BTC可能会在下个周期到来前被ETH超越的原因分析

撰写：Dan Smith

编译：深潮 TechFlow

也许 ETH 超越 BTC 比想象中的来得更早，让我来解释为什么：

比特币的目标是成为全球储备货币，以太坊的目标是成为全球数字经济的基础设施。这两个愿景都是巨大的，所以比较网络获得各自市场份额的可能性会更好。

相对于其安全预算，比特币从未产生过有意义的交易收入，而是用区块奖励来大量补贴安全。目前的模式是不可持续的，削弱了其成为全球储备货币的可能性。

以太坊已经成为最大的 dApp 生态系统的基础层，并拥有加密货币中最好的经济系统。

该网络目前拥有：

数据：比特币矿工持有184万枚BTC，处于2021年12月以来最低水平:金色财经报道，据链上数据平台CryptoQuant的数据显示，比特币矿工的储备目前为1,837,138枚BTC，处于2021年12月以来的最低水平。该数据平台贡献者CoinLupin认为，矿工仍在出售其BTC储备，可能是为了在市场逆转时支撑资本。另外，来自MiningPoolStats等平台数据证实，比特币的哈希率在1月26日创下历史新高，均值超过275 EH/s。[2023/1/27 11:31:45]

246 亿美元的 DeFi TVL

847 亿美元的稳定币

在 2022 年，它促成了超过：

市场做多人数稍有优势 BTC合约多空持仓人数比为1.19:截至6月4日10:30，根据OKEx交易大数据，BTC合约多空持仓人数比为1.19，市场做多人数暂时企稳并稍有优势；季度合约基差及永续合约资金费率均为正值；合约持仓总量有所下降，至600万张下方，市场多方势力虽然有所缩减，但势力不可小觑；主动交易活跃度一般，短线行情或呈现拉锯走势；BTC合约精英持仓方面，做空账户比为51%占据优势，多头持仓比为21.12%占据优势，精英账户多空双方分歧仍在，继续关注大户持仓变化。[2020/6/4]

1.2T 美元的 DEX 现货交易量

526 亿美元的 NFT 交易量。

我预计以太坊将在下一个周期结束前超过比特币。以太坊的市值落后大约 $1500 亿，但合并后的出色表现将成为 ETH 基本面的一个有实力的推动力。

公告 | OKCoin开启“一起共建BTC生态”活动，承诺捐赠高达1000个BTC:OKCoin宣布开启“一起共建BTC生态”活动，承诺捐赠高达1,000个BTC用于生态系统的开发。社区可参与并协助决定如何分配捐赠。[2019/9/4]

如果只看矿工收入的美元价值，比特币似乎做得更好。

自 2016 年以来，矿工年收入一直呈上升趋势。

美国已有2600万人持有比特币资产，偏好热度依次是BTC，ETH，BCH:由Finder.com在2月进行的一项新的调查显示，在美国已有2600万人持有比特币资产。在受访人群中，对加密货币品种的投资偏好热度上，依次是：BTC，ETH，BCH。[2018/3/21]

但分析一下收入构成，就会发现背后的问题......比特币通过区块奖励大量补贴安全性。95%的比特币矿工奖励来自通货膨胀的区块奖励，而只有 5%是来自交易费的真实收入。

PoW 在设计上会消耗大量能源。这对安全来说是很好的，但它创造了强制卖家，因为矿工需要抵消他们的生产成本（电力）。即使通货膨胀率较低，95% 的矿工销售都是新铸造的 BTC，因为几乎没有产生费用。

比特币不支持智能合约，所以 BTC 是网络上唯一可以存在的价值形式。用户必须在每笔交易中支付费用来转移 BTC。因此，费用产生依赖于 BTC 的流通速度，但用户却自称是囤币者……

相比之下，ETH 是作为货币在数字经济中进行交易的。用户支付 ETH 来转移 ETH、稳定币和其他代币，或与 DeFi 应用程序互动。以太坊扩展了可能的行动，不仅仅是发送、接收和持有 BTC。

在牛市期间，以太坊的真实收益百分比与总收入一起增加，凸显了网络的反身性。然而，当链上活动减少时，反身性就会受到伤害，这从 2022 年真实收益百分比的回撤可以看出。

将 2022 年分为合并前和合并后的时代，显示了以太坊如何通过验证者收入的多样化来解决通货膨胀问题。合并后，以太坊验证者从交易费、ETH 燃烧和 MEV 支付中获得 62%的实际收入。

ETH 燃烧和 MEV 也与链上活动的水平相关。更多的交易量导致了更高的基础费用燃烧和更多的 MEV 机会。然而，在熊市，以太坊的净发行量近乎为零，并为质押者创造了正价值。

迁移到 PoS 也导致在短短 117 天内减少 17 亿美元的 ETH 排放量。这对流动性流动来说是很重要的，因为 ETH 需要更少的购买压力来维持相同的价格。对通胀的影响？ETH 的 30 天年化通胀率高达 0.00%。

同样，比特币并没有死。它在 2021-2022 年被个人、上市公司和国家/地区广泛采用。它的社区可能会在不久的将来努力优先考虑可持续性，但它目前的发展轨迹将导致它相对于以太坊而言滞后。

https://twitter.com/smyyguy/status/1612866619981856769

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