从2008年的金融危机看周期

一、回溯历史可以看清全貌

从前，有四个盲人很想知道大象是什么样子，可他们看不见，只好用手摸。胖盲人先摸到了大象的牙齿。他就说：“我知道了，大象就像一个又大、又粗、又光滑的大萝卜。”高个子盲人摸到的是大象的耳朵。“不对，不对，大象明明是一把大蒲扇嘛！”他大叫起来。“你们净瞎说，大象只是根大柱子。”原来矮个子盲人摸到了大象的腿。而那位年老的盲人呢，却嘟嚷：“唉，大象哪有那么大，它只不过是一根草绳。”原来他摸到的是大象的尾巴。四个盲人争吵不休，都说自己摸到的才是大象真正的样子。而实际上呢？他们一个也没说对。

只有进行综合分析，才能不只见树木不见森林，看清全貌。因为，我们看到的只是自己接触的那一部份。牛市的时候看到会涨，熊市的时候看到会跌。

F1阿尔法托利车队已将Fantom和ICM从2023合作伙伴名单中删除:1月4日消息，F1阿尔法托利车队已将DeFi区块链平台Fantom和国际线上外汇和CFD交易公司ICM.com从其2023年的合作伙伴名单中删除，此前这两家公司都是该车队赞助商并承诺将建立长期合作关系。据社区用户透露，Fantom和 ICM.com均为同一创始人，目前尚不清楚相关合作关系是否终结，阿尔法托利车队暂未发布正式声明。[2023/1/5 9:53:01]

为了看清全貌，可以回溯历史，看看那些典型性事件的起始，过程，终结与反转。

二、2008年经济危机始末

2007年，美国次贷危机正式爆发。伴随着华尔街四大投行之一的雷曼兄弟的倒闭，引发了自1929年大萧条以来一场最为严重的全球金融海啸。那一次危机的发生与反转，可称作是金融史上教科书式的事件。本篇将就2008年的危机进行分析与对币市这一个轮回的对比进行研析。

彭博社分析师：比特币可能会从2022下半年转变为更像国债和黄金的避险资产:金色财经报道，据彭博社高级商品策略师Mike McGlone表示，由于随着宏观经济环境正在迅速转向衰退，比特币很可能在2022年下半年从风险上升型资产过渡到风险下降型资产。 McGlone预测，“我认为它正在转变为更像债券和黄金这样的避险资产，而不是像股市这样的风险资产。”

据这位分析师称，加密货币市场已经对冲掉了2021年的大部分投机性过剩行为，现在它已经成熟，可以进行新的反弹。McGlone还指出，美联储积极加息将导致全球经济陷入通货紧缩的衰退，这将最终有利于比特币。他补充说“我完全预计我们将在全球范围内出现相当严重的经济衰退，这可能会使比特币与黄金和美国国债长债一起大放异彩。”[2022/8/12 12:21:26]

2005-2007年，引发次贷危机的根本就是政府的各种政策支持自有住房扩张，那些以前根本买不起房的人，现在也能买得起了，造成房价飞速上涨。

韩国将从2022年起对加密货币收益征税20%:韩国国会通过了税法修正案。从2022年开始，将对每年超过250万韩元的加密货币投资收益征收20%的税金 相关法案将于2022年1月开始实施。如果一年内获得的加密货币投资收益低于250万韩元，则不进行征税。据此前消息，韩国曾计划于2021年10月1日起开始征收加密货币收益税，此后韩国国会企划财政委员会在今年11月指出，有必要考虑将对加密货币征税的起始日期从2021年10月至少延后三个月，至2022年1月1日。（韩联社）[2020/12/1 22:39:04]

银行作为贷款方不断提高贷款比例，纷纷抢着给钱，争夺市场份额，生怕被竞争对手超越。很多大银行，把住房贷款上限从过过去的个人年收入或家庭合计年收入的3-3.5倍提升至4-5倍，提高了50%以上。

韩国加密税将从2021年10月1日起实行:在韩国25日举行的国务会议上，确认了对16项税法的修正案，政府计划在下个月3日将提案提交给国民议会。修正案中提到，从2021年10月1日以后，如果通过加密交易每年赚取250万韩元或以上，则将需要支付20％的资本利得税。此前7月份，韩国财政部公布2020年税改计划，提到将对数字货币交易征收20%的资本利得税。[2020/8/25]

借款人最开始是低首付，高贷款，然后是低月供贷款，再然后是零月供贷款，最后是银行不要求有工作证明或信用记录，人们就能拿到房屋抵押贷款。

以上，都能让更多信用评级一般或没有信用记录的买房人贷到更多钱，让更多的房屋买家扩大预算购买更贵的房子。与此同时，对于贷款人来说，风险更高了。

为了推升市场投资意愿，美联储不断通过降息注入流动性，2005年-2006年，美联储的基准利率是调升周期，至2007年起，不断调降基准利率，从2006年末的5.25一直调到2008年的0-0.25。

借贷标准降低的同时，华尔街推出新的高风险高杠杆的金融衍生品，媒体大肆造势。所有人都觉得，过往的违约率很低，预测未来也仍然会很低。但忽视了抵押贷款率过于宽松，导致违约率高到前所未有的程度。

在2004-2006年，房屋价格增长了约30%，与2000年相比，增长了约80%，是在过去一个世纪中除了二战后那段时间以外最快的增速。房地产市场看起来前所未有的兴旺，购房者的投资款不断在增值。所有人都在这场看起来永不会散席的盛宴中狂欢，不断在巅峰处加注，这种过度风险容忍引发的行为就像蒙眼在狂奔，看不见前方是悬崖还是陡壁，看不见风险在滋长。结果给投资人带来巨大痛苦和损失。

那些大家觉得不可能发生的事都发生了，而且同时发生了，导致信贷危机。大规模抵押贷款违约，银行收回不能按期还款的抵押住房；房屋价格崩盘及现有房子卖不动，股市崩盘，公司债券崩盘，信用完全枯竭，大量银行无力支付借款利息，寻求ZF援助，甚至破产。成千上万的家庭用来投资房产的钱都亏掉，他们的搬家成本以装修成本，也都亏掉了。

卖家成群结队地抛售，量大，价低，急于卖出，另一边的买家都不敢动手了。资产价格崩盘，市场流动性强到了零。市场价格一路狂泻，整个市场没有卖家只有买家。在市场跌到谷底时，投资人采取行动继续投资，需要巨大的信心和勇气。

而达利欧的桥水基金凭借对大数据的分析成果，在2008年债务危机中，在绝大多数人都亏损的情况下实现了可观的盈利。

三、结语

1、不能简单地用过去预测未来，要考虑变量。现在也不会完全复制过去的走势。

2、当所有人都觉得风险不存在的时候，处于极度兴奋与乐观中时，是要提高警惕的时候。世界上最危险的事情是相信根本没有风险，最危险的买入时机，通常是在每个人都相信根本没有亏钱可能的时候。

3、当市场只有卖盘，没有买盘，可能就跌到了谷底，往往可以获得一个很好的买入价格，未来可以预期好的回报。极端的否定态度加上夸大的风险规避，可能导致价格已经低到不能低的程度。这个时候，亏钱的风险可能是最小的。

4、助长金融市场狂热兴奋的因素有两个，一个是，人们在金融投资上的记忆极其短暂，后果是这些金融投资大灾难，但很快就完全遗忘了。更进一步的后果是，同样的情形再次出现，却受到新一代投资人的一片欢呼。

5、如果你拒绝与大多数投资人为伍，你会受到双重打击：一是从业绩来看，你可能没有别人赚得多，输了比赛；二是从群体看，你像一个不合群的人，输了面子。虽然这样，但是最重要的是：你的钱还在，其他人最终钱都没了。一定要根据你身边大多数投资人的行为来相应调整自己的投资行为。别人处理自己的事情越不谨慎小心，我们处理自己的事情就越要谨慎小心。

6、过于宽容的资本提供者，经常会助长金融泡沫的生成和发展。宽松的资本市场助长大牛市，而大牛市后面紧随的就是著名的大崩盘。

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