曾经轻松十倍的IEO 现在还有人参与吗？

新年伊始，币安拉开IEO「首次交易所发行」舞台的帷幕，塑造了BTT造富神话。

IEO就像雪中送炭，给熊市中无望的交易所和饥饿的韭菜以希望。

彼时,各方对IEO看法不一。KuCoin等交易所认为这是为用户推荐精品项目的方式，各家争相模仿，推出类似模式；但也有激进者认为，IEO不过是又一轮割韭菜的把戏……

数月过去，IEO究竟带来了什么？Odaily星球日报采访了多名散户、交易所和项目，他们对IEO又会有着怎样的评价？

“IEO乃至整个币圈，其实都是流量生意。”有人发出感慨。

显然，IEO混战并无改变交易所格局。币安、火币以及OK三大交易所通过IEO收割了大批流量；然而，一些模仿IEO模式的交易所非但没有获得流量的提升，甚至原本的口碑也被IEO败坏，Gate就是其中典型的代表。

部分IEO项目方获得了融资与宣发，也有部分因币价而背上骂名。用户又从IEO中赚到了多少钱？

繁华之下暗流涌动。IEO模式疲态渐显，能否长久存活下去仍是未知。

散户：收益短暂一签难求，不如平台币

提到“IXO”模式，不少人会想起2017年曾红极一时、成就造福神话的ICO。

可是，随着时间推移，ICO问题不断。

根据StatisGroup的研究，2017年78%的ICO项目最终被证明是局跑路，7%的项目失败或死亡，仅有15％继续在交易所交易。即便是上了交易所的项目，不少项目也出现了破发，财富效应不再，投资者对ICO的兴趣骤减。

Coinbase CEO联合创建的NewLimit宣布完成4000万美元A轮融资:金色财经报道，Coinbase首席执行官Brian Armstrong联合创建的长寿研究机构NewLimit宣布完成4000万美元A轮融资，Dimension领投，Kleiner Perkins、Founders Fund和Coinbase联合创始人Fred Ehrsam、Y Combinator总裁Garry Tan和创始人兼投资人Elad GIl参投。[2023/5/16 15:06:28]

“IEO的一个好处是由交易所筛选项目直接上币，不用担心项目上所之前就跑路。”投资者申牧表示。他曾投资一个名为「六点公会」的ICO项目。但项目在上所之前便已跑路，申牧也因此损失了100个ETH。

此前的ICO募资基本要经历几个过程：项目发起——私募——公募——上交易所。IEO模式省去了项目方公募环节，由交易所主导募资并在该交易所直接上币。

“ICO是个搏傻的游戏，每年好项目非常稀缺，项目获得大交易所认可更是难上加难。IEO时期，平台已经帮我们筛选了项目。”资深区块链投资人麦子说。

大多数散户投资者跟麦子的想法类似，也让IEO项目收获众多人气，最终一签难求。

OK战略副总裁徐坤也认为，目前这类模式更加适合散户，相当于交易所在其中进行风控。

Coinbase与基础设施提供商TNS合作:金色财经报道，Coinbase宣布正在与总部位于美国的基础设施提供商交易网络服务 (TNS) 合作，以在其衍生品交易所实现更快、更高效的交易。[2023/4/5 13:45:00]

但徐坤也表示，除了依靠交易所筛选项目外，投资者本身也要加强投资风险管控意识，对项目要更深入地去了解，防范潜在的隐患。

Odaily星球日报统计发现，三大交易所的IEO项目，虽然经历了冲高回落，但大部分上所迄今，都有不同程度的上涨，最高盈利可达2-46倍。

除了IEO之外，OK近三个月仅上线三个项目；币安平均每月上线5个项目，其中3月最高，上线了7个项目；火币通过FastTrack每月上线4个项目。然而这些项目，都没有IEO项目获得如此高关注，并且市场表现不佳，有些甚至严重破发。

若抢到了IEO份额，用户固然赚到了。然而，中签率太低，在二级市场入手则沦为接盘。

很多投资者总结，投IEO项目，还不如“投交易所”——即直接炒作、投资平台币。

“这一波收益最高的还是持有平台币的人。”BTC本位的麦子通过质押BTC贷入BNB参与IEO；IEO结束后，卖出获得的token，获得月化5%-15%的收益，但他坦言收益还是比不过平台币。

麦子的话所言非虚，相比于IEO项目动辄数十倍的收益来说，平台币的收益虽然较小，但胜在“稳定”。今年以来，三大交易所平台币累计涨幅均超过200%：BNB、HT、OKB。

华为：在与ChatGPT相关的大模型领域早有布局，正通过建立联合体推动产业化:金色财经报道，对于华为在类似ChatGPT方向上的布局，华为计算产品线相关负责人表示，公司2020年开始在大模型开始有布局，2021年发布了鹏城盘古大模型，是业界首个千亿级生成和理解中文NLP大模型。在大模型产业化方面，华为已发起了智能遥感开源生态联合体、多模态人工智能产业联合体，智能流体力学产业联合体等。华为将以联合体的模式把科研院所、产业厂商等结合起来，更好地让大模型产业形成正向的闭环回路。[2023/2/10 11:58:52]

交易所：品牌换流量，热闹依然是头部的

去年的熊市，导致交易所的交易量出现不同程度的下滑，一些小型交易所甚至直接关停。

IEO本质就是交易所品牌换流量。

“加密货币交易本质上和互联网一样，其实都是一种流量生意。”ETM团队告诉Odaily星球日报，IEO模式可以为交易所激活存量用户、带来增量用户。

首发项目，尤其是其他竞争对手都没有这个项目，可以将关注这个项目的所有流量汇聚到交易平台。

一家IEO项目方透露，某交易所与其签订了排他协议，要求该项目在2月之内不能上线其他交易平台，以防止流量被抢夺。

IEO所带来的效果显著。根据Tokeninsight数据，交易所交易量从2019年2月份开始有上升趋势，从1月到3月交易量增长了一倍。

Bitfinex与OpenPayd合作提供英镑和欧元支付服务:据官方公告，Bitfinex与OpenPayd达成合作，以提供快速、安全和低成本的英镑和欧元支付服务。

OpenPayd是面向数字经济的全球支付和银行即服务（BaaS）平台。Bitfinex与OpenPayd合作，为中级及以上认证级别的Bitfinex账户提供电汇存取款服务。

所有利用OpenPayd进行的交易都是通过SEPA进行的，如果用户银行账户符合SEPA Instant的条件，它将自动被选择。[2023/2/9 11:56:21]

今年年初，牛市尚未显露迹象。现货市场交易疲软，1月上旬全球加密货币日交易量仅为150亿美元。

随着IEO的火热，新的玩法也增加了市场交易的活跃度。截止到4月2日比特币复苏前，全球加密货币日交易增加了一倍多，达到330亿美元。

“之前大家说OK的合约很厉害，现在OK的现货交易量、日活也都增加了很多，某种程度上来说，Jumpstart贡献了不小的力量。”徐坤告诉Odaily星球日报。

IEO相当于以品牌流量，交易所不遗余力地为项目进行推介宣传。IEO项目也与交易所品牌绑定更深，一旦项目上线破发严重，对交易所的声誉势必造成严重损害。

今年4月，Gate交易所推出首期IEO项目CNNS。项目上线后，高开低走，次日直接腰斩，引发投资者维权风波。

Celsius将不寻求强制执行未偿贷款的付款义务:10月2日消息，加密借贷平台Celsius近日在向纽约南区美国破产法院提交的一份文件中表示，在其第11章诉讼期间，它不寻求强制执行未偿贷款的付款义务，借款人不需要偿还此类贷款，贷款到期后不会评估利息或罚款。此前Celsius深陷破产危机，现正处于法律流程中。（reuters）[2022/10/2 18:37:30]

“比特儿所积攒的口碑，让「CNNS事件」都给败坏了。”投资者陈则发出感慨，“如果平台IEO项目不好，我会认为是你平台失职。”

他告诉Odaily星球日报，其现在只参与三大交易所推出的IEO项目。“三大的项目，收益率都是比较高的。小的交易所还是算了吧，风险太高，破发严重。”

CryptoRank的数据显示，目前IEO项目综合回报率最高的前五交易所分别是：OK、ZB、Binance、CoinBene、火币。而一些小型交易所由于上线项目破发严重，带低了整体收益率，出现负数。

IEO是把双刃剑，交易所在对待IEO项目时也显得更加慎重。

“IEO也是更好的品牌建设手段，以前项目不好可以直接下线，现在更加损害品牌。IEO项目有了交易所背书，投入成本更大，意味着它有更强的动机去审核项目。”OK研究员赵旭初解释说。

据了解，Jumpstart的运营团队每个月需要约谈十几个项目，并从中筛选出一个项目上线。对此，徐坤评论道，“并非每个月非要上线一个，如果没有好的项目也可以不推。在筛选项目上，平台一定要做到宁缺毋滥。”

在项目发行上，交易所的审核标准也更加严苛。“在OK的审核标准中，项目的技术实力是最关键的指标。项目选择上更倾向于有技术功底的团队，一定要有代码开发能力和成绩。”徐坤说道。

此外，OK还要求项目创始团队不仅要有技术人员，也要有了解密码学或者区块链基础的成员，项目不能纸上谈兵。如果项目获得大机构的融资背书，审核通过的可能性将会更高。

项目：公关需求大于募资

“IEO就是公关需求大于募资需求，我们根本不会采用IEO这种方式去募资。”一家匿名的项目方告诉Odaily星球日报，“说白了就是一个流量争夺、没有任何意义的募资。”

多位投资人和项目方告诉Odaily星球日报，一般项目方在上线交易所进行IEO募资之前，都需要向交易所缴纳一定数额的“做市”费。如果要去三大交易所进行IEO，这笔做市费会更加高昂，而交易所最后募资到的钱跟这笔做市费比起来，简直就是杯水车薪。

数字货币交易所Bibox和SKR的闹剧，撕开了IEO的最后一块遮羞布。

今年4月份，在IEO浪潮下，BiboxIEO平台Orbit一口气推出了四个项目。

据SKR项目接受31QU采访时称，一开始，Bibox答应会给SKR首发，而作为首发，SKR要向Bibox缴纳20万USD的“保证金”；并要求他们上线之后将币价拉至5到10倍，需要再缴纳125万-250万美金，而SKR计划募资金额只有25万美金。SKR无力承担高昂的做市费，后来与Bibox的矛盾彻底激化。

可以看出，相比起做市和宣发费用，项目方募到的钱简直就是杯水车薪。

“其实很多IEO的项目都是很穷的，IEO最大的好处就是获得了一个流动性。可能它做市资金和它募到的钱达平，但它获得了流动性，后续可以再通过一些其他的方式来变现。”标准共识高级分析师李自鹏表示。

“IEO核心是流量生意，一个月上一期项目，整个交易所流量都会集中到这个项目上，关注度会很高。”曾在OK进行过IEO的ETM团队也认为流量是关键。“牛市一个月上很多项目，熊市IEO模式一个月就上几个项目，项目区分度会很高。”

至于募资较少，ETM方面表示募资并不是其关注的重点。“200万、300万美金，对于项目来说不算什么，但IEO能获得大量C端用户的关注和流量。”

交易所会动用自身资源支持IEO项目宣发，甚至主动帮助项目方对接媒体宣传。

“从结果来看，性价比比较高，我们还是比较满意的。”ETM方面表示，IEO之后，ETM持币地址翻了一倍。

因此，ETM认为，IEO模式目前适合三类项目：一是此前宣发比较少的，需要流量关注的项目；二是资金实力雄厚的项目，因为IEO过程中的市值管理及宣发都需要耗费资金；三是在牛市融资较多、估值较高的项目，可以通过打折出售部分代币，增加流通性。

IEO还能玩多久？

对于IEO，散户形成了一种既定的认知：如果项目方不拉盘，就是割韭菜。大部分舆论和资金压力集中在项目方身上。

多位业内人士始终认为，IEO模式能否持续，项目质量才是最重要的因素。

“从短期看IEO确实成功，但从长期看会逐步式微。说短期成功，是因为IEO确实带动了市场热情，从5月融资金额上看也创下历史新高；说长期不会成功，是因为该模式不可持续，一是缺乏必要的监管，二是在多家交易所的竞争格局下，IEO质量下降会成为必然。”分析人士郭亚军说。

根据Inwara的数据显示，截止今年6月，仅有30%的IEO项目具有最低功能实现的产品，其余70%的IEO项目，无法给投资者证明项目开发的能力。

从3月IEO兴起以来，新IEO项目在上线后的溢价越来越低，破发率越来越高；在经历了五月的高峰后，IEO融资金额也越来越低。

根据coinschedule的最新数据，IEO在5月全球融资创下11亿美元新高后就开始迅速回落，到6月的融资金额仅1亿美元，甚至低于4月的融资总额。

即便熊市已逝，在只属于BTC的牛市下，大交易所IEO还是小币种能获取关注的少数途径之一。

可惜，IEO的红利，已经不多了。

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