一文分析 Aave 营收、支出以及利润等财务状况

原文作者：Marco Manoppo

这个系列文章将研究有趣的公司或协议，评估他们如何产生收入，估算他们的支出并分析其利润。

就个人而言，我对独立黑客、个体企业家和自主创业公司的文化着迷，这些公司能够以极高的利润率为核心团队创造巨额利润。

相比之下，加密货币业务和协议在货币化模型方面往往相当不明确，首先关注的是技术，而不是商业。

这不一定是件坏事——但在当前的宏观经济和融资环境下，加密货币企业需要将注意力重新集中在一件事上：“我们如何赚钱？” 

以下是快速总结的要点:

Aave 是最大的借贷协议，TVL 为 47 亿美元 。

包括代币激励排放在内，Aave 没有盈利。

Aave 的金库下降了-88%，从 2021 年第一季度 10.3 亿美元的峰值下降到 2022 年第四季度的 1.1464 亿美元。

AAVE 代币占该协议金库的 80% 以上。

根据 LinkedIn 的数据，Aave 雇佣了 117 名员工，预计每年会消耗 1200-1500 万美元。

Aave 是一个在以太坊区块链上运行的去中心化金融（DeFi）平台。它使用户能够在不需要中介的情况下借出和借入各种加密资产。使用 Aave，用户在任何时候都可以完全控制他们的资金，并可以访问各种借贷选项。

Radia Perlman博士：区块链不会是所有事情的正确解决方案:金色财经联合Coinlive现场报道，在新加坡举办的区块链进展国际研讨会上，Dell EMC研究员Radia Perlman博士表示，加密货币的代表比特币的炒作是由于人们从中获利。它获得的炒作越多，涌入的资金就越多。Radia博士还解释了比特币的去中心化、以及设计。

Radia博士还称，不要认为区块链会是所有事情的正确解决方案，记住要比较各种方法，以便选择正确的方法。[2022/12/2 21:18:07]

Aave 的一项独特功能是其“闪电贷” ，它允许用户在很短的时间内无需抵押就可以借入资金。这使得它在套利交易者和寻求构建新的 DeFi 应用程序的开发人员中很受欢迎。 

Aave 有一个名为 AAVE 的原生代币，可用于治理和赚取被动收入。通过抵押 AAVE，代币持有者可以赚取 6-7% 的年收益率，以帮助保护协议免受任何流动性危机的影响。这种收益并非没有风险。在坏账累积的情况下，质押的 AAVE 代币最多可削减 30% ??。

总体而言，Aave 已成为业内最受欢迎的 DeFi 协议之一，其锁定的总价值达数十亿美元。到目前为止，Aave 一直保持着 TVL 排名前 10 的 DeFi 协议的地位。

数据：1,500枚BTC从未知钱包转移到Bitstamp:金色财经报道，Whale Alert监测数据显示，1,500枚BTC（约28610547美元）从未知钱包转移到Bitstamp。[2022/9/21 7:09:19]

它目前的TVL 为 47 亿美元。

在 2021 年 10 月达到顶峰时，Aave 的 TVL 曾达到 190 亿美元 。

资料来源：DeFiLlama

与许多其他 DeFi 协议一样，Aave 通过在其平台上收取的各种费用来产生收入。这些费用由参与 Aave 平台借贷活动的用户支付。

Aave 收取的费用根据平台上执行的具体活动而有所不同。值得注意的是，Aave 的费用可能会发生变化，并且可能会根据市场条件和其他因素而变化，例如借款人使用的是固定利率还是可变利率。

以下是 Aave 收取费用的一些示例：

借款费用：向在平台上贷款的借款人收取的费用，通常在 0.01% 到 25% 之间，具体取决于所借资产、贷款价值比和贷款期限。

Nansen：64%的质押ETH由5个实体控制:9月12日消息，Nansen 的新报告深入研究了质押 ETH 的分布、各自的持有者以及随着合并的临近而可能产生的后果。报告强调，有超过11%的流通的ETH被质押，其中65%是有流动性的，35%是非流动性的。总共有426,000名验证者和大约80,000名存款人，而该报告还强调了部分实体控制着很大一部分质押的 ETH。

三大加密货币交易所占质押 ETH 的近 30%，即 Coinbase、Kraken 和 Binance。最大的 Merge 质押提供商Lido DAO占质押 ETH 的最大数量，占 31% 的份额，排名第二的未标记的验证者持有质押 ETH 的 23%。[2022/9/12 13:24:36]

闪电贷手续费：向使用平台“闪电贷”功能的用户收取，允许他们在没有抵押的情况下，在短时间内借入资金。费用通常为借入金额的 0.09%。

其他功能费用：在 V3 中，Aave 将提供收取额外费用，例如清算、即时流动性、门户桥等。

简而言之，Aave 通过向其服务的用户收取费用来赚取收入。然后将这些收入存入 Aave 社区金库，AAVE 代币持有人有权决定如何使用这些资金。这些是通过在 Aave 的治理论坛上对各种提案进行治理投票来完成的。

Compass Mining 将与 Compute North 合作在德克萨斯州数据中心部署 2.5 万台矿机:7月21日消息，比特币挖矿托管和经纪服务公司 Compass Mining 将与 Compute North 合作在德克萨斯州格兰伯里数据中心托管2.5万台比特币矿机，部署将于 8 月开始，并将持续数月。本次矿机部署将使用燃气轮机设计和空气冷却来减少碳排放和对水的依赖。（education.io）[2022/7/21 2:27:40]

截至 2023 年 2 月 28 日，Aave 拥有 1.319 亿美元的资金。

Aave  81.7%（或 1.077 亿美元）的资金以 AAVE 代币的形式存在，其余 15.3% 以美元计价的稳定币形式存在。

在 2021 年第二季度达到顶峰时，Aave 的金库资金为 10.3 亿美元。

资料来源：AAVE

如果我们看下图，Aave 在过去 6 个月中成功地保持了每天约 2 万美元的平均收入。

但是，这些数字是最高收入。基本上，如果不了解 Aave 为支付其员工和服务提供商或代币激励，而消耗了多少钱，那么它就不是很有用。

美国众议员敦促美国SEC“追查”进行XRP交易的加密货币交易所:7月19日消息，在国会听证会上，美国众议员Brad Sherman敦促美国证券交易委员会“追查”进行XRP交易的加密货币交易所，并推动对加密货币交易所采取更多法律行动。他还特别指出美国证券交易委员会针对XRP的案件是许多交易所提供代币交易的理由。（The Block）[2022/7/20 2:24:19]

资料来源：Token Terminal

根据 Linkedln 的数据，Aave 拥有117 名员工。其前 5 个“部门”如下所示：

工程 - 37 人

业务发展 - 22 人

财务 - 12 人

艺术与设计 - 11 人

市场营销 - 9 人

让我们创建一个场景来估算 Aave 需要在上述 5 个部门上花费多少钱：

工程：在 10 万美元到 20 万美元的范围内，Aave 每年需要支付 370 万美元到 740 万美元。

业务发展：在 8 万美元到 12 万美元的范围内，Aave 每年需要 176 万美元到 264 万美元。

财务：在 8 万至 12 万美元的情况下，Aave 每年需要支付 96 万至 144 万美元。

艺术与设计：在 6 万至 9 万美元的范围内，Aave 每年需要支付 66 万至 99 万美元。

市场营销：在 5 万至 8 万美元的范围内，Aave 每年需要支付 45 万至 72 万美元。

总的来说，对于上面列出的 5 个部门，Aave 每年需要花费 753 万美元到 1319 万美元。

这不包括未包含在计算中的其余 26 名员工。假设平均工资为 8 万美元，AAVE 需要在这些人身上额外花费 208 万美元。将最终总数推高至 953 万美元 - 1527 万美元。

此外，来自 Token Terminal 的数据表明，AAVE 在 2022 年花费了1.2467 亿美元用于代币激励，为其资金消耗增加了另一个指标。

再次感谢 Token Terminal 所做的繁重工作???

据报道，在 2022 年，Aave 损失了1.037 亿美元，其中包括用于引导或维持流动性的代币排放支出，这是其服务的一个关键要素。如果我们包括上面计算的额外的 953 万美元 - 1527 万美元的人员资金消耗：

Aave 在 2022 年的运营净亏损为 1.1323 亿美元 - 1.1897 亿美元。

虽然考虑到 Aave 只剩下 1.2 亿美元至 1.3 亿美元的金库资本，看起来可能非常糟糕，但这一切或许还有一线希望。

Aave 是加密借贷领域事实上的领导者，Compound 是最接近的竞争对手。

Aave 的商业模式仍然可以呈指数级扩展，因为它越来越接近去中心化的货币市场基金，尤其是其即将推出的 GHO 稳定币，它将成为更多创新产品的基石。

Aave 几乎没有触及 DeFi 服务的制度方面，其 Aave Arc KYC 授权池惨遭失败。

与 2022 年第四季度相比，Aave 在过去 3 个月的收益呈现出积极趋势，表明该协议在这个熊市中谨慎行事。

Aave 最新一轮融资是 2020 年 10 月的 2500 万美元 B 轮融资。在最坏的情况下，他们仍然可以在未来几年内筹集到 C 轮融资。

Aave 于 2023 年 1 月推出了 Version 3（版本 3），重点是提高稳定币和流动性抵押衍生品借贷的资本效率。Aave 还在开发一种名为 GHO 的稳定币，这是一种去中心化的多抵押稳定币，它完全支持、透明且原生于 Aave 协议。目前，它仅在测试网上的 Aave 平台上处于活跃状态，尚未部署到主网上。

凭借 GHO 和版本 3，Aave 将自己定位为围绕稳定币和流动性质押衍生品的借贷市场的首选。

基本上，随着更广泛的加密货币行业转向权益证明（因此获得收益）、流动性质押衍生品和稳定币，该平台将提升和重新质押用户的资产。

通过推出自己的稳定币，Aave 扩大了 TAM（总可寻址市场）并进一步巩固了其作为 DeFi 巨头的地位。

在全球范围内，货币市场基金持有约 3 万亿美元。

接下来做什么：Aave 需要减少其代币激励支出，同时通过自己的稳定币和 LSD 资本效率创造创新产品来保持领先地位。

如果没有代币激励，考虑到其员工人数和其他运营成本，Aave 大致处于盈亏平衡点。只要稍微调整一下顶线或底线，协议就应该是有利可图的。

我们预测 Aave 的最终形式将更接近于一个去中心化的货币市场巨头。

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