能否通过研究BCH与BSV减半，推断BTC减半后的未来？

要点总结

1、由于BCH和BSV网络相对比特币网络算力小，其对比特币网络的影响力较弱。TokenInsight认为BCH和BSV减半前后的市场表现无法作为比特币减半行情的预判基准。

2、随着比特币第三次减半的临近，比特币网络将经历短期的无序期，比特币市场将出现较大波动。但通过此次波动比特币网络将调整到均衡状态，并最终形成更加有效的网络。

一、总览

随着比特币第三次减半的临近，以及新型冠状病的持续蔓延，全球金融市场受多种因素影响产生了一系列连锁反应。减半加上比特币价格疲软，迫使比特币网络经历了一场前所未有的大清洗，以达到重新平衡网络、使其变得高效及健康的目的。

声音 | Square Enix总裁：将探索区块链能否给游戏玩家带来新的体验:Square Enix总裁松田洋介（Yosuke Matsuda）在新年贺词中概述了该公司预计在2020年发挥作用的趋势，并指出该公司在新的一年将密切关注的一些特殊发展。他指出2020年特别有趣，这要归功于多个基于云的游戏平台的崛起，以及预计年底即将推出的PlayStation和Xbox游戏机。他指出，该公司计划以更有意义的方式探索区块链技术。“我们不把区块链游戏视为投机性投资的机会，而是认为确定它是否能够给我们客户的游戏体验带来新东西将是增长的关键。”（Gamasutra）[2020/1/7]

网络哈希率的降低在传统角度被视为一种消极的指标，反映出网络安全性较弱等问题，但是，情况并非总是如此，哈希率的降低有时可以对网络进行调整，通过重置网络来减少“浪费的挖矿”。

声音 | 北京日报：嘉楠IPO道路异常坎坷，能否通过创新抵御矿机业务的波动有待考验:11月22日，北京日报刊文称，作为当今全球第二大的比特币矿机生产商，嘉楠的IPO道路异常坎坷。此次成功登陆纳斯达克，已是其第四次冲击资本市场。嘉楠未来能否通过AI等领域的创新抵御矿机业务的波动，形成可持续增长的能力，仍然有待考验。[2019/11/22]

即将发生的比特币减半使SHA-256矿工承受了巨大的压力。由于BCH和BSV分别在2020年4月8日和10日经历了预定的网络减半，将区块奖励从12.5降低到6.25。本文章将仔细研究BCH和BSV在减半之前和之后的市场，以针对“区块奖励减半”的话题进行讨论。

分析 | EOS能否继续强势拉升？:据Huobi数据显示，EOS现报4.076美元，日内跌幅0.61%。针对当前走势，金色盘面特邀分析师老张的投资课表示：针对当前的走势老张认为虽然今天柚子表现的不是很强势，并没有跟随其他主流币上涨而是选择震荡，但是币价依然是围绕在均线系统上方且均线系统呈现多头排列，下方有强支撑MA60日均线，老张认为柚子在4美金附近调整蓄力是好事，中长线可以围绕在4美金附近建仓，后市拉升概率较大[2019/9/18]

本文通过对MRI的研究发现，对于BCH和BSV来说，矿工在减半前后更加偏好于持有挖出的币；而对于BTC来说则呈现完全不同的态度，在减半前，矿工对于持有或卖出挖出的币的态度更加均衡，并没有出现一边倒的形态。

声音 | 中共中央党校陈建奇：积极寻找官方数字货币的应用是数字货币能否较快发展的动力:中共中央党校国际战略研究院教授陈建奇发文称，积极寻找官方数字货币的应用是数字货币能否较快发展的动力。为了避免一步到位采用民间数字货币可能带来的未知挑战，当前可以通过创建官方数字货币的方法，将区块链技术运用于当前金融问题的解决之中，由此推动当代金融创新及金融问题的解决。[2018/9/11]

二、BCH和BSV减半后均经历哈希率的显著下降，价格保持相对稳定

在减半前后，BCH和BSV的价格仍然保持在稳定的范围内。网络哈希率从3EH/s降至最低点时的1EH/S。得益于BCH和BSV的难度调整算法，减半期间网络并没有遇到长时间的网络阻塞问题。

总体哈希率返回平衡点，目前BCH和BSV的网络哈希率分别徘徊在2EH/S和1.5EH/S左右。

1.边际生产成本计算

BCH和BSV的边际生产成本保持在相对稳定的范围内，只有在减半期间两个网络都经历混乱时，才看到短期范围内的边际生产成本上升。

本文计算了每单位通证的边际生产成本，作为了解矿工利润率健康状况的基准。矿工的利润率越高，矿工通过出售比特币而补偿生产成本的压力就越小。

在比特币第三次减半到来后，TokenInsight预计网络的哈希率会显著降低。因为减半的创建成本显著增加，减半后基本上所有的老一代SHA-256ASIC都会被淘汰。目前运行S9的矿工彼时只能获得约20％的利润率。TokenInsight认为，如果矿机继续以高于$0.02/千瓦的电价运行，大多数S9矿机将会被淘汰，并在减半后的1-3个月内永久退出比特币网络。

2.51%攻击

自3月中旬以来，BSV和BCH的51%攻击成本较以往出现显著下降到2020年1月份的水平，从理论上对两个网络执行51%攻击具有一定可能性。

由于BCH和BSV的算力仅占比特币网络算力的一小部分，很容易通过转移比特币网络的部分算力到BCH和BSV去执行51%攻击。

三、每日MRI表明BTC、BCH和BSV的矿工持有不同态度

通过比较3个网络的MRI指标和各自市场价格，可以看到BSV网络的MRI大部分为红色，表明此网络中的矿工持有BSV的意愿强烈。这可能是由于矿工们对BSV市场行情看跌。BCH的MRI指标相对于BSV显示出更均衡的状态，因图中显示红色和蓝色分布均匀。

MRI是CharlieMorris于2020年在ByteTree上提出的一个概念，是测量矿工持有的比特币库存水平变化的一个指标，为矿工了解市场情况提供了有价值的参考。MRI高于1意味着矿工销售比特币的数量大于采矿量，并且库存不足。相反，MRI低于1则意味着矿工正在囤积比特币。

比特币网络的MRI指标显示出与BSV、BCH完全不同的结果，是三者中的最佳。图中显示比特币网络的MRI指标红色与蓝色分布均衡，且颜色较BCH所示的更浅。MRI指标颜色越深，表明持有与卖出情况更加极端、意愿更强烈。而比特币的MRI指标红蓝分布均匀且颜色较浅，显示出矿工们对持有和卖出比特币的中性态度。

四、总结

由于BCH和BSV网络相对比特币网络算力小，其对比特币网络的影响力较弱。TokenInsight认为BCH和BSV减半前后的市场表现无法作为比特币减半行情的预判基准。比特币减半行情的预测仍需考虑其他各类指标、维度和分析角度以形成更加全面的判断。

随着比特币第三次减半的临近，比特币网络将经历短期的无序期，比特币市场将出现较大波动。但通过此次波动比特币网络将调整到均衡状态，并最终形成更加有效的网络。

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