浅析LSD MEV赛道：MEV市场化和公平化将会为LSD带来什么？

MEV（Maximal Extractable Value 最大可提取价值）是加密世界最重要的议题之一。它是指验证者通过添加、删除并更改区块中的交易顺序，在超过标准区块奖励和 Gas 费用的区块生产中所能提取的最大价值。

当 MEV 邂逅火热的 LSD 浪潮，两者会有怎样的结合？

MEV 并非一个新产物，它涉及区块链用户、验证者和搜索者三个利益相关群体。

本质上，MEV 促成了所有区块链使用者展开了对于区块空间使用权的争夺。因此，在链上回暖的当下，MEV 成为了许多搜索者的“提款机”。比如，在 Memecoin 风潮下，截止 4 月 19 日，七天内 MEV 所产生的利润已经超过三百万美元。

香港政府成立Web3.0发展专责小组，成员7月1日履新:金色财经报道，香港特区政府已宣布成立Web3.0发展专责小组。专责小组成员包括15名来自相关业界的非官方成员，以及相关主要政府官员和金融监管机构的代表。此专责小组主席由香港财政司司长陈茂波担任，成员则选自政府相关部门、金融监管机构和行业标杆企业。安全审计公司CertiK联合创始人顾荣辉教授也受邀加盟，名列15名非官方成员中。非官方成员任期由7月1日起生效，为期两年。

香港特区政府于去年10月发表《有关虚拟资产在港发展的政策宣言》，说明政府对行业的政策立场和方针，市场对此反应踊跃。虚拟资产是Web3.0生态圈的重要一环，政府将成立有关的专责小组，就Web3.0在港的可持续和负责任发展，向政府提交建议。[2023/7/2 22:12:52]

这里的一个反直觉现象是，MEV 的价值并非由区块链的验证者捕获，而是由搜索者捕获，搜索者在中文加密圈子里往往会被称为“科学家”。

币安将支持Optimism网络升级及硬分叉，届时将暂停OP代币充提业务:5月31日消息，据官方公告，币安将支持Optimism（OP）网络升级及硬分叉，具体安排如下：币安预计将于6月6日23:30暂停OP代币的充值、提现业务，以支持Optimism（OP）将于6月7日00:00进行的网络升级及硬分叉。网络升级及硬分叉期间，OP交易不受影响。

此前5月16日消息，Optimism主网Bedrock升级将于6月7日进行，届时需停机2至4小时。[2023/5/31 11:49:56]

MEV 可以简单理解为以抢先交易等形式进行的链上套利，常见的就是三明治攻击，俗称夹子机器人。

比如，当你在 Uniswap 买入 1 万美元的代币 X ，机器人嗅到了这笔交易，于是赶在区块打包之前，用更高的手续费也买入 X，机器人的交易被抢先执行。

货币市场预计英国央行将在11月底前加息175个基点:9月26日消息，货币市场预计英国央行将在11月底前加息175个基点。交易员预计到2023年11月，英国央行利率升至6％，将是2001年以来的最高水平。（财联社）[2022/9/26 22:29:57]

由于 Uniswap 自动做市机制，代币 X 单价会被抬高，你的交易执行后，代币 X 价格会继续升高。这时候，机器人再生成一笔交易，将前一笔交易中较低价格买入的 X 卖出，刚好赚下差价。

机器人生成的两笔交易刚好包夹了我们的交易，看起来就像一个三明治。

为了规范 MEV 所带来的无节制索取，加密行业也涌现出一批 MEV 相关协议，比如 Flashbots、CowSawp、Manifold Finance 等。

数据：8月ENS共有30.1万个新域名注册，协议总收入约470万美元:9月2日消息，ENS官方推文表示，8月ENS共有30.1万个新域名注册，协议总收入为2,744ETH，约470万美元，全部归ENS DAO。[2022/9/2 13:03:39]

CowSwap 和 Flashbots 基本代表了 MEV 赛道应用的两个方向。

CowSwap 站在了 MEV 搜索者的对立面，它利用批量拍卖的机制对同一批次中的所有交易采用统一的清算价格，因此这些交易也就无需排序，每个人受到的资产价格是相同的。

Flashbots 是将潜在的搜索者集中起来规范管理，建立一个私有 mempool，为使用 Flashbots RPC 的普通用户提供规避有害 MEV 的交易机会，并通过 Flashbots Bundle 来为搜索者提供无害的 MEV 机会。而 Flashbots MEV-Boost 建立了一个能够帮助协议有效与验证者沟通的渠道，即验证者可以通过 MEV-Boost 来获得额外的奖励。

BitDigital位于纽约的数千台矿机因电力被切断下线，总算力跌去一半:5月20日消息，近期，位于纽约尼亚加拉瀑布附近的一个比特币矿场的变电站发生爆炸，引发火灾，导致数千台矿机下线。发生事故的设施属于Blockfusion，该公司为加密矿工提供托管服务。所幸在事故中没有人受伤，挖矿中心大楼和BitDigital的矿机也没有受到重大损失。

BitDigital周四表示，该公司约2515台比特币矿机和约710台以太坊矿机的电力被切断，并补充称：“希望在几周内恢复运营，但目前无法保证时间。Blockfusion正在与保险公司和电力公司合作，以尽快恢复电力供应。”在纽约其他地区作业的1580台BitDigital矿机最近也遭遇了停电，其托管合作伙伴DigihostTechnology表示，需要获得电力部门的额外批准。BitDigital表示，这两起事件加在一起使其运行哈希率降至原来的46.8%。（TheBlock）[2022/5/21 3:31:42]

建立在 MEV-Boost 上的 Flashbots 新产品 MEV-Share 旨在将 MEV 市场深度公平化，即让区块空间用户和搜索者都能够在规则的范围内支付费用和提取价值，最终达到交易排序的公平化。MEV 本质是验证者（Builder）、搜索者和区块空间用户的三方博弈，验证者通过自身权力可以获得经济激励，搜索者可以获得套利费用，区块空间用户似乎只能充当冤大头。

MEV-Share 最终运行的结果便是，在保证区块空间用户交易隐私性的前提下，验证者获得自己的工作酬劳，搜索者获得少部分 MEV 奖励，区块空间用户获得大部分 MEV 奖励，推动 MEV 行为的市场化、规范化、可信化、隐私化和去中心化。

实施 MEV-Share 会对区块空间用户和验证者产生直接影响，因此汇集验证者的 LSD 板块也将受到直接的影响。不同于 LSDFi 的套娃式架构，MEV 其实是 LSD 扩展的另一方向——它也会为 LSD 协议带来更多真实收益。最终，未来 MEV 赛道的成长曲线大概率也会是与 LSD 共振的结果。

我们在上文中提到的 Manifold Finance 同样是一个能够为以太坊质押者带来额外 MEV 收益的协议，它创建了一个全新的资产 mevETH，并通过 LayerZero 将 mevETH 扩展到了全链。mevETH 将通过捕获非掠夺性的 MEV 收益反哺质押者。另外，Manifold Finance 也和很多 如 SushiSwap DeFi OG 协议建立了合作，为协议用户提供 MEV 保护。

我们不妨来畅想一下，在 MEV-Share 的促进下，LSD 协议将会有怎样的发展？

MEV 的公平化和市场化为 LSD 协议和以太坊质押者提供了可预测的收益，更高的收益将会促进以太坊质押的增长和 LSD 协议对于 MEV-Boost，或者其他 MEV 解决方案的采用。

未来，LSD 协议可能将通过原生代币治理的形式，确定协议会使用哪种 MEV 解决方案，以获得更高的激励。这也是对 LSD 协议原生代币的赋能。

以太坊质押的增长将推动 LSDFi 赛道市场份额的增长，LSDFi 的崛起又将推动以太坊质押数量的增长，从而形成飞轮。而公平化和市场化的 MEV 产品将成为这个飞轮的润滑剂。

从另一个层面来看，MEV 的公平化和市场化将会促进链上活跃度的增长。它所促成的 Gas 费用合理化和区块空间最大化利用，是提升链上用户体验的秘密武器。而链上活跃度的增长所带来的对区块空间的需求又会推动 MEV 产品的采用，最终推动用户对于公链安全的需求，也就是对于以太坊质押的需求。这也是一个飞轮。

我很喜欢 Manifold Finance 所提到的一个词“非掠夺性”。当下大部分 MEV 协议的设计思路都是在解决掠夺性 MEV 的问题，致力于建立一个市场化和公平化的 MEV 市场。但它们最终解决的问题将不仅仅是掠夺性 MEV 的问题，区块空间用户、验证者和搜索者三方的利益分配也会被更好地进行分配，从而推动整体以太坊生态的增长。

原文作者：雨中狂睡

原文编辑：David

来源：星球日报

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