BISS UP四期 “90%保本认购”玩法硬核解读 笔者发现了套利机会

近期，加密货币市场剧烈震荡，比特币价格维持在1万美金到1.3万美金之间，市场赚钱效应明显降低。这样的背景下，近期市场还有不错的赚钱机会吗？

当然。据笔者观察，将于近期开启的币市BISSUP四期，就是不错的机会。最新消息显示，BISS币市交易所将于香港时间2019年7月15日上线BISSUP别墅计划第四期项目——Hydra，凡BISS会员，均可参与项目代币认购。回顾BISSUP，VOL、MITC这样的项目上线后均获得了百倍以上的涨幅，为早期投资者带来了不错收益。那么BISSUP四期是否有可能获得此前项目的热度呢？投资者又该用怎样的姿态赚钱？

据了解，此次BISSUP采用“90%保本认购”策略。那么此次BISSUP四期有没有可能像此前项目一样，再次走红？

90%保本认购，不一样的玩法

BISSUP四期值的得大书特书的就是其“定价机制”与“90%保本认购”。

Current与BisonTrails合作来支持PolkadotDeFi计划:金色财经报道，金融科技公司Current周四表示，它正在与Coinbase于1月份收购的区块链基础设施公司BisonTrails合作，以与Polkadot平行链网络Karura和Acala同步。这家金融科技公司于5月首次宣布了其加密计划。（CoinDesk）[2021/10/22 20:47:46]

Hydra基本信息：

Hydra项目实现了一种基于DAG和CryptoNote协议的独特的新区块链技术，项目旨在结合其他已有项目功能与优势，进一步优化网络容量与转账速率，并专注改进隐私性和安全性。

发行总量：21亿；市场流通量为：0；私募数量：0。

先来聊聊项目“定价机制”。

此次认购分四轮进行，每一轮释放1亿Hydra代币，第一轮认购代币价格为0.01USDT，认购结束后随即开始交易。后一轮代币认购价格在前一轮认购结束后公布，后一轮认购价格将根据前一轮参与人数和挂单金额共同决定。此外“90%保本认购”也让人眼前一亮。

Bison Trails报告：大约80％的央行正在研究CBDC:根据Coinbase旗下的区块链基础设施平台Bison Trails的一份新报告，大约80％的中央银行正在探索涉及央行数字货币（CBDC）的用例，其中40％已经在测试概念验证项目。该报告称，CBDC正朝着全球化的方向发展，若想让CBDC成功推出，数字货币的基础设施至关重要。（CoinDesk）[2021/5/19 22:22:16]

认购还加入了“回购权”，所谓回购权，就是每位通过认购获得代币的投资者，都可以在8月15日认购结束时，向Hydra官方申请退币，Hydra将以认购价的90%对用户认购的代币进行回购。也就是说，此次认购价由市场决定；可以放心参与，因为你手握“后悔”大权。值得一提的是，项目方将所有认购得到的资金全部存入了冷钱包，用于为潜在后悔者退币。

套利机会，蕴藏其中

BIS创新中心负责人：比特币未能通过成为货币的测试:金色财经报道，国际清算银行（BIS）创新中心负责人Benoit Coeure在接受彭博社的采访时表示，比特币不断波动的价值使其无法被视为一种货币。Coeure称，比特币可以成为一种“投资工具”，但是其没有通过成为货币的测试，也没有通过作为支付工具的测试，仅仅是因为其价值变化很大。Coeure称，中央银行专注于提供流动性和安全性的工具，这就是为什么我们要研究央行数字货币。加密货币在阳光下占有一席之地，但有所不同，它不是一种支付工具。[2021/3/26 19:18:39]

仔细研究该项目后，发现其中藏有巨大的套利机会。也许只有参与其中，才能感受到这种玩法的“诱惑力”。

且听笔者慢慢道来。

根据交易所公告，此次BISSUP第一轮认购价为0.01USDT，由于此后三轮的认购价由市场决定。为方便解释，假设后面三轮定价分别为：第二轮0.015USDT，第三轮为0.02USDT，第四轮0.025USDT。

Coinbase Custody与Bison Trails扩展集成以启用Solana质押:金色财经报道，Coinbase Custody与区块链基础设施公司Bison Trails扩展了集成，用户现在可以在Bison Trails平台上质押他们的Solana（SOL）代币。根据公告，Bison Trails表示，这将允许SOL持有者通过安全的离线存储参与Solana网络，以质押SOL。用户可将SOL移至Bison Trail的平台。[2020/8/28]

假如某位投资者第一轮以0.01USDT价格认购了1万Hydra，然后市场价格涨到0.012USDT卖掉，后来又跌到了0.008USDT，这时候只要花80USDT买回来1万个，到期可以兑换90元，获利30元。这就是套利机会，可谓是0风险套利机会。市场会不会出现开盘就跌，抛压巨大呢？

笔者认为这种情况不太可能发生。首先，市场并没有流通任何一枚Hydra代币，不存在抛压；其次，投资者花费0.01USDT得到的代币，不大可能在低于0.01USDT卖出；最后，项目还设计了90%保本机制，投资者相当于吃了一颗定心丸。因此可以断定，首轮认购结束，币价必定不会跌破0.009USDT，甚至有可能被推到非常高的价格。

Bison Trails将为DOT持有者提供多种方式获得Polkadot网络参与奖励:Libra协会成员公司Bison Trails宣布为DOT持有者提供多种方式来获得Polkadot网络上的参与奖励。由于奖励将公平分配，大型DOT持有者可以分配他们的权益（stake），运行多个验证器来优化参与。Bison Trails管理控制器将帮助优化参与Polkadot网络。对于只想委托的DOT持有者，Bison Trails将提供委托给自己支持的一个社区节点。[2020/7/4]

市场博弈

接下来计算该玩法下市场资金博弈情况。

下图红色线段代表套利者的交易行为，套利资金量保守估计为：第二轮认购量×90%×0.015=135万USDT。这部分资金低价买入是为了在之后一轮参与拍卖能够套利。同样，第三轮前的买入资金，保守估计为第三轮认购量×90%×0.02=180万USDT。绿色线段对应的是前几轮参与拍卖的人，也就是抄底者的买入，他们在高价卖出后可以低价在市场买回来，到时候再去找项目方兑回来90%，这部分资金是1亿×1×0.91亿×0.015×0.9=225万USDT。

红色线：套利者蓝色线：自由交易者绿色线：抄底者

所以当第二轮结束后币价只要下跌就会有225万USDT抄底，只要上涨就有180万USDT套利。而前两轮总共才拍卖出去250万USDT价值的HydraToken，所以买盘必定远远大于卖盘。这个币就会涨，甚至暴涨。同样的在第三轮和第四轮之间也有这样的效应。那么抄底资金有×0.9=405万USDT，套利资金有225万USDT，一共630万USDT，但是此前认购出去的Token只有450万USDT。所以买盘大于卖盘。90%保本认购模式只有在当买盘资金远远小于卖盘资金的时候，才会出现盘中下跌却无法收涨的情况。但是从计算数据来看，这4轮认购还不会出现这种情况，所以币价会持续上涨。

笔者需要提醒一点，以上计算成功的前提是市场上没有成本特别低的人。

类比Algorand，虽然该项目也采用了类似制度，但它的私募成本只有拍卖价的五十分之一，因此该模型并不适用于Algorand。这也是Algo价格狂跌不止的根本原因。

新玩法下，历史不会重演

Algo代币上线之后，价格从最高3.22USDT，不到一个月时间下跌到1USDT，跌幅高达68.9%。可谓暴跌。这是为什么？

造成此种结果，并不是Algorand荷兰拍玩法不够新颖，也不是项目技术不够硬核，更不是图灵奖得主的名号不够响亮。

根本原因在于，Algo开盘价格过高，市场流通代币数量过多。

6月19日，2500万枚ALGO代币荷兰拍最终的成交价格为2.4USDT，该成交价格为私募价的50倍。一个生态未建设完全的项目，就获得如此高的涨幅，泡沫不可为不大。此外Algorand基金会拥有25亿的ALGO代币，占代币总数的25%。虽然项目方对这部分代币流通进行了限制，但并未完全锁定。其就像悬挂于市场之上的达摩克利斯之剑，一旦落地，必然是毁灭性打击。这些是Algorand失败的原因。与Algorand完全不同的是，截至目前，Hydra项目代币完全未流通进入市场，项目方只预留了总代币数量的19%，即4亿，全部用于此次BISSUP认购。

Hydra代币总数为21亿。

也就是说，此次流通进入市场的代币总量约为4亿。除此之外，再无代币可以流通。因此不会对市场造成抛压。

其次，项目完全“0”私募，BISSUP第一轮认购者得到的代币，就是第一批流通进入市场的代币。

此外，Hydra项目本身理念较为前卫。根据项目白皮书，Hydra项目实现了一种基于DAG和CryptoNote协议的独特的新区块链技术，项目旨在结合其他已有项目功能与优势，进一步优化网络容量与转账速率，并专注改进隐私性和安全性。看来，一个新的自带各种现金技术的隐私币呼之欲出，详细技术可以查阅文末白皮书。

目前，加密货币市场投资者对隐私技术来者不拒，隐私技术正逐渐成为项目方的必选项。所谓“站在风口，猪都能飞起来”，相信Hydra能够在竞争中脱颖而出。

基于以上判断，笔者认为该项目并不会重蹈Algo复辙，切，一定会走出属于自己的特色。

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