解读 Ripple 案件：判决未定 影响深远 最重要的是给加密社区以信心

作者：Bill Hughes；编译：吴说区块链

周四，一个消息在加密货币 Twitter，Slack，Discord 和 Telegram 等社交平台上迅速传播开来，一个被广大人民尊崇的美国纽约南区联邦地区法院的法官审查了美国证券交易委员会（SEC）对 Ripple Labs 多年的案件，并确定在许多方面未达证券标准。

当 SEC 公开评论这个历史性判决时，它尽其所能地表现出最大的勇气。该机构傲然表示，法院同意其声称 Ripple 与各种机构投资者之间的XRP代币的合同根据“Howey 测试”属于证券，以及 Ripple 已经得到公正的通知，这些合同需要向 SEC 注册才能合法。SEC 嗤之以鼻地表示，Ripple 对 Howey 的解读也被法院明确否定，该机构将“继续审查该判决”。

这份精心起草的背书充满了如此多的美化描述，以至于到今天，SEC 的公共事务办公室都可能还在头晕目眩。

Velo实验室副董事Beam：解读Velo收购Interstellar背后布局:金色财经报道，3月17日下午16:00，金色财经与欧易OKEx联合举办“金色财经对话Beam：解读Velo收购Interstellar背后布局“,邀请Velo 实验室副董事长 Tridbodi Arunanondchai（Beam）作为嘉宾讲述背后故事。

在直播中，Beam表示，Velo的目标是建立一个赋能传统银行商业并将其与最新的中心化和去中心化商业相链接的桥梁。

在谈及本次收购的原因时，Beam解释道，Velo与Stellar有着共同的目标和愿景，并且双方在能力上互相补充互相赋能。Interstellar团队在提供更快、更低廉以及更稳定的给予Stellar网络的跨境支付方案中有着极深厚的经验。因此彼此的融合是一个非常自然的选择。这次合并将使其成为行业里更强、更有影响力的团队。[2021/3/18 18:56:33]

值得注意的是，SEC 避开了判决中所有明显损害 SEC 当前对加密货币的处理方式的内容。SEC 无疑立即意识到，这一判决对他们来说是多么大的灾难，对不仅仅是法律地位，而且是一种 SEC 自 FTX 崩溃以来试图在其精心打磨的翼尖下压垮的行业精神来说，这是多么大的恩惠。

动态 | BafeEx解读：欧洲央行对欧元稳定币态度较为乐观:1月3日，欧洲央行市场基础设施和支付总监Ulrich Bindseil发布了央行欧元稳定币CBDC工作总结。BafeEx交易所分析师Zoy表示，从文章来看，欧洲央行对欧元稳定币CBDC持较为乐观的态度，注意不是极度乐观。欧洲央行主要担心：1.金融脱媒（Disintermediation），储户和机构通过这种方式藏匿和转移欧元资产，规避欧洲央行监管；2.无法应对危机时期的银行的系统性建导（Facilitation）问题，即CBDC相对来说更难被央行调控。BafeEx分析师Zoy强调，CBDC的双层利率系统也许可以应对上述两个问题，CBDC得以顺利发行的可能性在逐渐提高。[2020/1/4]

意外之喜

人们不禁想知道，SEC 的执法部门和主席对这个判决有多惊讶，他们的第一反应是什么。他们可能会对选择放弃与行业进行多年的讨论，转而选择焦土式诉讼感到懊悔吗？他们是否对不寻求立法或制定规则的做法感到后悔？他们是否对实际上将具有战略性重要性的案件诉讼到底，而不是不惜一切代价达成和解感到后悔？

动态 | 律师解读《区块链信息服务管理规定》：部分要求在现阶段实施条件尚不成熟:2月14日，微信公众号“京都律师”刊文指出，《区块链信息服务管理规定》的部分条款偏向于原则性规定，且部分要求在现阶段实施条件尚不成熟，可操作性值得商榷，有以下几点可供探讨和完善： 1.区块链信息服务提供者的概念并未完全明确； 2.区块链信息服务提供者的技术标准并不明晰； 3.区块链信息服务提供者的安全评估流程并未说明； 4.行业自律条件尚不成熟。[2019/2/15]

无论他们的想法可能是什么，他们的惊讶肯定不会比更广泛的加密货币领域小，除了一些尖锐的声音以外，其他人都预计 Ripple 会输掉这场官司——而且输得很惨，这可能对其他加密市场的参与者产生灾难性的影响。

这令人惊讶的部分原因是，这本应该是 SEC 的一场轻松案件。Ripple 通过向公众出售代币、通过加密交易所筹集资金，并使人们接受 XRP 作为服务的付款，同时大肆宣扬 XRP 的价值会上升。

杨东教授解读：央行开展对虚拟货币的清理整顿，切实保护金融消费者始终是基础:杨东教授发文称，当前虚拟货币交易存在一定风险与乱象，而投资者是风险的主要承担者，因为区块链技术应用于金融业态在包装和销售小额化金融资产的同时，也将金融风险扩散到了广大小微投融资者之间。但值得注意的是，投资者是区块链应用于金融业态的重要基础，金融科技必然回归到投资者保护。[2018/3/31]

如果 Ripple 在其交易中没有触犯 1933 年的证券法，且 XRP 代币未被证实为证券，那么 SEC 成功说服其他法院其他代币是证券，或者二级市场加密交易是受监管的活动的可能性有多大呢？现在的机会远不如两天前。

判决未定

有很多事情是这个判决所没有的。它并不是对 SEC 关于加密货币的法律理论的全面否定。它并不意味着 Gensler 主席任期的结束。它并不是其他案件的约束性先例。这只是一个地区法院，其结论和推理在某种程度上仅限于其面前的具体争议。同一法院的其他法官，更不用说全国各地的联邦法官，都可以不同意或忽视这个判决。

韩国强监管信号解读：政府尚未形成统一意见:金色财经独家采访了韩国几大主流交易所负责人，他们向金色财经透露本次强监管信号的形成原因。其中提到，由于韩国近期比特币价格高于其他国家交易所，促使更多投机者进入韩国市场搬砖，这加大了外汇场外交易风险，为防止某些换汇公司铤而走险进行违法行为，故发布了此条公告。同时，据韩国相关人士透露，政府不同机构对加密货币的立场不一，法务部对加密货币态度最严格，其他政府部门虽强调了加密货币监管的重要性，但仍对其持开放态度。因此有专家认为，韩国政府部门的意见不统一，不会立即出台强监管政策。[2017/12/28]

它甚至没有永久解决法官裁定的具体法律问题，因为 SEC 在某个时点可以提起上诉。是否会有上诉有待观察。SEC 可能希望把 Ripple 这个长期、耗尽精力且代价昂贵的诉讼放在一边，而选择一批新的案件，这些案件是这位主席和他的员工亲自参与建立的。这可能是更为上机智的行动方案，但更有可能的是，SEC 会尝试立即向全国有影响力的第二巡回法庭上诉这个判决，该机构在该法庭有令人印象深刻的获胜纪录。

这个判决已经成为许多方面法律批评的主题，包括一些赞赏结果的人。但即使这个案子被上诉，第二巡回法庭如果推翻一部分甚至全部对 Ripple 有利的地区法官的裁决，我们也在讨论的是在地区和上诉两个层次上，可能需要数月甚至数年的额外诉讼，所有这些对 SEC 来说都是深重的风险。

影响深远

在此期间，SEC 会发现其以执法方式进行监管的策略执行起来明显更困难。每一个被它拉到地毯上树立公共榜样的代币发行者、交易所和（最终）软件开发商现在都应该有反击的机会，如果他们以前没有这样做的话。

这或许就是 Ripple 案件判决的最大影响。这给加密社区提供了必要的信心，坚定他们的立场，即 SEC 的法律理论是错误的，其策略是不恰当的。

这也增强了社区对其公共政策工作的信心，SEC 及其在国会山的赞助者似乎非常致力于破坏这项工作。Ripple 案子不就是一个呼吁国会采取行动的响亮号角吗？现在是时候结束跨机构的争吵和市场的不确定性，最终建立一个与技术完全相符的监管框架，正如其他国家正在做的那样。迄今为止，这个事情尚未发生，很大程度上是因为一些议员接受了 SEC 的保证，即它已经处理好了这些问题。

Ripple 的判决展示了这些保证有多么空洞。国会山再也不能逃避这个问题：加密产业和 2021 年前的 Gary Gensler 可能是对的，我们需要通过立法来填补监管的空白吗？

我们需要立法来定义 SEC 的职责。没有人真的认为 SEC 不应在美国的加密货币市场中发挥有益的监管作用。恰恰相反。SEC 应该在目前正在国会考虑的数字资产市场结构提案中发挥关键作用。但是，这个角色必须由国会来设定，而不是委员会本身。幸运的是，Ripple 的判决增加了这种立法能够实现的可能性，即使不是在今年，也很快就会实现。只有这样，对下一个 FTX 的合理担忧才能得到适当的解决。

下步行动

我预计 SEC 不会在 Gensler 主席选择的政策斗争中轻易放弃（或许是被上迫使的），这场斗争是在 FTX 崩溃后的几周里开始的。我不认为一个地区法官认为这个判决是对 SEC 的批评会引发任何反思或性格改变。

Gensler 的强硬警察套路在一定程度上正是这场对抗加密货币的远征的重点，不能被放弃。那将表明软弱，软弱就是上的死亡。更有可能的是，Gensler 主席无疑是一个精明的操作者，他会加倍强化执法力度，并通过这样做，向所有可能质疑他的策略和风格的人展示实力。

出于这些原因，我怀疑我们不太可能看到 SEC 改变其硬性指控策略，尽管 SEC 工作人员越来越感到不安。他们会继续对大型交易所，包括 Coinbase 提起诉讼，解释 Ripple 的判决并没有改变他们理论的优点。他们无疑会去追击 DeFi 中的项目，或许这样做的时间表已经提前了。

他们会希望能得到尽可能多的和解。随着 Ripple 的胜利，SEC 可能会发现愿意通过接受优惠协议来破坏美国加密货币未来的人会少得多。

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