比特币：无关技术 关乎金钱

文 | Daniel Krawisz. It's Not About the Technology, It's About the Money. 2016/7/13.

区块链技术

比特币世界充满了对经济学或密码学一无所知的人。他们只知道如果他们没有在底部卖出，他们本可以赚几百万。这些人告诉自己他们是可以赎回的，比特币只是加密货币的 MySpace，他们将有另一个机会早早参与其他革命性的项目。这些人可能很危险，但他们中的大多数人很容易被猎杀。

我想这或许可以解释“区块链技术”的由来。它让人们谈论比特币的仿制品很重要，而不必提及比特币。如果有人对我说“区块链技术”，我会怀疑他，并把他当作一个不知道自己在说什么的人而忽略掉。如果我发现他很聪明，那么他很可能是个子。

当人们对你说“区块链技术”时，你通常可以用“mana”、“chakras”或“quantum”来代替它，同样的道理。“区块链技术”已经演变成一种比特币人用来从风险投资者和彼此那里榨取资金的声音，类似于雄鸟用一首歌来吸引雌性的方式。对于那些知道周围有很多钱，但不知道钱从哪里来的人来说，这只是一个短语。

除了在比特币中的应用之外，我不认为某种通用的“区块链技术”有很多用途。在比特币中，区块链是一种解决双花问题的方法，无需任何一方创建新记账单位或建立一致的历史。这是维护会计分类帐的一种极其昂贵和复杂的方法。我真的需要经常以这种方式进行会计工作？我想说的是，只有当游戏如此重要以至于没有人可以安全地担任裁判时，这才是一个好主意。我真正需要的东西并不多，但我认为有一个很好的论据可以证明，区块链是目前世界其他地区受到压迫的货币体系的合理替代品。否则，我真的宁愿自己保留我的会计记录，而不是将它们公开。

没有不涉及双花问题的区块链应用。用于没有双花问题的应用程序的区块链只不过是一个数据库，因此你可以将其替换为分布式哈希表。人们还使用区块链进行时间戳记录。这是有效的，因为比特币已成为众所周知的参考点。如果你（只是）需要时间戳，你肯定不会发明区块链来做到这一点。

然而，人们在比特币世界中到处跑来跑去，为各种非直觉的目的尖叫着“区块链区块链区块链”，直到他们被埋在成堆的钱下。我不敢相信人们需要多长时间才能对这种诡计变得明智，但我希望它不会持续太久。区块链没有广泛的应用。但是，有一个应用，即作为一种货币，这是非常重要的。

货币是一种幻觉

关于货币的基本谬误是用物理术语解释什么是真正的社会学现象。 黄金没有价值，因为它耐用、可替代、便携且稀缺；它之所以有价值，是因为它具有一种有益的和自我维持的传统，在其中它具有特殊的地位。黄金的物理特性使这种传统成为可能，但它们并不能决定它是否会出现；具有类似性质的其他商品也可能成为传统上确立的货币商品。当然，比特币也是如此。如果没有背后的技术，它就无法运行，但重要的是它被视为有价值的事实，从而使其可以交换商品和服务。认为“区块链技术”很重要的人与认为黄金具有内在价值的人犯了同样的错误。

澳大利亚投资银行报告：比特币在CBDC推出之前争夺采用率:金色财经报道，根据澳大利亚投资银行麦格理（Macquarie）的最新研究报告，如果像比特币这样的私人加密货币在电子商务中过于根深蒂固，美联储和欧洲中央银行等央行就有可能输掉数字货币竞赛。报告称，自由市场中的CBDC格局在采用加密货币的步伐方面落后。[2021/1/14 16:07:23]

对我来说奇怪的是，我知道我听到很多人表达了关于货币是什么的正确观点，然后当我认真考虑他们所说的话的含义时，他们看着我就像我疯了一样。我听见人们对我说，“货币只是一种共同的幻觉”或“货币的价值就是我们都同意的东西”。是的！那是对的。这正是我要说的。如果货币是一种共同的幻觉，那么你就无法通过复制技术来复制比特币的价值。你还必须复制幻觉，这是你无法做到的。你将拥有两个区块链，但其中只有一个具有共同的幻觉。这使得其中一个有价值，另一个毫无价值。

如果这看起来是是一个奇怪的主张，那么请考虑另一种选择：这意味着应该有可能基本上不工作而创造价值。每一个新的区块链都建立在这样一个前提下，即你可以创造一种有价值的投资，而这种投资不会为复制比特币的固定成本提供任何收入。

这里没有什么魔法。人的行为有实际的成本和收益。货币可能只不过是一群人在没有太多直接用途的情况下为某物赋予价值。这听起来是否荒谬并不重要。如果有一种行为与这种对人们有益的信念相对应，那么他们将继续以这种方式行事。其他人最好了解他们在做什么，否则就会变得相对贫穷。

货币作为一种行为

与黄金有关的绝大多数最受欢迎的事情是将其存放起来并长时间放置。因此，对黄金价格的解释应该主要取决于某人想要某便于储存之物的原因，以及由于黄金用作珠宝和工业用途而增加的一点点附加价值。我们可以把货币作为一种行为来研究，通过抽象掉货币除了储存起来之外的所有用途。不管这听起来多么愚蠢，我们都知道它一定对某些事情有好处，因为人们确实这样做并且已经有一段时间了。

当我将货币作为一种行为谈论时，这意味着每个人都有一个在社会意义上被认可的数字与他们客观地相关联。他们可以向其他人展示他们有多大的（数字），每个人都会同意这个数字是多少。人们可以做一些从这个数字中减去并添加到另一个人的数字的事情。此外，人们需要更大的数字。这意味着他们愿意放弃其他东西以增大他们的数字。如果我们知道增大数字的成本和收益，那么我们就可以了解这些数字在市场上的价格。

人们能够以这种方式行事可能有很多原因。这些数字可能对应于人们相互传递的实物商品的数量，例如黄金或贝壳。它们可以对应由机构管理和保证的数字，例如美元或魔兽世界的黄金；或者它可能是存储在区块链中的数字，如比特币；或者也许我们都只是使用荣誉系统，跟踪我们自己的余额并且不要作弊。

数据：全球比特币ATM安装总数达8616台:CoinATMRadar统计数据显示，7月1日以来，全球共新安装了95台比特币ATM。截止7月12日，比特币ATM机在全球的部署数量已达8616台。[2020/7/13]

通常，经济学家以一种让货币成为经济中独特商品的方式来定义货币。我不是这样定义货币的。可能有不止一种商品表现得像货币一样。相反，我将表明，从长远来看，我预计单一货币将占据主导地位。

货币的风险

货币通常被以在易货交易系统中交易不便的名义来加以解释。 虽然易货交易可能很不方便，但仅凭这一点还不足以解释货币的存在。如果我们都能确定一种可以用作货币的物品，那当然会很好。但是，不能保证每个人都会很好地做到这一点。可以想象一个部落的人都是非常优秀的经济学家，他们都理解和喜欢货币的概念，但彼此之间没有足够的信心来使其真正发挥作用。他们中的第一个人将承担风险，因为他必须工作或出售他的财产以换取除了储存之外没有什么其他好处的东西。他的风险只有在其他人都愿意效仿的情况下才会得到回报，别人又怎么可能向他保证他们真的会这样做？

在将近一年的时间里，这就是比特币的情况。尽管比特币人怀疑比特币有一天会成为货币，但它的价格为零。因此，它作为一种货币形式完全没有用。很长一段时间以来，比特币人都希望价格高于零，但他们无法做到这一点。比特币在最初发展出价格时，它作为一种软件这一点并没有从根本上发生改变；唯一带来改变的是人们愿意用美元换取它。

一般来说，接受货币总是有个人成本，即使货币的使用非常普遍。如果我以工作换取货币，我怎么知道在工作结束并准备购物时货币仍然有价值？如果我为可以直接消费的东西工作，那么无论如何我至少可以从中获得一些效用。但是，如果我接受主要用途是作为交换媒介的东西，那么我将依赖于以后是否未来有人愿意接受这货币。

这就是为什么人们不能只是“想要”货币存在，以及为什么易货系统的不便不能解释货币的存在。这里是有风险的。为了解释人们为什么会使用货币，我们需要个人收益与个人成本相匹配；否则人们永远不会乐意于使用货币，无论它对社会有多大好处。

货币的效用

使用货币对个人有益，而且这一好处非常简单。接受货币的人可以将他关于购买什么的决定推迟到以后。不想使用货币的人必须比接受货币的人更清楚他将如何处理他收到的货物。当一个人拥有货币时，他就无需承诺。如果我是第一个在支付中接受货币的人，并且我它会兑现，那么我可以以后再选择想要什么，而不必根据现在拥有的有限信息进行选择。这个好处解释了为什么有人会想要便于存储的东西。如果他想保留自己的选择余地，那么他就可以在合适的机会出现时打开他的金库。

我现在提供了一个权衡，我认为它解释了货币的价值。我没有证明使用货币没有其他的成本和收益，但我不了解其他任何成本和收益。如果有人可以告诉我还有其他理由持有货币，请这样做。现在我将讨论这种权衡对货币价值的意义。

摩根大通报告：比特币的内在价值为11593美元:数年以来，摩根大通一直对比特币持悲观态度，但现在它似乎改变了对比特币的看法。摩根大通最新的比特币分析（日期为5月22日）显示，其研究分析师Nikolaos Panigirtzoglou的报告着眼于比特币的内在价值，将其作为一种商品，并基于生产比特币的边际成本来为其定价。

报告指出，比特币在减半后，其交易价格“较其内在价值低了25%”。根据报告发布时比特币的价格，摩根大通认为比特币的内在价值为11593美元。（The Daily Hodl）[2020/5/27]

货币的价值

在本文中，我所讲的“价值（value）”是指投资意义上的意思。因此，货币的价值是它在你的投资组合中的用途以及你想要多少。对于投资者而言，货币的价值取决于承诺与选择权二者的权衡。如果他想要更多的延期选择，那么他需要更多的现金。如果他想要更多的收入，那么他应该得到股票或债券。

有人可能想要推迟他的选择的原因是因为投资在售的时间有限。做生意的一个难点在于，很容易犯错误，其后果通常不会立刻显现出来，直到很久之后变得不可避免。当这种情况发生时，企业需要现金才能生存足够长的时间来纠正自身。在这些时期，可以在有限的时间内廉价地购买好的企业。这就是为什么投资者想要准备好现金余额的原因。你永远不知道会发生什么，但如果你有现金，你就会为它做好准备。持有股票是对特定企业的一种承诺，而现金使你的选择权保持开放。

购买某项投资是一种承诺的原因是，你不能总是轻易地出售投资以换取现金。它可能会像上述段落中所写的一样售出，然后投资者无法获得与他的投入相同数量的现金返还。如果发生崩盘，投资者可能无法兑现其承诺，必须亏本出售。另一方面，能够切实做出承诺的投资者不会太在意经济衰退，因为他已经准备好安全度过任何糟糕的时期。

权衡选择权与承诺的有趣之处在于，经济体中货币总体使用的变化可能会改变一个独立个人的这一权衡的性质。对货币的需求越多，个人持有货币的风险就越小。如果你是第一个为了钱而出售商品或劳动力的人，那么你可能会看起来很疯狂，或者非常愚蠢地其他人将来会想要这些东西。另一方面，如果很多人都在使用货币，那么你就只是依赖于在不久的将来不会发生恶性通货膨胀事件。在这种情况下，你可能会因为担心这种遥远的可能性而显得疯狂或愚蠢。

简而言之，使用的人越多，货币就越有用。考虑到我用了多少词来得出这个结论，这似乎是一个非常明显的结论，但它有一些有趣的含义，在比特币身上就难以被很多人所接受，因为这些人是基于相反的假设来持有货币。随着越来越多的人开始持有货币，其他人的理性反应是试图持有比他们已经拥有的更多的货币。因此，每个人都会同时尝试增加自己的现金余额，他们会通过竞卖更多其他商品来换取现金余额。换句话说，所有价格都趋于下跌，货币变得更有价值。实际上，每个人最终都得到了更多的货币，只是他们最终得到了更有价值的货币单位，而不是更高的金额；此外，他们最终也在其投资组合中拥有更大比例的货币。

中国宏观经济问题与政策研究著名学者王福重：比特币已经是世界主要货币 政府也会买一部分:中国宏观经济问题与政策研究著名学者王福重在回答关于比特币的问题时表示：现在比特币已经是世界主要货币了，按交易量排在第二十位，以后会更高。两类人，一类挖矿成功的人，一类买入的。政府也会买一部分。[2017/12/22]

网络效应

这与大多数投资的运作方式相反。如果股票的价格上涨，那么其价值就会下降，因为它的股息收益率与其价格成比例缩小。如果价格上涨太多，投资者最终会想以更便宜的价格出售。相比之下，今天价值 100 美元的比特币比几年前价值 100 美元的价值更高，尽管比特币的价格要高得多。价值更高，因为有更多机会可以让所有者自行决定抛售比特币。

价格和价值之间的正反馈意味着货币的增长或收缩可以自我维持。人们可能会发现这个结论很难接受。毕竟，企业的价值是通过努力工作和谨慎的策略来建立的，而在我看来，货币可以以某种方式推动其自身的价值。我想请任何人以任何其他方式来解释比特币的价值。说“泡沫”不算，因为这实际上是一回事。货币基本上是一个自我维持的泡沫。我们还不知道比特币是否会达到自我维持的状态，即使没有，“区块链技术”仍然是错误的，因为在那种情况下，不会有好的区块链，一个都不会有。

自我维持的泡沫会是什么样子？自然，货币的增长必须有一个限度。随着货币价值的增加，持有更多货币的个人效益最终会下降。当货币的市值在整个经济中所占的比重越来越大时，就会发生这种情况。经济产生的错误只有这么多，可供现金持有者利用。一旦有足够多的投资者坐拥成堆的货币，以至于他们能够抓住所有有价值的错误，经济就会变得充满货币。到那时，即使货币价值上升，持有更多的货币也不再对个人有利。这可以防止货币价值进一步上涨，直到更多的人或企业被添加到经济中。

这个限制与货币的底层技术无关。如果人们足够诚实，它就可以只靠荣誉制度来运行。因此，货币的价值是一种宏观经济现象，即使对于像比特币这样的微小、古怪的加密货币也是如此。这就是为什么比特币可能在一年内一文不值，而在下一年没有对软件或协议进行根本性改变的情况下变得有价值，以及为什么它可以在短时间内价格大幅波动，原因似乎难以理解。因为货币的价值是一种共同的幻觉，而价格是由这种幻觉的生动性造成的。

比特币的价值是如何被创造的

在比特币首次发布后的一年里，它没有价格，非常不值钱。因此，最初开发软件时并没有创造价值。这是由后来的逐步投资引起的。自首次上涨以来，比特币经历了价格快速上涨的时期。可能有一些事件在没有明显原因的情况下引发，比特币的价格会迅速上涨或下跌。价格小幅上涨被解释为需求增加。需求的增加意味着比特币变得更有用，因此更有价值。因此，更多的人购买并导致价格再次上涨。这些狂热让外界怀疑比特币是否真的存在。他们让那些以前认为比特币很愚蠢的人认为他们应该买一点，以防万一它真的有点儿什么东西。换句话说，他们开始认为比特币只适用于货币真正适用于的东西，持有一些以防万一。

比特币价格跳涨 韩国市场涨幅超8%:韩国比特币市场午后价格大幅跳涨，最高冲高至970万韩元。涨幅超过8%，今日韩国市场比特币上涨势头较为猛烈。[2017/11/25]

上面我写了对一个经济学家部落的假想，他们都想发展货币经济而不能，因为每个人都觉得投资风险太大。以下是他们如何解决这个问题。他们可以绕一圈，轮流投资一点点。那么他们都不必冒很大的风险。他们的经济在一轮之后不会被货币化，但他们可以看到他们中谁愿意承担小风险。如果他们都表现出愿意投资一点点，那么他们中的许多人都会愿意冒险进行第二轮融资。如果游戏进展顺利，经济学家们就会开始思考，如果他们设法获得比其他人更多的货币，他们会变得多么富有。很快，游戏就不再有秩序了，因为他们都试图尽可能多地卖出，以便在便宜的时候买到新的货币。

比特币并非源自易货交易系统。美元和其他国家管理的货币早已包含了几乎所有的贸易。然而，最初投资者对比特币的计算与经济学家部落成员所面临的计算非常相似。许多人很清楚，如果你真的可以用它买东西，比特币会很酷。但是你不能用它买任何东西，它的投资前景取决于假设有一天会以某种方式被要求换取商品。怎么能估计出这种可能性的风险呢？其他货币已经存在的事实并没有改变问题。从比特币投资者的角度来看，比特币很可能存在于以美元、人民币、欧元、英镑和日元进行交易的易货系统中，而不是茶叶、丝绸、盐和燧石。唯一的区别是国家货币是比茶或盐更好的竞争对手，因此风险比比特币在真正的易货交易系统中出现的风险更大。

竞争货币

我并不会在认为应该从物理上阻止人们创造它们的角度来反对竞争货币。我反对竞争货币，因为我认为货币竞争本质上是垄断性的，并且在不考虑这一现实的情况下推广一种新货币作为投资是极其不诚实或愚蠢的。所以我反对竞争货币，因为创造新货币的人最好能够提出一个案例，证明他的想法能够取代当前的系统，否则应该被视为子。

货币在需求和价值之间具有正反馈这一事实意味着两种货币之间通常不会存在稳定的均衡。它们之间的任何初始不平衡都会扩大。如果一种货币比另一种更受青睐，人们就会对此做出反应，想稍微多要一点。这使得那个被偏爱的比以前更加被喜爱。任何两种货币都会以这种方式相互作用，从而留下一个统治其它的。

许多人在第一次进入比特币时就被愚弄了，因为他们认为多元化很重要。多元化的问题在于，有可能免费制造出无限量的废话，而如果你多元化，你就会失去一切。多元化只有在不是胡说八道的投资中才有意义。如果我们正在研究一堆都已经支付股息的股票，那么多元化将是有意义的。另一方面，可能存在无限数量的币。在 2013 年底和 2014 年初，每天都有新的生产和兜售。它们可以以这种速度生产，直到每个认为多元化是个好主意的人破产。现在所有最愚蠢的人都破产了，重点已经转移到使用“区块链技术”来剥削无知的风险投资人。

接受货币支付总是存在一些风险，即使是非常成熟的东西，比如美元。如果每个人都选择相同的货币，那么他们已经协调以尽可能降低这种风险。如果你期望人们使用两种货币，你必须有某种理由让这两种货币以不同的方式抵消风险。我从未见过山寨币或“区块链技术”爱好者接近解决这个问题。显然，如果两种货币几乎相同，例如比特币和莱特币，那么无论哪种货币更大都有优势。最近，莱特币的价格与比特币的价格有些脱钩，所以也许人们终于明白了这一点。一旦莱特币失去了共同的幻觉，再多的口号也无法将它带回来。

但是更复杂的东西呢？让我们暂时假设以太坊确实有效，并且实际上是在某种程度上与比特币竞争的东西。它的智能合约是否给它比比特币更大的优势？我看不出以太坊的智能合约系统会如何带来抛售以太币的、比比特币更好的机会。无论智能合约听起来多么酷，它们都使以太坊成为另一种应用币，并且与其他应用币一样，人们将通过不持有它们或尽可能短地持有它们来降低持有它们的风险。这将压低价格，直到它们在贸易中毫无用处。

顺便说一句，我更愿意被称为“比特币最小主义者”而不是“比特币最大主义者”，因为其他区块链看起来毫无用处并且很容易被淘汰。

比特币与美元

另一方面，比特币在真正重要的地方比美元（和其他法定货币）有所改进。美元不太适合存储“以防万一”。从长期来看，它会因通货膨胀而贬值。你不能随身携带现金，否则警察会拿走它，如果你把它留在银行，如果你将它用于被认为不可接受的目的，你的账户可能会被冻结，钱也会被抽走。你不能像拥有比特币那样拥有美元。并不是说比特币没有风险。相反，如果你正确保护它们，你以后总是可以期望获得总量的相同比例。

国家货币受到超出你的知识或控制的力量的影响。它们由为发行它们的政府服务的委员会管理。这些委员会的成员所用的行话不仅对于大多数人来说是难以理解的，而且对于那些理解它的人来说也是难以忍受的沉闷。每个人都受到它们的影响，但大多数人不会费心去学习理解它们。他们为了国家利益管理货币，这与你的利益并不总是一回事。他们可以更改有关你如何使用货币的规则，或者增加政府的供应。 通常不可能预测他们会做什么，至少在很长一段时间内是这样。

这在比特币当前的规则下是不可能的，而且很难以最终可能实现的类似方式来改变这些规则。尽管未来将创建许多新的比特币，但发行时间表是公开的，因此已经被当前的比特币所定价。因此，比特币不会因通货膨胀而贬值。它可能会因为失去人气而失去价值，而且这种风险比美元的风险更大（目前而言）。

因此，从投资的角度来看，比特币和美元之间存在真正的质量差异。这并不意味着比特币一定会击败美元。这只是意味着比特币具有相对的竞争优势。比特币仍然存在明显的劣势；确认缓慢且难以保持匿名。然而，到目前为止，比特币对美元表现良好，现实世界的商业已经越来越依赖它。此外，每次比特币增长时，其风险相对于美元都会下降。

最后的想法

因此，比特币的货币方面特别有趣的原因是比特币可能会成为被存储起来的首选商品。如果确实如此，那么它的价值就会增长，直到它成为世界经济的重要组成部分。对于世界和比特币的早期采用者来说，这将是一个重大变化。你可以说我疯了，但我认为这种可能性比比特币以外的区块链应用的可能性更具有预兆，而且可能性也更大。

比特币协议就像一项伟大的工程。它的各个部分都适应于它的功能。最有趣的不是技术，而是技术能够实现的功能。区块链作为一个概念没有理由逃脱开发人员和工程师的深奥圈子。然而，当人们看到比特币时，他们知道如何理解它的唯一术语是作为一项新技术。但比特币更像是一种新传统，而不是一种新技术。就好像拥挤的体育场中的一小部分人群已经开始做波浪运动，你可以波浪最终是否会填满整个体育场。

如果有人对你说“区块链技术”，你还不如马上走开。 他们只是想向你推销他们新的去中心化众筹区块链技术比特啥啥互联网应用局。你知道他们在撒谎，因为每个像他们一样行事的人都是子，而不是子的人实际上会做一些事情来使自己与他们区分开来。知道他在说什么的人会知道，你不能只是把一堆流行语串在一起来产生一个有意义的想法。不幸的是，如果普遍缺乏基本的批判性思维，并且如果每个人都在投资于其他人的愚蠢，那么也没有人想知道（真相），至少在他们找到退出头寸的有利时机之前是这样。这可能永远不会发生，因为尽管他们可能认为自己在收割别人的愚蠢，但他们更有可能被收割。

注释

1. 另一方面，仅仅因为某人是哑巴并不意味着他不是子。根据我在比特币方面的经验，我认为许多子本能地对他们如何赚钱保持尽可能愚蠢的态度，以便他们可以继续相信自己是出色的企业家。

2. “做一件事，做好” http://www.catb.org/esr/writings/taoup/html/ch01s06.html

3. 我在本文中提出的理论是奥地利货币理论。要了解有关此想法的更多信息，请查阅任何标准的奥地利著作，例如穆拉里·罗斯巴德的《人、经济和国家》或米塞斯的《人的行为》。

4. 当奥地利经济学家说易货系统时，他们的意思是一种没有商品被用作货币的经济，尽管这个词对许多人来说具有更具体的含义。

5. 在美国，真正是国会和行政部门改变规则，美联储改变供应。就本文的目的而言，这种区别并不重要，但有些人认为这很重要，因为美联储被指定为私人机构，而国会则由民选代表组成。

6. 这包括希拉里·克林顿。

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