浅析gtcETH：或许是最“正确”的LSD产品

3 月 8 日凌晨，去中心化捐赠平台 Gitcoin 于官推正式公布了其与指数协议 Index Coop 联合推出的流动性质押指数代币 Gitcoin Staked ETH Index（gtcETH）的详细信息，并在附带的官网文章中公开了 Index Coop 上的 gtcETH 交易及铸造前端。

然而，截至发文的综合数据来看，市场对于 gtcETH 所主打的“公益”叙事似乎并不太买账。截至发文，gtcETH 的流通供应仅为 61 枚，流通总市值尚不足 10 万美元。

以太坊开发者：扩容解决方案EIP-4844的Devnet 3推迟到下周发布:12月1日消息，以太坊开发者、Arbitrum研发团队的terence.eth在社交媒体上称，扩容解决方案EIP-4844的Devnet 3推迟到下周发布，此前原定于11月30日发布。

terence.eth解释称，CL（共识层）团队需要更多时间来处理规范测试和同步协议。EL（执行层）团队需要通过时间戳机制在分叉之上对4844个更改进行rebase。正在就配置和预设使用主网值达成共识，以便与KZG库的字段元素大小和每个blob大小兼容。[2022/12/1 21:15:35]

gtcETH 是由 Gitcoin 和 Index Coop 联合推出的一款 LSD 指数代币，双方发行该代币的主要目的是为了探索一种全新的、行之有效的、具备可持续性的公共物品（public goods）捐赠机制。

阿联酋迪拜国民银行推出为期十周的全球元宇宙加速器计划:8月18日消息，据外媒报道，作为阿联酋本土最大的借贷服务提供商之一，阿联酋迪拜国民银行（Emirates NBD）已宣布推出一项全球元宇宙加速器计划，致力于改变银行业的未来。

该银行零售银行业务负责人表示，全球元宇宙加速器计划将与 Fintech Hive 合作，为期十周，旨在推动初创公司围绕金融技术提出想法，银行可以利用这些想法开发新产品。阿联酋迪拜国民银行正在在客户推动下探索Web 3.0 世界中的新技术, 寻求使用扩展现实重新构想金融服务并在元宇宙经济里为客户创造新主张。（Arabianbusiness）[2022/8/18 12:33:01]

作为一个 ERC-20 标准的代币，gtcETH 与我们所熟知的 stETH、rETH 等 LSD 代币有着诸多共同点，比如：

Terra2.0疑似默认将用户锁仓代币委托质押给验证者节点:5月29日消息，推特用户Jaewoo Cho表示，根据相关链上信息以及代码注释说明，Terra 2.0网络默认将所有用户（甚至包括交易所）尚处于锁仓阶段的代币委托质押给随机验证者节点。

除了在合约代码注释能看到“enforceStakingForVestingTokens enforce vesting tokens to be staked”相关信息，官方此前没有发布相关公告。

Jaewoo Cho认为这是不道德的行为，并提醒所有Terra 2.0持有者（包括交易所）重新授权委托或取消授权。[2022/5/29 3:48:31]

持有 gtcETH 意味着拥有对相应数量 ETH 的赎回权益；

gtcETH 的流通不受限制，可以解锁质押状态下 ETH 的流动性；

Coinbase将开放Flow（FLOW）交易:金色财经报道，据官方消息，Coinbase将新增支持Flow（FLOW），如果满足流动性条件，交易将于PT时间5月19日9点或之后开放。支持的交易对将包括FLOW-USD、FLOW-USDT。[2022/5/19 3:26:19]

持有 gtcETH 也可获得参与 PoS 的质押收益。

然而，gtcETH 与此类代币也有一定的区别，比如：

Gitcoin 和 Index Coop 本身并不直接提供质押服务，gtcETH 的价值将由 stETH 等一揽子由去中心化流动性质押项目发行的 LSD 代币组合所支撑；

gtcETH 会自动从质押收益中剥离一部分，用于公共物品捐赠。这一点正是 gtcETH 与所有 LSD 代币最大的不同点。

加密货币整体市值跌破1.5万亿美元:金色财经报道，据Coinmarketcap 数据显示，加密货币整体市值已跌破1.5万亿美元，截止目前为 1.48 万亿美元，过去 24 小时下跌 3.3%，其中比特币市场主导地位降至 40.3%，以太坊主导地位为 19.3%。此外，过去 24 小时内加密货币市场总交易额为 1660 亿美元。[2022/5/11 3:06:34]

在 gtcETH 的设计中，究竟该剥离出多少收益，取决于 streaming fee 这一参数。当前，streaming fee 参数为 2% （收益百分比基础上直接做减法），具体由流向 Gitcoin Grants 的 1.75% 以及流向 Index Coop 的 0.25% 组成。

Gitcoin 官方举了个例子，假设 ETH 稳定在 1700 美元，质押收益稳定在 5% 左右，那么一年下来 1 单位的 ETH 将可获得 0.05 ETH 的质押收益。如果用户选择持有 gtcETH，那么 0.05 ETH 中的 0.03 ETH 将归用户所有，剩余 0.02% 将被剥离，其中 0.0175 将流向 Gitcoin Grants 用于捐增，剩余 0.0025 则将作为费用流向 Index Coop。

在该条件下（ETH 1700 美元），gtcETH 内每 100 万美元的 TVL 每年将为 Gitcoin Grants 贡献约 17500 美元的资金，从而改善公共物品捐赠渠道较少、开发资金不足的问题。

从 gtcETH 的设计中不难看出，由于需要剥离一小半的质押收益，持有 gtcETH 的被动收益率将永远低于普通的 LSD 代币，更别提其他添加了额外激励措施的衍生代币了。

根据 Index Coop 所给的资料，gtcETH 初期的支撑资产将由 wstETH（Lido）、rETH（Rocket Pool）、sETH 2 （StakeWise）等三种 LSD 代币组成，三者的比例分别约为 30% 、 44% 、 26% 。

在将三种代币的实时收益率、费用情况以及组合比例加权计算后，gtcETH 的实时收益率在扣除了 2% 的 streaming fee 后将仅有约 2.53% ，该收益水平在当前“卷到飞起”的 LSD 赛道实在有些不够看。逐利是资金的天性，因此就不难理解为什么 gtcETH 的供应数据会如此“惨淡”了。

不过，反市场而行的 gtcETH 也并非没有自己的独特优势。

由于 gtcETH 天然的“正确”性，对于品牌、形象有着宣传需求的个人、项目和机构或许会考虑舍弃部分收益，利用 gtcETH 来支持公共物品的开发工作，从而换取一定社区声誉。

此外多少有些脑补的另一种可能是，gtcETH 的属性决定了其持有者会持续不断地为公共事业作出贡献（收益被剥离），因此在推特上也有部分用户认为 gtcETH 有潜力成为行业未来的一项空投标准。这条路子虽然投机色彩过浓，但如果能够刺激 gtcETH 的供应，从而扩大对公共事业的捐赠力度，也未尝不是一件好事。

综合来看，延续了 Gitcoin 基因的 gtcETH 在定位上就与常规 LSD 代币完全不同，将其强行列入 LSD 大战之内其实也不太合理。随着上海升级的临近，LSD 正逐渐成为整个加密货币行业的主流叙事，在其他项目想方设法地抬高激励、抢占市场之余，我们很高兴能够看到 gtcETH 围绕着 LSD 做出方向截然不同的创新，甚至期望看到更多的项目走上类似的道路。

它或许不会带来什么财富效应，但却有望毗益整个行业。

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