非小号 | 数字货币衍生品发展：期货交易远超现货，占比90%！

数字货币诞生于2009年，至今已经11年，而数字货币的金融衍生品真正发展起来是2017年开始，其后衍生品的交易占比逐渐超过了现货交易；在传统金融市场中，衍生品市场的交易量是要远远大于现货市场的。这似乎说明数字货币交易市场尽管非常渺小，但也在逐渐成熟。

首先我们需要理解，什么是金融衍生品。

从定义上来说，金融衍生工具是在货币、债券、股票等传统金融工具的基础上衍化和派生的，以杠杆和信用交易为特征的金融工具。

其实衍生品最重要的一个特性就是它是带杠杆的，用通俗的话来讲，投资者可以拿100元去做1000元或者更高的交易。一般说来，所有带杠杆的交易品类都可以被理解为金融衍生工具。

加密奇幻游戏应用TradingLeagues完成350万美元Pre-A轮融资:6月8日消息，加密奇幻游戏应用 TradingLeagues?完成 350 万美元 Pre-A 轮融资，Leo Capital、Jeejeebhoy 家族办公室以及由红杉印度和 Westbridge Capital 创始人 KP Balaraj 家族办公室旗下的 KPB 家族信托基金参投。[2023/6/8 21:23:09]

在币市目前有4类主要的金融衍生品：期货合约、永续合约、杠杆、期权。

2017年末，芝加哥期权交易所与芝加哥商品交易所推出比特币期货合约；同一时期，LedgerX启动其首个长期交易的比特币期货期权。现货杠杆交易则在2019年才逐渐上线各大交易所。

观点：监管机构阻止了加密货币引发的经济衰退:金色财经报道，Prospect执行编辑David Dayen发文称，2008 年金融危机的一个根本原因是监管机构未能认识到不断膨胀的房地产泡沫中的风险并将其从更广泛的系统中分离出来。这个教训是 Gensler 在加密货币惨败中吸取的教训。尽管客户资金蒸发令人遗憾，但与数字资产无关的人基本上没有受到伤害。该系统致力于控制加密混乱。这是 Gensler 明智策略的直接结果，其他监管机构现在正在支持这一策略。

我确信国会将尝试介入并在加密领域“做点什么”，并声称必须驯服这个不受监管的地带。但重要的是要认识到最重要的监管已经完成。银行和证券监管机构保护经济免受加密货币引发的低迷。这表明让合适的人员到位做出决定的重要性。随着数字资产行业继续摇摆不定，至少与加密货币无关的人不会为此付出代价。[2023/1/11 11:06:17]

如果和传统金融市场的衍生品发展历史比较，币市的衍生品市场还只是一颗种子的萌芽阶段。

消息人士：Multicoin两周内基金资产损失超一半:11月17日消息，据消息人士，因FTX破产事件，Multicoin在大约两周内资产规模下跌55%。该损失除了此前The Block报道的Multicoin基金资产管理规模(AUM)中约有10%被冻结在FTX上以外。

消息人士称，损失还因其长期看涨Solana以及Solana生态项目Mango，持有FTX.US股权，和未完成的衍生品合约。此外，Multicoin没有关闭其旗舰产品或转为自营交易业务的计划，还正在引入运营和基础设施的改进，包括努力降低交易对手风险等。（blockworks.co）[2022/11/17 13:14:50]

在传统金融领域，主要国家与地区之间的衍生品诞生时期也有先后顺序：

Celsius股东BnkToTheFuture 以未公开价格收购加密借贷平台Salt Lending:9月2日消息，Celsius股东BnkToTheFuture 已同意以未公开价格收购加密借贷平台 Salt Lending，目前收购取决于签署最终协议并获得监管部门的批准。BnkToTheFuture 表示它还计划帮助不良贷款平台及其客户，但拒绝更具体的平台。它已经提出了对 Celsius 的重组要约，它持有 Celsius 5% 的股份。

BnkToTheFuture 允许符合条件的客户投资加密公司、证券代币和以比特币为中心的退休计划等替代金融产品，并表示通过将注册证券业务与注册借贷业务相结合，将能为用户提供符合监管要求的借贷和收益平台。[2022/9/2 13:05:25]

美国金融衍生品最早诞生时间是1972年的外汇期货；

英国是1984年的金融时报100指数期货、金融时报欧洲股票价格指数期货；

香港是1977年的棉花，原糖，黄豆，黄金合约期货合约；

国内就更晚一些，1992年，上海外汇调剂中心建立我国第一个外汇期货市场；

尽管至少也有近30年的发展历程，但我国金融衍生品市场依然面临着品种较少、市场均衡价格缺失、市场参与者的素质不高等等问题。

如果从这个更宏观的角度去看，就知道整个币市的衍生品还有很长的路要走，同时也意味着还有非常大的市场等着开拓。

为了更直观地感受衍生品的市场扩张速度，我们选取了非小号排行榜上的2大交易所：OKEx、Huobipro，分别将两个交易所2018-2020年的现货总成交额与衍生品总成交额汇总计算，得到如下结果：

OKEX现货与期货历年成交量占比

由于期货推出在2017年年末，2017年全年的衍生品成交额并不具有意义，在这里进行了剔除，仅计算2018-2020这3年的衍生品成交额占比数据。/2）

可以明显看到：

1、OKex期货交易占比从2018年起就超过了现货，且仍在逐年增加；

2、火币的期货交易占比则后来者居上，占比已经达到惊人的90%以上；

3、两家交易所的衍生品总成交额也超过了现货成交额。

为什么会出现这样的市场变迁？

主要还是与现货交易的收益有关。自2018年年初，市场开启了漫长的熊市，整体交易量的急剧下降，在这种下行市场里，像2017年大牛市时，不管投哪个山寨币都能获得十几倍收益的机会消失了，但是大家的需求还在，期货对比现货的吸引力自然大了，投空气币99%都是打水漂，不如建立空头头寸，照样可以在熊市获得正回报。

期货期权这一类衍生品，除了能够充当流动性工具，对现货市场的价格波动和交易量也有很大影响。

交易的资产到底经不经得起市场考验，上线了衍生品就能一目了然。可以预见的是，未来衍生品的市场规模越大，我们对它产生的依赖性就越强。

除了衍生品成交额的占比之外，我们还能从非小号2018年-2020年期间，提供衍生品服务交易所的数量来发现市场目前的竞争情况。

根据非小号的收录数据，仅提供期货的交易所就从2018年6月的321家，增加到目前的514家，这个数据增长还是比较恐怖的，相当于平均每个月就大约有11个期货交易所诞生。

因此不难想象，期货市场也随着交易所数量的增加在加速扩张，很可能在未来几年迎来更加迅猛的发展。与传统期货行业不同，很少有机构能同时充当交易所，清算所和交割托管人，这其实给了币市期货交易所无限的生长与创新空间。

另外，在传统金融领域，任何新的衍生品出现后，必然要经过谨慎且漫长的试行时期，一旦遇到问题就有可能政策紧缩，压制其发展，而在币市里则完全可以放开手脚，一个新产品从推出到形成竞争和迭代，经历的时间非常短，这也是未来币市金融衍生品很容易出现大爆发的原因之一。

非小号也将在不久后推出ETF、期权、抵押借贷等多个衍生品数据板块，一方面紧随市场变化而不断更新体系，另一方面，也将为越来越多的衍生品投资者提供更有价值的服务和信息。

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