DFund管理合伙人杨林苑：算法型稳定币或是下一代稳定币的机会

6月26日，由金色财经主办、OKGroup和科技寺协办的金色沙龙第33期北京站“稳定币硝烟正盛何为胜出之道”圆满落幕。

当前众多玩家入局稳定币，社交巨头facebook也即将发行libra，稳定币未来的发展，监管，信任问题等，究竟走向何方？DFund管理合伙人、风险投资人杨林苑以《盘道稳定币江湖》为主题作了分享。

DFund管理合伙人、风险投资人杨林苑

其中他提出了多个精彩观点：

1、有没有真正的稳定币呢？根本没有，现实世界也没有。

2、算法型稳定币，这可能是下一代稳定币的机会。

dFuture 5月总交易量突破32亿美金:据官方数据显示，去中心化衍生品交易所dFuture 5月总交易量为 3,267,295,838 美元，累计交易笔数76,886 笔，TVL 峰值 44,274,774 美元，手续费分红达41 万美元。

距离dFuture Defi大赛仅剩一日，用户单日最高盈利率 43%，单日最大交易量为 79,022.25 美金。

据悉，dFuture首届交易大赛无报名时间限制，奖金池最高87,000USDT，除交易排名外，参与交易打卡也可瓜分奖池。

dFuture 是由 MIX 集团旗下 Mix Labs 打造的去中心化衍生品交易协议，采用QCAMM做市商协议，具有零滑点、高交易深度、零无偿损失的特点。[2021/6/2 23:04:21]

3、不认为稳定币可以成为一个创业项目或者赛道，它应该成为一个基础设施，商业回报应该是靠生态的技术部分来完成。

dFuture于5月20日开启LTC/USDT合约交易:据官方消息，去中心化衍生品交易所dFuture已于2021年5月20日17:00（GMT+8）上线BSC和HECO链的LTC/USDT合约交易。

dFuture 是由 MIX 集团旗下 Mix Labs 打造的去中心化衍生品交易协议，采用QCAMM做市商协议，具有零滑点、高交易深度、零无偿损失的特点。[2021/5/20 22:25:25]

以下是演讲内容

稳定币今年吸引了特别多的目光，包括Facebook发行Libra。

货币的三个功能，价值存储、记账单位、交换媒介。稳定币显然没有完成这三项功能，稳定币承担了一部分加密货币货币属性的职能，它交易者出入金的通道，用于保值或者套利。

声音 | DFund管理合伙人杨林苑：未来三到五年稳定币会是一个百花齐放的状态:6月26日消息，在本期“稳定币硝烟正盛，何为胜出之道”金色沙龙的圆桌讨论环节中，DFund管理合伙人、风险投资人杨林苑表示，最近Facebook的Libra的讨论甚嚣尘上，这个事意义巨大，但是作用显现没有那么快和直接。从资产和用户维度看，更多的突破主要在增量市场。比如，Facebook带来众多新用户；而在很多局部赛道、行业、生态里面，新的稳定币会以一个基础设施的方式存在，崭露头角；在未来三到五年会是一个百花齐放的状态，未必是一统天下的格局。如：Facebook发一个稳定币，Visa也可以发一个，完全有可能。[2019/6/26]

有没有真正的稳定币呢？我觉得根本没有，现实世界也没有。美元稳定吗？也不稳定。举国之力，也没有保证美元的稳定性，所以它只是相对的稳定。

声音 | CrowdFundInsider：STO发行商或需注册为上市公司:据coinspeaker报道，CrowdFundInsider最近的一份报告显示，证券型代币的发行人应该注意1934年证券交易法第12（g）条，证券型代币的发行商可能必须根据法案强制成为公开上市公司。因此，计划通过STO筹集资金的公司必须在美国证券交易委员会注册并定期报告其业务运营情况。对于符合第12（g）条规定的数字代币，将被视为“股权证券”，即发行人拥有的总资产超过1000万美元，有超过500名未注册投资者或2000名认可投资者。如果STO发行的证券是股本证券，发行人可能会受到额外的审查。[2019/2/16]

稳定币有很多职能，货币功能、市场流动性、加密与法币的出入金。未来可能会诞生新的货币制式。

如果达到稳定呢？资产抵押或者算法，资产抵押是超过80%的选择。资产抵押里面有法币实物，像黄金，也有混合法币的方式，也有加密资产。本质上货币的发行是借贷行为，看不同的稳定币发行的方式，质押率是一个重要指标。质疑率如果为1%，生态当中会有非常多的套利交易员，使得整个闭环和流通性比较好。

算法型稳定币，这可能是下一代稳定币的机会。它的优势在于扩展性，目前来看数字原生的算法稳定币其实偏复杂，目前还没有看到好的案例。货币有不可能三角，稳定性、自主性、流通性。像USDT是放弃了自主性，把自己的命根子放在了国家或者主权掌控之内，换取了相对的稳定性和流动性，其稳定币也会遇到类似的挑战。

今年两个重要的玩家进来了，一个是摩根大通。当时他们认为比特币是庞氏局，半年之后发行了自己的稳定币，它是用于客户之间的清结算，业务场景非常清晰。它是一条联盟链，用的是企业级的以太坊。参与者是准入证的，也就是体系内的130多家银行和金融机构。金融机构清结算的业务，因为资金量非常多，动不动就是上十亿、百亿美金，所以承受不了分叉或者失败。由于摩根大通是ToB的模型，推出并没有引起太大的波澜。但是Facebook是ToC的企业，Libra出来以后引起非常大的反响，主要影响是海量的用户。

Libra的软肋在于应用没有那么清晰。它最早设想在印度、美国市场做跨境支付，很快就被打脸了，印度在这件事情的态度非常坚决，没有给它机会。它主要的业务支撑是非常多的APP，还有27个合作伙伴，像Paypal和Visa。如果思考稳定币的机会，无论是创业还是投资，有些问题必须要想清楚。

用户和场景是稳定币的任督二脉。过去做不好，也是这点没有想明白，也就是你的稳定币是小额还是大额，是用于国际汇兑，还是在国内某些场景，究竟是ToC的模型还是ToB的模型。

另外一个挑战在于，需要有一套宏观经济模型，使得币值相对稳定。其实这里面货币供应量的增长方式，和出售、回购，以及利率的调节、存款准备金。如何应对流动性危机，这是一个很难的命题。当所有机构觉得发稳定币很赚钱，其实这里面的成本很多人没有看到。另外是治理方式，究竟是代码还是人治，代码是人写的，规则也是人定的，如果是自由裁量的话，很可能有中心化的风险。

我们考量一个稳定币究竟有没有存在的价值，首先它要相对稳定，这是一个最低的门槛。另外是流动性，流动性是最坚固的护城河，共识是最大的山头。USDT在目前的币圈用户里面和交易场景里面，毋庸置疑拥有几乎统治的地位。如果一个新的稳定币，还是针对币圈用户出入金通道发力的话，不说没有机会，而是没有解决关键的问题。成本、效率、合规、去中心化也重要，只是在优先次序上，对于用户来讲会稍微往后。

回到稳定币，它的货币收益是偏低的，所以不认为稳定币可以成为一个创业项目或者赛道，它应该成为一个基础设施，商业回报应该是靠生态的技术部分来完成。稳定币的发行方式最重要的考量，像Facebook有很强的运营能力，以及可能的应用场景。我们觉得稳定币在很多场景或者业务中开放，目前可以看到很多交易所在尝试，包括一些借贷业务、保险、跨国贸易等等。

以上就是我们对稳定币的思考。

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