读懂分红代币模型：从比特币矿工费到Uniswap资金池

尽管美国证监会在2018年6月的一次报告中，曾经认为Ethereum不是一种证券，但社区中依然经常会出现相关的辩论，特别是在牛市的前夜。某种程度上说，SEC的说法当然是对的，Ethereum自然不是传统意义上的证券，但是它必定其中含有一定的证券属性。

事实上，对于大部分加密货币而言，它们都同时具有商品、股份和货币三种属性，复杂之处在于每一种代币的属性表现并不相同，不同时间的同一种Crypto的属性也不尽相同，甚至在不同环境下表现出的属性也不相同。

为了能够更好的理解加密货币身上的这种「波粒二象性」，我们来带读者分析最主要的两种分润算法，一种来自P3D，成熟于现在热门的各种流动性挖矿项目，另一种是来自Uniswap、Rex的分润和yToken的派息。这两种算法的最大差别是，后者将会把用户代笔质押期间所产生的利润参与复投。

从PonziToken到P3D到Unipool

令人震惊的是，可分润代币应用的历史晚于自动化做市商的历史，2017年6月，来自Albert-Ludwigs大学的软件工程系主任JochenHoenicke教授，发布了一篇?非正式的博文，介绍自己设计的一种新的PonziToken，简单来说这种PonziToken使用了80%储备金的Bancor算法发行，并且使用了一种O(1)时间实时处理分润的算法，而合约的利润来自用户在Bancor中交易产生的手续费。

自贝莱德提交ETF申请以来，GBTC已上涨近24%:金色财经报道，根据TradingView数据，在投资管理公司贝莱德申请现货比特币ETF后，由于市场乐观情绪，灰度比特币信托(GBTC)的股价继续飙升。GBTC在二级市场的价格自5月10日以来首次升破16美元。它目前的交易价格约为15.9美元，自贝莱德提交文件的周四以来上涨了约24%。此外，美东时间6月20日当天，GBTC股价相对于资产净值的负溢价一度收窄至33%，这是自去年9月以来的最低水平，低于3月初的34%，截至发稿时再次扩大至36.6%。[2023/6/21 21:50:40]

考古现场->Ropsten0x2CB6ef99FbC78069364144E969a9A6e89E55035

不过由于JochenHoenicke教授并不是合约开发的专家，因而原版的代码里有很多bug，有人直接拿上面的合约部署到了主网，导致了至少2000ETH被骇。后来这种机制经过简化推广，被应用在了Powh项目之中，Powh项目使用了50%储备金率的Bancor，因而BoundingCurve是一条斜线，更容易在合约中计算，只需要用二次方程求根共识即可，后来还出现了手续费更高的PowhShadowFork，这两个项目后来也相继被黑客攻击，一个月后升级成了我们今天所熟知的P3D。

FTX Digital清算人计划出售240万美元车辆等实物资产:金色财经报道，根据FTX巴哈马子公司FTX Digital Markets联合临时清算人发布的报告，截至2022年11月10日，FTX Digital在银行的现金总额为2.195亿美元，包括富达银行、Silvergate Bank、Deltec和Moonstone银行等。约有4480万美元存放在清算人拒绝透露名称的银行。

清算人还要求转移以FTX Digital名义持有的4670万美元USDT账户，并等待Tether将资金转入其托管账户。即将进入清算市场的是FTX在巴哈马价值50万美元的办公家具/设备以及13个装满FTX“实物商品”的租赁仓库。资产清单中还包括240万美元的车辆，债权人希望尽快出售它们，以避免贬值。[2023/2/11 12:00:29]

出于好奇我加了他们的discord群里瞅了瞅。果然是一片热火朝天。因为有232哥的存在，大家好像都没有那么难过。而且很快有人发现程序员自己也扔了15ETH进去。就更欢乐了。币圈果然乐观积极。

美股三大股指期货走低，标普500指数期货跌1%:金色财经报道，美股三大股指期货走低，标普500指数期货跌1%，道指期货跌0.91%，纳指期货跌0.85%。[2022/9/26 5:51:48]

——?powhcoin-shadowfork-以太坊区块链上的一行代码错误导致近千万永久冻结

P3D实际上以太坊发展历史上的一个里程碑意义的项目，原因是，之前所有的Ponzi项目，利润都来自这种内循环，合约的参与者之间进行着各种零和博弈，而P3D的利润则来自外部性，来自「P3D生态」，这其中就包括了大名鼎鼎的Fomo3D。因而P3DToken所代表更像是这只开发团队的股权，当这只团队紧密协作，保持高度的创造力时，人们对P3D的预期就会高涨。然而，P3D的开发队伍并不会给P3D的持有者做出任何承诺，因而后来团队解散，之后一部分人员迁移到了波场，迁移到波场上的TeamJust却也少去了当年的锐气，这是后话。

P3D的Meme周边

后来这种算法被使用在了Synthetix的Unipool中分发项目方代币鼓励用户提供LP，这也是现在几乎所有项目所使用的流动性挖矿算法的原型。

推特CEO马斯克考虑下周继续裁员:11月20日消息，据知情人士透露，推特CEO马斯克正考虑最快于下周一裁掉更多推特员工，这次的裁员目标是销售和合作业务部门。马斯克之前向推特员工发出了最后通牒：要么加班，要么滚蛋。知情人士说，与销售、合作业务及类似职位的员工相比，更多技术职位的员工选择离职。

周五，马斯克要求这些部门的领导人同意解雇更多员工；而广告销售主管Robin Wheeler拒绝这样做，合作副总裁Maggie Suniewick也是如此，两人都因此丢了工作。目前二人和推特均没有对此置评。(金十)[2022/11/20 22:09:27]

EOSCPUBank与Rex

我们前面提到，P3D相比之前的各类PonziToken，最大意义在于，让区块链上的资产具有了外部性，从而不再只是再做零和博弈。而「持币生息」的概念最早出现在EOS上，因为EOS特殊的CPU机制，用户当EOS抵押不足时，可以从合约中租赁EOS获得CPU，当Dapp流行时，CPU费用水涨船高，租赁的需求旺盛，使得出现了CPU银行，其中有代表性的就是EOSBank，CPU银行的出现，第一次让区块链原生资产具有了链上生息的功能，Ethereum上类似事物的普及还是Compound出现之后的事了。

泰国暹罗商业银行旗下SCB 10X任命Mukaya Panich担任新CEO以领导加密投资业务:8月4日消息，泰国暹罗商业银行（SCB）旗下风投部门、SCB集团的控股公司SCB 10X表示，已任命其首席风险和投资官Mukaya Panich接替前首席执行官Arak Sutivong，Panich将负责领导Web3、DeFi和区块链投资。

SCB 10X称，Panich还将继续担任首席投资官。SCB10X还表示，已将其合作伙伴兼战略规划负责人Pailin Vichakul提升为首席运营官。（Blockworks）[2022/8/4 12:01:55]

后来BM自己Proposal了一个官方的CPUBank，随后取名为——Rex，半年后部署上线，这就是EOS上现在最大的官方DeFi项目Rex的由来。Rex代币通过用户抵押EOS获得，随着收入分红的增加Rex的价格单调递增。

前段时间BM在推特上说，DeFi在EOS上早已有之，甚至可以推及到自己之前的Bitshares，此言实则不虚，但为什么今天我们讨论的Ethereum上的DeFi生态好像和那个时代的DeFi已经不太一样了？仅仅只是网络效应的堆叠吗？这个问题确实发人深思。

#DeFion#EOS:RAMmarket,Nameauctions,ResourceLendingexchangeandthat’sjustthebuiltindefiapps.Istronglysupportaddingtokensymbolauctionsandnativesupportforissuingtokenswithoutdeployingnativecontract.

来源Twitter

Uniswap与yToken

代币分红其实从区块链诞生开始就存在，比特币的挖矿手续费，以太坊的gas消耗，甚至包括交易所的利润回购平台币并销毁，其实都可以看作是一种分红，分红也不一定需要向上面一样，每次都将利润打给用户，只要单位股票的价值上升即可，上面提到的销毁就是一种方式。

另一种可分润代币的模型是Uniswap中的LPToken，对于每一个交易对，Uniswap合约会给流动性提供者发行相应的LPToken，LPToken是日后流动性提供者赎回本金的凭证，当交易产生手续费时，手续费会自动打到Pool中，此时如果价格不变的话，相当于单位LPToken所能赎回的本金变多了，通过这种方法完成分红。

这种算法后来也被应用在yearn.finance的yToken系列中。抽象拆解来看yToken的机制与LPtoken完全一致。我们以yDAI举例，把LPToken、yDAI和Rex三种代币放在一起比较。

其中可分润代币相较抵押物的价格，都是单调递增的，增加的这部分价格，就是合约所产生的利润，LPToken可能要更复杂一些，抵押物是可以看作是目标交易对所形成的合成资产，在Uniswap里是两种，在Balancer和Curve里可能更复杂，还要考虑交易时产生的无常损失。

两种算法的比较

因此总体说来我们好像一共有两种算法可以制作可分润代币。

第一种是机制是P3D和Unipool的经典可分润代币机制，方法是维护一个单调递增的profitPerShare，然后每个账户记录上次分润时刻的profitPerShare，这种方法最为直观且容易被用户被感知。

第二种机制是Rex、yToken和LPToken，合约维持抵押品占比等于目标代币占比，同时将利润回购成抵押品，投入到池子中。这种机制产生的利润会相当于会自动进行复投，最适合那些持币生息的项目。

当然，严格说来其实上面所说的回购销毁也是一种可行的机制，常见于大多数交易所、项目方的平台币等。由于现在去中心化交易所的日渐完善，这一举措现在也可以在合约中自动执行，例如YFII，不过缺点是虽然理论来看是一种分润的形式，但是与市场动态紧密结合，不够直观，而且容易被front-runing。广义上，比特币的矿工手续费和以太坊的gas手续费也属于这种机制，只不过这部分利润又回到系统里，来给比特币这家「企业」发工资了。

衍生

作为发行成本更低的FinancialInstrument，可分润代币是Crypto领域非常有前景的一个方向，当然，笔者相信还有一些不那么主流的可分润代币的模式。例如在分布式资本和Xorder所举办的第一次通证经济设计大赛期间，笔者就设计了一种AMM和可分润代币结合的合约，这种AMM的资金池会参与到合约经营中去，而代币的价格会乘以合约中实际的资金和理论资金的比值。这种机制的可分润代币不仅能够处理利润，还能够很好的模拟出企业的亏损，适合那些有一定风险的合约结构，例如SatoshiDice。

本文来自?matataki，作者：小岛美奈子

标签：TOKKENTOKETOKENHGH TokenCoinSale Token3X Long Algorand TokenGW Token

Coinw热门资讯