香港证监会将“发牌”，多数交易所静观

11月6日，香港证监会颁布了香港证监会官方刚刚发布《立场书：监管虚拟资产交易平台》和《有关虚拟资产期货合约警告》。

新规显示，纳入监管的仅包括交易证券型代币的平台，且对KYC、AML以及平台安全的门槛较高；用户端方面，只有合格投资者可以参与。这意味着币圈现有的大部分投资者被挡在门外。

新的监管规则落地后，投资者呈现出乐观，潜在适用对象的交易所们反倒出现了“静观”姿态，除OKEx外，少有平台公开对此发声。

“新规具有标杆意义”。国家信息中心中经网管理中心副主任、区块链经济学者朱幼平表达了对香港监管部门的肯定，不过，他也强调，不受监管的ICO以及不受监管的交易所都不靠谱，“鞋子是否合脚，要穿上走走才知道。”

香港证监会明确“发牌”

11月6日是可以被写进加密货币发展史的一天。当日下午5点，《立场书：监管虚拟资产交易平台》和《有关虚拟资产期货合约警告》出现在香港证券及期货事务检察委员会的官网首页。

HashKey Group获香港证监会批准，可开展虚拟资产场外交易业务(OTC):2月24日消息，数字资产金融服务提供商? HashKey Group（“HashKey”）宣布，其已获得香港证券及期货事务监察委员会（“证监会”）的批准，旗下? Hash Blockchain Limited (“HBL”) 可开展虚拟资产平台外场外交易业务(OTC)。

该批准允许 HashKey 进行交易平台以外的虚拟资产交易业务。当出现有关交易所未上架代币的交易需求时，HBL 作为中介可以撮合双方交易。该批准表明 HashKey持续致力于为其客户提供安全可靠的交易环境，而证监会将确保在其管辖范围内运营的公司遵守透明度、安全性和完整性的高标准。

据悉，HashKey Group 此前已获得证监会的批准，可通过其子公司 HBL 根据 1 类（证券交易）牌照和 7 类（提供自动交易服务）牌照为专业投资者运营虚拟资产交易平台。公司将持续致力于可持续增长，努力成为在全球范围内享有声誉并且完全合规的数字资产生态系统。[2023/2/24 12:27:22]

香港证监会发布《立场书》

香港证监会向首个虚拟资产交易平台发牌:12月16日消息，香港证监会宣布已向一个在香港的虚拟资产交易平台发出了首个牌照。在证监会的严密监管下，该平台只为专业投资者提供服务，并须受与适用于证券经纪商及自动化交易场所的标准相若的特设规定所约束。

证监会行政总裁欧达礼先生表示：“本会对虚拟资产的规管方针旨在保障投资者，并同时促进这个新兴行业的稳健和有序发展。当选择受规管的交易平台获发牌后，香港的投资者将可轻易地区分受到妥善规管与不受规管的平台。”[2020/12/16 15:25:12]

《立场书》将加密货币定义为虚拟资产，适用于持牌证券经纪商及自动化交易场所，监管标准涉及稳妥保管资产、KYC、打击及恐怖分子资金筹集、市场操纵、会计及审计、风险管理、利益冲突和接纳虚拟资产进行买卖等方面的关注事项。

特别需要指出的是，按照规定，香港证监会将向够符合预期标准的平台批出牌照，持牌平台仅对专业投资人提供服务，且上线产品需向证监会报备并获得许可。

政策 | 香港证监会：现时于香港的虚拟资产交易平台达数十个，部分平台可能决定不会在新的监管框架下向证监会申领牌照:香港证监会刚刚发布《有关虚拟资产期货合约的警告》和《立场书：监管虚拟资产交易平台》。香港证监会：现时于香港的虚拟资产交易平台达数十个，在投资者保障方面引起了严重关注。部分平台可能决定不会在新的监管框架下向证监会申领牌照。这是它们的自由选择，只要它们能确保在其平台上买卖的虚拟资产并非《证券及期货条例》下的“证券”或“期货合约”即可。主要的发牌条件包括规定平台营运者仅可向专业投资者提供其服务，必须制定严格的纳入准则以筛选可在其平台买卖的虚拟资产，以及仅向充分认识虚拟资产的客户提供服务。此外，平台营运者将须采用信誉良好的外间市场监察系统，以补足其本身的市场监察政策及监控措施。平台营运者亦应确保，就保管虚拟资产所涉及的风险而投购的保险时刻生效。[2019/11/6]

新规颁布当天，OK集团旗下子公司OKLink行政总裁任煜男表示，OKLink已经获香港本地传统证券公司查询，将即时开展金融科技业务合作，下一步会将OK集团在区块链技术和数字资产交易领域的技术实力，落实在香港即将兴起的合规业务中。

香港证监会：将对ICO跨境监管:香港证监会中介机构部执行董事梁凤仪昨日表示，近半年首次代币发行（ICO）集资活动频繁，因此，香港证监会最近已向7家与香港有联系的加密货币交易所发出警告信，强调将会对没有领取牌照的公司采取执法行动。梁凤仪也表示，香港证监会有与内地及国外监管机构交流，未来可能会有跨境监管行动。[2018/3/14]

11月7日，OKExCEOJay也在微博表示，香港证监会对虚拟资产有了更明确的定性，OKEx早已在内部执行跟新规定义同等的系统及市场监控标准，包括KYC、AML、客户资金独立分离、风控等内控标准，“已经准备好随时拥抱监管。”

除OKEx以及OKLink外，行业里鲜少有交易平台针对新规发声。

11月6日，在香港金融科技周上，香港证监会行政总裁欧达礼发表演讲时透露，SFC对STO交易所已有监管细则。

信号出现后，行业人士认为，火币和OKEx可能会竞争“首家香港持牌交易所”，两家平台的用户也十分期待，“OK和火币铁定能拿牌。”

香港证监会对比特币期货发出风险警告:香港证监会就加密货币相关产品及衍生工具发出提示，促请投资者注意与比特币期货合约及其他加密货币相关投资产品有关的风险，并提醒尽管香港投资者可通过中介买卖比特币期货合约，但交易服务及相关服务（包括传达或传递交易指令）受到监管，且须向香港证监会申领牌照。[2017/12/11]

如此判断的依据，来自这两家头部平台都曾通过收购港股上市公司，当时，业内就曾将此解读为两平台寻求上市、合规的路径。火币在去年收购桐成控股，现已更名为火币科技，11月6日，火币科技的股价上涨15.6%；OKEx则控股了香港上市公司前进控股，香港证监会消息后，也带动前进控股股价上涨了6.2%。

不过目前，火币方面还为对香港证监会的新动作发声。火币相关人员对蜂巢财经表示，暂时不方便回复。

此外，业内知名的数字资产交易平台MXC、BiKi、Gate.io等团队也未对此作出评价。

据香港证监会文件显示，目前在香港有十余家加密货币交易所在运营，而这些在地的平台也未予置评。

交易平台拿牌门槛高

11月6日下午，香港证监会的《立场书》成为币圈各社群、朋友圈都在传播和讨论的内容。当晚，业内研究加密货币的专家解读见诸媒体。

在这两周前的10月24日，中国内地将区块链技术推到国家重视的前沿技术层面，香港在此时颁布加密货币相关监管新规，意味着国内将出现合规的数字资产交易平台。

反观细则，从事交易业务的平台从香港拿牌的难度不低。

据《立场书》显示，并非所有加密货币交易业务都会被纳入监管。香港证监会只有权监管在法律上属于“证券”或“期货合约”的虚拟资产交易平台。比特币和其他主流加密资产都不属于证券，不在监管范围之列。

财经评论员、中国人民大学金融科技研究所高级研究员蔡凯龙告诉蜂巢财经，香港的监管大原则遵循美国证监会监管原则，所以，哪些可以分为证券型代币可参考美国的规定。

美国SEC规定，满足“Howey测试”四大条件的代币可归结为证券型代币，即投资者投入现金或等价物；投资共同的一个事业；投资为获取利益；投资者不参与经营，获利依赖于发起人或第三方的努力。

根据这一规定，目前市场上的大部分主流加密货币都不属于证券型代币，比特币已明确不在这一范围，以太坊经过与SEC的多次辩论也未被纳入证券型代币范畴。

可见，市场范围内多数数字资产在明确是否为证券型代币前，提供这些资产交易的平台还够不着持牌标准。

经营证券型代币和期货合约的平台需接受监管

蔡凯龙也提到，SFC新规压缩了交易所的灰色空间，如果交易所接受监管，将对其上币类业务带来较大影响，因此，对于一些交易所来说，监管并不一定是好事。

另外，针对持牌交易所，新规监管下只有合格投资者方可参与，《证券及期货条例》界定了专业投资者的概念，一般包括拥有投资组合不少于800万元；或总资产不少于4000万元的机构。

这意味着，普通投资者若要使用持牌交易所，唯一的途径是将自己的资金委托给满足合规投资者条件的机构参与，这也增加了投资者的门槛。

蔡凯龙也提到，在明确加密货币监管政策方面，香港不是先例，美国对ICO监管严格，所以开通了STO，但STO在美国也没做起来，“行业瞎热闹，觉得这是一件大好新闻，美国市场上，纳斯达克专门做正规STO的通道目前也没成功。”

“证券型代币”标准的双刃剑

作为亚洲金融中心，香港在加密货币的监管上一直走在前沿。去年11月起，香港证监会开始探索虚拟资产业务平台的监管规则，公布过虚拟资产监管规则，也公开对外接受沙盒申请，确认了STO销售需要特定经纪牌照等相关规则；今年10月4日，香港证监会公布了虚拟资产资管牌照申请的细则。

从目前香港证监会对虚拟资产平台监管的要求看，对一般平台和普通用户影响不大。香港此次涉及牌照颁布的《立场书》从行业范围看示范意义。

国家信息中心中经网管理中心副主任、区块链经济学者在新规颁布后朱幼平公开发文表表示，拥抱监管，让区块链和数字货币革命的商业逻辑闭环是结论，“香港提出了新规，具有标杆意义”。

他认为，不受监管的ICO以及不受监管的交易所都不靠谱，“稳定币和STO是未来的方向，发行平台和交易平台受监管是正解。”

蔡凯龙也表示，对于数字货币交易所来说，香港SFC颁布的监管新规，对传统金融领域的正规军、大的金融机构进入数字资产领域有正向影响，“但不一定对现有的交易所都是一件好事。”

他认为，行业里会出现OK、火币等体量的合规交易所，“因为很多有实力的机构、国际金融机构有机会进场，中国、东南亚市场很大，他们会来申请。”

正规军进入后，是否会对当前的交易所格局产生影响？

“我觉得不太容易改变。”他表示，目前如OKEx、火币等头部平台也会争取进入香港的合规范畴来兼顾市场，分离式地去申请这些牌照。目前这些平台上的大部分加密货币都不属于证券型代币，包括用户也无法满足合格投资者要求，“所以这些平台会在香港开展合规交易业务，其他不符合香港监管规则的业务则放到新加坡等其他地方经营。”

OKExCEOJay称随时随地拥抱监管

香港证监会给现行的加密货币交易市场带上了“枷锁”，本身也充满挑战。朱幼平在其发布的文章中举例，“虚拟资产”有的存在证券属性，比如比特币期货、虚拟资产安全托管、保险，以及“四大”会计师事务所开展虚拟资产业务等。但这些立法没有考虑到虚拟资产或加密货币的创新，这不仅是香港的“囧局”，也是各国和各地区的困境，“鞋子是否合脚，穿上走走才知道”。

本文来自蜂巢财经News，作者：JXkin

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