比特币“稳”在3万美元 牛市信号已来？

2023年至今，比特币市场保持着持续增长的势头，最近几周反弹至31000美元以上，并在这一价格上下盘整。

当前比特币价格正处于 2021-2022 周期的“中点”——3 万美元。比特币多项指标也接近之前周期中的“重新积累期”水平。虽然最近Inscriptions的热度正在降温，但比特币交易市场变得再次活跃。

比特币价格在 2021-2023 年周期中点 3 万美元附近盘整，年初至今的价格表现依旧保持强劲。

Inscriptions已经明显降温，比特币网络拥堵开始缓解。不过我们可以看到比特币交易量开始增加，目前较 11 月低点增长了 75%。

比特币价格正处于盈亏平衡点，也就是过去周期中长达数月的“重新积累期”。

2023年至今，比特币市场保持着持续增长的势头，最近几周反弹至31000美元以上，并在这一价格上下盘整。如果我们假设2022年11月的低点是周期的底部，我们就可以比较从那时起至今"回调"的幅度。接下来我们分布从“高点”和“低点”的角度将这一价格表现与之前的周期进行比较。

与2023年的高点相比，年内价格跌幅最高仅为-18%，与之前的所有周期相比这是非常浅的。这或许表示了当前市场对比特币的强劲需求。

毕马威加拿大将比特币和以太坊添加至其企业资产:2月8日消息，加拿大毕马威会计师事务所将比特币和以太坊添加到其公司资产负债表中，这是该公司对加密资产的首次直接投资。毕马威加拿大咨询服务部加拿大执行合伙人 Benjie Thomas 表示，加密资产是一种成熟的资产类别，大型保险公司和养老基金的对冲基金和家族办公室等投资者越来越多地接触到加密资产，银行、财务顾问和经纪公司等传统金融服务正在探索提供涉及加密资产的产品和服务。这项投资反映了我们的信念，即机构加密资产和区块链技术的采用将继续增长，并成为资产组合的常规部分。[2022/2/8 9:36:53]

图1:回调幅度再看低点。从11月低点开始的强劲反弹已经上涨了91%，与之前周期的反弹幅度极为相似。

除2019年外，此前所有经历过类似触底反弹的周期，实际上都是新周期上升趋势的起点。

图2:反弹表现Inscriptions放缓，比特币回温2023年最令人惊讶的事件之一是比特币上出现了Ordinals 和 Inscriptions。带来了两种不同的Inscriptions热潮：

第一种：主要是基于图像的Inscriptions，催生了比特币生态上的NFT。到目前为止，总共有108万张图片被刻入；

第二种：主要是与 "BRC-20 " Token相关的文本Inscriptions。比特币目前拥有1,480万个基于文本的inscriptions。

声音 | 彭博技术分析师：比特币价格自2018年3月以来首次将形成死亡十字:彭博技术分析师今日发文称，自2018年3月以来，比特币首次处于死亡十字路口的边缘。一旦比特币形成熊市的死亡交叉，它的价格可能会再次大幅下跌。文章表示，当某一资产的MA50跌破其MA200时，这种看跌模式就形成了。这是一个技术信号，通常是进一步抛售的先兆，去年基本上就发生了这种情况。去年12月，在经历了残酷的加密冬天之后，比特币的市值一度跌至3100美元的低位。[2019/10/24]

从Inscriptions数量来看，第二种的数量级更大，但自5月以来，活跃度一直在持续下降。本周，文本Inscriptions出现了短暂的回升，比特币内存Pool中未经确认的交易也开始减少。

图3:Inscriptions数据同时，我们在链上活动指标中还发现一个非常有趣的现象。一般来说，比特币链上活动指标上升是使用率增长和网络健康的信号（也就是说上升通常是好现象）。

但是与此同时，大量地址重复使用，Inscriptions相关的交易额也非常小（~10k sats），这些现象会让Inscriptions主导的区块空间需求减少。

因此，针对比特币区块整体呈现出高需求的现象，我们还需要一个更详细的解释。总结如下表所示：

动态 | 拥有1000美元比特币的地址数量超过拥有1美元莱特币的地址:据bitcoinexchangeguide报道，根据最新统计数据，超过180万的钱包地址拥有1000美元的比特币，而仅150万的地址拥有1美元的莱特币。超过1600万的地址拥有非常少量的比特币。拥有1美元比特币现金的地址比拥有1美元比特币的地址数量低4倍。此外，目前有近150万个地址拥有莱特币，而拥有1美元比特币SV的地址有近300万个。[2019/4/11]

表1:链上活动指标上升由此可见，随着Inscriptions热度的冷却，当前比特币活跃地址的势头又开始攀升。可能有人会认为这是由于之前2-3个月比特币网络活跃度下降，但其实当时只是Inscriptions交易者大量使用重复地址，网络活动实际上正在蓬勃发展，区块空间也被挤满。

图4:比特币新地址的增长势头由于SegWit的应用，比特币交易数量也创下新高。这意味着Miner可以在每个区块中打包更多的交易数据，有些区块甚至接近4MB的理论上限。

最近几周，比特币日交易量也明显降低，与Inscriptions活动放缓趋势相一致。

图5:比特币交易活动在经历了几个月的网络拥堵之后，比特币内存Pool正在缓慢清空，链上交易费用也开始下降。自5月份Brc-20爆火以来，以美元计价的比特币交易手续费下降了96%以上，目前平均费用为1.33美元，费用中位数下降至0.16美元。

动态 | 数据显示：金矿开采成本比比特币挖矿高出23倍:据zycrypto消息，一位名叫Asimov的Twitter用户发布的数据显示，金矿开采消耗的能量是比特币挖矿的23倍。黄金开采每年花费约1050亿美元，消耗约4.75亿GJ，而比特币挖矿仅花费45亿美元，每年仅使用1.83亿GJ。纸币和铸币、银行系统和政府等其他此类系统的成本都高于比特币挖矿。[2019/3/24]

手续费指标表明，目前链上交易活动正在全面放缓。

图6:手续费的平均值和中位数（USD）在链上交易活动放缓的同时，交易的BTC数额增加。当前BTC交易额比FTX暴雷期间的交易额低点上涨了75%，目前总结算额达到每天42亿美元。

图7:总结算额（USD）如果我们只观察交易平台的流入和流出量，我们会发现比特币网络正在进入一个蓬勃的发展时期。当前交易平台流量的月平均值要稳高于年平均值，从资产的角度来看，这是一个好的现象，表明使用比特币的人越来越多。

虽然其他一些链上活动指标还在降温，但这一指标足够表明比特币的主导地位正在回归。

动态 | 德国基金公司推出比特币挖矿私募股权基金:据cointelegraph消息，德国投资基金管理公司Xolaris Service KVAG在近日的一份新闻稿中证实，该公司已推出一只专注于比特币开采的私募股权基金。基金的最低投资额为25万欧元（28.5万美元），计划发行规模在3000万至5000万欧元（3400万美元至5700万美元）之间。

据悉，该基金的首笔投资将用于扩大瑞典一处现有比特币矿场的规模，该矿场约有2000名矿工。同时，Xolaris还计划推出类似的基金。[2018/12/3]

图8:交易平台流量从这种与交易平台相关的活动中，我们可以建立一个NVT价格模型。该模型旨在为给定的链上交易量结算提供一个 "公允价值"。

NVT价格模型短线（28天）表示"公允价值 "为3.59万美元，自2022年11月以来，此价格首次高于现货价格。90天模型也急剧转高，从2.47万美元的水平急剧上升。

图9:交易平台流入的NVT价格模型坚实的基础通过上文，我们已经确定2023年比特币市场的复苏是非常强劲的，无论是价格表现，还是网络使用率。下图可以帮助我们更好地理解这一点，它展示了在低于3万美元的价格下买入的比特币的大致情况。

我们可以看到，于1.5万到3万美元之间买入的比特币相当多，表明在过去的12个月发生了大量的比特币交易。相反，仅有25%的比特币供应是在3万美元以上的价格获得的，交易时间在2021-2022年。

图10:实现价格分布我们可以将长期和短期持有者引入实现价格分布图表，得出以下结论：

蓝色部分：长期持有者手中的大量比特币是在1.5万至2.5万美元之间买入的（因此是盈利的），尽管价格达到了3.1万美元，但仍未卖出。

蓝色部分：几乎所有买入价格超过3万美元的比特币都由长期持有者持有。这些投资者要么是2021-2022年熊市的幸存者，要么是身经百战的HODLers，要么是准备在价格反弹时进行抛售的人。

红色部分：尽管美国的监管部门咄咄逼人，但自2月份以来，成交价格在2万至3万美元之间的比特币交易仍在不断增加。

总体而言，比特币供应分布相当稳定，持有者的“基础成本”相对较低，平均低于3万美元。

图11:实现价格分布（长期/短期持有者）根据下图显示，最近比特币价格调整至2.5万美元,这期间我们可以看到比特币的供应量，从“亏损”状态转为“盈利”状态的比特币约为247万枚，相当于总供应量的12.7%。

相反，“亏损”状态的比特币已降至479万枚，与2021年7月（3万美元）、2020年7月（9200美元）、2016年4月（6500美元）和2016年3月（425美元）的数量相似。

图12:“盈利”和“亏损”状态下的比特币历史总是相似的在各个不同的周期中，比特币的数据总是会出现惊人的相似。在2021-2022年的周期中，3万美元的价格水平在某种程度上可以看作是"中点"，并在该点上下波动。

在2013-2016年的周期中，425美元也是一个非常类似该周期的“中点”，而2018-2019年的6500美元也是。这些价格水平的“亏损”供应量高度相似。

图13:周期中点比较随着市场价格在30,000美元 "中点 "下方盘整，我们可以看到75%左右的比特币总供应量处于盈利状态，25%处于亏损状态。这比率与2016年和2019年价格达到中间点时的比率相同。

这种75:25的盈亏平衡也可以看作是比特币整体的平衡点。在所有交易日中，50%的交易日盈亏平衡点高于该点，50%的交易日盈亏平衡点低于该点。

图14:盈利供应百分比（7D）历史上，这个平衡点会持续一段时间，许多比特币分析师将其称为 "重新积累期"。

我们可以通过观察未实现亏损（购入价高于市场价，但目前没有卖出）的市值比例来直观地了解这一点。在熊市初期，市场陷入亏损，投资者逐渐退出。随后市场从低点反弹，盈利能力急剧回升，达到与今天类似的水平。

之前 "重新积累期 "的特点是缺乏宏观市场方向，往往会在该点持续数月。目前想要打破这一平衡点，是否还需要经历像这样一个漫长而波折的过程，还有待观察。

图15:未实现亏损总结比特币价格目前正在盘整，低于2021-2022年3万美元的周期“中点”，同时有几个指标达到了“中点”的相关平衡点。这与过去周期中的“重新积累期”相同，其特征则是在几个月内几乎没有任何宏观方向。

然而，年初至今的价格表现相对强劲，迄今为止最大跌幅仅为-18%。比特币的链上活动有所下降，主要是受inscriptions热度降低的影响。然而，比特币交易量开始回升，流动性和使用率形势逐渐出现积极向好趋势。

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