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AMM 的「无限流动性」怎么玩?解读 BlockHoleSwap 稳定币互换设计

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时间:1900/1/1 0:00:00

BlackHoleSwap最?的特?是允许系统拥有负数的存货,借由整合去中心化借贷协议的?式,抵押量多的币,借出不?的币,可以处理远超过??储备的成交量。

撰文:小毛哥

DeFi生态发展迅猛,除了进入DeFi领域的资金不断扩大,DeFi生态内的基础设施也都朝向性能更优、用户更易于使用的方向迭代。目前DeFiDEX领域的三驾马车—Uniswap、Curve、Balancer已成为DeFi领域使用最广泛的基础设施,但用户在使用期间遇到的高滑点、高损耗等障碍,也显示目前该类产品未达到最终版本。BlockHoleSwap便是近期推出的尝试在DEX领域作出改进的项目之一,通过组合并交互「DeFi乐高」中的借贷与DEX模块,从而实现近乎「无限流动性」的稳定币交易体验。

定位于「去中心化稳定币闪兑工具」的BlockHoleSwap由HakkaFinance团队推出,该项目已于8月6日推出产品Alpha测试版。根据BlackHoleSwap网站显示,该平台已支持DAI以及USDC两种稳定币的互换功能,未来还将推出流动性挖矿机制。

那么,BlockHoleSwap的实现原理是什么?是否有机会成为新一代稳定币DEX?这支在近期DeFi领域火热且鲜有的东方面孔的团队是谁,还开发了哪些DeFi「酷东西」?

BlockHoleSwap是什么?

MovEX:集中流动性AMM池现已启动:11月22日消息,据官方推特,Sui生态Dex MovEX表示,集中流动性AMM池现已启动。

据悉,MovEX为Move生态系统中第一个部署集中流动性AMM池的Dex。[2022/11/22 7:55:32]

BlackHoleSwap是针对稳定币设计的、基于自动化做市商的去中?化稳定币闪兑工具。BlackHoleSwap最?的特?是允许系统拥有负数的存货,借由整合去中心化借贷协议的?式,抵押量多的币,借出不?的币,可以处理远超过??储备的成交量。

相比起其它AMM机制的DEX,BlackHoleSwap表示该平台拥有超低的滑点,可提供近乎无限的流动性,并极?化资?利?率的特点。具体流程为,BlackHoleSwap将储备货币存入借贷平台,当交易对中其中?种货币的存货耗尽,?市场仍有需求时,BlackHoleSwap会以另?种货币做为抵押,从借贷平台中借出需求货币以完成交易。

BlackHoleSwap同时表示,目前仅能?援有限的稳定币种,当CompoundFinance或其它借贷协议?援更多稳定币种作为抵押担保品时,BlackHoleSwap将会上架更多的稳定币交易对。

BlockHoleSwap的设计逻辑是什么?

目前经典的自动化做市商机制的DEX,如Uniswap是以「乘积固定」的?式提供两种资产互换的报价,其价格对存货变化敏感,虽然能广泛使?在各种不同资产间的?动做市,但对于稳定币间的交易??,由于可合理预期的价差,使得Uniswap的固定乘积演算法显得不够有效率。

NFT交易平台sudoswap发布新市场协议sudoAMM:7月9日消息,NFT交易平台sudoswap在推特上表示,新的市场协议sudoAMM已公开发布。即日起,用户可以:

1. 创建池并根据价格曲线逐步买卖NFT;

2. 为买卖NFT的池提供流动性以赚取费用;

3. 直接以固定价格上架他们的NFT。

LP还可以完全控制池的定价,并可以随时进行调整。

新的定价模式有以下功能:LBP风格曲线、基于预言机的价格更新、自适应交易费用等。由于sudoAMM的模块化架构,可以在不影响现有池或曲线的情况下添加新的价格曲线。[2022/7/9 2:01:57]

针对稳定币的互换,Curve使?的是?种介于恒定总量和恒定乘积之间的特殊公式。在同样的资?量、同样的差价下,Curve能提供数?倍于Uniswap的流动性,同时兼具Uniswap永远可以成交的特性,相当于一个「带杠杆的Uniswap」。

虽然Curve提出的模型能在?部分情况下提供很好的稳定币交易深度,但是,Curve本质上不脱Uniswap「储备-报价-成交」的模式,受制于有限的存货,总有流动性不?的时候。比如出现以下情况:

当单边的稳定币储备接近耗尽时,Curve仍会出现巨?的滑价;当?种稳定币价格相对偏离时,流动性将迅速萎缩,Curve表现甚?次于Uniswap;BlackHoleSwap表示该平台旨在突破AMM只受限于??资金储备量下交易,通过整合包括Compound、dYdX等去中?化借贷协议,BlackHoleSwap将储备货币存入借贷平台,当交易对中其中?种货币的存货耗尽、?市场仍有需求时的情况发生时,BlackHoleSwap会以另?种货币做为抵押,从借贷平台中借出需求货币以完成交易。

Coinbase工程师Craig Hammel加入Moralis担任高级技术顾问:12月2日消息,Moralis是一个去中心化应用程序 ( DApp ) 平台,Coinbase工程师Craig Hammel加入该公司担任高级技术顾问,Craig Hammel将把他的知识用于Moralis项目,增强其扩展和整合其他区块链的能力。Hammel还将协助Moralis将其工具引入移动设备和游戏引擎,例如Unity。

据此前报道,总部位于斯德哥尔摩的下一代区块链开发平台Moralis完成1340万美元种子轮融资,EQT Ventures领投。(dailycoin)[2021/12/3 12:47:23]

因此,BlackHoleSwap表示该平台旨在实现不会受限于??的存货量,也就不会有像Curve那样在存货接近零时曲线「?转弯」的问题,并提供「超过??储备量、超低滑价、接近无限」的流动性。

BlockHoleSwap的实现原理是什么?

BlockHoleSwapAMM的实现原理可以通过复杂的数学算法推导出来,但是如果一句话总结实现该项目的AMM模型原理,则是:允许兑换资金池拥有负数的存款,整合DeFi借贷协议以添加虚拟的流动性。

在Uniswap的模型中,单笔交易对价格的影响程度取决于资?池的规模。同样?笔买卖,资?池越?则滑价越?。BlackHoleSwap于是在Uniswap既有的模型上加入「虚拟」的流动性。该项目使用沉在??下的冰?举例,所以在同样的「真实」资?量下,BlackHoleSwap会有明显较?的滑价,并且真实的资??位可以降到低于零,也就是负存货,或者说存货的负债。

Solana生态AMM协议Cyclos完成100万美元种子轮融资:Solana生态AMM协议Cyclos完成100万美元种子轮融资,CMS、Hashkey、Solana Capital、Huobi Ventures、Coin98 Ventures、MXC、Gate.io、Illusionist Group、Skyvison Capital、Petrock Capital 参投。

Cyclos 是在 Solana 上搭建的集中流动性做市商平台。在Cyclos上,流动性提供者通过Cyclos的前端界面,将他们的资产绑定在自己选择的价格范围内。接下来这些单独设置的价格范围会进行汇总,并置放在 Serum 相应的订单薄上。流动性在LP(流动性提供者)部署的价格范围内的不同点位进行平均分配,然后根据所有单独曲线的组合流动性执行交易。收益来自买卖价差和挂单的的回扣费用。[2021/8/17 22:19:37]

以简单的稳定币100DAI与100USDC存货进行兑换举例,如果用户试图?100DAI即?倍的存货量兑换100USDC,在Uniswap中受限于「乘积固定」的AMM机制,只能兑回50USDC;?如果考虑在BlackHoleSwap可获得的「虚拟的存货」,理论上将能兑回98.01USDC。

根据BlackHoleSwap的白皮书显示,从数学模型的角度,BlackHoleSwap可以看做对Uniswap的算法做了一次线性变化,把原曲线投影至一个新的坐标系中。

AOFEX商务副总裁Vivian:DeFi走向大众的最重要的一步是AMM自动做市商机制和流动性挖矿的玩法:据官方消息,AOFEX商务副总裁Vivian在《佟掌柜的朋友们·海外项目专场》圆桌会议上主题为“新格局竞争下 区块链生态中各类角色如何抢滩市场”表示,DeFi走向大众的最重要的一步,始终是AMM自动做市商机制和流动性挖矿的玩法,这两者都是传统金融无法实现的新东西。自动做市商机制让新的资产从发行到流通的过程变得非常短,也真实地反应出用户对资产的实际价格预期。流动性挖矿则让每一个普通用户都可以参与其中获取收益,直接促成了DEFI项目的火热。AOFEX为了也开设了专门的DEFI挖矿参与通道,用户将币抵押在平台,平台再去选择安全优质的项目参与,并且把收益给到用户。

AOFEX数字货币金融衍生品交易所,旨在为用户提供优质服务和资产安全保障。[2021/4/26 21:00:20]

虽然BlackHoleSwap表示该平台将比现有的DEX拥有更好的流动性。但是根据数学理论,毕竟实际上包括BlackHoleSwap在内的任何DEX总是不会有真正的「无限流动性」。

比如BlackHoleSwap最终仍会受限于被DeFi借贷平台的总存货,当Compound的DAI被借光,交易还是会失败。针对于借贷机制,团队表示评估过后决定采?设置负债率的?式,?前将负债上限参数设为62%。

BlockHoleSwap以及AMM的风险

BlockHoleSwap也表示,任何的做市商都会承受?定的风险,?且通常滑点和?续费越低的做市商,因为价格波动亏损的机率以及程度会越高。BlockHoleSwap坦言,Curve的资金利用率高于Uniswap的同时承受的风险也更高,BlockHoleSwap也会承受价格风险,而因为组合借贷机制,同时会承受仓位清算的风险。

如何避免或减少风险?

BlackHoleSwap表示,系统清算风险可以靠设置负债上限检查进行避免,并避免潜在的Flashloan攻击。同时,系统性风险也可以预算保险减缓损失。然?,价格变化是最无法规避的风险,也是作为流动性提供者想会承受的风险。

BlackHoleSwap未来的规划

将支持更多类型的稳定币互换

目前BlackHoleSwap已支持DAI以及USDC两种稳定币的互换功能,该产品表示由于DeFi借贷协议的限制,BlackHoleSwap?前仅支持有限的稳定币种。当CompoundFinance或其它借贷协议支持更多稳定币种作为抵押担保品时,BlackHoleSwap将会上架更多的稳定币交易对。

将「?洞」的机制应??其它AMM模型

BlackHoleSwap表示,该项目本质上来说是将Uniswap的模型进??次线性转换?成。因此,经过审慎地分析后,相似的线性转换机制应也能应??其它?动造市模型,?成BlackHoleCurve、BlackHoleBalancer等去中?化协议。

BlockHoleSwap背后的Hakka.finance团队

在目前DeFi领域主流项目都为西方项目的大环境下,出现具有极客气质的东方面孔DeFi团队显得尤其值得关注。

HakkaFinance中文名为「客家财经」,是一个多产品的去中心化金融生态平台,创始人为以太坊开发者陈品,陈品是以太坊智能合约及去中心化应用开发商Pelith创始人,也常年活跃于台北以太坊组织以及区块链普及教育领域。陈品向链闻表示,Hakka意思为「客家」,象征着DeFi领域目前所需要的「减少一切非必要费用的客家精神」。

值得一提的是,从陈品的推特可以看出,他在英文的区块链技术社区也有很高知名度,不仅被VitalikButerin关注,Yearn.finance创始人、著名开发者AndreCronje也毫不吝啬他的赞赏。AndreCronje曾在推特转发陈品关于DeFi的见解并表示,「是陈品的超级粉丝,他总有令人惊奇的观点,他们在我们任何人都没有意识到DeFi的概念前就已经开始开发DeFi领域的产品。」

HakkaFinance的代币HAKKA

HakkaFinance的代币HAKKA为该生态的治理代币,持有的Hakka的用户可以进行链上社区治理,对于协议的所有更改进行投票,同时HAKKA也不仅是治理代币,也是少有的对协议及平台本身拥有所有权,采用「一种代币捕获多个生态产品价值」的「生态代币」。

本文所介绍的BlackHoleSwap将是首个正式应用HAKKA代币的生态DeFi项目。另外,HakkaFinance目前开发出来以及未来即将推出的产品都赋予HAKKA代币的治理及其他权利。根据Hakka.Finance官方网站,目前HakkaFinance已推出的DeFi产品包括:

DeFi保险产品3FMutual:针对MakerDAO系统性风险的DeFi保险产品,以「雨天基金」的方式对冲emergencyshutdown的黑天鹅事件。HakkaFinance表示,相比之下,现有的DeFi保险协议只对冲价格波动与稳定币脱锚,而NexusMutual则是属性较为广泛的行业互助会,所有人共用一个保险池。FulcrumEmergencyEjection:该产品可在bZx被攻击后的流动性危机里,提供存户单键赎回iToken(以iETH为主)的服务。TokenizingCDP:低流动性版的投资协议,投资标的为低流动性的数位资产,给愿意接受较长赎回期的投资人提供更高的利率,并增加DeFi生态系的稳定性。DeFiHandbook:旨在成为DeFi界的维基百科、操作手册、教科书,提供DeFi开发者快速查询所有常用的DeFiprotocol、interface和usage。HAKKA代币分配以及流动性挖矿机制

HAKKA的代币发行总量为2,147,483,647枚,其中40%的代币将会使用「流动性挖矿」的形式进行分配,而20%的代币将在未来进行出售。同时,10%的代币向早期社区支持项目的开发者以及顾问进行募资,20%的代币作为生态基金。

另外,由于HakkaFinance组合借贷协议的特性,流动性提供者将会收到「额外收益」。目前BlackHoleSwap选择整合的借贷协议CompoundFinance有「借贷挖矿」机制,发放协议代币Comp给存款?和借款?。BlackHoleSwap在收到Comp之后会?动透过去中?化交易所换成稳定币DAI或USDC,直接滚入资?池,成为流动性提供者的收益。HakkaFinance团队表示,将在未来一段时间内公布具体的流动性挖矿以及代币发售机制。

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