金色观察 | CryptoQuant：币安储备证明分析和比对

按：FTX暴雷后，交易所纷纷主动或被动发布储备证明。币安也不例外。

12月7日币安通过第三方审计公司Mazars发布了币安的储备证明审计报告，但12月18日风云突变，Mazars官网删除了币安的储备证明。而此时币安恰逢遭遇用户提币潮。这一切让币安的储备证明受到质疑。

但早在14日，链上数据分析商CryptoQuant已经对Mazars发布的币安储备证明报告做了分析，并通过链上数据对币安储备做了比对。18日币安转而委托CryptoQuant出具储备证明报告。

下文为14日CryptoQuant对Mazars发布的币安储备证明报告做的分析，以及通过链上数据对币安储备证明做的比对。

Binance披露了由外部审计师进行的BTC储备证明 (PoR) 报告。该报告显示Binance的BTC负债（客户存款）有97%由交易所资产抵押。当计入借给客户的BTC时，抵押率增加到 101%。

一些市场分析师批评币安的报告，因为审计师没有就约定程序的适当性做出任何陈述，也没有表达他们的专业意见或保证结论。

为了评估Binance的储备证明报告中的数据，我们将报告中表达的Binance负债与CryptoQuant的链上指标Binance BTC Reserve数据（我们对Binance客户存款的估计）进行了比较。我们发现Binance报告的负债非常接近我们的估计 (99%)。

金色晨讯 | 7月29日隔夜重要动态一览:21:00-7:00关键词：比特币期货、比特大陆、迪拜政府

1.比特币期货交易量突破400亿美元。

2.北京市或将建设基于区块链等技术的供应链债权债务平台。

3.CFTC主席：金融系统的很大一部分或将以区块链形式存在。

4.外媒：俄罗斯央行坚持认为加密货币是犯罪领域。

5.上海将推动工业互联网平台与区块链等深度融合。

6.迪拜政府已启动其KYC区块链平台。

7.比特大陆正蓝旗矿场声明：必将倾力追责。

8.Bitfinex黑客再次转移超476枚比特币。

9.武汉市江汉区八条措施促进区块链产业创新发展。

10.比特币小幅小跌，日内最高报11169美元，最低报10843.95美元。[2020/7/29]

此外，链上数据表明，币安的ETH和稳定币储备目前并未表现出“类似FTX”的行为。

此外，币安有一个可接受的“清洁储备”（clean reserve），这意味着它自己的代币BNB在其总资产中所占的比例仍然很低。

我们的分析不应被解释为对币安作为一家公司、BSC/BNB网络的生态系统或BNB代币的有利意见。根据链上数据，这只是一个迹象，表明Binance交易所称其在PoR报告发布时持有的BTC负债数量是合理的。

金色沙龙 | 徐坤：Defi的发展让我们看到了“代码即规则”的潜力:在本期金色沙龙圆桌上，针对“在当下行情如何抓住投资机会面对新风口，DeFi能不能成为中小企业融资难的解决办法？对加密货币有什么影响？是否能成为行业领跑者？”话题，OKEx首席战略官徐坤表示Defi的发展让我们看到了“代码即规则”的潜力，但也带给我们更多思考，有几个问题不容忽视：

1、正如传统金融市场上，各家金融机构之间的业务相互交织，Defi应用之间也是彼此联动的，要从整个Defi生态来来建立风险管理机制，提高整个系统抵抗风险的能力。

2、探索链上的征信机制，Defi应用之间的黑名单共享与失信用户行为限制制度。

3、Defi背后必须有真实价值的支撑，除了链上原生资产，将实体资产上链，才能够实现更大的价值。[2020/3/11]

在FTX崩盘之后，一项“运动”重新出现，要求加密货币交易所提供证据证明其客户的存款按 1:1 得到支持。这就是所谓的储备证明 (PoR)。

从那时起，许多交易所都提供了PoR，你可以在此储备证明仪表板（https://cryptoquant.com/dashboard/proof-of-reserve）中实时关注 。

Binance的PoR对加密货币行业至关重要，因为它是迄今为止交易量最大的交易所，也是客户存款（储备）最多的交易所之一。

金色晚报 | 2月5日晚间重要动态一览:12:00-21:00关键词：央视、德意志银行、朝鲜、司法部

1. 2020年中央一号文件：加快区块链等技术在农业领域的应用；

2. 央视：海淀区市场监管局通过区块链等多种方式做好疫情防控工作；

3. 报告：ICE指数显示 BTC相对于其他市场基本面表现良好；

4. 德意志银行：到2030年，加密货币的采用率将达到2亿；

5. 此前盗取DragonEx 700万美元加密货币的始作俑者系朝鲜黑客组织Lazarus；

6. BitPay将支持所有比特币钱包的发票支付；

7. 美国司法部拟推行法案禁止加密处理，或威胁加密货币行业；

8. 调查显示：很多发达经济体的人不信任包括Libra在内的私营项目；

9. 克罗地亚邮政：加密货币兑换服务进展顺利，BTC、ETH和XRP最受欢迎。[2020/2/5]

下图显示了多家交易所的BTC储备和现货交易量。由此可见，自2020年底以来，币安的BTC储备增长速度已经超过了很多交易所。就每日现货交易量而言，币安遥遥领先。

金色财经现场报道 青藤链盟研究院院长钟宏：用区块链打造没有围墙的共享教育生态:金色财经现场报道，在清华大学区块链教育、产业创新峰会?暨青藤链盟成立大会上，青藤链盟研究院院长钟宏表示，中国在教育及科研领域想要反超科技强国面临的阻力很高的，青藤链盟用创新教育基于青藤链这条公链打造没有围墙的链上大学，用去中心化打造教育的社群和共享教育生态，用创新的方法为教育领域带来改变。[2018/5/27]

12月7日，币安披露了对其储备金进行审计的结果。根据这份由Mazars审计公司执行的储备证明报告，它“......仅是为了向Binance的客户和潜在客户提供额外的透明度和保证，他们的范围内资产是抵押的，存在于区块链上) 并在Binance的控制下……”执行审计时间（2022 年 11 月 22 日）。 

根据报告的定义，范围内资产是指在比特币、以太坊、BNB链和币安智能链区块链上持有的比特币（BTC）和包装比特币（BBTC和BTCB）。

该报告的主要结果是，币安的BTC负债（客户存款）101% 由交易所持有的资产抵押（支持）（当借给其他客户的BTC不被视为币安负债的一部分时），当交易所持有的资产抵押（支持）借出的比特币被视为币安负债的一部分时，抵押率为97%。

金色财经现场报道 PCHAIN发起人曹峰：目前区块链面临三大难题:金色财经现场报道，在2018区块链技术及应用峰会上，PCHAIN发起人曹峰认为，目前区块链面临的 3 大难题是：1、去中心化：参与者尽可能分散；2、性能：Tx/s；3、安全性：以节点为单位抵御更多的攻击者。曹峰还表示 POW 算法是目前为止去中心化最好的算法，“没有之一”。最近炒的比较火的 DPOS 算虽然效率得到了大力的提高，但它去中心化程度确实太低了。[2018/3/30]

币安的PoR报告受到了各种批评。其中包括：

Mazars未就商定程序 (AUP) 的适当性做出任何陈述。Binance要求执行储备证明报告计算资产和负债的方式。Mazars同意该程序，但在报告中表示无法说明该程序是否合适。

Mazars不发表意见或保证结论。这主要是因为AUP约定不是保证约定。

简短回答是我们不必这样做。我们可以使用链上数据将Binance的PoR报告结果与CryptoQuant对Binance BTC储备的估计进行比较。

CryptoQuant对币安BTC储备的估计是对交易所负债的估计，因为它们是通过聚集从客户钱包到币安交易所钱包的BTC流量来计算的。

在币安发布PoR报告时（UTC时间2022 年11月22日 23:59:59，比特币区块链第764327号区块），CryptoQuant对币安BTC储备（负债）的估计为591,939 BTC。相比之下，PoR报告的客户责任报告余额为 597,602 BTC。我们可以看到，

链上数据似乎支持PoR报告Customer Liability Report Balance数据。

在分析交易所储备时，人们会希望他们的“行为”随着时间的推移保持平稳，避免出现不稳定的走势。为了分析 Binance储备数据，我们可以将其BTC、ETH和稳定币储备的演变与FTX的储备进行比较。下面的图表显示了这些数据。

从这些图表中我们可以看出：

与FTX相比，Binance储备金随时间的增长似乎更加有机，上下波动更少。

FTX有许多与非FTX钱包相关的流入/流出，并且储备在崩溃前几天大幅下降（稳定币为-93％）。

自FTX崩盘以来，币安BTC储备仍增长了4%。ETH和稳定币的储备分别下降了6%和15%。

当然，我们并不是说不稳定的波动自动意味着交易所没有很好的抵押品，但它可以告诉我们一些关于他们的钱包管理实践以及链上数据提供商难以更好地估计储备的信息。以“有序”方式移动的储备给了我们更多信心。我们应该继续关注币安储备金的低点。

分析BUSD，我们不要忘记Paxos负责BUSD的托管和发行，BUSD是在以太坊网络上发行的。

根据Paxos：

BUSD由纽约州金融服务部 (NYDFS) 批准和监管。

BUSD 100%由任一或两者持有的储备支持：在受保美国银行的专用综合账户中的法定现金。和/或美国 国库券（包括通过回购协议和/或投资于美国国库券的货币市场基金）。

在受保美国银行的专用综合账户中存入法定现金。和/或

美国国库券（包括通过回购协议和/或投资于美国国库券的货币市场基金）。

一家顶级审计公司证明BUSD代币每月都有美元支持。

话虽如此，Binance提供了Binance-Peg BUSD服务，该服务将BUSD锁定在以太坊网络上，并在其他网络（BNB、BSC、Avalanche、Polygon）上发行等量的Binance-Peg BUSD。Binance-Peg BUSD不是由Paxos 发行，也不受NYDFS监管。

所有在其他网络上铸造的Binance-Peg BUSD通过将BUSD锁定在以太坊网络上而在该网络中存在，从而保持BUSD的整体流通供应量不变。

使用链上数据，我们可以检查BUSD的总供应量是否等于其他网络上Binance-Peg BUSD供应量的总和。

FTX/Alameda 倒闭的部分原因是他们的很大一部分资产是由FTX自己的代币FTT组成的。当FTT的价格暴跌时，FTX/Alameda 的资产（也被质押为贷款抵押品）的价值也随之暴跌。

在这种背景下，加密行业现在更侧重于分析交易所资产的价值中有多少是由其自身的代币所代表的。

在这里，我们看一下以下交易所和代币：

Binance-BNB

Kucoin-KCS

Crypto.com  - CRO

Huobi-HT

Bitfinex-LEO

Bybit-BIT

为了分析BNB是否占交易所资产的很大一部分，我们将其与上面列出的其他交易所进行了比较。

我们通过引入“清洁储备”指标来做到这一点。该指标表示未由交易所自己的代币表示的总储备的百分比。越接近100%越好。

下图显示了这些交易所的清洁储备。我们可以看到大部分交易所都在90%以上，币安也差不多在90%。Bitfinex和huobi等其他交易所的清洁储备分别为67%和56%。

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