Binance新币投资收益分析 针对Top1的专属诅咒

作者：Loki，Web3 builder，火币孵化器研究员 来源：mirror

依据 Binance Listing 公告信息，2022.4.29-2023.6.4 的 13 个月期间，Binance 一共新上线 20 种代币的现货交易，其中包括 OP、APT、ID、ARB、EDU、SUI6 个新币（在其它交易平台上线不超过 3 个月）和 14 个老币（至少在 1 家其它交易平台上线超过 3 个月）。

依据这些数据，我们可以计算出三个收益率：

1）上线（收盘价）至今收益率

2）上线（收盘价）至上线 7 天（收盘价）收益率

Robinhood将于6月28日下架ADA、MATIC和SOL:金色财经报道，据官方公告，Robinhood将于北京时间6月28日6:59终止对Cardano(ADA)、Polygon(MATIC)和Solana(SOL)的支持。在截止日期之前，用户可以继续买卖和持有ADA、MATIC和SOL。截止日期后，用户在RobinhoodCrypto账户中持有的任何ADA、MATIC和SOL都将按市场价值出售。[2023/6/9 21:27:05]

3）上线 7 天（收盘价）至今收益率

20 个项目的持有至今平均收益率为-22.3%，而同期 BTC 的平均收益率为 7.9%，价格表现显著劣于 BTC；收益率超过同期 BTC 的仅有 ID、RPL、LDO 3 个，剩余 17 个均在同等周期内跑输 BTC，其中收益率高于 BTC 最多的是 RPL（领先 26%），低于 BTC 最多的是 OSMO（落后 96.6%）

Binance律师：由于SEC主席Gensler曾主动提出担任Binance顾问，已要求其回避涉及Binance的任何行动:6月8日消息，Binance 及其创始人 CZ 的律师们表示，Gary Gensler 在出任美国证券交易委员会（SEC）主席之前曾于 2019 年主动提出担任 Binance 母公司的顾问。Gensler 在 2019 年 3 月与 Binance 高管和 CZ 的几次交谈中都表示愿意担任加密货币交易平台的顾问。Gensler 当月晚些时候还在日本与 CZ 共进午餐。在 3 月的会议后，CZ 继续与 Gensler 保持联系并在 Gensler 的要求下，接受了其在麻省理工学院教授的一门加密货币课程的采访。

由于 Gensler 与 CZ 的关系，Binance 的律师们表示，已要求 Gensler 在涉及该公司的任何行动中回避，目前尚未得到 SEC 员工的任何回应。SEC 的一名发言人在向 CNBC 的声明中说，主席非常熟悉并且完全遵守他的道德义务，包括任何回避义务。[2023/6/8 21:23:08]

Binance Launchpad项目Space ID BNB投入总量超867万枚，参与人数超10万:金色财经报道，Binance Launchpad 已于 17:00 进入 Space ID 项目统计阶段，BNB 投入总量达 8,677,923.9471 枚，参与人数达 103,598 人。

分发阶段将于 3 月 22 日 18:00 开启，Binance 创新区将于 3 月 22 日 20:00 上市 Space ID（ID），并开通 ID/BTC、ID/USDT、ID/BNB 交易市场。[2023/3/22 13:19:30]

考虑到 Binance 存在上币效应，上币当天可能是局部价格较高值，我们采用 T+7 作为基准日期进行计算，得到的 20 个项目平均收益率为-11.3%，表现优于 BTC 的项目数量增加至 6 个，有显著改善，但仍落后于 BTC 的平均收益率（9.4%）。

派盾：标记为Amber的地址将1万枚ETH转至Binance:金色财经报道，派盾PeckShield发布推文称，标记为Amber的地址将1万枚ETH（约合1270万美元）转至Binance。[2022/12/16 21:48:41]

这个数据说明[上币效应]一定程度上拉低了 Binance 新币的持有至今收益率，但即使用户从 T+7 日开始买入，也仍面临一个较高的亏损概率。

接下来我们尝试做一个短期投机者，在币安上线当日收盘买入，并在 7 天以后卖出。很遗憾我们仍然只能取得-11.8% 的收益率，劣于 BTC 的-1.6%。20 次买入种仅有 5 次可以获得盈利，6 次可以跑赢 BTC，剩下的大部分尝试都会输给 BTC 并亏损。

Robinhood：目前加密交易遇到问题:美国在线券商Robinhood发推表示，目前加密交易遇到问题，正在努力尽快解决。[2021/4/13 20:14:05]

首先我们可以确定的一件事是：Binance 上线的 14 个老币都是基本面良好并且已经经受市场检验的, 并且也涵盖 L2、上海升级等热门赛道，客观地说确实属于[优质币种]。在项目基本面或者是 Binance 筛选项目标准没有问题的情况下，更加可能的原因主要有三个：

（1）上线的时机偏晚

这一原因在热门题材 (如 MEME、ETHMerge 概念）更加明显，Binance 在 2023 年 5 月上线 Floki 和 Pepe，此时 Floki 和 Pepe 已经几乎上线了全部交易平台；LQTY、OSMO、RPL 的上线时间也略晚。这种滞后性也一定程度上反映了 Binance 对于行业热点尤其是自下而上热点的不足，

（2）Binance 的流动性优势成为倾销目的地

按照 Tokeninsight 的统计数据，Binance2022 年现货交易量占到全市场的 58.98%，是排名第二的 OKX 的 6.44 倍。Binance 拥有最庞大的用户数、最大的交易量，上线 Binance 意味着更多投资者的关注，但这种流动性优势也会成为项目的倾销目的地，包括量的方面和价两个方面。

（3）[上币效应]透支了增长空间。

这个问题之前已经分析过，上线 Binance 的前 7 天，20 种代币平均取得-11.3% 的收益率，显著拉低了用户的投资收益率。如果剔除掉 6 个新币，剩下 14 个币的平均收益率为-18.1%，更加明显。

在此基础上，我们再把目光往前看一下，因为[上币效应]不仅影响上币后，更多涨幅已经在上币前实现。我们选取 14 个老币种，计算了从币安上线当天到上线币安前 7 天这段期间的收益率（这里我们剔除了 2 个 MEME 和 6 个新币，因为它们的已实现涨幅非常夸张，会导致数据失真，而且 MEME 的上币决策更多是由市场热度驱动，而非基本面驱动）：

可以看出，Binance 的[上币效应]非常明显，除 LDO 外，Binance 的剩下 13 个新币均出现了明显涨幅，平均上涨 35.8%。（LDO 上线期间 BTC 价格出现了 39K-29K 的下跌），35.8% 即使扣除-22.3% 的上线至今收益率，仍可以取得 13.5% 的收益率。

经过以上分析，我们可以发现，[上币效应]透支了增长空间是 Binance 新上线代币表现不佳的最主要原因，这也解释了 Binance 和用户之间的感受差异：

站在币安的角度，按照一个合理的流程，选取了基本面良好的代币上线。如果在上币决策发生在上币之前，或者在币安做出上币决策的时候买入该代币，即使拉长市场周期，也可以赚取到高于市场平均水平的收益。

站在用户的角度，我在币安买了新上线的代币，结果亏成了 X。而产生这种问题的原因在于[上币效应]，35% 的涨幅消磨掉了代币本来应该有的上涨空间，这是一种非理性投资或者说过度投资。那么问题也很简单了，起跑线就输了 35%，Binance 新币如何取得超额收益？

事实上，[上币效应]的过度投资、上线时间偏晚（因为需要更谨慎）、流动性优势成为倾销目的地都是 Binance 独有的，除了这些以外，，例如 IEO、裁员（或者说人员优化）、Labs 的投资也存在广泛争议，但没有人会关心排名第 10 的交易平台高管有没有闺蜜，也没有人关心排名第 50 的交易平台今天是否裁员，这都是针对行业 Top1 的专属诅咒。

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