揭开Lido崛起的面纱：它如何巩固其在以太坊质押市场的龙头地位

作者：Ebunker

凭借坚实的基本面，强大的生态系统和值得信赖的社区，规模最大的流动性质押协议 Lido Finance 已成为市占率最高的 LSD质押平台，可以说是 DeFi 生态系统的一个成功范例。

Lido 协议的收入来自于收取用户 10 ％的质押奖励作为费用，该费用分配给 Lido DAO、节点运营商和保险基金。在 Lido V2版本推出之后，由于用户能够灵活将 stETH 换回 ETH，其质押数据继续上涨， 5 月份的收入激增了 22 ％，是收入增长最快的 DeFi 协议。

从 TVL 的数据来看，Lido 已经成为规模最大的 DeFi 协议，资产价值为 127 亿美元，TVL 是第 2 名 Makerdao 的两倍以上。

自今年以来，Lido 的 TVL 一直在上升，并从以太坊上海升级的实施中受益。 自 Lido V2版本推出以来，其 TVL 上升了 15 ％。

比特币波动率已再次回升，达到5月中旬以来的最高水平:金色财经报道，据The Block追踪的数据，比特币的波动性此前一直处于低迷状态，但现在已再次回升，达到5月中旬以来的最高水平。比特币的年化波动率一直在飙升，6月21日达到51.8%。高于6月6日约31%的近期底部。此外，据The Block Research的数据，虽然交易所加密货币交易量的7天移动平均线有所上升，但仍约为三个月前水平的四分之一。

一位行业消息人士称，这可能表明大多数购买发生在场外，他将最近的行动描述为机构通过场外交易进入。[2023/6/23 21:55:40]

由于 Lido 上的大多数流动性都由 ETH 组成，因此 TVL 的增加说明了质押者又回到协议中锁定了更多 token。如上图所示，Lido 协议上个月的活跃用户稳定增加也证明了这一点。

从 LSD APR 和协议原生代币市值/TVL 的比值来看，Lido 的数据相对于其他竞品基本不落下风，属于安全性高且收益稳健的类型，这也是其地位稳固的重要原因。

科技部原副部长吴忠泽：元宇宙作为沉浸式虚拟世界有现实向虚拟，虚拟到现实两条建设道路:金色财经现场报道，由南京市建邺区人民政府、中国产学研合作促进会、中国移动通信联合会员宇宙产业工作委员会、南京信息工程大学主办的“南京2023元宇宙应用共创大会”上，科技部原副部长吴忠泽发表演讲指出，新一轮科技革命和产业变革突飞猛进，向经济社会各领域扩散的速度、深度和广度前所未有，特别是数字化的渗透性、颠覆性越来越强。

元宇宙作为沉浸式虚拟世界，有两条建设道路，一是由现实向虚拟，通过影像工具建设把现实空间映射到虚拟空间，二是从虚拟到现实，通过算力工具建设，将人类的想象延伸出虚拟空间加载到现实空间，两条道路殊途同归，牵引经济和社会发展进入一个平行宇宙共存、跨界文明共生、虚实世界共荣的新阶段。[2023/5/24 15:22:53]

Lido 主要从其： 1 ）LSD天然优势；2 ）长期平稳运营中获得持续优势。

首先，stETH 拥有一个天然优势，其持有者受益于代币的深度流动性，使其成为中坚用户喜欢的流动性抵押选择之一。DeFi 中广泛的抵押品集成增加了代币的用例。stETH 可在整个 Defi 生态系统中使用，既可以为 Lido 或其他平台上的兑换池提供流动性，也可以将其在某些平台上借出，对于寻求最佳投资属性组合的成熟资本而言，它显然比普通的 LSD 更具吸引力，这进一步增强了 Lido 质押衍生品的竞争优势。

加密行业成员称白宫正破坏创新:金色财经报道，白宫经济顾问委员会本周发布了年度报告，报告称，加密行业正寻求在政府范围之外生存，这注定会失败。 许多加密行业成员发现该报告令人不安，特别是考虑到它是在监管极度不确定的时期发布的。 其他人指出，该报告对加密货币的态度只会将公司推向海外，将创新从美国带走，并可能让投资者接触到有风险的商业行为。[2023/3/26 13:26:38]

Lido上线多年来运营平稳，与其最接近的竞争对手（Rocker Pool, Frax）之间的差距将随着时间的推移而越来越大，同时榨取利润，挤压其他竞争者的市场空间，使越来越多的质押者选择 Lido。

首先，Lido 正在积极使用 DAO 治理结构进行运营。 Lido 的支持者可以使用 LDO 代币对平台的拟议更新进行投票，并参与组织整体发展方向的决议。

其次，Lido V2版本的推出也标志着它在去中心化道路上更进一步。在V2的质押路由中，任何人都可以为新的节点运营者开发入口，从独立验证者到 DAO 组织再到分布式验证器技术 (DVT) 集群，从而一起创建更加多样化的验证者生态系统。

而且，Lido 的以太坊质押协议升级支持了缓冲池，允许 stETH 持有者从 Lido快速退出质押，实现真正“允许质押”+“退出质押”的以太坊质押生态系统的关键里程碑。

加密KOL：DebtDAO发行的FTX债券代币FUD可能违反证券法:2月6日消息，推特上的金融律师/img/202379221547/3.jpg" />

提出双重治理方案的目标就是更好地调整双方的激励机制，杜绝此类事件发生。在该方案下，LDO 持有人仍然可以提出协议变更的建议，但 stETH 持有者也获得了否决权，有权拒绝被认为是“关键治理决策”的提案。这对于保护质押者的利益、防止治理被控制或协议失衡至关重要。

尽管该提案目前还没有得到实施，但随着 stETH 数量的持续上升，双重治理提案将会再次被放到桌面上讨论。

上周，美国证券交易委员会起诉了币安和 Coinbase。 针对这两家交易所的指控范围各不相同，但有一个共同的主题——SEC 正在追查这两家 CEX 向其美国用户提供的质押服务。虽然 SEC 的投诉并不针对以太坊质押解决方案，但该机构已经暗示他们有意愿追查以太坊质押。

今年 2 月份，作为与 SEC 达成的和解协议的一部分，Kraken 就被迫终止了为美国用户提供的以太坊质押服务，SEC 主席 Gensler 声称“应该让这个市场上的每个人都注意到这一点”。而 SEC 对中心化交易所质押的追查将进一步有利于 Lido 占据更大的 ETH 质押市场份额。

尽管上海升级之后开放了提款，但 Lido 仍保持着对以太坊质押的主导地位，本月存款增加了超过 90 万枚 ETH ( 15 %)。Lido 的市场份额从 31.4% 增加到 31.5% ——这证明了该协议已将过去的成功转变为对未来主导地位的延续。

在 2022 年 6 月以压倒性多数投票反对自我限制存款之后，Lido 治理组织对其不断攀升的质押占比所带来的威胁选择继续无视。从表面上看，自我限制存款的确违背了 LDO 代币持有者的最大利益，并损害了 Lido 的盈利能力，但是，不进行自我限制对整个质押体系造成的风险也是非常现实的。

最近，越来越多的以太坊持有者开始反对 Lido，一些人认为，如果 Lido 拒绝自我限制，社区应该强行纠正其行为。尽管这种说法令人担忧，但我们不太可能看到在基础层实施此类控制，因为这涉及到硬分叉，有可能破坏以太坊脆弱的社会共识层。

Danny Ryan 等以太坊开发人员对质押“卡特尔化”的危险提出警告，指出与非质押池资本相比，Lido 可以提取高额利润。以太坊的支持者 Bankless 的报告指出，Lido 社区应该担心其质押份额过度增长（质押中心化），从而抑制未来对以太坊区块空间需求的前景。

目前，该平台的质押量已经接近第一个门槛，即大约 33.3% 的 ETH 质押量。从理论上说，若达到该阈值，以太坊更容易被攻击者操纵。这将导致以太坊价值主张的核心属性被降级，从而为潜在的攻击者提供了对该链的更大权力。如果 Lido 继续以不受控制的速度增长，它将不可避免地超过这些阈值并对生态系统构成系统性风险。因此，质押份额的持续上升对 Lido 来说是一把双刃剑，Lido 自身在去中心化以及系统风险的完善方面还有很长的路要走。

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