今日下午,一则关于 GBTC 的传闻瞬间引爆了市场讨论。
消息源头来自近期异常活跃的加密 KOL Autism Capital。其表示,市场传言称加密交易和借贷机构 Genesis 或存在偿付能力问题,为了填补窟窿,Genesis 的母公司 DCG 或选择解散旗下另一家公司 Grayscale(灰度)所发行的 GBTC 和 ETHE。
首先需要说明的是,Autism Capital 在个人推文中也表示该传闻未经证实,Odaily星球日报也将持续跟踪相关进展。但假设,假设,假设这个传闻属实,这究竟意味着什么呢?为什么 Genesis 破产会牵涉到 GBTC 和 ETHE,分析过后,我们围绕着六个核心问题大致做了些猜想:
分析:由于交易员看好ETF消息,比特币上涨至一个多月以来的高点:金色财经报道,CoinGecko数据显示,比特币价格上涨10%至29800美元附近,为5月6日以来的最高点,延续了当天早些时候的涨幅。投资者越来越看好贝莱德和其他主要机构涉足数字资产的前景。尽管最近围绕着加密货币领域的所有坏消息不断,但市场仍因FTX崩溃的丑闻和随之而来的监管后果而步履维艰。
印度最大的加密货币交易所CoinDCX的国际市场负责人Vijay Ayyar表示,大型机构发布的一系列现货比特币ETF申请公告无疑让加密货币市场恢复了看涨情绪。我们认为25,000美元是BTC的主要支撑,我们已经看到这一走势更多是由纯现货购买推动的。[2023/6/22 21:53:15]
核心问题一:窟窿到底有多大?
Marathon Digital:已可以动用存放在Signature Bank的1.42亿美元现金:金色财经报道,比特币矿商Marathon Digital表示,该公司已可以动用Signature Bank的1.42亿美元现金存款。该公司在一份声明中称,已可以对这些资金进行管理,并支付正常业务过程中的发票。Marathon还证实,该公司与硅谷银行没有直接业务关系。上周,Marathon表示已偿还了Silvergate Bank的定期贷款,并结束了与该银行的信贷安排。据此前消息,美国联邦银行监管机构已承诺返还硅谷银行和Signature Bank客户的全部存款。(The Block)[2023/3/14 13:02:10]
首先,这件事的背景的是 Genesis 存在一定的资金窟窿,此前该机构也表示其衍生品部门有 1.75 亿美元被困在了 FTX 内,不过随后 DCG 又向 Genesis 提供了 1.4 亿美元的股权注资。
区块链协会执行董事:美国国会或在年底前签署《数字商品消费者保护法》:10月23日消息,区块链协会执行董事克里斯汀·史密斯(Kristin Smith)在接受采访时透露,美国会或在今年年底前签署《数字商品消费者保护法》。克里斯汀·史密斯表示,“美国国会正在积极制定立法,为基础数字商品现货市场提供额外的监管,包括比特币现货市场,《数字商品消费者保护法》(DCCPA)很有可能在今年年底前完成。这是一个很好的监管现货市场中心化交易所的框架,去中心化金融存在一些悬而未决的问题,也是与托管中心化交易所完全不同的软件协议。我很乐观,我们会在国会达成一个好的解决方案,很有可能在今年年底之前看到立法签署成为法律。”
此外,克里斯汀·史密斯认为当前散户投资者已基本退出比特币投资,而期投资者正在稳定当前比特币价格。
据此前报道,美国CFTC关于监管加密行业的《数字商品消费者保护法》(DCCPA)的新草案已被上传至GitHub,软件开发者不会被视为经纪人。(The Daily Hodl)[2022/10/23 16:36:06]
简单算一下就能知道,差额还有 3500 万美元,如果资金窟窿只有这么点儿,显然不至于把百亿美元规模的 GBTC 都给拖下水。
印度天使网络推出100亿卢比新基金“IAN Alpha Fund”,拟重点投资Web3等领域:10月21日消息,印度天使网络(Indian Angel Network)宣布推出100亿卢比新基金“IAN Alpha Fund”,约合1.2亿美元,拟重点投资金融科技、工业4.0、机器人技术、空间技术和Web3等领域。据悉,IAN Alpha Fund是印度天使网络系列基金中的第二支基金,也是一家在印度证券交易委员会注册的二级风险投资基金,据悉其单笔投资规模预计在100-500万美元。(moneycontrol)[2022/10/21 16:34:11]
那么,如果传闻属实,就意味着 Genesis 在这 1.75 亿美元外还有其他的资金漏洞,且该漏洞的大小已超过了 Genesis 自身的承担能力,且会牵涉到 DCG 的决策层利益,DCG 才会选择“弃车保卒”。
核心问题二:Genesis 还债,与 GBTC 何干?
根据美国 SEC 今年十月发布的一份文件,Genesis 除了是 Grayscale 的姊妹公司外,此前也曾作为分销商参与过 GBTC 的发行。
除此之外,2021 年的一些新闻报道也显示,在 GBTC 出现负溢价后,DCG 曾大量买入 GBTC。
所以可以猜测一种可能性,为了帮助 Genesis 补窟窿,DCG 需要动用属于自己的这部分 GBTC。
核心问题三:直接卖 GBTC 不行么?
考虑到 GBTC 当前存在较大的负溢价,且市场流动性有限(平均每日交易 475 万份,每份现报 9.68 美元)。
可以猜测,GBTC 市场很难承接 DCG 想要抛出的筹码数量,即便卖掉了也会磨损掉极大价值,所以直接卖 GBTC 的牺牲巨大。
核心问题四:那可以卖背后的 BTC 吗?
需要说明的是,GBTC 背后作为支撑资产的 BTC 目前储存于 Coinbase Custody 的冷钱包内,且由于 GBTC 的基金性质,目前该基金并不支持从 GBTC 到 BTC 的逆向赎回。
想要用 GBTC 换回冷钱包内的 BTC 有两个途径:一是把 GBTC 的基金性质转换为现货 ETF(这也是 Grayscale 一直努力的方向);二就是走解散路线。
值得一提的是,维持该基金的运作,Grayscale 每年可收取 2% 的管理费用,按现在约 100 亿美元的基金规模就是 2 亿美元,远大于 Genesis 已经爆出来的窟窿。
核心问题五:解散是啥流程?
很简单,走对应的法律途径,大致流程是:确定所需要的审批――准备计划――董事会对清盘的审议和批准――向股东及公众发布基金清算公告――开始将投资组合转变为现金或现金等价物;支付债务且/或留出储备金――关闭或停止。
显然,过程会很漫长。
核心问题六:如果解散,BTC 怎么交还 GBTC 投资者?
具体怎么还由相关利益方(基金管理人、托管人、持有人等)共同参与的基金份额持有人大会商定。
考虑到许多购买 GBTC 的投资者都是无法直接购买或持有 BTC 的特殊基金,所以不排除会选择现金偿还的方式,那就意味着 Grayscale 需要卖掉部分 BTC 储备……你懂这意味着什么。
特别澄清
上述所有猜测,都是基于“DCG 会为了帮助 Genesis 而解散 GBTC 和 ETHE”这一传闻属实而做出,只是为了帮助读者梳理一些潜在的逻辑关系,但就现状来看,该事件发生的概率并不高。
这件事最终会如何发展,仍需等待 Genesis 将于美国东部时间 11 月 17 日 8 点(北京时间 11 月 17 日 21 点)召开的债权人会议结果。
了了
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