以太币的价值来源及其意义

-从2015年8月8日到2019年1月8日的ETH价格走势-

“即使每个以太币只值10美元，整个以太坊网络仍可以正常运转。”

我看到在密码学货币社区中经常有人讨论上面这个观点。这句话没有事实根据，它假设以太币唯一的意义就是用来支付网络交易费用；并且，由于各种各样的原因，它会产生一些误导。

在这篇文章中，我将会解释为什么以太币远不止是交易手续费的支付手段，并展示以太币在以太坊数字经济中如何成为一种货币。

让我们从探索以太币的价值开始吧。

以太币价值的基于什么？

以太币是以太坊网络的原生货币，由于各种各样的因素，它被赋予了价值。其在以太坊网络中被用于运行一系列功能，包括：

用于支付以太坊交易费用

用作各种开放式金融产品的质押

可以被借入或借出(Dharma)

用作某些零售商和服务商的支付方式

曾作为交换媒介以购买基于以太坊的代币、数字收藏品、游戏内道具以及其他非同质代币

作为完成任务的奖励

此外，在以太坊2.0时代，只要提供计算资源并锁住32个以太币，一个用户就能成为验证者、帮助保护网络。因此，有理由预测权益证明将减少大量的以太币流通量。还有“销毁手续费”模型，在这一模型中，固定百分比的以太币交易费用将被“烧毁”，因此以太币流通量将会进一步下降。

动态 | 昨日以太币交易总额约241.7万ETH 上升41.03%:根据amberdata.io数据显示，昨日以太币交易总额约241.7万ETH，日活跃用户量约21.8万，新增合约7130，代币交易数量45.2万，最活跃合约：USDT。[2019/8/21]

除了效用价值以外，以太币也具有投机价值。这一价值源于投机活动。正如2017年一样，区块链资产可以引爆投机热潮，一些资产的价值在短短几个月内翻了1000倍。这种投机收益通常会将新资本引入并再投资到垂直市场，但它也有可能影响所有区块链资产的短期市场情绪。

以太坊网络中的其他代币能代替以太币吗？

理论说是，现实答否。使用另一种资产来保护以太坊网络的概念被称作“经济抽象”。但是这也需要矿工和验证者在给交易打包上链时愿意接受以太币以外的代币作为手续费。

基于以太坊协议实现经济抽象的可能性微乎其微，因为它可能使以太币贬值，从而降低区块链的安全性。

以太币的价值如何帮助保护整个网络？

在基于工作证明的系统中，矿工们在出块时要相互竞争，成功出块者获得工作奖励。随着资产价格上升，更多的矿工会自然而然地加入挖矿行业，并拉高全网的工作难度。网络的出块难度越高，矿工就越难出块；这导致大规模的挖矿运营中心变成了PoW网络中唯一有利可图的挖矿形式。矿工们还可以加入“矿池”以增大他们找到区块的机会并因此获得更多奖励。

动态 | 昨日以太币交易总额约171.3万ETH 上升39.10%:根据amberdata.io数据显示，昨日以太币交易总额约171.3万ETH，日活跃用户量约20.9万，新增合约11142，代币交易数量44.2万，最活跃合约：USDT。[2019/8/20]

现在，个人或团体需要花费大量的资金才能成功攻击或控制比特币或以太坊PoW区块链。

当以太坊2.0将以太坊转变为权益证明系统时，预计用户每质押32ETH就可获得一个验证者身份，并根据他们的工作获得增发的以太币作为奖励。

在权益证明的环境下，攻击以太坊的成本将与以太币的价格直接挂钩。不像在PoW系统中人们要用能源密集型挖矿来出块并获得奖励，PoS下用户将“质押”以太币成为验证者、出块并保护网络安全，并且一旦他们不遵守协议，就会损失部分或全部的在押资产。质押以太币并保护网络的验证者越多，攻击网络所需要获得的以太币也就越多。这样的攻击很可能会迅速提高以太币的价格并使得攻击者的花费高得难以接受。

以太坊网络保护了什么？

以太坊网络目前价值数十亿美元，它包括：utilitytoken、worktoken、数字收藏品、DAI和资产支持型证券等等。

动态 | 以太币交易总额约280.8万ETH，增长188%:以太坊主网昨日数据：以太币交易总额约280.8万ETH，增长188%，日活跃用户量约23万，新增合约17380，代币交易数量44.8万，最活跃合约：USDT[2019/8/6]

如果我们期望去中心化的金融系统能够保持增长并在将来取代现有体系，我们必须保证以太坊网络能够充分保护其数十亿美元的价值，并且能够顽强地保持这一能力。

以太坊2.0更偏好活性而非安全性。这意味着即使大多数验证者进入离线状态，协议也能保持正常运行。只要以太币保持足够高的价值，就能达到这一级别的活性。

什么是货币？

历史上，许许多多的物品曾经被当作货币流通——贝壳、金币、纸币等等。人们把它们当作货币是因为其高仿造难度、稀缺性以及它们曾被用作货币这一事实。在现代，黄金等商品并不被认为是货币，尽管它们非常有价值，人们并没有将它们视为是交换媒介。

货币的主要属性是一种社会契约。法币，即世界上大部分地区所用的货币形式，由特定国家政府保证其价值。政府法令规定某种特定货币作为该国法定货币，以及最重要的，作为税收的支付方式。通常来说，政府控制货币供给并能按照其意愿增加货币数量。

摩根士丹利研报：比特币和以太币交易额都已出现大幅下滑，ICO对投资者造成的损失高达6.3亿美元:据华尔街见闻，上周五摩根士丹利发布报告称，比特币和以太币的交易额都已出现大幅下滑。摩根士丹利认为，对于主要持有这两大币种的持币人而言，流动性问题十分重要。由于交易额急剧下降，若有大户大量抛售任一币种，市场势必下跌，引发更多抛售。除开交易量，大摩还指出，40%的比特币都是经由加密货币进行交易，而非法定货币。摩根士丹利称，ICO对投资者造成的损失已经高达6.3亿美元。2017年进行的ICO中，有32%均告失败；但在过去的18个月内，通过这种不受监管的方式筹资仍旧大受欢迎，区块链公司更是对ICO趋之若鹜。[2018/6/6]

法币本身非常微妙——一旦管理不当，它可能会对国家造成可怕的影响。尽管某些政府具有强大的权力和影响力，仅仅将某种物品定为法币的法令是远远不够的——国民必须集体相信这一货币具有实际价值并且不会因强通货膨胀而失去效力。

以太币是货币吗？

如果一样物品要在经济社会中充当货币的角色，它需要具备交换媒介、记账单位和价值存储三个职能。以太币在以太坊经济中被许多APP作为交换媒介，许多dAPP供应商接受用以太币换取同质的或非同质的代币或其它服务。它还被各方用作记账单位。最后，鉴于其相对稀缺性，供应量增长的可预测性和内生功能，以太币具有被用以价值存储的历史——投资者和投机者都购买以太币以满足他们的投资需求。

高盛再发警告：比特币和以太币都是泡沫:高盛私人财富管理集团的首席投资官Sharmin Mossavar-Rahmani表示，比特币显示了泡沫的所有特征，以太币更是“天文数字”，其估值不正确。Rahmani将飞速上涨的加密货币价格与互联网泡沫相比较，但表示由于其在全球经济中所占的比重很小，因此如果这种货币市场崩溃，其整体影响将是有限的。[2018/2/28]

一种物品通常必须具有五种特定属性才能成为可靠的货币：便携性、耐用性、可分割性、可互换性和悠久历史。以太币具有高便携性，耐用性、可分性、受限的可互换性。诸如zk-SNAKEs的隐私协议最终将改善以太坊的这一属性。

以太坊于2015年面世，并将继续在历史长河中书写有力的一笔。在99.99%的时间里，以太坊网络都如我们预期中那样运作良好。剩下0.01%包括遭遇TheDAO事件、多次智能合约的大规模被黑、多次协议级攻击、上海DoS攻击、来自广泛的区块链社区的不间断负面评论以及多个熊市。

除此之外，以太币还具有一些其它属性，如抗审查性、无门槛性、准匿名性以及可与其它区块链网络互操作的性质。

密码学资产的增发方案尤其为各方所热议，而目前有两种主要模式：限制供应或限制一个低的、可预测并难以改变的发行速率。

在以太坊2.0中，尽管低通货膨胀率将始终保证验证者为其保护网络的行为获得奖励，但它可能会使非验证者手中的以太币贬值。不过，下列事项可能让部分ETH退出流通领域，进而对冲这种贬值效应：权益质押、开放式金融应用、手续费销毁以及私钥丢失。

支撑数据

通过以下参数可以探究以太币的类货币属性：

以太坊的24小时平均流通量达到20亿美元。

目前有超过一百八十万枚以太币被用于保护MakerDAO的CDP

另外有至多40000枚以太币被锁定在各种金融应用中

以太坊网络平均每天处理600000笔交易

平均每日有250000个活跃地址

Gas使用量已经达到了上限

成千上万的公司通过以太坊进行ICO并筹集了数十亿美元

以太坊的预期发行速率

截至本文写就时，以太币的年发行速率大概在7%左右。在2019年1月，以太坊将进行君士坦丁堡升级，从而将每个区块的奖励由3个以太币降低至2个以太币。这将使得整体年度增发速率降低至4.5%左右。

在以太坊2.0的最初阶段，由于信标链与Eth1.0链并行运行，发行速率将略有回升。在第三个阶段，Eth1.0链将被弃用，因此网络发行速率将大幅下降至计划目标，1%以下。

-图片来源：https://docs.ethhub.io/ethereum-basics/monetary-policy-

以太币权益总量和持有者年化收益率之间将存在一个滑动比率。现有的以太坊2.0规范将根据网络总权益数目提供以下年通胀率和验证者年化收益率：

-图片来源：https://medium.com/ethhub/the-basics-of-ethereum-2-0-economics-3bd2ffc7fd0e-

值得注意的是，以太币的增发率远低于验证者的年化收益。

编者注：2019年4月23日，Vitalik在Eth2.0协议规范的代码库中提议提高验证者的年化收益率。这一提案得到了众多支持，因此有可能得到施行或在以此为基础作进一步修改。关于ETH的数量上限，可参阅文末超链接。

总结

正如我在文中展示的那样，以太币的功能远不止是以太坊网络交易手续费的支付手段。因此，以太币已经在其短暂的生命周期中积累了巨大的价值，并开始产生类货币属性。

我预计以太币将继续被用作以太坊开放经济的原生数字货币，而且介于这一经济将会持续增长，对以太币的需求也会持续增长。

特别感谢DCInvestor、EricConner、ChazSchmidt、RyanSeanAdams和CyrusYounessi为这篇文章提供的建议和反馈。

这篇文章中的任何内容都不应被视为投资建议。

原文链接:

https://medium.com/ethhub/why-ether-is-valuable-2b4e39e01eb3

作者:AnthonySassano

翻译&校对:周瑾&阿剑

本文由作者授权EthFans翻译及再出版。

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