2017的ETH和2021的ETH

在加密世界，四年是一个很重要的周期，它由比特币的减半来定义。如今，这一周期效应依然是加密领域的重要MEME，依然影响着人们的决策。关于这个方面，可以参考蓝狐笔记之前的文章《加密周期与价值流向》、《如何理解加密货币的市场周期性》、《比特币的减半效应与ETH2.0的质押效应》。

今天聊的是在这个四年周期下ETH的变化。ETH是以太坊的原生代币，2017年的ETH和2021的ETH正在发生质的变化。

从播种到收获

2017年以太坊基本上没有什么实质生态，2017年以太坊火的是首次代币发行。当时以太坊的主要用例就是首次代币发行的融资。当时几乎大多数的项目都只是概念，人们基于概念投资或投机。而这种泡沫来势迅猛，但去也汹涌。

现货黄金日内涨1%，逼近2012年11月高位:现货黄金日内涨1%，最高至1727.09美元/盎司，逼近2012年11月高位。现货白银涨1.7%，现报15.58美元/盎司，刷新一个月高位。现货铂金涨3%至771.7美元/盎司。（金十）[2020/4/14]

当然，2017年的泡沫并非一无是处。2017年的牛市让很多人看到区块链和以太坊的潜力，看到除比特币之外，还有其他区块链的机会。同时，在这个时期，有一些项目获得了融资，并坚持下来，为未来的以太坊生态繁荣打下基础。像Chainlink、Aave、MakerDAO、Kyber、Loopring等不少项目都是在那个时期获得了发展的资金。

因此，2017年前后是以太坊生态的播种阶段。在疯狂的泡沫中，大多数项目烟消云散，一地鸡毛，但有一些优秀的团队，在以太坊的大地上播下了种子，并开始生根发芽。

某2010年早期比特币挖矿地址向交易所Krakren转入151枚BTC:据chain.info链上数据监控，一个2010年早期比特币挖矿地址（1A6uonnTnTJaT6kyBn4hz4AFUWKzLUHLof）发生异动， 将151.30枚BTC转入加密货币交易所Krakren。该地址为元老级矿工地址，自 2010年即参与早期挖矿，此后几乎没有发生过转账。[2020/3/31]

因为当时以太坊生态并没有实际的价值支撑，在疯狂的首次代币发行泡沫退去之后，随之而来的大规模下跌。

经过了几年的探索，如今的ETH已经有了坚实的生态支撑。其中最大的支撑就是DeFi生态的形成，目前整体DeFi市值超过160多亿美元，有些协议有一定规模的用户、交易量和费用收益。而对于ETH本身来说，大多数DeFi协议都锁定了不同规模的ETH，ETH已经从融资媒介蜕变为底层的价值资产。

声音 | 毕马威报告：2018前半年区块链投资金额已超过2017全年:据coininsider消息，近日，毕马威（KPMG）发布了名为《2018年金融科技脉搏》的报告。报告指出，美国区块链公司的风险资本投资数量 从今年前两个季度开始超过了2017年投入的总资金。该报告的作者Ian Pollari解释，这主要是由于全球对金融科技的投资、私募股权投资和并购造成的，部分原因在于两项大规模的交易，Vantiv以129亿美元收购WorldPay以及Ant Financial筹集的140亿美元风险投资融资。[2018/11/2]

如今DeFi对ETH形成强大需求：

*DeFi中锁定的ETH总量达到660万个

2017年全球区块链企业专利申请数量阿里位居首位: 一份名为《2017全球区块链企业专利排行榜》，让国内BAT的区块链势能浮出水面。前100名中，中国入榜的企业占比49%，其次才是美国，占比33%；其中，阿里巴巴以49件的总量排名第一，腾讯科技为11件。毫无疑问，阿里在区块链上的占位无人能及，其实早在2015年，蚂蚁金服就已经在内部形成了一个区块链兴趣小组，并在公益项目上做了尝试。阿里的区块链围绕着其电商和新零售业务的优势，布局已经涉及公益、商品溯源、租房场景等领域 。[2018/3/31]

DeFi中锁定了大量的ETH，达到660万个，按照当前价值超过34亿美元。除了以太坊，DeFi整体锁定的资产量128亿美元。

DeFi正在形成对ETH越来越大的需求，在Unswap上，流动性最好的是ETH，交易量最多依然是ETH。随着DeFi向纵深发展，例如去中心化期权等，ETH在DeFi中的需求只会越来越多。

*DeFi生态的用户

目前DeFi用户接近100万左右，这里包括DEX、借贷、衍生品、保险、稳定币、聚合器等等，这些都是真正在使用产品的用户。

*DeFi推动下的以太坊的交易费用

以太坊的交易费用在DeFi推动下，逐渐形成对其他协议和项目的碾压之势。目前以太坊年化捕获费用高达7.6亿美元，仅次于比特币的7.7亿美元。此外，费用靠前的协议和项目基本上都是DeFi领域的。随着DeFi的发展，这个趋势只会增强。而随着EIP-1559提案的实施，这意味着ETH将有机会捕获以太坊的费用收益。它会减少ETH的通胀率，甚至在一定临界点带来通缩的可能性。

*以太坊逐渐成为承载各种资产的首要阵地

由于以太坊上蓬勃发展的DeFi，它形成了对其他各种资产的虹吸。其中包括加密领域的头号选手比特币。如今在以太坊上流通的BTC超过15万个，价值超过26亿美元，而这还只是开始。

此外，在以太坊上流通的稳定币也超过160亿美元。

随着以太坊DeFi协议越来越多，流动性越来越好，安全性越来越强，它还会虹吸更多的比特币和稳定币，且随着Layer2的发展，DeFi可以容纳更大量的资产规模，这会形成对ETH和其他资产的更大需求。

目前DeFi上锁定130多亿美元的资产，而ETH价值600多亿美元，将来在DeFi上锁定上千亿美元资产时，ETH只有成为更大规模的资产才能容纳这些资产的流通，才能为它们提供足够的安全。

*DeFi对CeFi形成实质竞争

如今的DeFi正日趋成为CeFi的实质对手，这在交易领域率先表现出来。如今DEX从今年以来的交易总量高达890亿美元，在过去一周的交易量超过50亿美元，虽然跟CEX相比还有很远距离，但是这种竞争的趋势已经显现出来了。

加密借贷方面，Compound目前锁定资产量高达15亿美元，Aave高达13.5亿美元，其中分别锁定的ETH高达110万个和39.2万个。此外，衍生品方面，Synthetix、UMA在继续，还有Hegic的去中心化期权；保险领域的Cover、Nsure以及NXM在发展；聚合挖矿领域的YFI正在极速演化，不断推出各种DeFi产品；甚至还有NFT跟DeFi的结合，如MEME等。

DeFi生态的繁荣，促进以太坊的演化，让ETH逐步成为DeFi领域最重要的底层资产。从这个角度，ETH从2017年的融资工具逐步演化成为有实质可持续需求的底层资产。

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