现代算法交易的起源和挑战

与有组织的市场和股票的历史相比，算法交易的历史相对较短：只有40多年的历史之于传统市场的4个世纪。然而，在过去的40年中，就做出交易决定所涉及的流程的多样性和复杂性而言，已经取得了惊人的进步。市场已经以许多前所未有的方式进行了计算机化，连接和分析。

1970年代后期，华尔街出现了一种奇怪的趋势：物理学家和数学家认识到交易世界是他们可以运用其知识的地方。纳斯达克推出后，交易现场处理的数据量和复杂性要求越来越复杂的数学专业知识，只有这些人才能提供。这些专家被称为量化分析师或“宽客”。算法使他们能够利用这些现象为自己或雇主谋取利益-宽客在个人和机构层面都大行其道。

当今，最著名的算法交易品种之一是高频交易或HFT。HFT使用高效的算法来实现极高的速度，巨大的周转率和较高的订单/交易比率，从而在短期市场上竞争。根据咨询机构TabbGroup的数据，HFT占美国股票交易的56％。

最高人民法院：积极推进区块链等现代科技在司法领域的深度应用:金色财经报道，最高人民法院近日正式发布《最高人民法院关于加强新时代知识产权审判工作为知识产权强国建设提供有力司法服务和保障的意见》，《意见》指出积极推进区块链等现代科技在司法领域的深度应用。[2021/11/1 6:23:59]

回顾算法交易的发展，三种特殊现象促进了HFT的出现：

A.1998年SEC法规ATS：

欧盟委员会决定通过《另类交易系统条例》制定进一步的条例。该法规坚持要求新引入的ECN必须以自我监管组织或交易所的形式提交。结果，ECN不能再将订单保密，这极大地裨益了算法交易者：有了更多的信息，他们就能够更精确地对市场建模。

广西将推动区块链等现代科技与司法行政工作深度融合:2月26日，记者从广西全区司法行政暨党风廉政建设工作会议上获悉，今年广西将扎实开展“司法行政为民服务质量提升年”活动，通过深化法治建设实践，强化司法行政基层基础和信息化建设，全面提升法治建设和司法行政工作水平。在强化基层基础和信息化建设方面，通过积极探索“区块链+法治”“区块链+法律服务”建设，推动大数据、人工智能、区块链等现代科技与司法行政工作深度融合，着力提升司法行政保障水平。（广西日报）[2020/3/2]

B.2001年美国股票市场的十进制：

这一切始于1998年，国会通过了一项引入新的十进制政策的法案。到那时，大多数市场已经以本币的最小增量进行交易，但是，在当时的美国，其价格仍然是零头。预计这种更新将导致价差收窄，做市商之间的竞争加剧以及报价更浅显易懂。

动态 | 新旧动能转换现代金融产业母基金正式成立 将结合区块链进行金融业流程改造:近日，济南市地方金融监管局召开发布会，宣布山东省新旧动能转换现代金融产业母基金正式成立。据介绍，母基金将投资于技术领先的金融科技企业，结合人工智能、区块链、云计算、大数据等技术进行金融业务流程改造和产品创新，使金融资源得以更加高效地配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节，全面提升金融服务效率和水平，构建现代化、普惠化、便利化的金融服务体系。（大众日报）[2019/9/25]

该更新于2001年4月9日上线，并引起了争议：有人从新系统中受益，而有人没有从中受益。从积极的一面来看，市场实现了更高的透明度和统一性。投资者受益于交易成本的降低和利差的缩小。除此之外，许多参与者将其订单流程转向电子操作，由此对高级算法交易进行了更深入的研究。

声音 | 福建省政协委员：引入区块链等新技术促进农业产业现代化、智能化建设:福建省政协委员骆少鸣在今年的福建“两会”召开之时表示，当前大数据、区块链等新技术方兴未艾，农业保险与助推农业科技创新之间的关系更加紧密。建议鼓励保险业强化科技赋能，引入区块链等新技术，探索建立区域性农作物灾害损失大数据库和农险公共服务平台，促进农业产业现代化、智能化建设。[2019/1/18]

不利的一面是，利润缩减已导致许多做市商出局。此外，较小的价格涨幅允许HFT交易者提交价格低于一美分的更好的订单，从而走在订单行的前面。尽管这种做法改变了临时交易工作流程，但据说也促进了HFT的发展。

C.2005年SECNMS法规：

这次委员会通过了国家市场体系法规，该法规旨在通过引入一系列交易规则来促进单个市场之间以及单个订单之间的竞争。最值得注意的规则如下：

订单保护条例旨在通过消除以较低价格执行订单的能力，为投资者提供最佳价格。该规则迫使贸易组织制定政策，禁止以低于组织受保护报价的价格进行交易。

亚美分条例，“将所有超过1.00美元的股票的最低报价增量设置为至少0.01美元。”这确保了所描述的订单过帐工作流的一些结构。

“访问条例”建立了特定条件，可以促进更轻松地从国家市场系统中的交易中心获取报价。

这些规则为算法交易者建立了框架和边界，并提供了更容易访问基本市场信息的机会，为HFT的发展指明了方向。

算法交易的挑战

不足为奇的是，算法交易需要出色的市场专业知识和复杂技术的应用。在这个行业中，从别人那里抢占市场优势仅需几毫秒，而失去它的时间也同样只在霎那间。总体而言，算法交易领域及其HFT的多样性尤其可以通过以下三种特征来表明：

1.高风险和不断发展：

历史上曾有过几次对规范该行业并限制算法交易者对市场影响程度的尝试。位于亚特兰大的洲际交易所有限公司为其黄金和白银期货合约提出了“减速带”建议。减速带是指3毫秒的处理延迟，这是HFT术语中非常明显的时间范围，其可能会对HFT交易者的交易策略产生重大影响。

另一个风险来自软件的故障和错误。虽然将人为错误对算法交易的影响降到最低，但错误计算可能会蔓延到算法中，可能会发生技术错误，或者在面对不可预见的市场条件时可能会以不可预测的方式运作。

2.高度竞争：

据估计，2013年，HFT交易公司占今天运营的大约20,000家公司的2％，但占所有股票订单量的73％。在如此规模的市场流量下工作需要大量的专业知识和资源。

3.非常快且对延迟敏感：

HFT交易发生在毫秒级别，HFT基金在毫秒级水平竞争削减。他们中的许多人组成了一个财团来建造GoWest，这是一条专用的通信线路，应该连接芝加哥，太平洋海岸和东京，以便为相关人员提供更高的交易速度。文艺复兴科技公司是HFT交易中最著名的名称之一，它通过在精密时钟上申请专利而又迈出了一步，该时钟可以一次在多个交易所进行交易。

随着加密货币的到来，HFT也争先恐后地要求在新行业中占有一席之地。HitBTC是加密世界中最古老，规模最大的交易所之一，现已成为加密技术中快速，可靠的固定标准的第一供应者，使平均门到门延迟降低到约600μs。此外，该交易所还提供托管服务，使经纪人，对冲基金和银行可以直接连接到欧洲交易中心伦敦的服务器。

算法交易的效果在规模和性质上各不相同，但很明显，交易世界已被其不可逆转地改变：市场已在很大程度上取决于其快速的数据传输率和自动交易惯例。

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