Libra冲击波： 恐需纳入央行监管

美国社交网络巨头脸书在今年6月18日发布了加密货币项目Libra(天秤币)白皮书，一石激起千层浪。

起初，来自币圈和链圈的支持声势浩大，加上得到包括维萨卡、贝宝等7家大型公司的支持，无疑使Libra含着金汤匙出生——假设Libra获得Visa卡16%的交易量，那么其每年的交易处理量就已高达1万亿美元，加之其稳定币的特性弥补了比特币等加密货币的不足，新兴市场巨大的跨境支付市场也令人浮想联翩，为此各界起初顶礼膜拜Libra为“区块链界的颠覆性实验”。

很快地，Libra引发各国监管层的关注，各界开始热议——Libra是否另谋货币体系？会否冲击国际货币体系？应否纳入央行监管框架？等等。

虽说Libra原定在2020年才正式问世，但其需要经历的考验早已开始。

美国监管保守派已经来势汹汹，近期美国国会众议院的四位主席联名向脸书创始人扎克伯格等多名高管发出公开信，要求其暂停所有有关Libra加密货币的开发并举行听证会；7月8日，中国人民银行支付结算司副司长穆长春明确表示，Libra创造的是跨境自由流动的可兑换数字货币。这类稳定币的出现和发展，无论是从对货币政策执行，还是宏观审慎管理的角度，都离不开央行的支持和监管，以及各国央行及国际组织的监管合作。

加密公司高管Q2向参议员Kirsten Gillibrand捐赠超过15万美元:金色财经消息，据纽约州民主党参议员Kirsten Gillibrand最新的筹款报告显示，她从包括FTX首席执行官SBF以及Gemini创始人Cameron和Tyler Winklevoss在内的加密货币高管那里分别获得了数千美元的捐赠。

据悉，Gillibrand与参议员Cynthia Lummis共同撰写了一项全面的加密监管法案，并于6月发布。这项内容广泛的提案提供了一个框架，将数字资产行业的哪些部分由美国SEC监管，哪些由CFTC监管进行了划分，此外还包括一些其他政策。

在最近一个季度，风险投资家、开发者和行业团体纷纷参加Gillibrand的竞选活动。根据她的第二季度报告，其捐赠者包括SBF和FTX US总裁Brett Harrison，他们分别捐赠了5800美元和2900美元。Multicoin Capital的四名成员，联合创始人兼管理合伙人Kyle Samani,、管理合伙人Tushar Jain、合伙人John Robert Reed和总法律顾问Gregory Xethalis，总共向Gillibrand提供了1.94万美元捐赠。

总的来说，在报告期内，加密行业参与者共向Kirsten Gillibrand捐赠了超过15万美元。（The Block）[2022/7/16 2:17:00]

正如国际货币基金组织前副总裁、清华大学国家金融研究院院长朱民在夏季达沃斯期间对第一财经记者所表示的那样，“我们对Libra的出世是不应该掉以轻心的，这对现有的金融体系、货币体系甚至未来的储备体系都会有很大冲击。”

声音 | 姚前谈Libra与央行数字货币：公权与私权的对立统一:前央行数字货币研究所所长、中国证券登记结算有限责任公司总经理姚前谈Libra与央行数字货币，姚前表示，中国的CBCC，其核心要素可概括为“一币、两库、三中心”。某种意义上，Libra的发行凸显了这样的事实：央行数字货币的研发绕不开央行加密货币（Central bank Cryptocurrency，简写为CBCC）。如前所述，脸书没有简单做支付宝，而是推出了Libra，说明其对加密货币潜力和趋势的高度认可。由于第三方支付的异军突起，我国的账户体系走在世界前列，但实际上，从全球来看，无论是学术界，还是业界，无论是私营部门的创新，还是公共部门开展的法定数字货币试验，真正代表未来技术发展方向的数字货币很可能是基于加密货币技术的数字货币。CBCC可以让客户真正自主管理自己的货币、资金和资产，而不是托付给第三方，真正赋予客户自主掌控的能力，目前看，这应是最热的前沿焦点。（新浪财经）[2019/12/4]

不论如何，“Libra将是一个非常好的观察对象，未来可以观察它将如何受到各国的监管，如何真正发挥在各个平台上的支付功能，如何在全球范围内进行运用等等。”以太坊原链协会秘书长邹来辉近期在接受第一财经记者独家专访时称。

动态 | BBC：没有一家Libra协会成员公司为该项目提供资金支持:BBC了解到，在与Facebook就加密货币Libra合作的20家公司中，仍然没有一家公司为该项目提供了资金支持。Facebook曾在6月份表示，预计创始会员将各自注资1000万美元，但迄今尚未达成协议，而且根据几位消息人士的说法，上周Libra协会的首次大会也没有讨论这笔费用。多家Libra协会成员公司告诉BBC，1000万美元费用的实施时间尚未确定，但他们都表示，如果被要求，他们可能会投资这个项目。（BBC）[2019/10/23]

Libra衍生问题引关注

起初，各界的关注点都聚焦在Libra相较于其他加密货币的优越性上。

例如，与大多数加密货币不同，Libra完全由真实资产储备提供支持，对于每个新创建的Libra加密货币，在Libra储备中都有相对应价值的一篮子银行和短期政府债券，以此建立人们对其内在价值的信任，这种“稳定币”的特性确保其不会像比特币那样剧烈波动。

分析 | 火币研究院：Libra能够推出的可能性较大:近期Libra的进展给市场带来了一定信心。一是10月15日首次理事会议召开，成立了理事会，董事会，并任命了执行团队成员。在经历了成员退出风波后Libra协会联盟力量已经初步形成，剩余成员大部分对于金融监管不敏感，短期内应该不会再有退出现象。二是9月21日Libra储备中货币比例确定为美元50%，欧元18%，日元14%，英镑11%，新加坡元7%。

火币区块链研究院认为，Libra推出的概率非常大，首先，通过对比Libra储备的货币占比和国际货币基金组织提出的SDR占比(美元42%，欧元31%，日元8%，英镑11%，人民币8%)可以看出，美元、日元、新元占比均有较大提升，而脱欧后的英国可能也需要另结联盟，仅欧元被挤压。为了赢得更高的国际地位，美元、英镑、日元、新元及对应央行都可能支持Libra，此前美联储和英国央行态度也是中立偏积极。其次，支付和证券领域监管体系已经成熟，有据可依，且Libra团队一直在主动与监管沟通，获取资质只是时间问题。

?[2019/10/18]

再如，Libra妥协了部分区块链“去中心化”的原则，即Libra将由多家公司和组织支持的非营利性协会运营。支持者认为，一定的妥协是为了让Libra走得更远、更具实操价值。

声音 | Twitter CEO ：Twitter对创建类libra的密码没有兴趣:Twitter和Square的首席执行官Jack Dorsey表示，目前还没有针对特定平台的“Twitcoin”加密货币的计划，但仍看好比特币。[2019/9/8]

Libra首批联盟的部分成员。

更有支持者认为，Libra的出现也会解决现实社会中存在的一些问题。全球还有十多亿人口没有被传统金融服务覆盖到，例如新兴市场也是一个庞大的目标市场。发达国家的数字货币普及程度远低于发展中国家，主要是因为传统的金融服务在新兴市场发展较慢，因此数字经济为它们带来了跨越式发展的同时，Libra也能大大降低跨境汇款支付等这样的业务的成本。

针对Libra有利于本币波动剧烈的新兴市场国家这一点，穆长春就提出了质疑——脸书表示要促进普惠金融，又强调稳定的优点，目标受众群体也主要是币值波动大的发展中经济体。但是，假如Libra能比这个经济体的本币更稳定，会吸引本币Libra化，老百姓大量用本币兑换Libra，会把本币推向贬值，而这个经济体中老百姓的经济处境会因本币贬值而恶化。“所以，对于币值不稳定的经济体而言，会引发汇率风险。”

他称，Libra不与单一货币挂钩，盯住的是一篮子货币，这有点类似IMF的SDR，而这就要求IMF或类似组织来控制Libra的发行量以及监督不同货币之间的汇率关系，否则会出现汇率套利行为。

此外，海外也出现了对Libra的各类质疑。美众议院民主党人沃特斯近期联合了多方监管势力联名向脸书发难。

应纳入央行和国际组织监管框架

对于金融监管机构而言，Libra应否纳入全球央行或国际组织监管框架的讨论最为常见。

呼吁应将Libra纳入央行监管框架的穆长春分析称，Libra体系之下设置有数字货币钱包Calibra，可以利用资产规模作为杠杆获得较高存款利息或低清算费率的好处，同时把Libra作为入口，用补贴和倾销的方式进行交叉产品销售，快速进入其他金融细分市场。

这种商业模式，大型科技公司在各国屡试不爽。如果这个模式成功的话，Libra在支付市场上能获得广泛应用，有些交易就会用Libra定价，与之相关的赊销、贸易融资、消费信贷也会用Libra，从而进入信贷市场，用Libra发放贷款。有了信贷就必然出现派生存款和货币乘数，但如果只对M0作等值储备，无法满足100%的货币兑换保证和币值稳定。“所以，要有机构精细测算并控制货币乘数来确定等值储备量，而能公正测算的只有央行类机构。”

朱民提及，相比起支付宝，“Libra是从支付开始，有储备有本金和债券做抵押物，有一篮子货币作为标注和定价的，它的核心概念是货币，是跨境。此外，Libra是把央行要考虑的政策和商业银行支付的功能其实都给结合起来了。”

在6月20日的一场记者会上，日本央行行长黑田东彦虽避免直接提及Libra，但称“将关注加密资产作为支付手段能否获得信任、对金融结算体系产生哪些影响”。他认为，央行最主要的关注焦点是对金融体系的影响。“在将资金完全转移到虚拟世界这一点上，与无现金结算使用的电子货币是完全不同的。”

Libra的设计价值上与美元和欧元等多种法定货币挂钩、并非与单一货币挂钩，然而这种机制也体现出Libra钻各国单独掌控的法律规定空子的战略。

第一财经研究院认为，美联储、瑞士央行及更多央行应参与对Libra的监管；对于金融行为，坚持“相同行为，相同监管”原则，实行多重监管；利用现有国际平台，如IMF和国际清算银行，对Llibra发行总量、储备金来源货币比例等进行管理和治理，限制对全球货币体系的冲击，等等。

中国应关注Libra潜在冲击

若Libra如期推出，对人民币在全球数字货币领域以及线下货币体系的冲击和侵蚀将是不可避免的。

中国目前仍然实行跨境资本流动管理，而Libra“跨境”的核心概念实则存在冲突。第一财经研究院认为，短期内需要在国内市场隔绝Libra对人民币的侵蚀，不允许Libra项目在境内开展业务；有中资机构在境外参与Libra项目，可要求其及时将相关信息向监管机构报备；同时，继续发挥DC/EP双层运营体系的优势，加大CBDC资源投入，加快DC/EP的推出。

在国际上，中国还要加强与各国央行及国际组织的监管合作，实现对Libra的监测和管理。但是长远来看，如果人民币不可兑换，就会和弱势货币一样，必然受到Libra侵蚀。

而这些短期措施阻止不了Libra对人民币的侵蚀。唯一有效的应对，就是尽快让人民币实现可兑换，在保持人民币在国际货币篮子中的现有地位的基础上，辅以中国的央行数字货币出海，争取继续提升以成为强势货币。

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