贝莱德的比特币ETF：加密行业的“救心丸” or ”抢食者“？

作者：Mary Liu

加密行业正处于迄今为止监管最棘手的时期，全球最大的资产管理公司贝莱德可能成为行业的“救心丸”，并为某些参与者带来意外收获。Bitwise Asset Management 首席投资官 Matt Hougan 在推文中辣评：“加密货币的未来更多是贝莱德，而不是币安。”

贝莱德的新举措

美国证券交易委员会（SEC）拒绝了之前收到的所有现货比特币 ETF 申请。包括来自 Fidelity、CBOE Global Markets 和 NYDIG 的申请。最近，它在灰度（Grayscale Investments）提起的诉讼中为自己辩护，该公司运营着价值 175 亿美元的灰度比特币信托（GBTC），并一直在寻求将其转换为 ETF。

纳斯达克重新向美国SEC提交了贝莱德比特币ETF申请:金色财经报道，贝莱德通过纳斯达克向美国监管机构重新提交了文件，为其建立直接投资比特币的ETF的提案增加了新的细节。纳斯达克周一向美国证交会（SEC）提交了新文件，表明Coinbase Global Inc.将提供市场监督，以支持这家全球最大的资产管理公司提出的比特币ETF发行计划。此前，证监会曾表示，发行人提交的初步文件被认为不充分，而且缺乏必要的信息。上周，其他一些公司也对申请进行了更具体的修改，富达投资、景顺、VanEck、21Shares和WisdomTree都修改了申请。[2023/7/4 22:16:12]

GBTC的交易价格与其持有的比特币价值相比，负溢价一直很大——今年平均约为 40%。 转换将使交易者能够套利，从而释放数十亿美元的价值。

自贝莱德提交文件以来，GBTC 的负溢价已经缩小，从上周中旬的 44% 左右缩小到目前的 34% 左右，这表明投资者认为 ETF 转换成功的可能性更大。Bitwise Asset Management 、WisdomTree也跟随脚步再次递交了相似的申请。

资管巨头贝莱德元宇宙ETFIVRS已在NYSE Arca上市:金色财经报道，资产管理巨头贝莱德（BlackRock）元宇宙交易所交易基金iShares Future Metaverse Techand Communications ETF(IVRS)已在纽交所NYSE Arca上市，费率为0.47%。

贝莱德于去年9月宣布计划推出该元宇宙ETF，据招股说明书称，IVRS将追踪涉及元宇宙业务相关公司指数，覆盖游戏、虚拟平台、数字资产等领域，目前IVRS在其39只股票投资组合中持有的最大股份是MetaPlatformsInc.（占6.15%）、苹果公司（5.7%）、英伟达公司（5.5%）、Roblox(5.2%)、网易(5.1%)、腾讯(4.9%)和Unity Software(4.6%)。（etfstrategy）[2023/2/21 12:18:49]

让SEC改变想法并不容易，但有一定理由保持乐观。乍一看，贝莱德的提议与之前的其他提案大致相似，即创建一个拥有比特币并可以创建和赎回股票以换取比特币的信托，这些比特币 ETF 与黄金等实物商品 ETF 的运作方式大致相似。

资管巨头贝莱德为欧洲客户推出区块链ETF:9月29日消息，资管巨头贝莱德（BlackRock）今日宣布将iShares Blockchain Technology UCITS ETF添加到其产品套件中，这意味着欧洲客户将能接触到这款区块链ETF。

该 ETF 总费用率为0.5%，在泛欧交易平台上市，其主要持有者包括加密货币交易平台Coinbase、加密交易巨头Galaxy Digital、比特币矿企Marathon Digital，以及Paypal、Nvidia和IBM等。[2022/9/29 6:02:14]

但贝莱德的申请至少有一点值得肯定，在其 19b-4 文件的第 36 页中，该公司表示，为了减轻市场操纵，它将引入纳斯达克 (NDAQ) 与比特币现货交易平台的运营商签订监督共享协议。监督共享协议允许共享有关市场交易活动、清算活动和客户身份的信息， 换句话说，交易所可以获得有关买家、卖家和价格的机密信息，市场操纵的可能性几乎被将为零。

美国大选临近 贝莱德做空美元兑亚洲货币:距离美国大选只剩一周之际，管理着7.3万亿美元巨量资产的贝莱德也加入了高盛和瑞银资产管理等全球同行看跌美元的行列。贝莱德认为此番大选无论是谁最终获胜，美国史无前例的财政和货币刺激措施都会使美元的颓势旷日持久。该公司驻新加坡亚洲信贷主管Neeraj Seth表示，贝莱德持有适度的美元兑人民币、印度卢比和印尼盾等亚洲货币的空头头寸。当投资者四处寻求高收益、高成长资产之际，这三种亚洲货币最有可能从美元的颓势中获益。“我的基线预期是较为温和的美元弱势至少还会持续一到三年时间，这种趋势不会变。”Seth周四接受电话采访时说。（金十）[2020/10/27]

Polymesh Association 代币化负责人 Graeme Moore 表示，贝莱德提议的监控共享协议被称为“Spot BTC SSA”，这使得该申请与众不同，通过的可能性极大。

声音 | 贝莱德CEO：目前不会参与交易:世界最大投资管理公司贝莱德CEO称，目前只是研究加密货币，不会参与交易。此前曾有报道贝莱德正在研究加密货币，受此影响BTC一度大涨。[2018/7/17]

现货比特币价格的潜在操纵是 SEC 迄今为止拒绝比特币 ETF 申请的一个重要原因。 如果这个监控共享平台是 Coinbase，那可能意义重大，因为 Coinbase 是 CME CF 比特币参考利率的交易所之一，贝莱德的 ETF 将使用该参考利率。

贝莱德的申请文件是否足以说服 SEC 做出不同的决定？ 刨除期货与现货的问题，监管机构如何评判参与监管的市场“规模较大”，或者是否是一个充分“受监管的市场”，仍然是一个悬而未决的问题。

无脑押注贝莱德的现货比特币ETF获得批准可能是鲁莽之举，但如果真的获批，将对陷入困境的加密行业产生巨大影响。

一旦贝莱德的现货ETF闯关成功，其他 ETF 可以采用相同的机制。如果交易所成功申请上市现货比特币 ETF，对于其他交易所来说，这个过程通常会变得更简单。 灰度可能会失去一些市场份额，但会从领先优势中受益。 不过，更直接的是，GBTC 持有者将从负溢价结束中受益，更广泛的用户基础通常也可能会推高比特币的价格。

另一个赢家可能是 Coinbase。 一方面，易于交易的现货 ETF 可能会在个人投资者中占据一些市场份额，否则他们可能会在其平台上注册交易加密货币。 另一方面，Coinbase 也是 BlackRock 拟定信托和 Grayscale 信托的比特币托管方，并因此赚取费用——这是比基于交易量的费用更稳定的收入来源，机构业务也有望成为围绕现货 ETF 进行交易的做市商的中心。

传统机构“抢食”？

虽然大规模、严格监管的传统机构入局加密似乎是利好消息，但并不是所有人都对此感到乐观。对“恶意收购”、将密钥（无论是象征性的还是加密的）交给机构的担忧正在社区中蔓延。

Morgan Creek Capital Management 创始人Mark Yusko表示，Coinbase 于 2019 年收购的机构规模加密货币托管工具 Xapo 可能会成为监管的“白手套”。他在推文中表示：“如果贝莱德能够接管 Xapo 怎么办？如果他们拥有大部分资金，监管机构就可以关闭 Coinbase 交易所， SEC 给扣上‘无证’的帽子，并将 Xapo 部门移交给贝莱德”。

还有一些观点认为，大型金融机构集体布局加密业务并非巧合。华尔街资深人士、数字资产银行 Custodia Bank首席执行官Caitlin Long写道：”突然间，这些华尔街大公司在跑道被清理干净后就进入了加密领域，很难不让人陷入联想”。

Long 将本月SEC 起诉 Coinbase 作为执法行动的一个典型例子，怀疑这可能是为新交易所 EDX 的推出扫清障碍。

投资者 Adam Cochran 在推文中评论称：“贝莱德、Citadel、德意志银行和纳斯达克都开始进入加密货币领域。他们欺负参与者，这样他们就可以抢到便宜的代币，加密货币的发展轨迹从未如此清晰”。他表示，监管机构更倾向于老牌公司进军加密货币领域，而不是从一开始就接受专注于数字资产的公司。

拥有90W+粉丝的推特账号@The Wolf Of All Streets表示："他们并不是想消灭加密货币。他们只是想消灭当前的加密货币行业，然后将其交给他们的亲信。Citadel、贝莱德、摩根大通……"。

值得注意的是，SEC尚未提供批准贝莱德比特币 ETF 或任何其他待决 ETF 提案的任何官方时间表。其审批流程并不是完全透明的，如果提案获得批准，可能需要几个月甚至几年的时间。ETF.com 高级分析师 Sumit Roy 在其博客文章中表示，Coinbase被起诉，加上SEC与灰度的开庭日期临近，即使贝莱德有希望获得内幕消息，整个流程也会相当复杂。

贝莱德能否最终为比特币带来巨大的采用潮？在当前的监管迷雾下，我们难以预测，但目前来看，这家华尔街巨头无疑拥有最高的胜算。

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