观点：世界经济再一次处于危机边缘，加密货币将走势强劲

撰文：LeslieLamb，AmberGroup机构销售负责人

来源：AmberGroup

编者注：本文作了不改变作者原意的删减。原标题为《观点：八音盒的演奏何时停止?》

脆弱性是指事物面对波动时易遭受重创的属性。

——纳西姆·尼可拉斯·塔雷伯

实际面对经济波动时，持有这种消极的观点是不利的。任何一个资本市场，都有周而复始的生命周期，都不可避免地要经历从增长、到高峰、再到衰退的过程。现在也不例外。我们正从历史上最长的牛市中走出来，骤然发现自己正身处在一个脆弱性极强的全球经济体中，毫无防备地面对着这样一个惶恐不安、千疮百孔的星球。然而，动荡才刚刚开始。

牛顿第一定律，又称“惯性定律”，指任何物体都要保持匀速直线运动或静止状态，直到外力迫使它改变运动状态为止。尽管这种类比并不能完美地对应在资本市场上(因为市场总在变化，并且朝着不同的方向发展)，不过至少有一点可以肯定的是，在市场机制的作用下，市场周期总是呈现从顶峰到谷底的趋势。

观点：Web3被认为是气候变化问题的潜在解决方案:金色财经报道，大洋洲地区小岛屿国家基里巴斯和马尔代夫面临残酷的气候变化。Web3被认为是气候变化问题的潜在解决方案。可以肯定的是，它并没有所有的答案，但它可以是一个有用的工具。特别是对岛国而言，Web3为发行可创收的气候资产、为气候项目寻找新的资金来源，以及最终从世界上最大的污染者那里建立一个可持续的财富转移系统提供了机会。(forkast)[2023/7/14 10:54:41]

八音盒上了发条，乐曲的演奏随即响起，片刻后又会停下来。当这种情况发生时，市场结构崩溃，最终会走向巨大的混乱，而后陷入死寂。一旦有外力迫使整个经济体陷入困境，人们才会意识到经济中的隐藏已久的结构性缺陷。

现在，世界经济又再一次处于危机边缘，全人类不得不共同面对一场全球性流行病突如其来的大爆发，以及由此带来的市场供需冲击，有些国家的经济已经陷入停滞。具有讽刺意味的是，惯性效应或许会普遍存在于市场波动中。

观点：BitMEX暴雷长期来看有利于行业发展 会加快比特币ETF获批:10月2日消息，美国商品期货交易委员会（CFTC)对BitMEX的制裁给加密货币行业带来巨大冲击，但许多分析师相信，从长期来看，这对该行业具有良好的影响。Bitwise Investments全球研究主管Matt Hougan表示，CFTC对BitMEX的打击是几个月来加密货币领域发生的最好的消息，因为它将有助于驯服加密货币的蛮荒时代。经济学者Alex Kruger也声称，政府机构打击BitMEX可能会增加比特币交易所交易基金（ETF）获得批准的可能性。Abra首席执行官Bill Barhydt则认为，此举将不会对比特币产生影响，但应该对DeFi来说是一个警钟。（U.Today ）[2020/10/2]

在见证全球经济发展的同时，我们仍然发现两个同时发生的宏观趋势:

——1——

观点：东莞在区块链方面尚未形成企业“抱团”优势:7月26日消息，华南师范大学计算机学院副院长、博士生导师赵淦森表示，东莞在区块链方面尚未形成企业“抱团”优势，但是其拥有良好的电子信息技术，这是互联网开发应用领域的重要基础，要牢牢抓住粤港澳大湾区发展机遇，创新数据思维，努力发展大数据和人工智能。这些建议为东莞运用好区块链技术带动高新技术产业发展，抢占未来经济发展先机提供了借鉴与参考。（东莞日报）[2020/7/26]

美元走势强劲

我们认为，美元的强劲走势由以下三个因素推动:

投资者转向安全资产?:?尽管美联储采取了降息和货币刺激政策，但市场对美元的需求不断增加，因此推高了美元指数，并创下18年来的新高。

美元融资问题?:?交叉货币基差掉期(Cross-currencybasisswaps)衡量投资者更倾向于持有美元，而不是持有欧元或日元。

观点：加密市场下一轮牛市需要到2021年底才会开始:加密爱好者Zach Owen发文称，他认为加密货币市场下一轮牛市需要到2021年底才会开始。原因如下：

1.市场上仍然没有足够的真正的产品。

2.比特币刚刚减半。这需要时间才能生效。

3.以太坊还没有推出它的重大更新。

4.一些项目仍在准备对其主网进行大规模更新。

5.下一波投资者尚未到来。

6.在世界上某些重要的发展停滞地区，监管仍处于缺失状态。

7.像新冠肺炎这样的世界灾难可能会减缓牛市的进程。（San Francisco Tribe）[2020/6/7]

3月17日，欧元对美元基差掉期溢价从-60个基点扩大至-120个基点，为2011年以来的最高水平。截至发稿时，欧元对美元基差掉期已迅速回落至约-27个基点，而美元对日元基差掉期则扩大至-70个基点。负基差表明美元资金压力更大，对欧洲和日本投资者来说对冲成本更高。

观点：闪电网络重建可以增强比特币的隐私性:闪电被称为比特币的第二层，因为大多数交易都是在区块链平台之外进行的，所以闪电被设计用来实现更快、更便宜、更可扩展的比特币支付。如今，闪电网络已经具备了一定的功能，但事实证明，用新技术取代HTLCs来加强比特币隐私保护是有意义的。

Hashed Timelock contract (HTLCs)是闪电网络的一个组成部分，它可以在不信任任何人的情况下发送支付。现在，开发人员正在探索用Point Timelock契约(也称为“付款点”或PTLCs)取代它们。（Coindesk）[2020/6/3]

现实情况是，作为美元主要融资来源的美国的银行，正在大量储备现金，而不是积极地向外国银行发放短期美元贷款。由于近期来自资产负债表的压力，越来越多的美国银行开始降低授信额度以保留现金。此外，许多缺乏直接进入美元市场的外国银行，只能依赖于央行的流动性互换工具来进行融资。本周，美联储与其他几家央行开启了新的流动性互换工具，分别提供300亿至600亿美元的美元流动性，以缓解美元融资压力。

新兴市场国家的央行正采取紧急措施并下调基准利率?:?新兴市场的投资者对本国货币稳定性十分担忧，因而涌入美元市场。据彭博社(Bloomberg)报道，1月20日，就在新冠病开始在亚洲蔓延之际，所有主要新兴市场货币兑美元汇率都有所走弱。

——2——美国国债的流动性紧缩

表现异常的信贷市场:?一般情况下，价格波动会促使投资者从风险资产(如股票)转向避险资产(如债券)。在新型冠状病开始造成恐慌时，的确是这样的。但目前市场投资者对流动性(特别是现金)的绝望情绪，导致了全球债券市场出现大规模抛售，债券价格下跌，同时利率上涨。

回购市场:?美联储的救市措施并没有带来预期的效果。过去一周，美联储宣布三项回购以及其他释放流动性的措施，希望缓解美国国债市场的现状，并减少一级交易商的库存。然而，市场对国债的需求仍然低迷。

让我们把目光从宏观经济的主场转向加密货币市场。它们虽然不一定存在相关性，但我们发现两者密切联系。

面对波动时，制定价格行动策略尤为重要。CBOE-VIX指数(一个预测?标准普尔500指数在未来30天走势的?指标)飙升至自上次全球金融危机以来的最高水平。同时，我们还看到了比特币(Bitcoin)期权的90天隐含波动率升至6.8%(年化130%)，本周末约为5.9%(年化113%)。由于3月12日“黑色星期四”当天，BTC在下跌40%，ETH下跌50%，一些杠杆头寸遭到强制平仓。据报道，仅BitMEX就平仓了价值7亿美元的交易对多头和空头头寸。与此同时，ETH的抛售，使DeFi生态系统价值下跌了40%。Compound、dYdX和Maker等借贷平台的抵押品平仓总金额达到1000万美元。但在这个动荡的市场中，并非所有资产都有如此糟糕的表现。

虽然BTC跟一开始的股市一样，价格暴跌，从2月中旬的价格高位下跌了60%，但从3月12日的价格低点反弹了约50%。在过去的一段时间里，我们发现大量资金从山寨币流向BTC。随着现货溢价(现货价格高于期货价格)，比特币的借贷需求增加。有效资金利率也随着曲线倒挂逐渐恢复正常。相比之下，当期货溢价时(期货价格高于现货价格)，对BTC的借贷交易需求几乎不存在。目前，各个借贷平台上的BTC资金率从年化3-5%增加到年化8%，ETH资金率从年化2-4%增加到年化6%。

——3——浮盈的稳定币市场

从2月14日起，整个加密货币市场经历了大规模抛售，市值蒸发了450亿美元。但同时，USDT的市值却上升至近50亿美元。USDT已从这场市场波动中脱颖而出，成为了避险资产。本周，中国和韩国的USDT价格溢价率高达7%，由支付服务提供商和套利交易者需求所导致的，目前场外市场的USDT供不应求。与此同时，USDC市值攀升至6.3亿美元，创历史新高。BUSD市值正突破1.5亿美元大关，主要是由于币安的借贷和保证金交易的需求激增所致。

——4——近期展望

我们密切关注着不断变化的宏观经济走势，以及世界各国政府相继实施的货币政策和财政政策。尽管我们无法预测市场的具体走势，但我们仍然认为，作为一项资产类别的加密货币将走势强劲。概括地说，我们认为:

●由于近期市场的抛售，持仓价值大幅缩水，使市场的仓位分布更加清晰。

●随着做市商的退出，各大交易所之间的价差，为散户交易者们带来了更多市场套利的机会。尤其衍生品市场(期货和永续掉期)与现货市场相比，出现大幅折价，推高了BTC的借贷利率。

●通过做空现货做多期货的对冲，市场参与者可以进行套利交易，这与我们去年所看到的市场情况完全相反(期货价格大幅高于现货)。

●在过去六个月里，期权市场交易活动迅速增长，我们预计，期权市场交易活动将持续增速。

●目前，在我们的平台上，机构客户如对冲基金、套利交易者、加密公司等对BTC和USDT都增加了大量买入。

市场波动性本来就是投资的一部分。我们相信，一段时间后，经济会重新进入上升轨道，请让我们携手共同为之努力。

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