主网上线的币还不赶紧卖？历史数据告诉你，这样才是最合理的

出品｜币卡丘

编译|潘致雄

对于专业投资者或做主动管理的基金经理，他们的投资水平一般是以「超额收益率|Alpha」(α)来衡量的，也就是指超出「基准收益|Benchmark」的收益。各个市场的标的基准不一，美国股市会以「标普500」作为基准，币市大多以比特币作为基准。

如果说你要超过整个市场的基准收益，一般有这么几类方法：

1.相比竞争对手，做更优更快的投资决策2.利用信息不对称获取优势3.及时调整策略，促成更好的收益无论你使用何种类型的投资工具，产生Alpha的条件通常都是相同的。具体的策略可能会有这么几种：

Solana 生态借贷协议 Soda Protocol 主网上线:11月12日消息，Solana 生态借贷协议 Soda Protocol 宣布主网上线，目前借贷功能已开放使用，并将于 2021 年底发布信用系统 Sol ID 测试版本。[2021/11/12 6:47:56]

1.基本面分析，评估被低估或高估的资产，然后做多或做空2.量化策略，通过独有的(而非公开的)算法，做更快的投资决策3.套利/搬砖，通过不同市场的价格流动性差异进行买卖赚差价4.宏观策略，比如说通过政策，以及行业的趋势判断5.以事件驱动，比如说项目上线，公司的吞并或收购等据Messari了解的币市基金投资者，会更倾向于采用「宏观策略」和「事件驱动」混合的投资策略。

以太坊二层扩容方案StarkEx 3.0主网上线 包含L1 Vaults和SHARP功能:以太坊二层扩容方案StarkEx 3.0主网正式上线，包含L1 Vaults和SHARP两大新功能。通过L1 Vaults，StarkEx用户可与以太坊地址特别是智能合约地址进行资产交互， L1 Vaults允许通过智能合约将资金存入任何以太坊地址、发布限价单交易并提取资金；SHARP（SHARed Prover）则从数个StarkEx驱动的应用中收集交易，然后将它们打包成一个证明，从而提高了每笔交易的Gas使用率并实现了更快的交易确认速度。[2021/7/28 1:20:00]

目前币市的基本面分析中广泛使用的指标，也就NVT这一个，类似于股市中用的PE(市盈率)的概念。而量化和套利需要一定的技巧，市场还不够成熟，整体交易规模也比较有限。

Blockstack发布Stacks2.0白皮书草案，预计于明年1月份在主网上发布:近日，分布式计算网络Blockstack（STX）在公布的Stacks2.0白皮书草案中指出，Stacks2.0有望按照此前计划时间于2021年1月14日在主网上发布，基于新共识算法PoX（ProofofTransferMiningwithBitcoin，比特币挖矿转移证明），Stacks无需修改即可将应用程序和智能合约链接到比特币。

另外，关于PoX参数，区块奖励在前四年将设置为每个区块1000枚STX，每四年减半，直至降至每个区块125枚STX奖励时将保持不变，另外，Stacks出块时间将与比特币保持一致，即约每10分钟出一个块。白皮书草案还公布了Stacks2.0设计、STX经济模型和新的智能合约语言Clarity等内容。[2020/12/15 15:16:07]

最近，许多投资者在探索以「事件驱动」作为正向或反向的交易信号，比如说：

动态 | 外媒：社交网络Voice将不会在EOS主网上运行:去年6月份，Block.one在宣布将推出其社交网络Voice时，承诺区块链将在EOS主网上运行。目前计划已更改，Voice将在一个为特定目的制作的EOSIO区块链上运行。VOICE官网的FAQ显示，希望Voice能够利用EOS公共区块链，以及其他可能满足Voice的性能和治理需求的区块链。CoinDesk要求Block.one解释6月至12月之间发生的变化，但一位发言人拒绝进一步阐述。（CoinDesk）[2020/1/18]

-交易所上线新币种

-产量(区块奖励)减半

-技术开发到某个里程碑

-产品路线图更新

而本文的重点则是回顾「主网/测试网上线」前后，币种的收益表现。

当产品临近正式上线，也就是代币可以有除了投机以外作用的时候，所产生的真正价值应该会反映在代币的价格上。

我们也好奇这是不是个可重复使用的可带来超额回报的策略。

以下的调查是基于几个比较出名的主网上线和测试网上线的项目，得出的部分结果也是有显著的统计学意义的。覆盖的币种以基础链或者协议层产品为主，还是比较有代表性的：EOS，Tron，Tezos，VeChain，Aion，Zilliqa，Ontology，Waves，Qtum，Augur，ICON，0x，NEO，BNB。

我们假设有4个场景：

1.在主网/产品上线前一周买入，在上线当日卖出2.在主网/产品上线前一日买入，在上线当日卖出3.在主网/产品上线当日买入，在上线第二天卖出4.在主网/产品上线当日买入，在上线一周后卖出参考下图，第一种场景的收益中位数为1.9%，这在统计学可以说是无显著差异的。相比同阶段的比特币收益，则是更不显著的0.3%。

然而对于第四种场景，就产生了很明显的差别。14个项目中有10个是负收益(以7天计)，中位数为-7.5%，同时如果以比特币计，跌幅中位数更是提高到了-8.9%。

很多人会以为，主网上线意味着产品落地，可能会带动着至少一周的上涨。但实际上，大多数交易者的行为告诉我们，他们在上线时就会卖出，然后开始寻找下一个交易标的。

同样的，把上述的四个条件中的主网上线改为测试网上线，也可以得到类似的结论。第一个场景的收益中位数是1.8%，和主网上线时的1.9%差不多。而场景三和四的收益是负的，差异也比较大。

主网上线与测试网上线的价格波动会产生差异的一个可能性是，投资者对于测试网上线这件事看法不一。有人会认为这是产品路线图中非常重要的里程?，而有些则可能以为只是修补一些小功能，所以并未放在心上。

而另一个可能性是，在主网上线前的代币只是一个没有任何功能的、仅可用来「投机」的代替物而已，所以波动会更大一些。在加密资产的世界里，有太多可以赚取超额收益的办法了，但本文总结的方法却是老生常谈的，在股市中也被用烂的了：

「在谣言阶段买入，在利好公布时卖出」

换成币市的语境，也可以调整为：

「无论在啥时候买入，至少要在上线时卖出」

补充说明

NVT全称是NetworkValuetoTransactionsRatio，即总市值和每日链上交易量的比率。

市盈率(PE)是常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股盈余得出。

内容以及数据来源:

https://messari.substack.com/p/sell-the-newmainnet-unqualified-opinions

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