Blur的NFTfi矩阵聚合之路：交易+借贷+稳定币

作者：Mindao Twitter：@mindaoyang

今天聊聊Blur的借贷协议Blend。

我两年前就说DeFi协议终会走向协议矩阵，交易+借贷+稳定币三种会整合到一起

今天看各大DeFi协议都折腾稳定币，走协议矩阵的路子。没想到，NFTFi的矩阵聚合势头来得比DeFi还要快。

当然，这背后推手是Paradigm 的丹叔；没有人比Dan更了解矩阵和聚合对DeFi的意义。

Dan 这个协议军师诸葛亮带着几个娃娃军四处卷，也是DeFi的一道风景。

坊间传闻，当时 Uni V3如果没有Dan介入做了半个CEO加协议设计师，差点就难产。

他在几个核心DeFi设计都深入主导，早期的Compound，后来的Uniswap，可惜这两个团队都没有竞品（Aave, Curve）能折腾，都没搞成协议聚合。

Blur短线跌破0.9美元，24小时跌幅达11.91%:金色财经报道，行情显示，Blur短线跌破0.9美元，一度跌至0.891美元，现报0.94美元，24小时跌幅达11.91%。行情波动较大，请做好风险控制。[2023/2/22 12:21:50]

这次找到Blur这个能打的，直接把聚合打法在NFTFi上实现。

我判断NFT毫无疑问也会走DeFi的矩阵道路，最终都会在交易及衍生品+借贷+稳定币里三剑合璧，所以还差一个USDB？

投资人做到奶爸级别，对项目方来说绝对是幸福的。Paradigm不仅送奶粉钱，论给项目方打工的敬业程度，不输任何创业者。

Blend的整个设计有Dan过往几个协议（Comp/Uni v3/TWAMM/Yield协议/永续期权）设计的招牌印记：无oracle, 无期限，仓位微分化等。

过去24小时NFT平台Blur交易额近1400万美元，超过OpenSea:金色财经报道，据NFT交易数据显示，过去24小时新晋NFT平台Blur交易额达到1386万美元，涨幅达到339.84%，也是过去24小时交易额最高的NFT平台。相比之下OpenSea同期交易额为686万美元，下降2.81%，排名第二；X2Y2、Magic Eden和LooksRare分列三到五名，交易额分别为247万美元（上涨48.42%）、187万美元（下降9.38%）和137万美元（上涨111.27%）。[2022/12/11 21:36:57]

简而言之就是极大化协议自洽性，最终实现最大的非许可性和可组合性。

NFT借贷有两种模式，这两种模式其实都借鉴了 DeFi的借贷模型。

点对点和池子模式。

点对点模式(如NFTFi)需要供/需匹配，要指定贷款额度、固定利率、到期日，这种模式好处是无需预言机报价，双方撮合，对于借款人来说资金效率会更高，但有到期日对双方交互上摩擦巨大；对于贷款人来说，需要借款人匹配，资金效率比较低。

Bluehelix发布安全漏洞与威胁情报赏金计划:据官方消息，为进一步保障用户资产安全，Bluehelix现已入驻慢雾区，并发布安全漏洞与威胁情报赏金计划。本次漏洞赏金计划主要针对去中心化跨链桥Bluehelix Bridge、全跨链去中心化交易所HDEX及去中心化钱包Bluehelix Wallet。

Bluehelix与慢雾科技在底层公链安全研究、链上数据分析、威胁情报同步等多个环节始终保持着密切合作。Bluehelix基于MPC分布式密钥技术，综合运用密码学和区块链技术，完全去中心化实现异构链跨链服务，可为用户提供安全稳定、高效便捷的去中心化跨链体验。[2021/8/24 22:33:28]

点对池子模式（BendDAO和ParaSpace）借鉴了DeFi的池子模型

将贷款人的资金汇集成池子，贷款利率通过资金使用率驱动，也就是贷款人的资金时刻处于部分被借状态，“资金使用效率”更高。

现场 | Blucon CEO金裕径：基于区块链的储值卡可以通过已有系统实现支付的全球化:金色财经现场报道，1月8日，2019首届海南GFIS国际金融科技创新峰会在海南海口盛大开幕，Blucon首席执行官金裕径进行以《韩国支付市场的区块链应用实践》为题的演讲，她指出：智能卡需要通过国家机构进行发行，但基于区块链技术的储值卡却可以通过已有全球系统实现支付的全球化。[2019/1/8]

但这里有一个牺牲，那就是基本上是固定的抵押率（LT V），而且LTV设置倾向保守，比如Bend用floor price做LTV的基础，LTV偏低（40%）；

ParaSpace在LTV上做出更多颗粒度。

LTV基于NFT系列的稀缺度分类，但无论怎么做，也难做到比点对点更细的颗粒度

谈到池子模式，大家的印象是资金效率高，那是对通用DeFi借贷而已。在NFTFi领域，这其实不是一个简单能回答的问题。

通用DeFi借贷是双边池子，而且大部分都可被借，因此资金效率对于贷款人和借款人都比较高。

但NFT池子并不是这样，现在NFT池子都是单边池（贷款池），借款人的抵押物是没有出借的。

因为NFT特殊性，普遍都用floor price作为LTV的基础，等于用NFT系列的最低价格作为整个系列借款的基础，短板决定长板，对于借款人来说，特别是蓝筹NFT，资金效率实际上是比点对点模式更低（借更少的钱）。

我们回过来看Blend解决了什么问题。

Blend采纳的是点对点模式，但做了几个改善，融合了池子模式的几个优点。

第一没有到期日，这个是对传统点对点模式最大的改进（后面谈衍生问题）。

第二是没有预言机，不依赖外部预言机，协议上有更大自洽性和安全性。它实际上把LTV本身给微分化，颗粒度无限细

这个对于借款人来说是更好的资本效率。

第三点对贷款人资金效率提高。贷款人的资金是可以多用的，既可参与Blur的bidding（dex流动性提供）同时可以做贷款人提供流动性；这是交易+借贷的资金聚合。

它实现了池子模式的某些优点，比如对于借款人来说可以“永续”借钱

对贷款人来说资金端因为存在一个拍卖竞争市场而且可以和bidding池公用，协议默认“乐观”滚存，没有强制到期再出借 。

但，天下没免费的午餐，我们谈谈这个模式的问题。

核心问题：这是对贷款人友好，对借款人不友好的协议设计。

对借款人来说，因为贷款人可任何时候发起“再融资”

借款人需要为这个贷款人的“选择权”支付更高的代价。

用房贷举例，就大概就知道多坑借款人了

假设你的房贷，银行任何时候可发起再融资拍卖，任何银行可竞价给你提供新资金，利率是从0%一直往上加，最终到一个位置，新银行愿意给钱替代你的原银行，而你这个借款人必须接受这个新条款。

这模式，银行随时可收回贷款，你作为借款人有三种选择：第一找到新银行给你贷款（你必须接受新条款，新贷款利率市场决定，可低、可高）；第二还钱；第三以房抵债。

我感觉这种模式会被贷款人滥用，比如用低利息贷款引诱借款人上钩，然后频繁发起“再融资”，借款人稍不注意，NFT随时会被以物抵债

因为给贷款人自由选择权，它成本是很高的，它利率可能会比池子和传统点对点更高。

所以，很难说Blend是NFT借贷的最优模式。

我觉得NFT的借贷最终是两种模式并存，蓝筹等高价值NFT，点对点模式更适合；通用型NFT，池子模式会更适合。

最终无论是DeFi还是NFTFi都是卷资金效率，条条路通协议矩阵。

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