入局加密货币领域伦交所多元化的交易模式将给行业带来什么机遇？

继3月11日全球最大区块链ETF在伦交所上市、9月传出伦交所与港交所的“绯闻”后，北京时间11月28日凌晨，伦敦证券交易所集团宣布与新兴加密货币交易所AAX开展正式合作，并邀请其加入LSEG的全球合作伙伴平台。作为拥有悠久历史的欧洲第一大证券交易所，伦敦交易所最近动作频频，似乎预示着这家传统金融领域巨头正在寻求向新型经济模式的转型。

曲线入场

成立于1817年的世界上第一大证券交易所纽约证券交易所(NYSE)已经为股票交易市场服务了200多年，其上市公司的全球市值达到15万亿美元。而创立于1971年的纳斯达克，是世界第一个电子证券交易市场，短短十几年间成长为世界第二大证券交易所，甚至在90年代一度后来居上，交易量超越NYSE。2018年，这两大传统证券交易所不约而同地做了同一件事：进军加密货币市场。

2018年8月，纽交所的母公司洲际交易所(ICE)创立加密货币期货交易所Bakkt。从宣布消息，到最终上线，Bakkt的一举一动牵动着众多加密货币交易者的心。行业内部人士认为，Bakkt的旗舰金融工具有潜力从本质上为比特币市场带来翻天覆地的变化，尤其是在市场参与者、流动性和供需趋势方面，被认为是驱动比特币走向新高的发动机。

链上ChainUP VP Jade Chen：Filecoin挖矿入局者会在主网上线后迎来真正的考验:IPFS100.com现场报道，8月3日，由IPFS100.com主办，CapitalN节点咨询承办，金色算力云联合主办，深圳市先河系统技术有限公司金牌赞助，逆熵科技银牌赞助，金色财经作为联合主办媒体的星际漫游指南·逐鹿中原·IPFS技术与应用研讨论坛在郑州举行。

在主题为《Filecoin离落地商用还差什么》的圆桌环节，链上ChainUP VP Jade Chen表示，Filecoin主网上线后可能会面临一地鸡毛的局面，但是鸡毛里能否飞出火凤凰，时间会告知我们答案。

她还指出，提到IPFS背后更多的是新基建。今年，政策层面在新基建方面给予了极大的支持，但是距离IPFS商业落地，还有一定的距离。[2020/8/3]

2018年12月，纳斯达克宣布投资加密货币交易所ErisX。相比Bakkt，虽然ErisX背后站着纳斯达克、CBOE、CME、富达以及美国最大互联网券商之一的TDAmeritrade，却相对声名不显。但它却早于Bakkt获得美国商品期货交易委员会(CFTC)的批准，同样可以推出合规的比特币期货。

声音 | USDK即将入局 徐坤称合规透明将解决用户痛点:5月22日消息，针对OKLink宣布将推出USDK合规稳定币业务这一事件，OK战略副总裁徐坤发布微博评论称，合规与透明将是解决当前稳定币用户痛点的重中之重。她表示，在持牌信托机构和上市公司的双重保障下，托管资金与铸造的稳定币严格按照1:1比例锚定，并定期由审计机构审计，这种方式相比于直接打包一个资金池的方式，显然更加透明可信，也更容易得到用户的信任。[2019/5/22]

NYSE和纳斯达克的争先入局，撩动了欧洲第一大证券交易所伦敦证券交易所(LSE)的心扉。2019年1月，伦敦证券交易所集团(LSEG)宣布为AtomAssetExchange提供技术驱动，以一种“曲线入场”的方式宣告进入加密货币市场。

技术支撑

LSE的Millennium撮合引擎技术是面向机构用户的专业引擎，此前已在全球40多个传统金融市场中应用，包括新加坡证券交易所、香港证券交易所等一线市场。该引擎的特点包括：高并发，每秒可处理百万笔交易；低延迟，每单间隔时间为0.0001秒；稳定性高，准确率可以达到99.999%。因此，普通加密货币交易者也可以享受到机构级别的交易体验。

现场 | 普华永道合伙人：2019年期待更多主流玩家入局及大规模应用的出现:金色财经现场报道，今日在第二届世界数字资产峰会上，普华永道合伙人Arjun Saxena 在“传统金融服务”圆桌讨论中表示，越来越多的主流玩家加入到区块链世界之中，人们更普遍寻找第三方机构的资讯和帮助以进行更好的KYC、合规等，行业的发展逐渐依赖于这些服务机构的组成的生态。2019年期待更多主流玩家的入局以及大规模应用的出现，也希望区块链项目更深刻的融入监管环境，为行业发展筑牢基础。[2018/12/11]

而LSE提供给AAX的，正是这一技术。

AAXCEOThorChan认为，AAX加密货币交易所瞄准的用户是传统投资者，拥有更大资金规模的传统投资者会更看重交易所的吞吐量和时延。

“时延和系统承载量不够，可能会造成用户资金的损失。比如期货，期货对于用户和平台来说，都需要平仓。若平台承载量不够，用户会经常遇到业务高峰期挂不上单；为了规避这个风险，用户只能选择提前平掉，否则会发生穿仓。”

金色财经独家分析 纳斯达克将“入局” 加密货币转向主流圈:世界股票交易所纳斯达克表示愿意在合适时机发展加密货币交易所，金色财经独家分析，纳斯达克对加密货币市场所持的开放立场表明:1、世界性的股票交易平台已经开始认可加密货币市场，加密货币市场也更像一个“证券市场”，并将纳入纳斯达克整体对于证券的操作的体系中来，加密货币的交易将因更合规而更为稳定；2、加密货币如比特币、以太坊等规模已经不容忽视，对于加密货币、特别是主流加密货币的共识正在从“小圈子”转向整个投资界。

也应该看到，虽然已经不容忽视，但加密货币市场目前还没有到“空间成熟”亦即没有达到足够的规模，能否在纳斯达克交易，除了监管问题之外，当然还要看加密货币世界的共识是否稳定提升。我们知道，大型组织、机构对于区块链的态度普遍相对谨慎，此次受到拥有47年历史的纳斯达克的认可和积极拥抱，侧面反映了对于加密货币的政策在美国已经十分明确与稳定。[2018/4/26]

“传统交易所是一个非常庞大的东西，引擎也是很大的一块，容载量、时延、稳定性都很重要。”

证券时报：大部分主流投资机构未入局区块链:据证券时报报道，目前在众多区块链融资案例中，传统投资机构入场的比例并不是很高，甚至可以说是绝大部分没有入场。或者是有些基金管理人入场了，但投资机构还在观望中，主流的投资机构大部分都没有入场，但有业内人士认为，主流机构未来也会入场的，而且，随着主流机构的入场，区块链领域的投资会逐渐趋于理性，项目的估值也会越来越合理，这有利于真正好的项目跑出来。[2018/3/18]

“一开始想自己做，发现要做到机构级别的，要做很多年才能做到我们的要求。”

“这样的平台可以承载全球最大传统金融市场的交易量，足以满足机构用户对于一个成熟的交易市场的要求。”

长靴落地

合作伙伴平台使AAX能够通过LSEG的全球创新网络，进一步将其服务拓展至欧洲、北美和亚洲市场，触达机构客户。同时也使得伦交所集团由投资公司、卖方经纪人、数据供应商、技术合作伙伴组成的合作伙伴社群可以直连AAX，简化并加速了其接入程序。这种伙伴关系为机构资本打开通往加密货币市场的大门，迈出了重要一步。

底蕴深厚、技术先进、运营成熟，伦交所选择以提供技术驱动的方式涉足加密货币市场其实是诸多潜在合作者眼中的“香饽饽”，是高高在上的女神。那么为何，LSE最终选择了声名不显的AAX呢?

首先是理念相符。在Thor眼中，“很多交易所其实没有以交易为核心，以市场为核心。很多平台来的时候都是为了ICO来做，或者为了发一个币，它就自己做一个交易所。”AAX着眼长期市场，打“持久战”的定位和目标与LSE不谋而合。

再者是合规。AAX参考了英国FCA(英国金融行为管理局)监管框架，加强内部自我监管。Thor认为，“如果我们在第一天开始的时候就没有一个自我监控的框架，没有一个内部控管的流程，没有合规的框架里面，以后我们再去拿牌照，或者是再扩展的话，会有很大的风险。”

最后是安全方面，AAX与全球领先的风险解决方案提供商Kroll建立了合作，并获得了CCSS加密货币安全认证。自1972年以来，Kroll一直为全球金融机构，软件和互联网、律师事务所和政府机构提供风险解决方案，它也为AAX的安全提供了强大的支持。

“我们做的是一个长期的事情。”Thor表示，知道可以割一波韭菜赚钱，但是不希望赚这种钱。“那时候比特币和各种山寨币各种疯狂融资，我们觉得泡沫肯定会破灭，退潮的时候才知道谁在裸泳。”

深远布局

伦交所虽然历史悠久但并不因循守旧，在全球交易所行业的激烈竞争中，伦交所总能及时调整自身，其发展战略相当灵活又富有竞争力。目前，伦交所正致力于发展成为一家金融市场基础设施提供者，不再将自己局限于交易场所。

从1995年起，信息业务就开始成为伦交所的重要业务。1995年11月16日，伦交所购买了《金融时报》母公司Pearson集团下属富时指数集团股权的50%，这是伦交所业务信息化的开始。

2011年12月，Pearson集团将剩余50%的股权转售给伦交所，富时指数公司成为伦交所全资子公司。从此，伦家所加快了在信息服务领域的发展速度。

2014年12月，伦交所收购罗素指数公司，将信息业务发展至美国市场，进一步加强了信息业务领域的优势。

2019年7月底，伦交所宣布将以270亿美元收购金融数据分析提供商路孚特，该收购计划于2020年下半年完成。通过这一系列的并购，伦交所扩大了固定收益指数的产品范围，进一步巩固了在信息服务领域的优势。

与信息数据业务蓬勃发展形成鲜明对比的是，传统的股票交易业务风光不再。在次贷危机以后，伦交所股票市场迟迟没有恢复至危机前的交易规模，2018年，伦交所的股票交易总额为4.8万亿美元，仅为2007年10.3万亿美元成交额的47%；电子订单成交额和协议交易成交额分别有2.5万亿美元和0.9万亿美元，仅为2007年的59%和15%。

图伦交所股票成交额变迁

注：1.单位为万亿美元；2.股票成交总额为电子订单成交额、协议交易成交额、交易报告便利三者之和

数据来源：WorldFederationofExchanges

图伦敦证券交易所分项业务收入

注：营业收入为交易业务、信息数据业务、清算业务和其他业务四项之和

数据来源：伦交所历年年报

在这一现状下，伦交所近年来大力发展信息服务，收购罗素指数、路孚特多家信息数据公司，信息服务收入已经连续四年成为伦交所最重要的收入来源。此外，伦交所还积极发展清算业务，多元化业务模式正成为其在风云突变的金融市场上强大的竞争优势。

如今，在区块链技术成为时代发展风口的时候，传统金融巨头伦交所与AAX加密货币交易所达成的合作伙伴关系，又将给区块链、加密货币交易市场、传统金融行业带来什么机遇呢？

或许，我们能从AAXCEOThorChan的话中找到一丝线索。

“AAX要对接传统金融市场。我们不是说要颠覆传统金融市场，而是要融合传统金融市场，让不同的传统金融市场领域都参与到加密货币这个新的资产类别中。AAX希望从传统股票、外汇、期货中吸引增量用户，开发针对这些用户的交易产品。”

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