近些时日，比特币对着2万关口久攻不下，行情让玩比特币或是一种主流币的玩家很是难受，有些受不了这种小范围震来震去不怎么涨也不怎么跌的玩家，转去了合约的怀抱。迎接他们的，自然是前几日猛地一跌，几十亿爆仓的结果。
DeFi板块也是不愠不火，除了AC系的Cover和KP3R表现不俗之外，几大主流DeFi币种并无特别亮眼之处。然而就在前几天，算法稳定币这个赛道却突然爆发，除了之前热度并不低的AMPL之外，一众模仿者从老牌的YAM，到新秀ESD，以及刚刚出炉Basis，Based等，市值都是蹭蹭飞涨。
而从这几个火热的币来看，区块链的投资门槛正在急速升高，不信，你看看本文要提到的这几个算法型稳定币，你知道几个？
AMPL,YAM,ESD,DSD,Basis,Base……
如果都熟悉且在上面都赚过钱，那么恭喜你，基本上你已经达到DeFi老农民的级别了！
心疼2020新人一秒先
有时候有些心疼2020年进圈的新人，想当年，也就是上一个牛市——2017年，当时被赚钱效应吸引进来的，现在可以算作是老投资者的群体，当时面对的，可不是这么一番局面：
17年那会，圈内很简单，新投资者花个几天搞懂什么是去中心化，什么是挖矿，基本也就搞清楚了BTC，再了解下智能合约，也就大概了解了ETH，觉得BTC贵的买LTC，觉得ETH贵的买EOS，NEO，量子链等一众所谓“ETH杀手”，然后大家拿着区块链当锤子看什么都是钉子，想把什么都给去中心化，诞生了爱西欧热潮，随便一通乱买。
DeFi协议总锁仓量达674.8亿美元:金色财经报道，据DefiLlama数据显示，DeFi协议总锁仓量（TVL）达到674.8美元，24小时内跌幅为0.21%。TVL排名前五分别为MakerDAO（91亿美元）、Lido（86.1亿美元）、AAVE（75.2亿美元）、Uniswap（64.1亿美元）、Curve（62.3亿美元）。[2022/8/15 12:25:09]
然而不管是一级市场，二级市场，买BTC,ETH这种“老Token”还是EOS这种新Token，大家基本上都能赚钱，买啥啥涨，所谓的很多讨论，也无非是PoW还是PoS哪个更好，DPoS是不是更先进，这些现在来看已经是基础的不能再基础的东西……
20年进圈经历了DeFi时代的新投资者，要是来的晚一点，不说别的，但是DeFi这半年的迭代，就已经经历了6,7代，弄懂这几代的进化感觉就得个把月……
比如有套DeFi分类方法是这样的：
第一代：MKR，KNC，ZRX-DAI诞生，DEX走入视野，最古典DeFi！
第二代：LEND，SNX，REN-闪电贷，衍生品，跨链出现了！
第三代：COMP，CRV，AMPL-流动性挖矿掀开大幕！AMPL登场！
第四代：YAM，YFI，CVP-流动性挖矿玩法升级！收益与治理聚合器出现！
新加坡金融管理局探索 DeFi 潜力，尝试证券代币化:金色财经报道，新加坡中央银行正在利用摩根大通帮助领导一个新的区块链试点，探索 DeFi 的潜力。即将进行的测试是新加坡金融管理局 (MAS) Project Guardian 计划的一部分，该计划于周二启动。Project Guardian 旨在评估在包括以太坊在内的公共区块链上运行的 DeFi应用程序是否可以在不引入额外的不当风险的情况下改善批发借贷流程。第一步：将债券和存款代币化，智能合约为交易执行提供动力。?MAS 还邀请了新加坡跨国银行星展银行与当地数字资产发行初创公司 Marketnode 共同领导该计划。
该项目打算专注于数字证券，或由传统金融工具支持的区块链代币。新加坡中央银行兼任国家金融监管机构，将利用试点结果为其加密货币政策制定提供信息。[2022/6/1 3:54:11]
第五代：HEGIC,LIEN,BarnBridge-高阶复杂衍生品出现！分级基金与债券概念登场！
第六代：KP3R，COVER，AXIE-开发者众包，区块链原生保险，游戏DeFiNFT……
第七代：…
DeFi还在永无休止的快速进化中……
而今年从312到现在近一年的时间，完全可以看做是牛市，比特币都涨了5倍，然而DeFi领域踩到雷币，因为流动性挖矿损失，入场时机不对，被黑客攻击等等一系列事件，很多投资者非但没赚到钱，反而损失不少。
Terra将向DeFi交易所SynFutures提供UST流动性:5月4日消息，Terra将向DeFi交易所SynFutures上的TerraUSD（UST）交易对提供流动性。与此同时，双方表示将探索其他合作方式。数据显示，SynFutures可以通过Polygon、币安智能链、Arbitrum访问，上周交易量超过2.66亿美元。此前SynFutures宣布推出V2测试网，主要更新包括永续期货、DAO期货、NFT期货、全新的sAMM模型和限价单等。（CoinDesk）[2022/5/4 2:49:17]
不像17年那会买啥啥涨，任何项目基本就是看看白皮书愿景是啥，团队如何，投资机构是谁，然后打钱完事。没有任何技术上或者概念上的创新，唯一一个热度高的EOS，一个DPoS机制的优劣被大家从开始融资，一直讨论到主网上线，整整一年！现如今一个DeFi新项目，哪怕是明星项目，热度能维持一两个月，就算很不错了。
2020年的新投资者，太难了……
算法稳定币的细分领域
DeFi用了1年不到的时间进化了这么多代，而作为新投资者，让人绝望的是，你要是把DeFi里的稳定币这一小分支单独摘出来。
你会发现这个分支自己还有好几代的进化和迭代……OhNo……
法定货币抵押押型，没什么需要迭代的，无非USDT，USDC这些。
数据：当前DeFi协议总锁仓量为2472.1亿美元:11月20日消息，据Defi Llama数据显示，目前DeFi协议总锁仓量2472.1亿美元，24小时减少4.32%。锁仓资产排名前五分别为Curve（203.2亿美元）、Maker DAO（175.8亿美元）、Convex Finance（155.7亿美元）、AAVE（149.8亿美元）、WBTC（138.2亿美元）。[2021/11/20 7:00:42]
加密货币抵押类型，从最早的MKR，开始往更加复杂的方向发展，像是RSR，Terra，都是双Token调节一篮子货币抵押池类型，Lien更是“丧心病狂”地引入了四Token和分级债券的高级金融模式。
算法类稳定币，又可以从稳定币迭代里面再单独摘出来，过去这几个月，也是已经进化了至少三代了：
一代：AMPL，YAM，Based；二代：ESD，DSD；三代：Basis；四代：肯定会有……
一代：AMPL，YAM，Based，BaseProtocol
一代基本上大家都知道，以AMPL为代表，简单粗暴流，即AMPL的目标价格为1美元，那么其名义汇率高于一定的阀值，协议就会同比增加所有用户的Token数量；
如果AMPL价格低于目标价格一定的阀值，那么协议就会减少用户持有的Token数量。
Crypto.com DeFi钱包Swap宣布集成1inchV3:6月23日，Crypto.com宣布旗下DeFi钱包已与DEX聚合器1InchV3集成，用户现在可以直接通过DeFi钱包App中内置的Swap功能无缝交换200多个具有更低网络费用和更高流动性的ERC20代币。[2021/6/23 0:00:21]
AMPL最大的贡献就是引入了Rebase这个概念——价格高的时候给你分Token，价格低的时候扣你的Token，24小时一次，直到市场再度达到一个相对平衡，AMPL价格稳定在1美元附近。
AMPL的这种简单是优点，也是缺点。优点是，大家基本都能看懂，参与度很高，正如BTC的PoW现在来看同样也是最为“简单粗暴”的一种模式，然而正因为简单，直观，所以坚固，安全。BTC到现在运行了10几年，几乎可以说是从未出现过安全上的问题。
缺点么，玩过的都知道，急涨急跌，价格大起大落，太刺激！通胀的时候每天像是开印钞机一样，躺着数钱，不要太爽……通缩的时候看着自己钱包里的币每天扣少一点，百爪挠心，焦虑……
所以其实许多看透了AMPL这种机制的高级玩家，往往会选择向上趋势破1时买入，向下趋势破1时离场，既不享受长时间通胀，也不会把自己卡在通缩阶段。也就是人们俗称的，高手吃鱼身，不吃鱼头鱼尾。盈利虽然少了一些，但是风险，也被成倍地缩小了。
这种特性，也导致AMPL当前来看，更像一种投机Token而非稳定币，但作为第一代算法型稳定币，诞生时间太短，远不到能够盖棺定论之时。
YAM因两件事而出名：
一是把流动性挖矿带向了高潮；
二是那个著名的合约漏洞，导致项目几乎流产。
YAM机制和AMPL类似，可以看做是AMPL的仿盘，区别主要是两点：
一是采用了流动性挖矿的公平发行；
二是每次通胀时的10%进入一个社区治理的国库基金，这个基金通过治理可以衍生出许多用途，最简单的就是在YAM进入通缩时为了避免长时间的死亡螺旋，国库可以出来救场。
Based也是AMPL的仿盘，采用类似YAM的流动性挖矿分发，只不过锚定的是Synthetix稳定币sUSD作为基准，没什么独特的创新。
这两天大火特火的BaseProtocol，其实本质上也是一代，只不过把锚定从1美金换成了加密货币总市值的万亿分之一，却莫名其妙在一众大V的推广和赚钱效应下突然火了，每天交易过超过1亿美金。然而究其实质，依旧只是个一代仿盘。所以火了两三天，套住一批人之后进入通缩阶段，也就基本无人问津了。
二代：ESD，DSD
相对于AMPL，ESD最大的创新在于，引入了债券的概念，试图避免AMPL长时间通缩所造成的死亡螺旋。
ESD的Rebase周期不是24小时，而是8小时，通胀模型与AMPL一样，通缩时，系统推出债券，可以让用户通过销毁ESD来得到折价债券，当回到通胀时，增发的ESD将优先满足所有债券，然后再分其他用户。
当然，债券也有风险，因为有效期只有30天，如果30天之内还是结束通缩，那么你烧掉ESD获得的债券也就归零了，所以风险相对还是不小，毕竟没人能100%保证30天之内系统就一定会回到通胀。
DSD作为ESD的仿盘，修改了许多参数，包括Rebase周期从8小时改为两小时，Rebase单次变化限制，债券持有人/LP(流动性提供者）的奖励比例等等，但本质上来说都是类似的结构。
三代：BasisCash
前身是大名鼎鼎的Basis，如果不是法律限制，第一代算法稳定币可能本该是Basis而不是AMPL。后来Basis凉凉之后，匿名团队接手了项目并改名为BasisCash。
BasisCash把Rebase机制更加复杂化，引入了三种Token，BAS，BAC，BAB。
BAC是锚定1美元的那个稳定币，BAB是ESD里面那种通缩时的债券，而BAS，则是通胀时的“分红Token”，换句话说，Rebase多出来的BAC，不是直接分给BAC持有人，而是分给BAS持有人。
BASIS的流动性挖矿也很有意思，体现在两个2池的设计，互为抛压，又互相吸收抛压：
?BAC-DAI池挖BAS
?BAS-DAI池也挖BAS
看似BAS会承受两大外提卖抛压，然而持有BAS会分到BAC，把抛压部分转到BAC，BAC又有挖BAS的功能，互相套娃……
一个精通算法型稳定币的朋友这样点评Basis:
“BACBAS的双币种设计解决了ESD单币种阻碍流通性的问题，BAC因为没有Rebase的潜在预期可以更好地流通到更广的应用范围。
用个最简单的类比就是BAC=美元，BAB=美元国债，BAS=美联储股票，这种设计的巧妙之处就在于它将全套美元发行体系都搬到了BASIS的设计中了。而在ESD的设计中，ESD同时扮演美元和美联储股票的角色”。
而对于稳定币的未来，他也有一个推论，即，算法稳定币可能会经过三个阶段：
1.纯Rebase阶段，如Ampl；
2.模拟美元债券机制阶段，如ESD、BASIS；
3.混合阶段：部分抵押部分债券市场调节。
可以看出，单是理解DeFi生态中的稳定币，你就得了解上面所有类型的稳定币，从抵押型到算法型。单是算法型Token，你又得知道Rebase的运行机制，对债券，美元发行，流动性挖矿等知识点有足够的了解，才能真的看得懂这个项目在干什么，从而找到合适的入场时机去分一杯羹。不难看出，从AMPL到ESD到BASIS，这一波算法型稳定币吃到肉的玩家，无一不是对金融有着较为深刻理解的那一波人。
后记
总体而言，像是17年之前那种买入一个币，什么也不做，拿两年忽然暴富的可能性越来越低了，也许只有BTC和ETH可以延续这种“躺赚”，但其市值也注定不会再想之前那样百倍千倍的增长，只能拿到Beta收益。想要拿到Alpha收益，你就必须迈过DeFi里面无数的技术和金融知识的门槛。
但别误会，有门槛其实是好事。当别人迈不过去，你迈过去的时候，你就可以赚到他赚不到的那份钱。不然，在这个已不再是人人都可轻松暴富的区块链投资领域，你拿什么保证自己会是二八定律里面那个二，你说呢？
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1900/1/1 0:00:00
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