TokenGazer：机构逐渐进场，USDT正逐渐丧失对BTC的定价权 | 火星号首发

比特币年初至今

走出牛市形态，定价权发生变化

比特币从年初至今走势强劲，从上图可以看到，其曲线形态完全不输于2017年的牛市，似乎预示着周期性牛市的再度开启。

不同的周期往往有着相似的价格形态和不同的细节，每个周期下价格变动的推动因素不尽相同。当价格推动因素出现重大变化时，发现并做出相应举措的投资者将可能获得更好的市场表现。

这一次BTC行情的启动和2017年有什么不同吗？TokenGazer观察到，这一次BTC的定价权发生了变化。

对比特币定价权的观察

最先引起我们注意的是：BitStamp在4月10日获得纽约BitLicense，当天BitStamp在上涨行情中一举消灭长期对Bitfinex的负溢价。在这次行情中，BitStamp充当了市场的发动机，主导了市场的上涨。

TokenBetter矿池限额开放TBP算力挖矿:据官方公告，TokenBetter 平台将于2020年9月20日起，每日13:00（UTC+8）限额开放TBP算力挖矿份额，TBP流通算力池额度：每日限额100G，TBP锁仓算力池额度：每日限额1000G。

TokenBetter成立于2018年12月，总部位于美国，在新加坡、中国、中国香港均设有运营中心，是一家独立的全球性的数字资产国际站，目前已拥有美国、加拿大等多国金融牌照。[2020/9/19]

在后续的观察中，我们发现在今年主要行情中CoinbaseBTC/USD相对于Bitfinex普遍存在行情上涨时正溢价、行情下跌时负溢价的现象。

这与2017年我们所观察到的现象有很大的不同，我们认为这意味着今年比特币的定价权正在由USDT向USD转移，对交易量的分析也佐证了这一判断。

今年行情中

欧科云链OKLink同区块链数字资产钱包TokenPocket达成战略合作:据官方消息，欧科云链OKLink同区块链数字资产钱包TokenPocket达成战略合作，用户在TokenPocket充提币时可以直接使用欧科云链OKLink区块链浏览器查询转账进度，也可通过钱包DAppSTORE中进入浏览器。未来双方将在生态建设及推广等方面展开更深层次的市场合作。TokenPocket，被称为区块链行业“AppStore”，是行业内重要的DApp流量入口。用户可在平台体验存币、理财、交易、闪兑、OTC以及畅玩DAPP一站式功能服务。

欧科云链OKLink区块链浏览器是由区块链大数据上市公司打造的信息服务应用，旨在呈现快速、精准、全面的链上数据，为用户提供专业化、个性化的数据分析服务。[2020/4/22]

CoinbaseBTC/USD起主导作用

上图，我们标注了在今年的主要行情中CoinbaseBTC/USD起主导作用的时间。

paydex已打造完成与VToken交易所对接:据官方消息，paydex已打造完成与VToken交易所对接，会覆盖更多应用场景，在场景中，用户可通过Paydex燃料机制带来的参与与投资新体验，实现价值传递和投资节点Paydex的流通应用。也可实现更多应用场景的KPI接入。[2020/2/2]

?绿色阴影：在上涨行情中，CoinbaseBTC/USD相对于Bitfinex呈正溢价；

?橙色阴影：在下跌行情中，CoinbaseBTC/USD相对于Bitfinex呈负溢价。

两种阴影都代表着CoinbaseBTC/USD在行情中起主导作用。若除去没有明显主导的行情，标注部分会占据时间轴上大部分比例。

2017年，Bitfinex更具主导权

在上图对2017年的行情标注中：

?绿色阴影：在上涨行情中，CoinbaseBTC/USD相对于Bitfinex呈负溢价；

动态 | TokenGazer：AION代币活跃地址数激增 涨幅居ERC20代币前5:据TokenGazer数据分析显示，过去24小时里ERC20代币中活跃地址数的增长速度排名前五的代币是：UTT, AION, BIX, ZIP, INB。其中，AION活跃地址数的增长速度居第二位，增长速度较快。

Trust Wallet于3月27日宣布在iOS和Android移动端支持AION代币，Trust Wallet用户可以对AION进行充提。Trust Wallet是一款移动钱包应用，于2018年被币安收购，目前的用户量较大，这也是AION活跃地址数增长较快的原因。[2019/3/29]

?橙色阴影：在下跌行情中，CoinbaseBTC/USD相对于Bitfinex呈正溢价。

可以看到Bitfinex起主导作用的时间在时间轴上占很大的比例，其余还有很大比例的时间里没有明显的主导者，Coinbase主导的情况较少。

现场 | TokenPanda基金经理邵昱淇：资金规模过大过小都不适合量化交易:金色财经现场报道，12月14日，TokenPanda基金经理兼COO邵昱淇在由金色财经主办的第五期金色沙龙现场进行了演讲。他指出，资金规模过大或者过小都是不适合做量化投资的。他说，资金规模过大的时候，在一个交易标的里你的个人资金超过成交量的2‰，这时候有比较高的影响市场的可能性。[2018/12/14]

从观察到的2017年和今年两次行情启动推动力的不同，我们有较高的置信度得出BTC的定价权由USDT转移到了USD上的结论。

在下面的交易量分析中，这一结论得到进一步佐证。

年初至今

合规发币交易所比特币交易量涨幅较高

年初至今，随着比特币行情的升温，各交易所的比特币交易量也大幅提升。我们统计了主流交易所的比特币交易量，可以看到交易量涨幅最高的为Boinbase和BitStamp两家合规USD交易所，说明了BTC/USD在市场中相对于BTC/USDT影响力的提升。

比特币美债相关性增强

机构或为USD定价权提升之因

从2018年11月9日开始，美债开始了长达半年多的暴涨，并且仍在上涨趋势中。去年11月17日，美债涨到半年高位附近，而比特币也是从11月17日开始本轮牛市。

我们很难忽略它们之间的关联。对比比特币和美债走势，我们发现它们之间有很强的相关性。正是由于全球经济放缓，债券价格相对当时已经很高，机构投资者需要买入避险资产。而比特币持续一年的下跌正好为机构提供了完美的进场机会。

之后比特币的走势与美债10年期货高度相关，说明机构投资者越来越将比特币作为一种可选资产。机构的入场会增加USD的定价权，这应该是USDT对比特币的定价权转向USD的原因。如果机构持续入场，USD的定价权将进一步增强。

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本篇《USDT正在丧失对BTC的定价权》是TokenGazer官网于6月14日的付费更新内容。读者想要第一时间掌握市场动态以及查看TokenGazer往期项目评级报告、深度研究报告、加密货币月报、策略分析、交易所数据等，请登录官方网站：tokengazer.com。

责任编辑：TokenGazer

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