加密衍生品周报 | 成交量高位回落，以太坊持仓再增两成创新高

以太坊期权未平仓头寸连续六周只增不减连创新高。Bakkt比特币期货交易量大降三成，未平仓头寸减少超40%。

一周市场动态

火币全球站上线BTC*3、BTC*、BTC*的ETP产品，ETP是通过加倍做多或加倍做空数字资产，获得多倍盈利或亏损的杠杆产品。币安合约上线BTC/USD最高125倍币本位反向永续合约。火币合约平台上线BAND永续合约。期货市场

极端行情爆仓概况

本周一，比特币在突破1.2万美元关口后15分钟急跌逾五百美元，当日比特币爆仓金额达1.82亿美元。周三，比特币最低跌至11300美元附近后快速反弹，当日爆仓1.4亿美元。

BitMEX、币安、Bybit、火币和OKEx五家交易所的比特币期货爆仓数据统计，来源：币Coin

交易量

币安停止在南非提供加密衍生品交易:币安（Binance）正在关闭其在南非的加密交易产品。10月8日，币安发布了一篇博客文章，宣布立即停止南非用户的期货、期权、保证金和杠杆交易。持有未结头寸的用户必须在1月6日之前关闭它们。据悉，币安并未在南非金融部门行为监管局（FSCA）注册为金融服务提供商，似乎也没有申请注册。（The Block）[2021/10/9 5:48:55]

比特币期货的统计范围包括BitMEX、币安、Bitfinex、Bakkt、Bybit、CME、Deribit、FTX、火币和OKEx。以太坊期货的统计范围包括BitMEX、币安、Bitfinex、Bybit、Deribit、FTX、火币和OKEx。

比特币期货一周交易量此前连续两周处于高位，过去一周环比减少超17%，至约1000亿美元。其中，Bakkt的一周交易量环比大降三成至2.71亿美元。

加密衍生品交易所CBOEX正在寻求新一轮2000万美元融资:据官方消息，新加坡加密衍生品交易所CBOEX正在寻求新一轮融资，计划以1~2亿美元的估值融资2000万美元，融资将用于扩展业务及技术人员扩充，同时扩展交易市场，包括东亚、东南亚和东欧等地区。

CBOEX交易所于 2021 年3月正式运营，交易量已达到近3亿美金。[2021/7/12 0:44:46]

比特币期货合约日交易量，来源：Skew

以太坊交易量也呈现出下降趋势，一周交易量环比下降近31%至348亿美元。不过，需要强调的是，目前的交易量仍比一个月前高出2倍。

以太坊期货合约日交易量，数据来源：Skew

未平仓头寸

未平仓头寸是一个与市场相关度较高的重要指标。比特币期货未平仓头寸在8月13日收报51.42亿美元，与一周前无太大差距，仅减少不到2%。伴随着Bakkt的交易量大降三成，其未平仓头寸也大幅减少超42%。

分析 | 加密衍生品正蓬勃发展，但其理论交易量数据或具有误导性:CoinDesk研究总监Noelle Acheson发文称，加密衍生品正在蓬勃发展，这表明市场的复杂性和流动性正在增加。然而，市场上的数据可能令人困惑，甚至存在误导性。名义交易量代表衍生品合约所赋予的标的资产的市场价值，但它没有说明预付了多少合约费用，它显示的是衍生品在理论上代表了多少资产。这是加密衍生品交易相较于标的资产的主要优势之一：可以获得比投入多得多的资金。然而，现货市场的交易量显示了这些标的资产的实际价值。在现货交易中，杠杆和信贷是由少数几家交易所提供的，但这还不是一项成熟的功能（很少有交易所拥有必要的资产负债表）。因此，在比较现货交易量和名义衍生品交易量时，我们其实是在比较实际交易量和理论交易量，而理论交易量是无法与实际交易量等同的。这种情况凸显了对更详细的信息共享和报告标准的需求。更详细、更有用的数据不仅能让监管机构适应加密市场的风险，还将帮助基础设施企业制定战略和产品决策。它甚至可以提供更有用的市场人气指标，为投资策略提供信息，并带来一个更高效的市场。（CoinDesk）[2019/10/19]

比特币期货未平仓头寸，来源：Skew

动态 | Bitfinex已上线100倍杠杆的加密衍生品:在实施系统升级后，Bitfinex已上线了两个新衍生品，其中包括BTCF0 / USDt0和ETHF0 / USDt0。几个月以来，Bitfinex的永续合约一直处于发展阶段。根据5月份发布的白皮书，该平台的母公司iFinex表示，合格的Bitfinex账户持有人将能够通过衍生品钱包交易新的对冲产品。该产品将具有基于USDt的抵押品（在其他市场中无法获得），高达100倍的杠杆率和基于个人风险水平的保证金。虽然这些交易产品在性质上与BitMEX提供的高杠杆衍生品相似，但Bitfinex强调它们主要用作对冲工具而不是用于。（bitconist）[2019/9/3]

相比而言，以太坊未平仓总头寸连续创下历史新高，较一周前增加逾16%，达16.22亿美元。目前该数值比二月中旬高点高出超80%，比本季度初高出1.4倍。

以太坊期货未平仓头寸，来源：Skew

目前看来，以太坊期货头寸仍没有降低的迹象。不过，投资者需持续关注未来几周内该持仓数据是否会出现趋势性拐点。

资金费率

资金费率是永续合约中在多空交易者之间转移周期性的费用，以使永续合约的价格与标的资产的价值保持接近，旨在平衡多头和空头之间平衡供应和需求。资金费率为正，多头向空头支付，反之则空头向多头支付。

过去一周，币安的平均资金费率最高，达0.0236%，Deribit以及OKEx均低于0.01%。值得一提的是，在该时段内有且仅有Bitfinex的平资金费率为负值，为-0.0078%。

比特币永续合约资金费率

以太坊资金费率目前涨至较高水平。过去一周，BitMEX、币安的平均资金费率均高于0.05%。而Bitfinex的一周平均资金费率仅为0.0026%。

以太坊永续合约资金费率

期权市场

交易量

比特币期权统计范围包括Bakkt、CME、Deribit、LedgerX和OKEx。以太坊期权统计范围为Deribit和OKEx。

比特币期权一周总交易量继上周回落29%后，过去一周再降两成，为10.51亿美元。其中，Deribit和OKEx的交易量均环比减少超30%。

比特币期权日交易量，来源：Skew

尽管以太坊期权一周总交易量也环比减少超25%，但仍处于高位。

以太坊期权日交易量，数据来源：Skew

未平仓头寸

截至8月13日，比特币期权未平仓头寸接近20亿美元，达19.62亿美元，较一周前增加超7%，仅次于7月最后一个周五到期日前历史高位。

比特币期权未平仓头寸，来源：Skew

以太坊未平仓头寸连续六周只增不减续刷新高，截至8月13日收报4.73亿美元，较一周前增加逾23%。值得关注的是，OKEx的持仓份额较一周前增加62.16%，所占份额也持续上升，从6月底的4%增加至目前的近13%。

以太坊期权未平仓头寸，来源：Skew

比特币波动率

比特币的一个月已实现波动率在7月底创下15个月新低后持续小幅反弹，截至目前为56%。另外，一个月平值期权隐含波动率徘徊在60%左右。

从左到右依次为比特币一个月已实现波动率和比特币一个月ATM隐含波动率

以太坊一个月已实现波动率已大幅反弹至80%上方，一个月平值期权隐含波动率为85%左右。

从左到右依次为以太坊一个月已实现波动率和以太坊一个月ATM隐含波动率

对于期权交易者来说，市场波动率非常重要，但是请注意，所谓的期权波动率实际上与期权价格无关，而是反应的期权对标资产的价格变动情况。其中已实现波动率就是通过方差公式计算出的过去一段时间里对标资产价格波动范围的标准差，而隐含波动率则是通过B-S公式计算出的结果。隐含波动率衡量市场对未来波动性的预期。隐含波动率上升意味着期权的时间价值相应上升，反之则意味着时间价值下降。换句话说，如果能够比较准确地预测到波动率，那么只需要在波动率高时买入并在波动率低时卖出，就可以实现较好的收益。

期权到期情况

今日将有1.82万份比特币期权合约到期。本月最后一个周五将有5.22万份合约到期，9月最后一个周五将有4.43万份合约到期。

比特币期权到期情况，来源：Skew

以太坊期权方面，今日有12.13万份合约到期，名义价值约为5118万美元。本月最后一个周五将有21.04万份合约到期。

以太坊期权到期情况，来源：Skew

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