一文解读算法稳定币的本质和特点

2020年12月31日下午4点，BlockArk首席分析师墨客，在Uniswap中文社区进行了“算法稳定币解读”的年末分享直播。直播分享内容整理如下：

墨客：好了，今天就是我来给大家做分享。不用自我介绍了吧，都不是外人。这段时间大家请安静，结束会有交流时间。

1、算法稳定币是什么

稳定币分两类

抵押稳定币??中心化USDT/去中心化DAI

算法稳定币??基于算法/共识，AMPL，ESD，BASIS，FRAX

算法稳定币AMPL火的时候大概是今年7月DEFI潮。

DEFI潮过去之后，大概11月ESD火了，然后是12月的Basis。

其实这些算法稳定币的逻辑都是差不多的。

基本上就是围绕锚定的价格1USD，用增发，通缩，债券，分红等工具来解决锚定1的问题。

AMPL大于1，增发给持币人，小于1所有持币人通缩。

ESD大于1，增发给持币人跟LP，小于1用债券回购减少流量，下次增发先给债券人。

Basis大于1，增发给持股人，小于1用债券回购减少流通量，下次增发先给债券人。

深层的逻辑我们后面分析，先以Mith作为样板，给大家演示下怎么玩算法稳定币。

UNI跌破4.5美元:金色财经报道，行情显示，UNI跌破4.5美元，现报4.49美元，日内跌幅达到0.88%，行情波动较大，请做好风险控制。[2023/6/18 21:44:33]

通常我们讲1池就是可以用稳定币，或者单币白嫖的池子，这些池子通常会产生Cash。

2池是做LP，在mith这里我们可以看到MIC-USDT产MIS，还有MIS-USDT产MIS。

2/3池通常会有很高的年化，昨天mic-usdt池的日化最高达到600%，但是风险就是如果有人不停的砸盘MIC跟MIS，你就会亏钱。这也就是著名的2池陷阱。

这是第一种赚钱方式，1/2/3池。

第二种赚钱方式是质押BAS，share股份，获得通胀的时候的分红。

这也就是玩basis的人每天会说的分红。盈利点就是用BAS锁仓分BAC，风险点就是BAS价格暴跌。

赚钱方式3，就是当BAC价格低于1刀的时候，买入bond，等待大于1换为cash，相当于折扣价买入cash。风险就是cash的价格涨不回来1。

这里用solidus举例，可以看到债券价格很便宜了，但是这个项目差不多死了，SOC价格回不去了，买入债券的人就是亏损的。

对不起，几个项目混到一起了，因为不同项目的功能阶段不同，为了更好的演示，但是基本上所有这种项目都是三个币，cash，share，bond。

ENS 贡献者发布 ENS 名称规范化标准 ENSIP-15 提案:6月13日消息，以太坊域名服务 ENS 贡献者 raffy.eth 发布 ENS 名称规范化标准（ENSIP-15）提案，具体建议将 ENSIP-1 § 名称语法“UTS-46 算法”替换为指向 ENSIP-15 的链接，同意根据 ENSIP-15 规范化名称，以获得更安全的最终用户体验。该提案投票截止时间为 6 月 18 日 11:50。[2023/6/14 21:34:54]

然后我们通常玩这种挖矿会需要使用APY工具，常用的是这个：

https://vfat.tools/

有两个项目有更细腻的工具

http://bc.tools/

https://esd.tools/

大家看了APY自然知道适合不适合你玩，不过2池的年化意义不大，2池主要看价格能不能稳住，稳住了没大的抛压，重新建立了正循环共识才能上车。

2、算法稳定币的本质

本质上算法稳定币不是稳定币，是一个用着这个名义的ZJP。

但是因为这个概念太强大了，所以大家看到basis表现这么强势，但是不代表着仿盘也会一直强势。虽然basis的仿盘现在出来很多个，但是建议大家谨慎看待，或者做好亏钱准备。

星展中国与银联商务合作上线企业数字人民币收款业务:金色财经报道，星展银行（中国）有限公司与银联商务股份有限公司达成战略合作并上线了企业数字人民币收款业务，将企业客户线上线下一站式收款能力拓展到数字人民币，实现了收款渠道的较全覆盖，进一步完善了企业现金管理解决方案。[2023/5/25 10:39:16]

我之前写的文章里面说过一段话，是对这个ZJP模式的最好总结。

所以真的要给大家泼冷水，冲仿盘考虑清楚。

参考YFIYFII跟之后的一堆挖矿，

参考sushi，跟sushi之后的一堆挖矿，

最后能活下来的只有母盘，跟非常有创新力的其他项目。

群里讨论的美联储，这种听听就算了。你只需要想明白一个问题就好了。

谁会真的用AMPL跟ESD还有BAC作为支付工具，或者价值储藏工具？

当然作为ZJP的算法稳定币，也是最有赚钱潜力的，有什么项目能干的过fomo跟ponzi呢。

3、算法稳定币竞品比较

新式比较常见的算法稳定币现在分三大类：

ESD因为需要质押LP还有单币，有解锁时间限制，所以流通更少更稳定，曾经一度被嘲讽为稳定币。

Basis其实比ESD更不稳定，但是这种不稳定带来的膨胀收缩个人觉得反而会让它成长性会超过ESD，月中我就分享过这个观点，但是basis未被水下验证过。??

Web3钱包Zerion完成1230万美元B轮融资，Wintermute Ventures领投:10月12日消息，Web3钱包Zerion完成1230万美元B轮融资，本轮融资由Wintermute Ventures领投，Mosaic、Coinbase Ventures、Alchemy和Placeholder等参投。本轮融资资金将用于进一步开发其钱包产品，提升数据分析功能并为用户带来更直观的显示界面。（theblock）[2022/10/12 10:32:53]

Frax它的质押属性更重，比起basis，反而更像是把DAI/MKR做了basis类的改造，这个项目因为有质押品的存在会比basis更稳固点。但是很可惜的是没分红，所以没形成正循环，短期没fomo起来。但实际上是有比较迂回的回购销毁机制的。而且因为前面有私募，不是fairlaunch，所以很多人不敢进场。

4、我们这里给大家再科普下为什么2池那么凶险

就是所谓的APY陷阱，为什么年华上万倍都会亏损。年化36500%，每日100%，小时4%。看起来年化很高，而实际上只要每小时跌4%就可以吃掉你的所有利润，也就是你的利润再高也没本金跌得快，本金跌了，利润率再高，利润都不高。

考一个数学题。

AMM池子里面有100BAC100USDT，这是1USDT单价，请问产出100个BAC全砸盘了，价格会是多少？

Gemini 新增Polkadot网络:金色财经报道，Gemini 宣布支持Polkadot (DOT)网络，DOT现在可以在API/FIX和ActiveTrader应用程序上进行美元交易对的交易，在Gemini移动应用程序和网站上进行美元、英镑、欧元、加元、新加坡元、港元和澳元对的交易。将Polkadot添加到我们支持的网络列表中是我们扩展对庞大加密生态系统的访问的一个重要里程碑。[2022/7/7 1:58:45]

正确答案是0.25U。不太懂的朋友可以好好查下“恒定积”什么意思。

所以昨天只要有这个常识的人，算一下MITH一天的MIC排放，就不会去接盘MIC，就算MIC-USDT的年化很高。

ESD跟Basis已经把这个风吹起来了，basis最近20天差不多有10x的收益，这种暴富效应会带来更多的玩家，所以这个版块肯定是要继续关注的。

很可惜的是虽然我很早就看好basis这个项目，但是一直没等到我合适入场的位置，错过一大波利润。而因为2池的风险性，我也不会跟你们强推项目，更多的是分享性，毕竟这种人性fomo程度的拿捏，太难了。

简单整理下Basis模式的项目，这些应该代码问题都不大

https://basis.cash/?

母盘，BAS价格从500跌到100又回到接近1000。最近有点过度fomo了，如果是刚看到我分享的朋友，不会建议你们现场进场，但是可以保持观察。再补充一点，为什么我个人更看好basis。因为basis的双币机制把波动性做了切割，更适合上交易所。对于我个人来说，我依然会等水下找机会进场，因为我厌恶亏损。

这个项目有一个很有意思的时间点，就是第一波崩盘的时候，黄立成实名疯狂买入，扛过了第一波危机。所以这也证明了共识对于一个算法稳定币来说有多么重要，后面第二波共识是3AC的地址买入，给了大家信心。

https://basisdollar.fi/?

第一个仿盘，疑似5姨夫团队做的，用Value做交易所，给自己买盘带来麻烦，新韭菜还是用Uniswap多，强推自己的交易所给自己找麻烦。

http://solidus.cash/?

币安链的仿盘，下水起不来了。

https://mith.cash/?

黄立成的仿盘，有10亿资金在挖了，小资金1池撸不动。如果价格跌很低可以考虑入手，毕竟黄立成别人的盘子都那么冲了。

https://bdollar.fi/banks?

币安仿盘，100多万资金锁仓，迷你盘，没深入研究。

https://basiscoin.finance/?

比较像basis的仿盘，有2万U的1池上限，防大户，改进点是boardroom用LP，个人认为不是特别强的改进，但是热度还行。

https://onecash.finance/?

预挖了很多，没有1池给人家0撸，所以跳过了第一个死亡考验。好像感觉跟盘子的人玩这个多一点，社区结构不太一样。我个人比较反感预挖，所以没参加，但是这个可能会比老黄那个长命点。还有最大调整系数1.1，所以cash不会一下子变很多。

补充说明下，很多项目的第一个死亡考验就是稳定币0撸的这些人的砸盘，如果这波砸盘扛不住，基本上这个项目也就凉了，像solidus是最典型的。onecash的做法虽然个人不喜欢，但是至少解决了第一个死亡考验。

ESD类的模式基本已经不看了，团队据说有新方案在设计，没跟那么细。Frax的话因为模式设计的问题，还没爆发，前面3.5U给大家推荐的，应该也没人亏，这几天最高也接近8U了。还有更多的项目，如果我看到也会分享给大家，或者欢迎大家分享给我。

https://bihu.com/article/1450792780

可以看下这个无常损失的文章，认真看，不懂这个没法玩defi的。

好了，我的分享到此结束，如果有疑问的可以提出来我们交流。

@楚休红Frax：我本来想锁14天，结果锁了140天。。。把自己锁懵了

墨客：frax爆发的契机不知道啊，就像我也不知道basis会爆发这么快，我20天之前我知道这个项目一定还会火，我鬼知道那么快起来。Frax我也不知道什么时候爆，我个人看好的，4U下我大概率会加仓。还有Frax那个锁仓如果是所FXS/FRAX的记得别锁太长时间，可能锁到归零。

@杰西：谢谢老板分享！请问3ac地址有没可能是项目方？是不是还是需要项目方做庄或者野庄，才能让这类项目渡过刚开始的危机？

墨客：不会，那个有人监控过，就是3ac地址。但是这种地址人家也知道自己被监控了，所以人家打的是明牌还是反套路，这个就要具体分析了。

@张杰：这种稳定币项目一般水下就是可以考虑进场吗？

墨客：不是，我通常只会考虑母盘水下进，一把，也有可能会归零，到时候看性价比决定了。

@Walker：请问墨客，怎么看算法稳定币的未来，资金游戏还是有可能取代usdt/usdc和抵押稳定？

墨客：纯算法稳定币不看好。共识的建立太难了。所以为什么说要看水下，这跟BTC一样的。BTC现在的共识，是无数次崩盘再起来，所建立起来的。只有打脸才可以给别人洗脑。而算法稳定币目前没经历大规模的水下验证。从个人的角度出来，觉得比较难。毕竟国家都不敢基于纯共识去发行货币，人家还得是有世界上最强的力量--物理超度，才能维护货币的流通共识。而算法稳定币靠什么？纯靠共识？我觉得太难了。

好了，没有问题我们今天就结束了。后面下个矿场见，做个勤劳的矿工。

*注：本文仅做研究讨论和信息分享，不作为投资建议。

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