Crypto Briefing：一文读懂 DeFi 交易路由 1inch.exchange

DEX行业的碎片化问题很可能会持续相当长一段时间，这种趋势恰是1inch.exchange的机遇。

撰文：LiamKelly、AshwathBalakrishnan翻译：卢江飞CryptoBriefing授权链闻翻译并发表中文版本

1inch.exchange之所以能在DeFi领域里风生水起，一个主要原因就是他们在一个地方「集中」了去中心化流动性。尤其是在YieldFarming崛起之后，1inch.exchange平台更是得到了长足发展。

重点内容概述

1inch.exchange重点服务于渴望探索去中心化交易所的零售用户市场。通过集成大量去中心化交易所和代币，用户可以交换几乎所有类型的ECR-20代币。不过，由于DEX大多基于以太坊构建，因此可能会导致gas费用变得过高。1inch.exchange如今已成为蓬勃发展的去中心化金融行业重要组成部分，最初它扮演了一站式流动性汇总「聚集地」的角色，但后来逐渐演变成了一把无比实用的「瑞士军刀」，其持续效力与瞬息万变的DeFi世界息息相关。

是的，1inch.exchange的强大功效，许多用户已经注意到了。

最近，DeFi支持者兼加密创业投资人QiaoWang在推特上启动了一个非正式调查，他希望从自己1.7万名粉丝哪里了解不同DeFi平台的实用性，并列出了包括Balancer、Uniswap、Compound在内的多个知名项目。最终，QiaoWang得出的结论是：按照产品/市场契合度来看，排名前三DeFi项目分别是Uniswap、Curve和1inch.exchange。

BitBoy Crypto分析师：预计BTC可能飙升至14万美元:金色财经报道，著名的加密货币分析频道BitBoyCrypto最近对比特币做出了看涨预测，预计其价格可能飙升至140,000美元。BitBoyCrypto分析师AJ表示，目前在市场上占据强势地位的领先加密货币可能会大幅上涨。此外，AJ预测比特币将在未来几年巩固其在加密市场的份额。这一概念源于两个关键因素：与各种山寨币不同，比特币作为非证券数字资产的独特地位，以及其在市场上的先锋地位引起了机构投资者的关注。

AJ表示，在可预见的未来，比特币在加密市场的主导地位不会减弱。然而，他并没有否认以太坊在长期市值方面可能超越比特币的潜力。然而，从代币经济学的角度来看，比特币在大多数山寨币中脱颖而出。[2023/7/5 22:18:35]

正所谓没有调查就没有发言权，QiaoWang这个调查结果比任何东西都更能引发思考。通过更好地确定产品/市场契合度，了解不同DeFi平台的流动性，并确定各个平台之间是否存在「业务重叠」，才能让你更准确地判断这些DeFi平台彼此间的差异。

我们将在本文中深入分析1inch.exchange的本质、解释平台功能、探索其运作原理，并且阐述为什么这个DeFi工具对于任何用户而言都是必不可少的。

什么是1inch.exchange？

1inch.exchange是一个DEX聚合器，可帮助路由几乎所有的DeFi交易。通过与各个DEX服务提供商集成，1inch用户能够获得最实惠的交易、最低的交易延迟，而且可以使用各种ERC-20代币进行交易。

上图来自DuneAnalytics：每月在1inch.exchange上交换的各类数字资产

币安已委托CryptoQuant负责出具比特币储备证明报告:12月18日消息，在审计机构Mazars宣布暂停为加密货币客户提供服务后，币安已委托CryptoQuant出具比特币储备证明报告。CryptoQuant报告显示，97%的币安比特币客户存款由交易所资产抵押，如果算上借给客户的比特币，这一比例将上升至101%。

CryptoQuant表示，与FTX不同，币安的原生代币(BNB)在其储备中所占的份额并不大。币安没有面临类似于FTX的问题。（Beincrypto）[2022/12/18 21:52:07]

平台包括：Uniswap、KyberProtocol、Aave、Curve.fi、Airswap、mStable、Balancer、dForceSwap、0xAPI、0xRelayers(Bamboo,RadarRelay)、Bancor、以及Oasis，还有许多其他流动性来源。

上图来自DuneAnalytics：每月在1inch.exchange上的跨DEX交易分布

通常，1inch.exchange路由至少会通过1个以上的平台进行交换，这种多路由程序称为拆分交易，举个例子，aDAI与DAI之间就采用了这种简单交换模式。

上图来自1inch.exchange

此类交易大部分都是发生在Uniswap上的，只有一小部分在Balancer上进行，具体交易比例会根据两个平台上不断变化的汇率而波动。

在执行此类特定交易之前，Uniswap还为用户提供了两种「解锁」流程，一种是「无限解锁」，另一种是一次一次地「单次解锁」。

Crypto推出移动端版本:官方消息，加密货币交易所 Crypto推出移动端版本，用户可在 App Store 或 Google Play 上下载。移动端版本实现了包括底部导航栏、生物 ID 识别在内的移动端应用设计。除基本的交易功能外，还包括借贷，质押奖励，推荐奖励等功能。[2021/6/15 23:38:34]

大多数DApp都会要求用户允许他们和用户的数字钱包进行交互，但1inch是一种非托管去中心化应用，因此它永远不会持有用户资金，但同时又能与各种加密钱包进行持续交互。

一旦「解锁」，交易活动就会发生，而且每次应用程序调用并验证解锁时就能节省gas费用。对于那些经常与DeFi协议进行交互的用户来说，这个功能可以帮他们省很多钱。1inch将这种类型的解锁成为「无限解锁」，因为它不同于那种一次一次地解锁交易——由于用户每次调用解锁都需要支付gas费用，因此「一次一次地解锁交易」这种解锁类型成本就更高。不过，「一次一次地解锁交易」的安全性相对更高，因为一旦受到威胁，用户并不总是链接到协议上。

在上图中列出的这些DeFi平台中，用户还可以隐藏自己不希望与之交互的某些DEX，操作非常简单，只需要单击切换按键即可，如果选中的DEX被关闭，交易就不会通过这些平台了。

本质上，1inch更像是一个高效的DeFi路由平台，它并不会搜索各个交易所以获得最佳交易价格，仅是为用户整理出所有这些数据，然后确保无论怎么「交换」都能让用户获得最实惠的价格。尽管操作平台一开始会让人有些「生畏」，但即便你是一个新手，只需花上几分钟时间就能获得很直观的用户体验。

接下来，让他们探讨一下1inch在YieldFarming热潮中的「生长方式」，同时深入分析这些「交换」背后的具体情况。

CryptoQuant CEO：可能很快会看到Facebook等机构宣布购买BTC:CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju发推称，我们可能很快会看到一些机构宣布购买BTC，比如Facebook。自今年2月以来，BTC价格在4.8万至6万美元区间时，多个机构已经囤积BTC。大约15.4万比特币从Coinbase流入多个冷钱包。

据此前报道，5月11日，Facebook创始人Mark Zuckerberg在Facebook上写道：“我的山羊们：Max和比特币。”[2021/5/11 21:48:53]

1inch.exchange在YieldFarming中扮演什么角色？

所谓YieldFarming，实质上是将用户闲置的加密货币转移到各个借贷平台上，然后他们就能从这些资产中获得利息。虽然YieldFarming在某些不同形式上可能有更复杂的定义，但以上解释至少在本文中是说的通的。如果您想了解更多YieldFarming知识，推荐以下两篇文章：

HowtoYieldFarmonUniswapandNotGetRektYieldFarmingonDeFi:Beginner’sGuidetoEarningInterestonYourCrypto下面，我们来看看一个所谓「YieldFarmer」的用户如何使用1inch.exchange来最大化其收益——也就是所谓的「收成」吧。首先，通过在1inch.exchange上打开一个选项卡，然后就能关联到诸如LoanScan、DeFiRate、DeFiPrime等站点，用户此时可以随时关注不同平台上的借贷利率。

因曾签署仲裁协议，加州一法官拒绝审理Crypto Asset Fund等诉OPSkins一案:两家数字资产管理公司Crypto Asset Fund和Digital Capital Management正对区块链视频游戏项目OPSkins提出指控，称其违反了“联邦证券法和加州的多项法律”。据悉，两家机构共购买了价值120万美元的OPSkins（WAX），但在这些代币达到最高价格时却无法变现，因为OPSkins方面将这两家公司代币释放时间推迟了4天。

然而，OPSkins声称此案不应在法庭上解决，因为Crypto Asset Fund和Digital Capital Management都曾签署了一份仲裁协议，以在庭外解决此案。尽管两家数字资产管理公司都试图反驳这一说法，称签署仲裁协议的个人无权代表整个公司，但一名加州法官却还是选择了支持OPSkins的观点。因此，Crypto Asset Fund和Digital Capital Management将在庭院解决与OPSkins的纠纷。（Coingeek）[2020/8/19]

就目前来说，Aave上的稳定币DAI价格汇率十分不错，如果用户持有DAI，那么「YieldFarming」操作相对简单：他们可以直接登陆Aave，将自己的DAI兑换成aDAI，后者是稳定币DAI在Aave上的计息版代币。

由于操作过于简单，因此用户几乎不需要1inch这样的交易路由服务提供商。但问题是，如果用户持有其他资产，比如Chainlink的LINK代币，那么手工兑换成aDAI代币的过程就会非常麻烦：

用户此时需要找到一个去中心化交易所、或是一个流动性池，而且这个流动性池需要为LINK和DAI之间的交换提供具有竞争力的价格。然后，用户需要拿着杠杆从去中心化交易所或流动性池兑换出的DAI移交给Aave，并将其兑换成aDAI。这个过程很尴尬，因为用户在执行每个步骤时都可能无法锁定最佳价格——此时，1inch就能发挥作用了。在1inch上，用户只需一次点击即可完成整个过程，确保交易者的订单不会出现低滑点问题。

不过随着DeFi的普及，以太坊gas费用也在不断上涨，这意味着进行简单交易可能会相对便宜一些。如果用户开始开始与多个智能合约进行交互，收取的gas费用就会迅速增加。这可能是使用1inch时所遇到的一个最明显问题，但从另一个角度来看，这个问题本质其实是底层区块链的问题，而不是1inch本身的问题。

探索1inch上的以太坊gas费用问题

现在，让我们再举一个例子，从中或许可以了解到1inch所解决的另一个问题：如果用户持有aDAI代币，但此时他/她发现Aave上Synthetix稳定币SUSD的计息版代币aSUSD汇率更好，然后这个用户就想切换到aSUSD上，此时该怎么办呢？

在1inch上，用户可以通过任意数量的流动池和DEX进行路由，把自己的aDAI代币转换成DAI，再将DAI转换成SUSD，最后把SUSD兑换成aSUSD代币——最重要的是，所有这些操作都可以一键完成。

然而不幸的是，虽然操作十分便捷，但却会给用户带来高昂的gas费用成本。

上图来自1inch.exchange：如果要将50aDAI转换为约50aSUSD，用户需要支付超过30美元的费用才能执行此交易。所以，大多数用户可能不会接受这种操作。

1inch上此类特定交易成本如此昂贵的一个主要原因，其实就是以太坊网络上的gas成本过高。由于大多数DEX都是建立在以太坊区块链上的，所以gas费用是一个始终无法绕开的问题。但是为了解决这一难题，1inch集成了一项独特功能：CHIGasToken代币。

在解释CHIGasToken代币之前，我们要先谈谈GasToken，GasToken允许用户推测gas价格，当价格低廉的时候，用户可以购买和存储gas，以备日后使用。1inch背后的开发人员将这一想法更进一步，并创建了CHIGasToken代币。对于活跃的DeFi用户来说，使用此代币或等效的GasToken绝对算得上是一个好习惯。

上图来自DuneAnalytics：当用户使用以美元计价的GasToken时，就能节省1inch.exchange上的gas费用

1inch背后的团队

2019年6月，SergejKunz和AntonBukov在ETHNewYorkHackathon上宣布创立1inch.exchange，这两人都是经验非常丰富的软件工程师，拥有近30年的从业经验。SergejKunz在多家德国公司中担任软件工程师，其中最知名的一家就是保时捷。AntonBukov曾担任过iOS和macOS开发人员，2017年8月进入加密货币行业，之后一直与NEAR协议合作，协助在NEAR和以太坊之间建立可互操作的桥梁，直到2020年6月。

1inch因为发布有关DeFi漏洞报告而闻名，迄今已经发布了多份此类报告，涉及的DeFi平台还包括Balancer和Bancor等。

在黑客马拉松方面，1inch团队通常利用黑客马拉松寻求帮助，比如产品构建，扩展更直观的用户界面等。在创建1inch之前，SergejKunz和AntonBukov两人也参加过黑客马拉松，期间还为DeFi项目开发了套利机器人。

1inch平台指标

1inch的流动性汇总功能为DeFi用户提供了巨大的实用性，可以帮助DeFi用户从各个方面获得最佳价格。这种聚合服务可以大大提高DEX的用户使用体验，但是对于那些不想将CHI代币复杂化并保持较低交易成本的简单用户，Uniswap可能是个更好的选择，毕竟Uniswap可以提供一种更便宜的流动性获取方法。

1inch的用户群大多数是经常使用该产品的经常性用户。截至撰写本文时，1inch拥有大约300个日均独立用户，该指标曾在2020年6月24日达到峰值。

上图来自DuneAnalytics：自成立以来1inch.exchange上的每日用户量

1inch用户群主要由散户组成，交易额分布在$500到$8,000之间就能充分证明这一点。到目前为止，1inch平台上金额超过100万美元的大额交易不超过100笔交易。

上图来自DuneAnalytics：1inch平台上按交易金额的交易量分布

1inch平台上之所以会有许多小额交易，可能也是鲸鱼拆分交易的结果，因为DeFi流动性无法在没有明显下滑的情况下促进大型交易。

结束语

现阶段，DeFi流动性其实还是主要「集中」在几个池中，比如Uniswap、Kyber、Balancer、Bancor、0x、以及Curve，他们也是大多数DEX流动性的主要参与者。

每个DEX的代币流动性池都有不同深度，比如：

Uniswap可能拥有更深的LINK-ETH池，使交易者可以获得更好的价格；Kyber可能会为SNX-ETH提供更好的交易条款。但问题是，忠于流动资金池并不符合交易者的最大利益，而且每次交易时都去把不同DEX的最佳价格检查一遍，的确很枯燥乏味——但1inch成功解决了这个问题。

未来，随着DEX聚合服务日益流行，流动性池可能就要转移到用户体验的后端了，这意味着以后流动性也许会被分散在几个DEX中，因此谁的前端聚合服务具有更干净清爽的用户界面和用户体验，谁就能吸引更多用户。

不过，假如有一家DEX最终成为「流动性黑洞」，并且其增长远远超过其他竞争对手的话，诸如1inch这种DEX聚合服务的「市场威力」就有可能被大幅削弱。然而这个问题其实又不那么重要，因为每家DEX都有各自优势，而且吸引的资产和交易者类型也都不一样。

所以从这个角度来看，你会发现如今的DEX行业依然存在一定程度的碎片化问题，而且这个问题很可能还会持续相当长一段时间，这种趋势恰恰给DEX聚合服务带来了机遇——1inch无疑是目前这一细分市场里的领跑者。

来源链接：cryptobriefing.com

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