揭开量化交易的神秘面纱

2009年比特币发行至今，数字货币已经历10多年的发展，9年前用10000个比特币只能买到2个披萨，而如今，1个比特币的价格已近7万人民币，令很多早期轻视比特币的人后悔不已。

数字货币结束近一年的熊市，近几个月价格一路飙升，不断刷新高点。同时，市场上利好消息不断，愚人节当日SEC通过比特币ETF的新闻使BTC价格暴涨，很多大公司宣布入局数字货币，莱特币即将减产等事件不断推动价格上涨，促成小牛市的到来，市场热度和交易活跃性日益增强。

与传统二级市场相比，数字货币市场有其独到之处。数字货币市场永不停歇，采用7*24小时的交易机制，而人需要睡觉，且很多工作比较机械化，人工成本高，依赖于自动化算法的量化交易可以将人从机械劳动中解放出来。而且随着数字货币市场的不断发展，依托于此市场的量化交易也在持续更新。

OKX首席创新官Jason Lau：OKX两年前已支持比特币闪电网络:据官方消息，OKX首席创新官Jason Lau发推表示，OKX非常重视比特币生态的发展，早在两年前就已支持比特币闪电网络，初心是让用户通过闪电网络享受更低费用更快速度的服务。据悉，近期随着Ordinals协议和BRC-20标准的兴起，基于比特币网络构建的项目越来越多，催生了比特币网络交易量不断攀升，引起网络拥堵、交易费用上涨等问题，但由于OKX率先布局比特币闪电网络，暂未受到影响。[2023/5/8 14:49:51]

数字货币市场发展现状及与传统二级市场的异同

CoinMarketCap数据显示，截至2019年7月19号，加密数字货币市场总市值达3,000亿，数字货币数量2,273种，交易对19,000多个，BTC市值的优势度为68.5%。随着持有数字货币人数的上升，此市场逐渐成为一种重要的资产类别。

Arbitrum链上交易总数突破2亿笔，地址总量达523.7万个:4月21日消息，据Dune Analytics最新数据显示，Arbitrum链上交易总数已突破2亿笔，当前达到2.00768亿笔。此外，Arbitrum链上已创建账户总量为523.7万个，其中活跃账户量为439.4万个。[2023/4/21 14:17:43]

与其它传统资产相比，数字货币的市值和交易量相对较小。根据Tokeninsight的数据，至2018年底，数字货币市场市值占全球资产总市值的0.08%，数字货币场内及场外日均交易量为72亿美元，为黄金日交易量的6.4%。然而，数字货币市场市值增长非常迅速，2013年数字货币市值仅约100亿美元，在2018年初最顶峰时市值超过7000亿美元，发展至今市值3000亿美元，其增速非常之快。

Genesis在过去3个月内从FTX和Alameda收到价值超10亿美元的FTT:11月22日消息，Arkham Intelligence仪表板数据显示，在过去三个月里，Genesis从FTX收到了价值9.3256亿美元的FTT代币，而同期从Alameda Research收到了价值1.411亿美元的FTT代币。Genesis在鼎盛时期其交易资产接近50亿美元，但截至发稿时该公司的交易资产价值约为2.38亿美元。

此前报道，过去7天Genesis OTC已处理了近3亿美元稳定币赎回。（CryptoSlate）[2022/11/22 7:56:56]

传统市场经过多年的发展，整体架构已经相对成熟，而数字货币市场仍处于起步阶段，各方面都不尽完善。

比特币全网未确认交易数量为1299笔:金色财经消息，BTC.com数据显示，目前比特币全网未确认交易数量为1299笔，全网算力为211.53 EH/s，24小时交易速率为2.87交易/s，目前全网难度为28.17 T，预测下次难度上调2.40%至28.85 T，距离调整还剩9天1小时。[2022/8/9 12:10:44]

首先，在传统二级市场中，多数资产仅在单一国家或地区交易，受相应国家法律监管及资产管制的影响，这些资产很难在不同国家或地区进行自由流通，通常其定价也不一致，例如当前国外投资者不能直接投资中国个股。

相比而言，数字货币市场是一个全球化的市场，用户在一个交易所购买，之后可以转至全球任意交易所进行交易。投资者可在不同市场投资同一种数字货币，全球多家交易所联动作用，投资者不会受到地域的限制，而目前各国法律监管的程度较弱。同时，数字货币相关衍生品品种少，只有小部分交易所提供做空或杠杆服务。目前，全球交易量排名前200的交易所，亚洲地区最多，达90家。

其次，交易时间长短不同。在传统二级市场中，不同市场的交易时长不等。股票交易时间短，中国A股周一至周五每天交易4小时，美股为每天6.5小时，外汇黄金市场周一至周五每天24小时。而数字货币市场无规定的开盘收盘时间，不存在开盘收盘时的集合况价，采用T0、7*24小时的交易模式，全年24小时无休止运作，其时长远高于传统二级市场，可以覆盖传统交易市场的空白交易时段，进一步提高资金利用率。

最后，数字货币市场无涨跌停限制，价格波动幅度远大于大多数传统二级市场，甚至出现5-10%的周波动率。数字货币市场缺乏达成共识的估值体系，因此市场经常出现急涨急跌。也正是因为较大的波动幅度，而给专业投资机构带来更多的机会。

量化交易在数字货币二级市场的作用及量化策略团队的发展痛点

数字货币市场7*24小时的交易机制对投资者管理资金提出了挑战。若依旧采用以人进行管理的方式，将错失很多交易时间，而设定程序、按预先制定的策略进行响应的量化交易，则可保证对市场的时刻关注。

2009年至2011年，大众对比特币的认识逐渐增加，但总体市场玩家较少，缺乏相应的交易场景，量化交易基本不存在。2011年至2015年，比特币被认可，二级市场逐渐活跃，第一批交易所面世，部分投资者开始进行跨交易所套利。2015年至今，数字货币市场迅速扩张，越来越多长期看好市场的投资者开始寻找业绩优异的量化基金，同时，2018年一整年的熊市，对量化市场上进行筛选，市场上存留的量化交易团队都是相对有经验。

量化交易在数字货币二级市场中的作用，主要有两点。其一，部分新成立的交易所或某项新业务用户人数少，交易量低，影响用户体验，量化交易可以为交易所提供流动性管理服务，增加其流动性。其二，数字货币行业目前的发展仍处于不规范阶段，量化交易的套利类策略可降低同一数字货币在不同交易所的价差，从而促进整个行业的公平性。

量化交易在传统二级市场里已经很成熟，但不可将其直接照搬到数字货币交易市场，需要根据市场的实际情况、不同的风险偏好、政策风向等等来决定策略的参数。投资者最大的风险就是把钱投给错误的人，遇到跑路现象。

数字货币量化策略团队在发展中有很多困难之处。首先，从技术角度讲，数字货币比较全球化，交易所的物理分布构成了不同的节点，不同节点之间的网络链接情况不同，存在很多不确定因素，这构成了一定的风险。

其次，币圈有一些黑天鹅事件，比如USDT丑闻导致其突然贬值，币圈的监管目前还不完善，一些特殊规则可能会在短时间内引起巨大波动，此类事件的发生可能会使交易策略失效，如果处理不当则会损失惨重。

最后，量化团队的策略受到流动性和波动率的制约，数字货币市场冷淡、波动性小时，量化策略容易亏损。

是否有量化团队能经历熊市的筛选，在小牛市到来之时持续良好的运营呢？

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