BTC、ETH双突破后小回调 山寨季要来了吗？

作者：秦晓峰

上周，比特币突破 31000 美元，以太坊突破 2100 美元，纷纷创下过去 10 个月以来的新高，极大刺激了市场的交易情绪，「牛回」等各种口号响彻各大加密社区。虽然过去两天，比特币、ETH 纷纷回调了 10% ，但市场看涨情绪依然浓厚。而对于满仓各种跟跌不跟涨的山寨币的朋友来说，只能怀揣着对「山寨季」来临的期盼默默注视着那一份不属于自己的喧嚣。

问题来了，随着 BTC、ETH 双双突破，山寨季真的要降临了吗？

山寨季（Altcoin Season），即山寨币价格大幅上涨并跑赢跑赢比特币的时期。广义的山寨币（Altcoin），是指除比特币之外的其他加密货币，包括 ETH、BNB 等在内；狭义的山寨币，是指不包含 BTC、ETH 在内的其他加密货币（本文采用第二种定义）。

BitMEX创始人：上周末卖家或被强制触发止损，预计会有更多的BTC与ETH被强制出售:6月20日消息，BitMEX创始人Arthur hayes今日发推文称：“数据显示Purpose比特币ETF在周五收盘时卖出24500枚BTC，我不确定他们是如何赎回的，但在短时间大量实物比特币被售出。上周末虽然法币通道关闭但成交量很大，比特币跌至17600的低点，较周五下跌近20%。似乎卖家被强制触发了止损。在卖家抛售他们的筹码后，流动比率（MRKT）在低成交量下迅速反弹。考虑到加密贷方的风险管理状况不佳以及贷款条款过于宽松，预计会有更多的BTC与ETH被强制出售。”[2022/6/20 4:39:49]

衡量山寨币市场的一个重要指标，便是比特币主导地位（BTC Dominance），即市值占比。在加密市场早期，比特币的主导地位接近 100% ；但随着山寨币市场壮大，这种主导地位已经下降。因此，如果 BTC 市值占比下降（并且低于 50% ），则意味着山寨季节可能开始。

BTC突破17100美元关口:火币全球站数据显示，BTC短线上涨，突破17100美元关口，现报17100.55美元，日内涨幅达到1.15%，行情波动较大，请做好风险控制。[2020/11/27 22:17:05]

根据 Tradingview 数据，今年以来，BTC 市值占比从 41% 一度上涨至 49% （4 月 13 日），

此后随着以太坊上海升级完成，ETH 市值占比上升，BTC 市值占比略微下降至目前的 47.4% 的水平。

（BTC 过去两年市值占比图）

行情 | 前百币种16涨84跌 BTC24小时跌幅1.78%:据非小号数据显示，前百币种16涨84跌。涨幅前三分别为：BNT（+21.04%）、MAID（+4.15%）、ZEN（+4.14%）；跌幅前三分别为：NEW（-14.09%）、DGD（-8.91%）、LSK（-6.39%）。其中，BTC24小时跌幅1.78%，暂报5700.71美元，市值为1008.15亿美元。[2019/5/6]

实际上，自 2021 年 3 月以后，过去两年来 BTC 市值占比始终没有超过 50% 的水平——这也成为一个重要阻力位；特别是过去一周，BTC 市值占比进一步下降，似乎也预示着顶部的形成，未来一段时间 BTC 市值占比可能保持不变甚至继续下跌。如果我们继续观察 2021 年 3 月之前的数据可以发现，当时 BTC 市值占比下降，同期的山寨币市值占比在不断攀升，推动 2021 年山寨季的来临。

动态 | BTC出现6984.57万美元大额转账:据Chaindigg数据，北京时间2:09，3JZq4a开头地址向3CMsmch和1Kr6QS开头地址共转账13351.3枚BTC，价值约6984.57万美元。交易哈希为：91b913b574c573367fc3d0d8eee2ced0671eb4bb444c61c84994d3b0b69545f2。[2019/4/30]

（BTC 市值占比/山寨币市值占比）

但现在就断言今年的山寨季来临，似乎为之过早。过往数据表明，山寨币市值走势与以太坊保持一致，特别是 2020 年盛夏 DeFi 浪潮首先由以太坊推动，山寨币市值获得大幅增长。

但近期的数据显示，ETH 市值从年后的 1468 亿美元最高上涨至 2538 亿美元（4 月 14 日），最高增幅 73% ，特别是上海升级后增幅较大；而山寨币市值从 760 亿上至 1290 亿美元（2 月 20 日），最高增幅 69% 。虽然二者增幅差不多，但从三月以后，山寨币走势并未跟随以太坊获得全面上升，这表明山寨币对市场参与者的吸引力较弱，并未获得资金青睐，也没有显示出「山寨季」的势头。

（以太坊走势/山寨币走势）

根据过往行情走势，Odaily星球日报将市场发展分为四个阶段：第一阶段，资金流入 BTC，价格飞涨，其他山寨币并未跟随上涨，出现吸血行情，用户对「牛回」的信心并不充足，依然处于观望状态；第二阶段，资金缓慢流向 ETH，二者汇率反复拉扯，最终 ETH 走势开始逐渐强于 BTC，市场信心回暖，用户开始逐渐相信行情回暖；第三阶段，资金开始逐渐流入一些市值较大的主流币，这些项目开始释放各种基本面利好，例如新故事、新概念、减半等，实现价格大幅拉升，并且这一阶段 ETH 表现始终犹豫 BTC；第四阶段，一些基本面强劲的代币开始率先上涨，此后各种山寨币无视基本面疯狂拉盘，市场彻底进入狂热阶段。

从大的周期角度来看，目前我们依然处于第一阶段向第二阶段过渡时期——今年 3 月以后，传统银行接连暴雷吸引了大批避险资金进入比特币，成为第一波行情的催化剂；而 ETH 也仅仅在上周，短时间表现优于 BTC，目前 ETH/ BTC 汇率也处于下降趋势中。至于所谓的「山寨季」，短时间更是不着边际的幻象。

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