干翻瑞波之后 美国铁拳的下一个目标会是谁？

最近几周，比特币、以太坊的价格一路突飞猛进，但美国监管机构SEC对币圈却是频频发。

12月22日，SEC起诉瑞波，认为XRP是未登记的证券。XRP因此一路暴跌60%，给投资者带来了巨大损失。

12月28日，SEC又指控加密货币对冲基金VirgilCapital涉嫌欺诈，并且直接下达了资产冻结令。

1月5日，加密投资机构CinneamhainVentures的合伙人在推特上罗列了老长一堆证据，称波场可能正在被SEC调查。

在干翻瑞波之后，SEC的下一个目标又会是谁？

波场？波卡？USDT？LINK？

这篇文章我们就来好好分析一下。

过去哪些项目“得罪”过SEC??

瑞波币的暴跌，让大家意识到了SEC的威力。

但其实瑞波并不是第一个“得罪”SEC的加密货币项目。

2018年至2020年，SEC至少对21个加密货币项目进行了指控并处罚。而从时间线来看，SEC在2020年开出的“罚单”尤其之多。

美参议员抨击银行高管从最近的危机中获利:5月17日消息，美国参议员Elizabeth Warren希望收回支付给银行高管的奖金，据称这些高管的风险管理不善导致了最近的银行业危机。

Warren询问银行高管是否会归还在实施较弱控制后赚取的6000万美元。她表示，让其他人为高管们用来中饱私囊的高风险活动买单是不对的。

据报道，在国会允许硅谷银行承担更多风险后，该行高管Gregory W. Becker赚取了4000万美元。

此外，该银行还无视美联储关于流动性风险管理、治理薄弱、资本规划等17项警告，因为Becker涉嫌中饱私囊。Becker证实，自2019年以来，他收入4000万美元。[2023/5/17 15:09:16]

SEC是美国监管加密货币的主力机构，它的执法依据主要是《证券法》。

简单来说，在美国ICO一直被定性为证券，所以它必须按照证券法的要求进行注册。

比如这次SEC指控瑞波，就是认为瑞波进行了13亿美元的未经注册的证券出售。

Immutable推出5亿美元生态发展基金Immutable Ventures:4月13日消息，以太坊NFT二层扩容方案Immutable X开发公司Immutable宣布推出5亿美元发展基金Immutable Ventures，致力于支持基于Immutable X的Web3游戏和NFT项目，该基金将通过向在Immutable X平台上构建的游戏和项目分配Token、现金赠款和投资来加速Immutable X协议的发展。[2023/4/13 14:00:40]

而“得罪”SEC的后果又是什么呢？从过往案例来看，主要是两种结果：

项目叫停：全额返还融资，并罚款

最典型的就是Telegram。

2019年Telegram靠着不到200人的私募，融了十几亿，并计划在10月底发行代币Gram。谁知SEC抢先一步，在10月12日就把Telegram给告了。

最终Telegram同意向投资者返还12亿美元，并支付1850万美元的罚款。

MicroStrategy CEO：公司将利用比特币的波动，进行更多加密货币的交易:金色财经报道，尽管2022年录得超过10亿美元的减值损失，但全球持有比特币最多的上市公司MicroStrategy表示，并没有计划停止买入比特币。在当天的电话会议上，MicroStrategy CEO Andrew Kang表示，公司将利用比特币的波动，进行更多加密货币的交易。

此外，MicroStrategy联合创办人Michael Saylor在会议上指出，对于机构投资者来说，唯一真正安全的投资避风港就是比特币，比特币是唯一数字资产。Michael Saylor还说道，自2020年8月首次买入比特币以来，公司股价上升了117%，而同期比特币上升了98%。

金色此前报道，MicroStrategy 2月2日公布的业绩数据显示，2022年，MicroStrategy在比特币资产减值方面的支出接近13亿美元。截至2022月12月31日，MicroStrategy持有13.25万个比特币，市值18.4亿美元。[2023/2/3 11:45:24]

项目继续运行：罚款和解

Bybit计划发布储备金证明:11月9日消息，Bybit联合创始人Ben Zhou在推特上表示，Bybit致力于保证客户资金安全，且会确保1比1的准备金。我们不是银行，只对客户资金进行托管。目前Bybit正研究默克尔树（Merkle Tree）的储备证明解决方案。[2022/11/9 12:39:25]

比如大家相对熟悉的EOS和XTZ两个案子。

他们都曾被SEC指控是未经注册的证券，但最终都“花和解金买平安”，分别缴纳了2400万和2500万美金的罚款。

瑞波的属性和这两个加密货币类似，所以这次大概率还是会以“交点罚款”来了结，整体被端掉的可能性不大。

SEC“搞”项目的标准是什么？?

2020年，SEC对币圈频繁“狙击”，2021年肯定也不会手软。

而在分析“下一个是谁”之前，我们不妨先弄清楚SEC“搞”项目的标准是什么？

1、是否是证券

这是最基本的判断标准，毕竟SEC管的是这个。

Charles Hoskinson：不能信任美联储的货币政策，加密货币是出路:金色财经报道，Cardano创始人Charles Hoskinson警告称，艰难的时期即将到来，并指责美联储前几年的糟糕决策导致了当前的宏观经济状况，人们为此付出了代价。他说：“加密货币是摆脱现状的方法。不能信任央行的货币政策。”（The Crypto Basic）[2022/8/28 12:53:00]

目前市场中那么多币，SEC只认为比特币和以太坊不属于证券，对其它的加密数字货币并没有做出过明确的表态。

我所见到的ICO都是证券。2018年Q1，ICO募资金额高达63亿美元，它们从未遵守金融市场法规，SEC有权监管。至于比特币，它是一种支付方式，不在SEC的监管范围内。

——SEC前主席杰伊克莱顿

以太坊最初发行的方式虽然是ICO，但是目前以太网络已经足够去中心化，不会再由一个中心化的第三方进行运营。所以不属于具有证券发行特征的集中参与者类型。

——SEC金融部门主管威廉希曼

2、去中心化的程度

从SEC判定以太坊不是证券的理由，我们可以得出结论：加密货币的去中心化程度越高，被SEC判定为证券的可能性就越低。

另一方面，SEC起诉的加密货币必然是需要有一个中心化的发币方，否则SEC就没有一个可下手的主体呀。

3、影响力

加密货币项目的影响力怎么看？融资金额、市值排名以及是否上了Coinbase等合规交易所。

铁拳出击“搞”项目，除了维护证券交易市场的稳定，顺带的目的也是为了搞钱。

所以SEC肯定喜欢影响力大的项目，毕竟大项目油水多，来钱快。

另外，项目在美国的影响力，决定了SEC起诉的优先级。

简单说，一个项目主要运行在美国之外，那么即使它违反美国证券法，SEC也不急着干翻它。但是如果会对美国的市场影响巨大，那一定会紧急处理。

EOS和Telegram就是很好的对比案例。

EOS的募资和项目运作，并不主要发生在美国，对美国的影响较小，所以最终能和SEC在庭外和解。

而Telegram发行了29亿枚代币，其中10亿都卖给了美国投资者，对美国市场影响巨大。所以SEC必然要紧急叫停。

4、处理的难易程度

最后一点，追求命中率，考虑时间成本。

SEC也是个组织，也是有KPI和绩效的，肯定不喜欢搞个项目然后拖个三五年才有结果。

所以项目处理的难易程度也是判断标准之一，这也是为什么最开始的统计列表中，我们看到SEC还处罚过很多不知名的小项目。

接下来哪个币种最危险？?

USDT

一提到监管，很多人的第一反应就是USDT。

但其实美国在区块链监管方面，涉及的机构比较多，并非只有一家SEC。

USDT作为一种稳定币，其实是很难被界定为证券的。所以它不太可能成为SEC的下一个目标。

另外，能够管USDT的监管机构其实是FinCEN和CFTC。

前者，USDT已经FinCEN下注册并接受监管。

后者，USDT早在2017年就收到过CFTC的传票，但并没有影响其发行。

这样来看，USDT反而是安全的。

波卡DOT

波卡前阵子涨得很凶，市值排名上升到了Top8，关注度蹭蹭蹭就上去了。

鉴叔查了一下，波卡背后的Web3基金会主要在瑞士，而整个项目的运营和生态的发展遍布全球，并不主要在美国。

但是波卡的问题是之前有过三轮募资，总金额达2.5亿美金，着实不低。所以还是有一定概率遭到监管。

LINK

Chainlink是做去中心化预言机的，在2017年有过3200万美元的融资，不过之后寂了两年，一直到2019年才突然爆火。目前市值排名Top9，影响力还是挺大的。

而且Chainlink背后的主体公司SmartContract控制着每一个节点，中心化程度严重。况且这个SmartContract还在旧金山。

其次，LINK总量10亿，ICO卖了3.5亿个；挖矿奖励3.5亿个；剩余3亿个归团队所有。

2020年年中，团队的地址就一直在出货，90天内通过一系列洗币的操作卖出400万个，获利大概在6000万美金左右。

根据ZeusCapital的报告，LINK团队可能已经通过卖币获利超过1亿美元。这一点和瑞波币如出一辙。

所以，鉴叔认为LINK被SEC盯上的概率非常大。

恒星币XLM

恒星币最初是基于瑞波协议创建的，后来进行了分叉。两个币种无论是定位，还是技术都十分相似。因此有人认为SEC这回极有可能顺手“搞”一下恒星。

但恒星背后的主体是恒星发展基金会，它是一个非盈利性组织，主要通过捐赠以及XLM发行总量的5%来支付运营成本。

代币分配上，恒星币有95%都是免费发放的。

所以论去中心化程度，恒星币要好一些。

另外，ADA虽然主要运营在日本，但是因为当初ICO融资金额较大，所以也存在一定的风险；而讨论声很高的孙宇晨的波场，目前市值已经掉到了第17位，影响力一般，反而风险不高。

鉴叔总结

SEC就像一条鳄鱼，大部分时候它都像飘浮在水面上的树桩一般纹丝不动。

但是一旦锁定目标，并且掌握确凿证据，它便会张开血盆大口，发起致命一击。

SEC早已对某些加密货币虎视眈眈了，2021年势必会一跃而起搞突袭。而在Top10里面，我认为LINK是最危险的。

至于“下一个”到底是不是LINK，让我们持续关注SEC的动作。

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