火星一线 | MakeDAO中国区负责人潘超：DeFi最大的问题不在技术本身，而在资产端

火星财经APP一线报道，6月29日，由CSDN、灵钛科技联合主办，区块链大本营、ETHPLANET、火星财经、Unitimes协办的「2019第二届以太坊技术及应用大会」在北京举行。MakeDAO中国区负责人潘超发表主题为《多抵押DAI——去中心化金融的最后拼图》的演讲。

潘超指出，目前加密货币市场存在“黑天鹅风险”问题。针对该问题，他们提出了多抵押Dai解决方案，即多抵押Dai阶段会引入多元化资产。在多抵押Dai阶段，用户可以用Dai的稳定币去还利息，且系统抵押物设定以及风险是由MKR持有者投票决定的。

YouSwap将于7月上旬启动“火星矿池\"联动计划:7月9日，YouSwap将迎来HECO首次减产，现决定于7月上旬开启HECO生态链特\"火星矿池\"计划，同时开设\"火星挖矿专区\"。届时将会为参与“火星矿池”计划的项目方提供总价值超过10万USDT的奖励，所有用户均可参与此次计划进行流动性挖矿。

截至6月29日17:00，YouSwap累计交易总额达87,229,078 USDT，YOU总销毁数量达640241，累计挖矿总产值4,488,635USDT。[2021/6/29 0:15:07]

以下为潘超演讲全文，由火星财经APP整理编辑，未经本人确认：

我叫潘超，来自MakeDAO，跟大家讲一个之前没聊过的主题：多抵押Dai——去中心化金融的最后拼图。先做个调查，在座多少人听说过Dai和了解Dai？不是很多，看来我工作没做那么好，没关系，我给大家准备了PPT内容。

声音 | 火星人许子敬：USDT实际上已取得货币和支付方式属性:火星人许子敬今日发微博称，近距离观察USDT，它目前已经实际上取得了货币和支付方式的属性。每天的日交易量和流动性，USDT已经反超了BTC；ETH链上交易，已经几乎都被USDT占据；除了币圈炒币，换汇转账国际贸易，USDT也正在崭露头角。尽管USDT一直被诟病其抵押物的充足性，存在诸多风险，但市场依然选择了不合规的稳定币。[2019/10/4]

Dai是什么？你可以把它简单理解成是以太坊上的美元。Dai是以太坊上最大的去中心化稳定币，与美元1：1锚定，不同于通过法律托管，Dai背后是通过超额以太坊进行担保，这些所担保的以太坊和Dai是基于智能合约，任何人都可以参与，无需准入。此外，系统发行、销售是公开透明的，任何人都可以打开任何以太坊浏览器，可以看到Dai的发行情况。

声音 | 火星人许子敬：所谓的大佬其实就是大韭菜:火星人许子敬在刚刚微博上表示，所谓的大佬，其实就是大韭菜，被坑，被，被站台，被维权……我所认识的李笑来 一直是个强大的思维机器，对技术发展趋势非常敏锐，对朋友也很讲义气，对被投企业也很宽容。只是江湖凶险，人心难测，政策波动，韭菜汹涌。不管其他人怎么认为，但以一己之力完成两次全产业链布局的企业家，值得尊重。[2019/6/19]

Dai不仅仅是以太坊上最大的稳定币，同时，它还与我们最近聊的一个比较火的话题有关——DeFi。在去中心化金融的概念里，Dai具有基础性地位。关于去中心化金融这个词有很多争议，不仅仅是它本身的含义，对它的发音也很有争议，我比较倾向叫它daifi，不是因为它听起来比较特别，而是谐音跟dai比较像，说明dai是去中心化金融的核心，比较占主导地位。

声音 | 火星人柯里昂：没有在低谷时坚守 不配在荣耀时拥有:火星人Ryan柯里昂刚刚在微博上发文称：如果你未曾在低谷时坚守，那么你便不配在荣耀时拥有。” 柯里昂给此条微博配了一幅漫画，象征着比特币的头像正拿着针扎向一个圆形，圆中写着“金融”、“政府”和“银行”等字眼。漫画下方配了一句英文：What if bitcoin isn’t the bubble...It’s the pin？（如果比特币不是泡沫...那它是一枚扎向传统金融“泡沫”的针吗？）[2018/11/10]

去中心化的基础货币发行机构是怎么创造Dai的？所有Dai背后都有超额资产发行出来。任何人都可以将ETH发送到这个合约，生成对应的一部分Dai，且可以将Dai当作美元使用。同时，你也不会失去以太坊本身的受益权，把这个过程当作是抵押借Dai的过程，这也是Dai名字的来源，Dai的本身就是Dai，是货币创造的过程，可以当作以太坊上超级大当铺，当需要现金流动性又不希望卖掉资产时，可以将资产抵押在那边，然后借出来一笔贷款。

声音 | 火星人朋友圈科普RAM:火星人在朋友圈发文称，“什么是RAM？简单来说就是EOS这个国家的土地，所有的经济行为都离不开土地。只要EOS的BP们能投票形成一个稳定的供给预期，并且不改变目前的Bancor算法，那么RAM后续的价格有可能会像北上广深的房价走势。房价下跌不行，房价过快上涨也不行，EOS的生态越来越像某国了，真有意思。”[2018/7/6]

你借出来的这笔贷款，比如你将房子抵押，银行会为你创造出这笔贷款的金额是小于资产本身的价值，这是因为资产本身具有波动性。这样的情况对Dai来说也是一样的，尤其是对应像以太坊这样的加密资产，怎样去保证Dai是始终有超额的资产进行抵押的呢？

如果以太坊的价格一直上涨，是不会有这样的担心，但如果以太坊价格下跌，系统要保证每笔Dai背后有足额的资产，对即将资产不足的情况进行清算。清算的过程是什么样？Dai始终保持超额抵押，当抵押品低于安全值时，会被打折出售，从市场上回购Dai，Dai持有者可以买到折价的抵押品，剩余抵押品会返还原抵押者，回购的Dai会被销毁。通过该过程，一方面激励整个网络参与者，通过经济激励进行清算，同时保证Dai背后有足额的资产进行支撑。

Dai是2017年底正式上线，上线之后加密货币市场给了一份蛮特殊的礼物——压力测试，即上线之后ETH价格下跌5%，而系统是比较完备的，过程中波动的资产得到了正常的清算，所以Dai的价格始终保证在1美元价位稳定。

你也许会问：如果发现黑天鹅事件怎么办？去年加密资产的价格波动性较大，比如1个月跌了60%，1天20%的波动等等。对Maker系统来说，我们是可以对应好这些波动的，这些波动并不是我们说的“黑天鹅事件”。黑天鹅事件是指发生机率非常小但会造成非常大影响的事件。比如，最早的TheDAO攻击事件，当时以太坊（ETH)5分钟之内跌了80%。不过，这种事件发生的机率非常小。

我们目前处于单抵押Dai的阶段，所有的资源都是属于以太坊，单抵押Dai可以承受超过80%的突然大跌，以太坊慢慢大跌是没有任何影响的，这已经说的是极端情况了。不过，即使突然发生80%的下跌，系统还是可以保证Dai背后有足额的资产。

如果要从根本上消除或者解决“黑天鹅风险”，这在于担保资产组合的多样化，实现在加密数字货币市场出现大跌的情况下，Dai背后的资产仍然保持价值。这个问题有两个关键点，一点是可以拓展资产池，另外一点是资产不仅仅局限于加密货币本身，还可以扩展到更多。与此同时，Dai发行量在扩张过程中也会更多。

上图是单抵押Dai和多抵押Dai的对比。第一点，顾名思义，单抵押Dai是只有单一资产，多抵押Dai阶段会引入多元化资产。

第二点，现在这个阶段相当无风险利息，你持有Dai虽然可以在二级市场通过P2P获Dai，有不错的收益，但需要对手方。而多抵押Dai不仅可以带来二级市场存款借出来的利息，而且有相对无风险的信息，持有这个Dai锁在合约里，每年有固定的存款利息，这不仅仅对于用户本身来说是稳定收益，对整个系统来说是非常好的一个货币政策调解，去更好的稳定Dai的价格。

第三点，所有清算的发生都是固定的折价出售，当清算发生时可以获得3%的以太坊的折价，而多抵押Dai中将采取全局拍卖的形式，而不是以固定折价出售。它的好处在于你可以对资产价值有更好定价，因为有多种资产，资产的流动性不同。同时可以避免固定折价导致价格螺旋下跌。

第四点，在单抵押的过程中，费用需要通过MKR支付。因为借Dai过程要付利息，这叫“稳定费”，现在需要通过MKR进行支付，增加了摩擦，而多抵押Dai可以用Dai本身进行支付。现在找银行借钱需要用银行的股票去还利息，但有很多摩擦，但在多抵押Dai阶段，可以用Dai的稳定币去还利息。

第五点，多抵押Dai时，系统抵押物设定以及风险是由MKR持有者投票决定的。

很多人最大的疑问是多抵押时会上哪些抵押品，这张图里有首批候选抵押品名单，都是主流的ERC20资产。目前选出来的这些抵押品，并不意味着它们一定加入系统中。目前，只是给持有者做优先级排序，用哪些资产去做测试。

Maker能做的不仅仅是将这些ERC20资产引入到系统当中，更多的是将市场连接传统资产，将传统资产带到链上，做一些合成品，例如股票合成品、债券合成品、应收帐款等等。我们已经跟欧洲公司做应收帐款的代币化。去中心化金融最大的问题不在于技术本身，而是在于资产端，要使得去中心化金融有更大的市场，不可避免要跟传统资产做很多连接，而这背后的市场是超过万亿的市场。

以上是我的分享，谢谢大家！

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