三分钟了解以太坊链上去中心化币价保险协议 PAYASO

PAYASO保险协议基于以太坊，主要用于抵御资产价格波动风险。

撰文：娄月

自动做市商机制的出现使得个人投资者不仅仅能在平台上进行交易，还可以扮演流动性提供者的角色，而充当链上交易媒介可以获得奖励的机制则从根本上改变了中心交易所通过垄断流动性来获取利润的方式。

随着DeFi市场的发展，越来越多的SWAP闪兑产品的出现也促进了丰富多彩的相关衍生产品的发展。流动性挖矿极具吸引力的APY成为近期市场的火爆点，但在流动性挖矿市场繁荣的背后，其相关风险也是不可忽视的。

AMM引发多代币敞口和无偿损失等风险

在AMM机制下，交易者往往比流动性提供者拥有信息优势。当市场稳定时，流动性提供者可以从APY补贴中获得可观收益。但当市场出现单边波动时，交易者往往可以更快地做出决定并采取行动。相比之下，流动性提供者可能遭受无常损失，其中包括多代币敞口、短期损失，以及系统性风险引发的流动性枯竭的可能性。

摩根大通：美联储下周加息100个基点的概率不到三分之一:金色财经报道，摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli表示，美联储官员下周开会时不太可能将利率提高100个基点。他在周三给客户的一份报告中称，提高100个基点的可能性低于三分之一，“优秀的司机不会在接近目的地时加快速度”。

Feroli表示，上调100个基点意味着美联储基准利率见顶的位置会比5%还高，“我们对此表示怀疑”。他还警告说，现在加大货币政策刹车力度可能加强对美联储在2023年降息的押注。这将使美联储通过放宽金融条件来应对价格压力的工作变得更加困难。（彭博社）[2022/9/15 6:57:03]

AMM机制下，价格持续的波动不但导致流动性提供者无法充分实现其质押代币对价格升值，而且会加剧其整体资产的贬值。当指定流动性资金池内两种资产价格朝反方向快速移动的时候，无常损失将会达到最高点。

Bitpanda在宣布裁员三分之一的三周前曾表示无大规模裁员计划:7月2日消息，加密货币和大宗商品交易平台Bitpanda此前曾告诉其员工，在经济低迷时期不会进行大规模裁员，而就在三周后，该公司就宣布了进行大规模裁员的消息。

5月31日的Slack截图显示，该公司首席产品官Lukas Enzersdorfer-Konrad曾试图消除该公司将裁员和停止招聘的“传言”。

Enzersdorfer-Konrad称：“Bitpanda内部不会有任何形式的大规模裁员。我们还没有达到极限，并将继续招聘，直到我们需要的职位都招满为止。”

他当时表示，该公司“资金非常充足”，没有流动性问题。同时也指出该公司2022年的财务业绩“低于预算”，但他表示，这是由宏观经济条件造成的，包括供应危机和俄乌冲突。这位高管敦促员工专注于产品和技术基础设施的改善，为“下一轮牛市”做准备。

一位Bitpanda发言人日前对此发表评论称：“在公司宣布重组的三周前，我们还没有这个计划，而且我们一直在向员工透明地传达这些信息。”他补充说：“由于法律限制，我们无法公开沟通，在官方宣布前几天，我们才做出了这个艰难的决定。”Bitpanda表示，它正在尽最大努力支持那些受到重组影响的员工。

此前6月25日消息，Bitpanda宣布裁员，员工人数将削减至大约730人。虽然具体裁员人数暂未公布，但据LinkedIn数据，解雇的全职和兼职员工共计约277人。（The Block）[2022/7/2 1:46:13]

与代币持有者或单边交易者相比，投资者可能被动地承受了多种代币的风险和无常损失，以及如果指定代币价格大幅下跌，交易者可能面临清空其流动资金池的风险。

Visa研究：三分之一的新加坡中小企业计划接受包括BNPL和加密货币在内的数字支付:2月10日消息，根据Visa商业研究报告，新加坡94%的中小企业（SMB）将在2022年接受某种形式的数字支付，如电子钱包应用程序（59%）、移动非接触式支付（58%）和非接触式卡（43%）。此外，三分之一的企业还计划通过先买后付（BNPL）解决方案和加密货币接受支付。

据悉，57%的新加坡人预计在2022年将更多地使用数字支付。而年轻一代正在推动这一转变--千禧一代（66%）和Z世代（47%）比婴儿潮一代（41%）更有可能增加他们对数字支付的使用。（The Fintech Times）[2022/2/10 9:42:57]

AMM机制虽然开放和透明，但是还有很多需要思考的问题，例如，在收益无法抵消损失的情况下，如何继续留住流动性提供者？如果出现极端的市场波动状况，流动性提供者如何才能更快地做出决策和行动？一个开放的市场是否需要一种保险产品来对冲投机之外风险？

声音 | 中国计算机学会白硕：区块链在支付汇兑领域可用“三分法”区分是否合法:金色财经报道，近日，中国计算机学会（CCF）上海分部主席白硕在演讲中指出，区块链的核心应用是支付汇兑，支付就是一手交钱，一手交货，而汇兑就是支付两端用不同的钱。白硕认为，区块链在支付汇兑领域可以用“三分法”区分是否合法，数字货币可以分为三类：虚拟货币、商圈币以及法定数字货币。虚拟货币是私人的，试图不受监管，作为支付手段和汇兑手段在中国是被禁止的，作为资产记价手段，则有部分是正规的；商圈币可以看成是绑定法币，就像饭票，但是在创造货币的过程当中是不透明的；法定数字货币是由央行主导，具有法定效力，能在线上流通的货币。从财产属性上来看，虚拟货币被法律上认定是一种财产，财产偷了就犯法。但虚拟货币没有支付能力，商圈币在商圈特定的范围里是有支付能力，但不能出既定范围。法定数字货币一切都可以。[2019/12/21]

在以往的传统金融市场经验中，通过期权等衍生品交易的对冲方式已被证明可以有效降低市场波动带来的风险，在加密货币领域，基于以太坊的币价保险协议PAYASO借鉴了这一经验，通过在以太坊建立期权的方式来给链上活动加了一层保险。

分析 | 安永：约三分之一加密货币几乎失去全部价值:据newsbtc消息，安永最近的一份报告显示，通过ICO等网上募集资金活动进行的加密货币项目，已经有约三分之一几乎失去全部价值，而其中86%目前的交易价格低于其上市价格，而2017年进行ICO项目有71%仍然缺乏功能性产品。报告还发现，2018年的加密货币市场崩溃严重影响了ICO代币和之前已有的加密货币。安永会计事务所区块链专家Paul Brody对此表示：市场状况比我们想象得还要糟糕。据悉，这份报告收集了来自141个于2017年通过ICO发行代币的加密货币项目数据。[2018/10/20]

PAYASO是什么？

PAYASO是一个建立在以太坊上的保险协议，可以降低与以太坊上的数字资产交互的风险。任何人都可以使用PAYASO平台为游戏、挖矿、交易等链上活动购买保险。

PAYASO的用户可以作为清算方进行承保并赚取保险费。保险支付通过协议自动完成，无需中心化机构审核、验证或者确认。通过使用PAYASO，用户无需担心无常损失或多代币敞口带来的潜在风险，并规避财务损失的可能。

PAYASO平台清算商通过售卖保单来解决投保人链上多代币敞口和无偿损失的问题，降低资产巨鲸在为AMM提供流动性时币价波动的风险。

PAYASO实施去中心化实时清算，无延时、无审批，市场化保费价格，价格由众多投保人和承保人供求关系决定，不存在不合理条款和垄断价格。

与其他保险产品不同，PAYASO并没有解决「代码攻击的智能合约风险」问题，而是可以降低资产价格波动的风险，更像是一个链接保险人和清算商的平台性保险协议。

PAYASO团队

PAYASO源自西班牙语，是「小丑」的意思，据官网信息，团队由六名匿名团队成员发起，分别代表六张纸牌中的卡片人物，主张权力下放、民主和自治，「人人为我，我为人人」。

PAYASO协议如何运作？

在PAYASO平台上，投保人和清算商可以拿被保障的资产某个时刻的「价格」来签署合约，投保人可以任意定制标的保期和保额，随时对冲稳定币本位的价格波动。清算人通过抵押稳定币资产开具保单，保险人支付保费给清算人完成保单的签发。

在保单有效期内，投保人可以在任何时候选择「随时退出」，同时可以按照保险价购买相应的稳定币资产，来对冲所持有资产的价值减少资产潜在的损失风险、流动性风险或其他链上活动带来的损失。

PAYASO协议运作流程图如下：

PAYASO支付和治理代币PAYA

PAYA是PAYASO平台的支付和治理代币，主要由对流动性提供者和保单交易者(投保人和清算人)的奖励产生。PAYA是投保人购买保险的唯一代币，可以用来赚取平台费用的回报奖励。

在PAYASO路线图中，PAYASO团队确定了第一代产品支持的保险类型，但在创建PAYA代币时，未来将由PAYA持有者投票决定保险的类型。

清算人规则：

首先要选择承保日期以及想要收取的保费资金充足，确保足以支付投保人的资金成本在买方支付保险费投保后，投保人必须在保险到期日投保，合同将自动冻结准备金如果投保人已投保：

清算人会获得保险标的物，以备用金交易如果买方选择放弃保单，清算人的义务就会失效，备用金就会自动解除(保险担保金额)作为清算人可以得到保费、市场溢价和平台代币的奖励，不过也存在诸如交易场景中普遍存在的链上交易等待时间等风险。

清算人当然也可以合理避免此类风险，一个合格的交易员应该将「时间」计算在成本之内，例如，通过调整溢价来避免由于区块拥挤时导致一些交易的超时而造成的定价问题。如果清算人认为当前的保障是随时可能迅速下跌的产品，那么可以首先通过诸如Compound或Aave之类的平台处理一些头寸。

此外，PAYASO不鼓励清算人以「看涨」的投机者身份持有无担保多头头寸，或以折价购买标的资产，而是希望清算人采用无风险套利心态建立全面的头寸套期保值机制。

清算人可以通过不同的套期保值策略管理潜在的净多头持仓，同时将潜在的套期保值交易成本控制在溢价范围内。

PAYASO协议的进展

PAYASO预计很快会正式发布第一代产品，该协议不仅将支持除ETH、LINK等主流资产外，还将增加对UNI等新兴资产的承保支持，PAYASO已于9月21日启动流动性提供者招募计划，同时公布了PAYA代币的分配计划。

PAYA代币分配计划

PAYA是基于ERC-20协议的代币，代币总量为10000枚，5%的代币分配给LPOnboarding计划，95%的代币通过交易或提供流动性产生。

LPOnboarding计划

PAYA作为原生代币，主要是通过保险交易生成的。在产品推出之前，前期会出现流动性不足的问题，进而可能会造成巨大的滑点，对交易者造成伤害。因此，PAYASO放弃了单纯出售PAYA的计划，开始了LPOnboarding计划。PAYASO将启动两轮融资。

在有条件融资的第一阶段，会收集最多50个以太坊地址，每个地址的投资上限为100ETH。投资的ETH将基于以太坊AMM转换为LP代币，其中一半将自动转换为PAYA。

转换比例：1ETH=0.2PAYA

在第一阶段结束后将开始第二阶段，任何人都可以在PAYASO上无限制的购买LP?代币

比例：基于AMM的实时定价

为了表示对早期支持者的感谢，白名单地址保险交易手续费瓜分的权利。

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