简谈当前 DeFi 应用的流动性模型

随着开放式金融协议的潜力逐渐显露，一些应用率先火了起来。Maker在锁币数量和交易量方面独占鳌头。Compound和Uniswap略逊一筹，不过在流动性上遥遥领先于0x、Dharma、Augur和dydx。其他应用还处于默默无闻中。这三个主流协议在设计上都凸显出了流动性优势：用户无需找到某个特定的对手方就能进行交易。

Maker、Compound和Uniswap的成功似乎与它们的应用场景多少与否关系不大。从借贷角度来看，凡是Maker和Compound提供的借贷业务类型，在Dharma上几乎都可以靠匹配供需双方来实现。通过标量市场，Augur也可以像Maker那样提供以太币杠杆交易，而且它向用户提供的货币种类更多。Uniswap上的交易对没有0x平台上那么多，但是交易量却比后者多得多。

香港加速器希望在未来3年内帮助1000家web3初创公司:金色财经报道，由香港立法会议员 Johnny Ng Kit-chong 共同创立的创业加速器希望在未来三年内帮助 1,000 家 web3 初创公司在香港开店。[2022/12/23 22:03:31]

为什么这些支持加密货币种类较少的协议反而吸引了更多用户？或许是因为它们限制了用户可执行的交易类型，以自动调整供给侧的方式提供交易服务。

以Augur的二元市场为例。看多ETH的用户需要从另一名用户或做市商处购买ETH多头份额——一种专设的ERC20代币，或者自己生成一组多头份额和空头份额，等到市场稳定之后再将空头份额卖给另一名用户，自己保留多头份额。这些份额代币在所有去中心化交易所中都没有交易对，更别说中心化交易所了。这类长尾资产的流动性被严格限制住了，这些限制在增加交易成本的同时降低了交易的便利性。

AAC今日上线“加密星球”:据官方消息，AAC今日正式上线AAC PASS“加密星球”，用户通过质押AAC即可获得加密星球上不同种族NFT（AAC PASS），目前包括恒星族、行星族和卫星族。

据悉，用户质押“加密星球”不同种族的NFT，可获得不同的权益奖励。此外，“火力值计划”也同步开启，持有任一种族NFT，即可邀请他人成为加密星球一员，并组建自己的联盟。[2022/10/11 10:31:10]

Maker的模式要简单得多。用户可以自行通过锁定ETH生成Dai。如果看涨ETH同时还想做杠杆，用户只需要将新生成的Dai换回ETH，这一过程可以通过很多交易所轻松实现。换言之，Augur通过生成多种不同的ERC20代币将流动性碎片化了，Maker却通过Dai这一种资产将流动性集中了起来。Augur的模式是复杂死板的，Maker的模式是自动连贯的。因此，后者在成本和易用性上都远远优于前者。

ENS 7月收入达5400枚以太坊，创下单月新高:8月1日消息，ENS公布2022年7月数据，7月共注册了37.8万新域名，使得被注册的域名总数达到186万个；7月总收入达到了5400枚以太坊，创下单月该数据的历史新高；7月有4.8万新账户持有至少一个域名，使得总数达到了50.8万。此外，在OpenSea上的域名交易中，ENS占到了99%以上。[2022/8/2 2:51:59]

从流动性角度分析，可将DeFi协议分为三类：

一类需要用户找到交易对手进行交易；

一类是将挂单资产聚集起来提供给吃单者，从中收取手续费；

还有一类通过治理设定参数，让用户直接与智能合约进行交易。

0x、Augur和Dharma等平台使用的都是点对点协议。也就是说，凡是看多的用户必须找到一个看空的用户做交易对手。在点对点协议下，由交易对手之间达成的双边交易类型是其他交易类型的超集。市场上没有统一的价格，只有一系列价格不同双边订单。从理论上来说，点对点交易类型的局限性很小。

研究：当前的元宇宙仍然不适合远程工作:金色财经报道，本月早些时候发布的一项研究发现，使用当今可用的工具在虚拟世界中工作可能会降低员工的生产力，并增加他们与远程工作相关的挫败感和焦虑感。11% 的研究参与者感到非常不适，以至于他们甚至无法在研究中完成一天，导致他们的任务不完整。科堡大学、剑桥大学、滨海边疆区大学和微软研究院的研究人员最近进行的一项研究描绘了这个问题，这份题为“量化在 VR 中工作一周的效果”的报告比较了 16 名不同员工在每周工作 40 小时的正常环境和普通虚拟世界设置中开发任务的表现。结果大多是负面的，暗示今天的虚拟世界可能仍然过于有限，无法支持基于工作的应用程序。（news.bitcoin）[2022/6/22 4:44:40]

打个比方吧，我们可以把Uniswap和Compound看作是大型多人在线角色扮演游戏：所有用户都在同一张地图上“打怪”，而非进行分散的点对点交易。用户无需寻找交易对手，直接跟资产池交易就好。所有交易的价格都是根据算法设定的：Uniswap遵循的是乘积恒定原则，Compound则是根据市场供求建立利率模型。交易规模和市场规模所受的限制更大。

Maker采用的是单人游戏模式，用户根据治理所设定的参数自行发起借贷。目前，Maker只支持一种交易类型，而且流动性都集中到了Dai这一种资产上。

在Augur上，只要找到了交易对手，用户可以给任何事件创预测市场。在Dharma上，只要找到了贷方，用户可以用任意条款来借入任何资产。Maker限制了用户可以进行的交易类型，但是将对流动性的限制降到了最低——也就是说，单人模式是可行的。Maker平台的核心团队只需要专注于如何为Dai创造需求和流动性，无需像多资产交易所那样建设一套完整的基础设施。

经过过去几个月的研究，我们已经发现将流动性集中到一小部分市场和资产的协议更容易得到采用。DeFi点对点协议的开发团队已经注意到了这一点。Dharma的开发团队更进了一步，构建了名为Lever的Dharma的借贷应用，发放贷款量已经超过了最初的点对点协议。要注意的一点是，Lever限制了产品集的大小，让借贷双方将流动性集中到了少数几种贷款上。为了解决点对点协议所面对的流动性问题，0x协议的开发团队将关注点从中继方转移到了做市商身上。

即便如此，很多点对点协议还需要构建更多基础设施，然而那些限制了交易类型的DeFi协议很少有这种困扰。这些基础设施包括，可以实现交易双方互寻的机制、可以让做市商解决交易双方需求匹配的机制，以及更高效地解决大量独立交易的扩容方案。

如果DeFi社区找到了解决长尾资产流动性的方案，那么提供更为广泛的资产和交易类型的点对点协议很有可能在实用性上超越那些灵活性较低的协议。从理论上来说，基于这类点对点协议的合约可以让用户接触任意资产或状态。有了这种灵活性之后，这些系统会随着市场完全性的增强创造更有利可图的市场。

聚合型或自动化供给侧协议采用了相反的思路。例如，Maker打算通过多抵押Dai来扩大其产品集，Uniswap有可能提供越来越多的交易对，不过这两个网络在提高流动性的同时还要注意多方面的权衡关系。

虽然目前尚不清楚谁能成为最后的赢家，这两类DeFi网络似乎都着眼于提供更广泛的市场选择，并且为用户提供足够的流动性。目前看来，只针对少数几个市场深耕流动性的网络暂时领先了一程。

原文链接:

https://www.placeholder.vc/blog/2019/4/9/defi-liquidity-models

作者:AlexEvans翻译&校对:闵敏&阿剑

标签：MAKEMakerAugurUNIMake Cities Great Againmakerdao下载augur币官网LUNI

币安下载热门资讯