上线一月 香港加密 ETF 表现如何？反映出哪些市场信号？

撰文：秦晓峰

去年 12 月 16 日，两支加密资产交易所交易基金（ETF）获准在香港交易所上市交易，标志着港府在成为亚洲加密新中心的道路上迈出了重要一步。转眼间，一个月已经过去，香港加密 ETF 的表现如何？

去年上线的两支 ETF，皆由南方东英资产管理有限公司推出，主要追踪芝加哥商品交易所（CME）中比特币以及以太坊期货价格，因此被称为期货 ETF，代码分别是 3066 以及 3068 。而 1 月 13 日，三星资产管理公司也在港交所上线了一只同样追踪 CME 比特币期货的 ETF，代码： 03135 。因此，目前香港共有三支加密货币期货 ETF。

WeStarter将于5月12日上线一站式的聚合交换平台O3 Swap:据官方消息，WeStarter将于新加坡时间5月12日20:00上线一站式的聚合交换平台O3 Swap（代币O3），总兑换额度共5万枚O3等值5万USDT，本次将同时开启白名单池兑换及公开兑换池，用户可通过WeStarter兑换O3。

O3 Swap是跨链聚合协议，主要通过两种方式实现更有效的交易路径。第一种是聚合流动性，聚合各大主流生态的去中心化交易所的流动性，寻找到最优价格进行交易。 第二种是跨链资产兑换，引用跨链协议让DeFi用户实现主流资产的一键跨链兑换。[2021/5/7 21:32:28]

Odaily 星球日报观察发现，南方东英的两支 ETF 在上线当日，皆出现较高的溢价（成交价高于资产净值），分别是 6.01% （以太坊 ETF）以及 4.02% （比特币 ETF）；后续由于加密市场影响，价格短时下跌，基本与资产净值保持持平。

MOMOEX平台于15:00上线一批波卡生态币对:据官方消息，MOMOEX平台于2020年8月28日 15:00（GMT+8）；上线一批波卡生态币对(7对)。

交易币对如下：AKRO/USDT、MXC/BTC、EDG/USDT、DOCK/USDT、OCEAN/USDT、OM/USDT，KSM/USDT 平台会持续选择优质资产。

据悉，MOMOEX由ChainUP Capital基金投资和深度支持，品牌愿景是为用户提供“More Safety、More Benefits 更加安全、更多收益”的优质交易平台。[2020/8/27]

到了今年年后，加密市场反弹，比特币以及以太坊现货分别上涨 27.6% 以及 30.2% ，两只期货 ETF 市场价格也随之上升，分别是 29.2% 以及 32.9% ，涨幅均超过现货表现。（注：行情看涨，期货价格高于现货价格，称为期货升水。）两支 ETF 的成交量也有所增加，但都没有超过去年的前值：比特币期货 ETF 日交易量前值是 210 万（12 月 30 日）， 2023 年日交易量最高 182.2 万；以太坊期货 ETF 日交易量前值是 166.1 万（12 月 20 日）， 2023 年日交易量最高 99 万

动态 | 央行贸金区块链平台上线一年来累计业务量超900亿人民币:记者从人民银行深圳市中心支行行长邢毓静处了解到，央行贸金区块链平台上已运行了供应链应收账款多级融资、跨境融资、国际贸易账款监管、对外支付税务备案表等多项业务。该平台上线一年多来，连接的银行和企业数量不断增加。数据显示，截至2020年1月中旬，参与推广应用的银行已有44家、网点485家，发生业务的企业1898家，实现业务上链3万余笔，业务发生8000余笔，累计业务量超过900亿元人民币。（新华社）[2020/2/4]

更关键的是，在上涨行情下，两支 ETF 居然出现折价的情况，比特币期货 ETF 最高折价 4.96% ，以太坊期货 ETF 最高折价 2.44% ，这意味着早期投资人可能正在加速抛售退出。具体折价、溢价走势如下所示：（红色区域为折价，绿色为溢价）

公告 | 库币交易所上线一键买币功能，支持USDT、BTC一键购买:据库币KuCoin交易所官方消息，其官方网站新版界面已上线一键买币功能，支持VND、IDR、CNY一键购买USDT、BTC，输入相应数额即可完成购买，极大提高交易效率。[2020/1/15]

（比特币 ETF）

（以太坊 ETF）

对比其他加密货币 ETF，可以发现这种趋势并不具有共性：灰度比特币信托（GBTC）净值折价率从年初的 45.1% 下降至 38.8% ；以太坊信托（ETHE）净值折价率从年初的 59.3% 下降至 51% ；而加拿大的两只加密货币 ETF（BTCC、BTCQ）则都是出现溢价，特别是 BTCQ 正溢价一度上涨超过 10%。

另外，香港的 ETF 在国际市场的竞争力并不强，发行已经一个月了，但其资产规模并没有大规模增长。一方面是受限于加密市场整体表现不佳，但另一方面也与其自身机制设计有关。

管理费用是直接影响投资者的选择的一个重要因素。南方东英的两支 ETF 管理费用都是 2% ，与灰度一致，而加拿大的加密 ETF 产品费用都比这两者要低，只有 1 % 管理费用。另外，从知名度来说，灰度是全球知名加密信托基金，有着丰富的经验，而 3 iQ 和 CoinShares 也在加密货币领域打响了自己的品牌，因此加密投资者对于这几家机构更加熟悉。对比之下，南方东英很难获得全球投资者的关注与青睐。

（加拿大其他加密 ETF 一览）

不过，新上线的三星 ETF，似乎吸取了教训，主动将管理费用下调至 0.95% ；并且三星在全球的品牌影响力也更大。从这点来说，三星比特币 ETF 也许会后来居上，资管规模超过南方东英。三星公司也表示，如果条件允许，未来会考虑在香港启动基于现货比特币 ETF。

目前，港府还在积极探索更多的加密实践，比如香港证监会提议批准部分「高流动性」加密货币进行零售交易。有关香港加密新动向，Odaily 星球日报也将持续关注。

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