DeFi的底层资产和价值支撑

啤酒与泡沫

从5月开始，美国合规交易平台Coinbase投资的去中心化借贷平台Compound开始了流动性挖矿，DeFi的概念在整个区块链行业开始蔓延。如果说年初的DeFi项目还仅限于二级市场少数投资者的概念炒作，那5月开始的流动性挖矿则成为了全民参与的热潮。

Uniswap创新性地提供了AMM的去中心化交易所，一举成为了DeFi的龙头产品。当众多投资人想要投资Uniswap这个顶级产品时，却因为Uniswap没有发币而求道无门。Sushiswap抓住了Uniswap没有发行代币的问题，通过流动性挖矿想要迁移Uniswap的流动性。这一举动迅速得到了加密社区的支持，短短3天时间，Sushi一度成为了市场上最火爆的话题，三大交易所齐上线，代币价格一度从1USD涨到了20USD。然而好景不长，随着创始人抛售代币，过度透支价格预期带来的做空热潮，以及流动性挖矿在价格下跌时带来的无常损失，SUSHI的价格开始螺旋式下跌。

DeFi协议总锁仓量达740.4亿美元，24小时内跌1.83%:金色财经报道，据DefiLlama数据显示，DeFi协议总锁仓量（TVL）达到740.4亿美元，24小时内跌幅为1.83%。TVL排名前五分别为MakerDAO（76.5亿美元）、AAVE（61.6亿美元）、Uniswap（50.6亿美元）、Curve（50.5亿美元）、Lido（49.2亿美元）。[2022/6/29 1:38:12]

直至9月份，除以太坊外，众多公链已经布局了DeFi，并发布了众多流动性挖矿的产品。其中波场Tron和币安智能链BSC凭借其较为丰满的生态，成为了以太坊之外的第二选择。然而，在众多用户想要通过这泡沫喝到啤酒时，DeFi的泡沫却在悄然中逐渐破灭了。大多数DeFi项目的代币从开盘到跌至归零，少则2个小时，多则三五天，让众多接盘参与Pool2*挖矿的用户亏得血本无归。

报告：以太坊DeFi市场活跃钱包数量自2月中旬下降近40％:金色财经报道，DappRadar报告显示，以太坊DeFi市场上活跃钱包数量从2月中旬至今下降了近40％，主要DeFi协议（例如Synthetix和Curve）24小时活跃用户数也下降了10％到15％。但在过去30天内，Uniswap的用户增加了22％，1inch的用户增加了35％。[2021/3/8 18:26:20]

*Pool2指项目原生代币和其他代币的交易对流动性池，相对于pool1的挖矿，用户参与该交易对的挖矿会有较大的亏损风险。

DeFi的价值支撑

在众多流动性挖矿的项目逐渐成为“日内盘”，“小时盘”时，我们不禁开始思考，DeFi泡沫的价值支撑在哪？

与众多仿盘相对应的是，Uniswap，这个自动做市商去中心化交易所的最大功臣。在9.18这天，突然宣布代币将以空投的形式进行发行，所有曾经参加过Uniswap交易或者做市的地址，都将获得400个，甚至更多的Uniswap代币UNI，空投的地址超过20万个。消息发布后，HBO三大交易所迅速发布了上币公告，随后coinbase宣布上线UNI。UNI的价格迅速开始上涨，一度接近10USD，流通市值接近10亿美金。

火币宣布与Kava达成战略合作，将为交易用户提供DeFi挖矿机会:据官方推特，火币宣布其旗下DeFi Labs已与跨链DeFi协议Kava达成战略合作，将为其交易用户提供DeFi挖矿机会。据悉，Kava目前已通过33号治理提案，将通过发行模块将HBTC（火币发行的BTC 代币）添加至Kava网络。

Kava是一个跨链DeFi平台，提供主流数字货币的抵押借贷。HARD Protocol是基于Kava区块链发布的跨链加密货币市场，支持BTC、XRP、BNB、BUSD、KAVA和USDX等资产借贷和挖矿赚取收益。[2021/2/9 19:21:13]

更让人意外的是，上线当天，各个交易所的UNI交易量已经超过BTC，达到数十亿美金，完成了数倍的换手率。一个没有成本的空投代币，一经发布迅速得到了市场的追捧，与需要成本来挖矿产生却会迅速归零的山寨项目形成的强力的对比。

Neo上DeFi项目Flamingo已启动 预计九月中旬正式上线:Neo创始人达鸿飞日前发微博宣布，基于Neo的DeFi项目Flamingo已启动，预计将在九月中旬正式上线。据悉，Flamingo是一个支持跨链互操作的全栈型DeFi协议，由NGD (Neo Global Development) 孵化。[2020/8/28]

回看过去几个月的DeFi热点，真正受市场追捧的项目，大多都由CryptoOG发起或支撑，在加密社区有较大的号召力，且积累了大量的用户。而社区项目能够获得大家支持的原因，本质上的对于公平的真正需求是不患寡而患不均。即：社区抬轿子，资本明面收割不能被大家接受，但项目的发展又被希望是有强力资源支持的。这种平衡在逐渐被摸索出来。

可见，DeFi项目的门槛并非代码，因为其他分叉Uniswap的项目在代码层面并无太多差别，甚至有更好的前端设计。DeFi项目的价值支撑，来源于加密社区对原创性项目的认可，和经时间累积的先发优势。

徐坤：全行业必须重新检视Defi生态金融风险和技术缺陷:OKEx首席战略官徐坤今日转发“Balancer遭黑客攻击”相关微博并表示，当前，Defi生态正在经历震荡和考验，加密货币和智能合约相结合，多个系统相互连接，依赖或堆叠在一起，使两者固有的风险系数叠加。过去数月发生的安全事件，使得Defi生态的安全隐患开始逐步暴露。现在，全行业必须立即行动起来，必须重新检视Defi生态的金融风险和技术缺陷。[2020/6/30]

DeFi的底层资产

DeFi的底层资产由一系列的底层应用构成。我们认为，除了AMMDEX外，还有借贷类应用和跨链应用是刚需。这两者在以太坊上已经有成熟的案例，借贷类有Compound和AAVE，跨链应用有ren，当然，最重要的是，众多的稳定币，诸如USDT，USDC，DAI等，在以太坊上都有巨大的流通量。此外，以太坊上还有SNX等衍生品平台，给予了DeFi生态更多的可拓展性。

庞大的底层资产需求，让其他公链想要布局DeFi生态时面临不小的困难。如果想要建立自己的DeFi生态，希望有真正的用户能够留存，那就需要多个项目同时发力，去中心化交易所，借贷，资产跨链等，缺一不可。波场作为以太坊之后迅速发力的公链，获得了市场大量的关注。然而波场的解决方案稳定币，跨链交易，到交易所，到借贷，全都由波场官方发起，这对于公链生态的长期发展来看是不太健康的。相对来讲，如果公链的DeFi生态由社区发起，加上DAO去中心化治理的方案，则更容易受到社区的支持，在这一点上，基于Neo开发的Flamingo做了一个典范。

Flamingo的全栈协议

Flamingo是一个基于Neo的互操作性全栈DeFi协议，主要由五个模块组成，包括跨链资产网关—Wrapper，链上资产流动性交易所—Swap，一站式资管中心—Vault，基于AMM的永续合约交易平台—Perp，以及去中心化治理机制—DAO。

这些组成部分共同成为了Neo?DeFi生态的底层资产，使得DeFi原原生用户在从以太坊等区块链切入到Neo上时，可以无缝过渡，迅速地参与到DeFi的应用中——无论是通过Swap的DEX进行交易，还是通过Wrapper进行跨链资产的兑换，抑或是以太坊上较为丰富但其他公链仍未具备的衍生品交易，都能一应俱全。

Flamingo作为NGD是Neo基金会下设的执行机构）孵化的项目，早期介入了派盾的安全审计，确保安全。NGD团队开发并进行产品设计，提升效率并让产品优雅。最重要的是，参与却不索取，仅做贡献，因为FLM零预挖，零团队份额，零提前分配。后期DAO的治理让项目最终发展的方向交由社区手里，为FLM的价值提供重要支撑。

Neo作为一条2016年就开始获得大量社区关注的公链项目，本身积累了大量的社区优势。在有中心化机构背书的情况下，开发团队把治理权和收益分配权交给社区，是希望该项目能够真正地成为社区项目的同时，还能保证项目顺利地开展。

据悉，Flamingo的Wrapper跨链网关将于9.23开放，届时用户可以通过Wrapper在Neo上实现BTC、ETH等资产的交易。9.30Swap功能将开放，用户可以通过LP质押获得FLM通证奖励。随后，随着Flamingo的各种功能进一步开放，用户在Vault质押LPtoken获得FLM，同时可以抵押LPtokenmint稳定币FUSD，FUSD可以用在Perp里面当作保证金进行永续合约交易，在Neo上实现完整的DeFi生态闭环。

此外，币安将于09月27日上线第三期新币挖矿，在币安上质押BNB、BUSD将可以直接参与Flamingo的FLM代币挖矿。

总结

回顾四个月DeFi的发展，我们可以看到，DeFi的繁荣建立在完整的底层资产和社区的共识支撑之上。正如我们之前的文章所说，DeFi已经进入了下半场，这个时候市场需要考虑的，不再是簇拥泡沫，而是如何让DeFi进行进一步拓展的问题。市场需要看到更多的创新性的产品，新产品也一定需要培养自己的用户社区，通过共识去构建壁垒，这才是将DeFi积木搭建出坚不可摧的城堡的必经之路。

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