右，也就是说testnet2中用户独立运行节点可获得350u。

当然这个估算是在目前熊市的基础情况下的，如果后期上线时似乎牛市的话或者整体行情有所好转，那么我们需要重新按照上述方法进行估值计算。

我们接下来查看Aleo的代币经济学，1B是初始的总量，后期会根据出块节点来进行增加

整体token数量如下：

出块时间为20秒一个块，前三年每年增加接近1.6亿，也就是共4.8亿，也就是token价格可能会在第一年降低到1.4u左右，考虑到前三年的发行量比较大，我们预估价格会在后面稳定在1u附近，直到牛市到来。

三测如何参与

目前根据官方的计划，三测前两个阶段普通个人是没法参与获得积分的，同时三个阶段的积分分配也没有详细说明，前两部分主要为开发者和技术人员准备，有实力的可以去尝试，我们预估会有1000万或更少的积分给到验证者。

同时第三阶段如果你要运行节点，那么得有100万积分来作为验证者，有一定的门槛，因此有两种情况：

1、仅运行全节点，根据目前规则没有积分，可以期待官方像二测那样每个节点送一些积分，这里存在不确定性，只能是碰运气，目前运行全节点对GPU没有要求，CPU要求也不高，普通玩家可以适当参与。

2、准备GPU显卡，一般运行零知识证明算法的显卡要求的CUDA数可能会比较高，因此参与者也可以考虑买一些30系的显卡矿渣之类的，当然40系由于价格比较贵，可能性价比不高，可以通过在hpool这样的池子来进行参与，可以获得token奖励。

我们假设第三阶段分配的积分奖励为1000万积分，通过对比同样为隐私项目的ironfish的测试网参与显卡数来进行估算。

目前ironfish的测试网等效的参与显卡，全网最高18T，也就是参与显卡数大致为1.2万张，由于Aleo相对IRON的知名度和融资金额更大，自然也会吸引更多的人，之前有机构曾推算出以太坊挖矿时30系显卡的数量大致为600万张，如果有1%流入Aleo，也就是6万张，那么每张卡的积分奖励奖励大致为166积分左右，也就是差不多466U左右，收益相对来说和二测比较接近，这个分配也是可以的。

玩家需要注意的是显卡参与是一种动态的过程，因此如果预期收益高的话，可能很容易在短时间内吸引大量算力来参与，从而造成收益降低，这样会在一个时间段内达到平衡，此时我们会以市场其他项目的收益进行估算，可能Aleo预期收益会有所下降。

总结

1、显卡参与投入高，确定性强，收益相对较低，且放置环境也因政策存在一定的难度，如果独立运行节点的话，投入相对较低，但是官方没有明确表示会有奖励。

2、对于本身就有存量显卡的参与者而言，可以考虑下，不过如果想要新购买显卡的话，可以等第三阶段快开始的时候再确定，现在并不是做决定的时候。

3、独立运行节点是否有奖励存在较大的不确定性，除非官方在第三阶段有专门的说明，玩家可以运行几个节点来碰下运气，有计划的话现在就可以着手准备，可能会有惊喜。

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